Лизинг как метод иниестир-я.
Лизинг-это долгосрочная аренда машин и оборуд-я на срок 3-20лст и более, купленных арендодателем д/арсндатора с целью их пронзв-го использ-я-последним при сохранении права собственности за арсндодотелсм на весь период договора
Виды арендных операций 1)Рентинг(до1года) 2)Хайринг(1-Зг) 3)Лизинг(3-20 и более)
Л м рассматр-ть как специфич форму финансир-я в осн-е фонды, когда Л-я компания, приобретая машины и оборуд-е как бы кредитует арендатора Л появ-ся в 50г в США, 60г в Европе, 70г в Автралии, сейчас везде Виды Л-х операций
1)Финансовый Л-это соглашение, предусматривающее в течение срока договора выплату сред-в, покрывающих полную аморт-цию оборуд-я Ло истеч-ю срока договора арендатор имеет преимущество выкупить объект по остаточ стоим-ти, вернуть оборуд-е, или заключить нов договор на аренду, на усл-ях арендодателя
2)Опсратнвный Л-это соглашение на срок меыиий амортизац-го
периода, по окончании этого срока арендатор д вернуть это
оборуд-е Оборуд е вновь сдается в аренду на равных д/всех
условиях
В сумму Л-х платежей входит 1) аморт-ция 2) плата за ресурсы
3)лизннговая мар/на(доход лