--------------------------------------------------------------------------------
Государственное регулирование выпуска и размещения. Регистрация, выпуска. Обеспечение гласности. Поддержка правопорядка.
________________________________________________________________________________
Схема 3 " Механизм вторичного рынка ценных бумаг"
--------------------------------------------------------------
Предложение Спрос
--------------------------------------------------------------
Формирование предложения Формирование спроса
--------------------------------------------------------------
Продавцы: Покупатели:
--------------------------------------------------------------
мотивы продажи мотивы покупки
--------------------------------------------------------------
определение объема продажи и определение объема покупки
цены предложения цены спроса
--------------------------------------------------------------
"Уличный" рынок
--------------------------------------------------------------
Правила торговли, методы торговли. Формирование цены сделок.
Расчеты: виды, формы, методы. Перемещение ценных бумаг.
--------------------------------------------------------------
Биржа
--------------------------------------------------------------
Требования к компаниям, чьи акции допускаются к продаже на бирже. Листинг и делистинг. Требования к дилерам и брокерам, работающим на бирже. Процедура продажи-купли ценных бумаг. Формирование цены сделок. Котировка ценных бумаг: методы, процедура публикации. Поддержание рынка. Обеспечение ликвидности. Расчеты: виды, формы ,методы, процедура. Клиринг. Перемещение
акций (записи на счетах).Страхование срочных сделок – внесение маржи. Оплата услуг брокерам, бирже.
--------------------------------------------------------------------------------
Законодательство
--------------------------------------------------------------------------------
Государственное регулирование вторичного рынка ценных бумаг. Функции и методы работы Комиссии по ценным бумагам и бирже. Регистрация бирж, брокеров. Обеспечение гласности. Поддержание правопорядка. Санкции, штрафы, ________________________________________________________________________________
Схема 4 "Организационная структура российских фондовых
бирж, на примере структуры ММВБ"
--------------------¬
¦Собрание акционеров¦ - высший органы биржи
¦ Биржевой совет ¦
L---------T----------
----------+---------¬
¦ Дирекция -исполнительный орган биржи
L---------T----------
+-----------------------¬
----------+---------¬ -----+----¬
¦ Аппарат биржи ¦ ¦Советники¦
L-------------------- L----------
Подразделения
-----------------------T------------------------¬
--------+----------¬ --------+-----------¬ -------+-------¬
¦Управление фондо- ¦ ¦ Управление фондо- ¦ ¦Информационная¦
¦вых операций ¦ ¦ вых операций ¦ ¦служба биржи ¦
¦(отдел организации¦ ¦(отдел депозитарно-¦ L---------------
¦ товаров, аналити-¦ ¦ го обслуживания) ¦
¦ ческая группа) ¦ ¦ Расчетный отдел ¦
L--------T---------- L---------T----------
---------+---------¬ ----------+--------¬
¦ Упраление фондо- ¦ ¦ Бухгалтерия,отдел¦
¦вых операций ¦ ¦ эксплуатации,тех-¦
¦(отдел корпоратив-¦ ¦ нический и другие¦
¦ ных ценных бумаг ¦ ¦ отделы,компьютер-¦
¦и новых рынков) ¦ ¦ ные залы ¦
¦Отдел срочного ¦ L-------------------
¦ка. Отдел програм-¦
¦ного обеспечения ¦
Схема 5. " Виды рынков ценных бумаг в зависимости от
применяемых технологий торговли"
----------------------------¬
¦Виды применяемых технологий¦
-------------+--T------------------T-----+--------------¬
-----+----¬ ---------+--------¬ --------+--------¬ ------+-----¬
¦рынки без¦ ¦рынки,на которых ¦ ¦рынки,на которых¦ ¦ рынки,на ¦
¦ правил ¦ ¦ конкурируют ¦ ¦конкурируют друг¦ ¦ которых ¦
L----T----- ¦только покупатели¦ ¦ с другом как ¦ ¦конкурируют¦
-----+----¬ L--T----------T---- ¦ продавцы,так и ¦ ¦ продавцы ¦
¦стихийный¦ ¦ ¦ ¦ покупатели ¦ L--------T---
¦ рынок ¦ ¦ ¦ L------------T---- ¦
L---------- ¦ ¦ ¦ ¦
-----+-----¬ ---+--------¬ -------+-----------¬ -----+----¬
¦ простой ¦ ¦ рынок ¦ ¦двойной аукционный¦ ¦дилерский¦
¦аукционный¦ ¦голландских¦ ¦ рынок ¦ ¦ рынок ¦
¦ рынок ¦ ¦ аукционов ¦ ¦-----------------¬¦ L----------
L----------- L------------ ¦¦онкольные рынки ¦¦
¦+----------------+¦
¦¦непрерывные аук-¦¦
¦¦ ционные рынки ¦¦
¦L-----------------¦
L-------------------
в том числе
------------------------------------¬
---------+---------¬ --------+--------¬
¦Неаукционные рынки¦ ¦Аукционные рынки¦
LT-------------T---- ---+---------T------+------¬
-----+----¬ -----+----¬ -----+-----¬ -----+------¬ -----+-----¬
¦стихийный¦ ¦дилерский¦ ¦ простой ¦ ¦ рынок ¦ ¦ двойной ¦
¦ рынок ¦ ¦ рынок ¦ ¦аукционный¦ ¦голландских¦ ¦аукционный¦
L---------- L---------- ¦ рынок ¦ ¦аукционов ¦ ¦ рынок ¦
L----------- L------------ L-----------
Схема 6 "Основные государственные органы, регулирующие рынок
ценных бумаг в России на федеральном уровне"
------------¬ --------------¬ -------¬
¦Федеральное+------------------+Правительство+-------------------+ Банк ¦
¦ собрание ¦ ----------+-------------+--------------¬ ¦России¦
L----T------- ¦Федеральная комиссия по ценным бумагам¦ L-------
-----+------¬ ¦ и фондовому рынку ¦
¦Комитеты: ¦ L-----------T-------T------T------------
¦по бюджету,¦-----------¬ ------+------¬¦------+-----¬
¦банкам и ¦¦Президент ¦ ¦Министерств¦ Госком- ¦ -------------¬
¦финансам, ¦+----------+ ¦финансов РФ ¦¦¦ имущество ¦ ¦Министерство¦
¦по собст- ¦¦Админист- ¦ +------------+¦¦ ¦ ¦ экономики ¦
¦венности, ¦¦рация Пре-¦ ¦Федеральное ¦¦+-----------+ L-------------
¦приватиза- ¦¦езидента ¦ ¦казначейств¦Федеральное¦ ---------------¬
¦ции и хо- ¦¦(Главное ¦ L-------------¦¦управление ¦ ¦Госстрахнадзор¦
¦зяйствен- ¦¦правовое ¦ ----------¬ ¦¦по делам о ¦ L---------------
¦ной дея- ¦¦управле- ¦ ¦Антимоно-¦ ¦¦банкротстве¦------------------¬
¦тельности, ¦¦ние,фи- ¦ ¦польный +---+L-----T------¦ Государственная ¦
¦по эконо- ¦¦нансово- ¦ ¦коммитет ¦ ¦------+----¬ ¦ инспекция по не ¦
¦ческой ¦¦бюджет- ¦ L---------- ¦¦Российский¦ ¦ государственным ¦
¦политике ¦¦ное уп- ¦ ¦¦фонд феде-¦ ¦пенсионным фондам¦
L------------¦равление, ¦ L+рального ¦ L------------------
------------¬¦контроль- ¦ ¦имущества ¦
¦Структуры ¦¦ное уп- ¦ L-----------
¦в аппаратах¦¦равление ¦
¦местных ор-¦L-----------
¦ганов влас-¦
¦ти,курирую-¦
¦щие вопросы¦
¦рынка цен- ¦
¦ных бумаг ¦
¦и банков ¦
L------------
Схема 7 "Виды саморегулирующихся организаций"
------------------------¬
¦Виды саморегулирующихся¦
¦ организаций ¦
L----------T-------------
--------------T------T----+-----------T----------------------¬
------+-----¬ ------+-----¬¦---------------¬¦--------------¬ ------+-----¬
¦организации¦ ¦организаци覦¦ организации ¦¦¦организации ¦ ¦организации¦
¦регуляторов¦ ¦ фондовых ¦¦¦ дилеров- ¦¦¦ инвести- ¦ ¦ трансфер- ¦
¦ рынка ¦ ¦ бирж ¦¦¦ брокеров ¦¦¦ ционных ¦ ¦ агентов, ¦
L------------ L------------¦¦ (компаний по ¦¦¦консультантов¦ ¦регистрато-¦
¦¦ценным бумага즦L-------------- ¦ров и депо-¦
¦L---------------¦ ¦ зитариев ¦
-----------+----------¬ ¦ L------------
¦ организачии, ¦ --+----------------¬
¦объединяющие персонал¦ ¦специализированные¦
¦ профессиональных ¦ ¦ организации ¦
¦ участников рынка ¦ L-------------------
¦ ценных бумаг ¦
L----------------------
Таблица 1 " Количество и виды инвестиционных институтов в РФ"
-----------------------------------------------T--------T--------¬
¦ Показатели ¦ октябрь¦ октябрь¦
¦ ¦ 1993г.¦ 1994г.¦
+----------------------------------------------+--------+--------+
¦Всего инвестиционных институтов в РФ ¦ 1023 ¦ 2734 ¦
¦ ¦ ¦ ¦
¦из них в %: ¦ ¦ ¦
¦- финансовые брокеры ¦ 6,3 ¦ 5,1 ¦
¦- инвестиционные консультанты ¦ 0,6 ¦ 0,3 ¦
¦- инвестиционные компании ¦ 3,0 ¦ 3,9 ¦
¦- инвестиционные фонды закрытого типа ¦ 1,0 ¦ 0,7 ¦
¦- инвестиционные типы открытого типа ¦ 0,5 ¦ 0,5 ¦
¦- совмещающие лицензии финансового брокера ¦ 62,0 ¦ 51,8 ¦
¦ и инвестиционного консультанта ¦ ¦ ¦
¦- совмещающие лицензии финансового брокера ¦ 1,8 ¦ 1,2 ¦
¦ и инвестиционной компании ¦ ¦ ¦
¦- совмещающие лицензии инвестиционной компании¦ 1,3 ¦ 1,6 ¦
¦ и инвестиционного консультанта ¦ ¦ ¦
¦- совмещающие лицензии финансового брокера, ¦ 23,9 ¦ 35,3 ¦
¦ инвестиционной компании и инвестиционного ¦ ¦ ¦
¦ консультанта ¦ ¦ ¦
L----------------------------------------------+--------+---------
Таблица 2 "Формы организации первичного фондового рынка"
--------------------T------------------------T----------------------¬
¦ Формы первичного ¦ Частное размещение ¦Публичное предложение ¦
¦ фондового рынка ¦ ¦ ¦
+-------------------+------------------------+----------------------+
¦ США ¦ Любой выпуск ценных ¦ Ценные бумаги, не от- ¦ ¦ бумаг, предназначенных ¦ носящиеся к указан- ¦ ¦
¦ ¦ для обмена на уже су- ¦ ным в составе част- ¦ ¦ ществующие ценные бума ¦ ного размещения ¦ ¦
¦ ¦ ги в рамках известной ¦ ¦
¦ ¦ группы держателей: ¦ ¦
¦ ¦ - предложение ценных ¦ ¦
¦ ¦ бумаг не более чем 35 ¦ ¦
¦ ¦ инвесторам на сумму не ¦ ¦
¦ ¦ более 5 млн. долл. ¦ ¦
¦ ¦ - любые ценные бумаги ¦ ¦
¦ ¦ при их выпуске на сум- ¦ ¦ ¦ му не более 1.5 млн. ¦ ¦ ¦
¦ ¦ долл. ¦ ¦
+-------------------+------------------------+----------------------+
¦ Япония ¦ Понятие частного разме-¦ Публичное предложе-¦ ¦ щения не используется. ¦ ние ценных бумаг ¦
¦ ¦ Выделяются следующие ¦ без предоставления ¦
¦ ¦ формы первичной эмиссии¦ подписных прав за- ¦
¦ ¦ не относящиеся к публич¦ ранее известным ин-¦
¦ ¦ ному предложению : ¦ весторам ¦
¦ ¦ - предложение ценных ¦ ¦
¦ ¦ маг отобранным лицам ¦ ¦
¦ ¦ (директорату,работни ¦ ¦
¦ ¦ кам компании и т.д.); ¦ ¦
¦ ¦ - предложение подпис- ¦ ¦
¦ ¦ ных прав на новые акции¦ ¦
¦ ¦ уже имеющимся акционе- ¦ ¦
¦ ¦ рам компании; ¦ ¦
¦ ¦ - сплит акций ¦ ¦
+-------------------+------------------------+----------------------+
¦ Россия ¦Размещение ценных бумаг ¦ Размещение ценных ¦
¦ ¦- без публичного объяв- ¦ бумаг: ¦
¦ ¦ления ¦ - путем открытой ¦
¦ ¦- без проведения рек- ¦ продажи; ¦
¦ ¦ламной компании ¦ - с публикацией и ¦
¦ ¦- без регистрации и ¦ регистрацией прос- ¦
¦ ¦публикации проспекта ¦ пекта эмиссии; ¦
¦ ¦эмиссии ¦ - среди потенци- ¦
¦ ¦- среди заранее извест- ¦ ально не ограничен ¦
¦ ¦ного числа инвесторов ¦ ного числа инвесто ¦
¦ ¦(до 100 включительно) ¦ ров или на сумму ¦
¦ ¦во все времена обраще- ¦ более 50 млн.руб. ¦
¦ ¦ния ценной бумаги или ¦ ¦
¦ ¦на сумму более 50 млн. ¦ ¦
¦ ¦руб. ¦ ¦
L-------------------+------------------------+-----------------------
Табл.3 " Распределение фондовых бирж по объему заключенныхсделок"[3]
------------------------------------------T----------------------------¬
¦ Наименование бирж ¦Объем сделок за I и II кв. ¦
¦ ¦1994 г. (корме сделок по ¦
¦ ¦прив.чекам), в млрд.р. ¦
¦=========================================+============================¦
¦Московская межбанковская валютная ¦ ¦
¦ биржа ¦ >3500 (ГКО) ¦
¦Санкт-Петербургская фондовая биржа ¦ >5 ¦
¦Тюменско-Московская биржа "Гермес" ¦ >3 ¦
¦Владивостокская международная фондовая ¦ ¦
¦биржа ¦ около 3 ¦
¦Московская международная фондовая биржа ¦ 2.5 ¦
¦4 московские биржи (МЦФБ, Московская ин- ¦ ¦
¦вестиционная биржа, Российская фондовая ¦ ¦
¦биржа, Межрегиональная фондовая биржа), ¦ от 1 до 2 ¦
¦2 уральские (Екатеринбургская, Пермская),¦ ¦
¦Российская биржа ценных бумаг (Самара) ¦ ¦
¦ 7 фондовых бирж и фондовых отделов ¦ от 0.5 до 1.0 ¦
¦12 фондовых бирж и фондовых отделов ¦ от 0.1 до 0.5 ¦
¦32 фондовые биржи ¦ менее 0.1 ¦
L-----------------------------------------+-----------------------------
Таблица 4 " Виды внебиржевых рынков стран с наиболее высоким
рейтингом в мире ценных бумаг"
---------T--------------------------------------------------------------¬
¦ Страна ¦ Виды внебиржевых рынков ¦
+--------+--------------T----------------T--------------T---------------+
¦ США ¦ NASDAQ- ¦ NMS (НМС)- ¦ Третий рынок ¦ Четвертый ры- ¦
¦ ¦рынок,созда- ¦ рынок,создава- ¦ (внебиржевые ¦ нок (внебир- ¦
¦ ¦ваемый систе- ¦ емый системой ¦ сделки с ак- ¦ жевые сделки ¦
¦ ¦мой автомати- ¦ национального ¦ циями,коти- ¦ между инсти- ¦
¦ ¦ческой нацио- ¦ рынка,сформир- ¦ рующимися на ¦ туциональными ¦
¦ ¦нальной ассо- ¦ ованной нацио- ¦ Нью-Йоркской ¦ инвесторами ¦
¦ ¦циации инвес- ¦ нальной ассо- ¦ фондовой ¦ (страховые ¦
¦ ¦тиционных ди- ¦ циацией инвес- ¦ бирже ¦ компании,пен- ¦
¦ ¦леро (НАСДАК) ¦ тиционных ди- ¦ ¦ сионные фонды ¦
¦ ¦ ¦ леров ¦ ¦ трастовые ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ компании) без ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ посредничест- ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ва финансовых ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ брокеров) ¦
+--------+--------------+----------------+--------------+---------------+
¦ ¦ ¦ Japan Over-the-Counter ¦
¦ ¦ ¦ Securities Co.,Ltd - рынок, ¦
¦ Япония ¦ Вторые секции фондовых ¦ создаваемый японской компани-¦
¦ ¦ бирж в Токио.Осаке,Нагое ¦ ей внебиржевых ценных бумаг, ¦
¦ ¦ ¦ регулируется Ассоциацией ин- ¦
¦ ¦ ¦ вестиционных дилеров Японии ¦
+--------+--------------T----------------+--------------T---------------+
¦ ¦ USM-рынок ¦ Рынок ценных ¦ ¦ ¦
¦ ¦ценных бумаг, ¦бумаг "третьего ¦ ¦ ¦
¦ ¦не входящих в ¦уровня".Предназ-¦ ¦ ¦
¦ ¦ листинг. ¦начен для бумаг,¦ ¦ Рынок "золото-¦
¦ Велико-¦ Регулируется ¦которые не могут¦ Внебиржевой ¦ образных цен- ¦
¦британия¦ лондонской ¦быть включены в ¦ рынок ¦ ных бумаг (вы-¦
¦ ¦ фондовой ¦котировки на ¦ ¦ пущенных или ¦
¦ ¦ биржей ¦фондовой бирже и¦ ¦ гарантирован- ¦
¦ ¦ ¦USM.Регулируется¦ ¦ ных прави- ¦
¦ ¦ ¦фондовой биржей.¦ ¦ тельством ¦
L--------+--------------+----------------+--------------+----------------
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.
1. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации / Под ред. А.А .Козлова., М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.
2. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. / Под ред. С.Н. Драчева., М.: Патент, 1992.
3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.
4. Фондовый портфель. Книга эмитента, инвестора, акционера. / Под ред. А.В. Петракова.,М: Соминтэк, 1992.
5 Кольцова Н. Фондовые индексы AK&M. / Рынок ценных бумаг, N10, 1995, с.40-43.
6. Зайцев Д. Бурный и трудный рост. / Журнал для акционеров, N3, 1995, с.23-26.
7. Кольцова Н. Информационное обеспечение./ Журнал для акционеров, N4, 1995, с.33-36.
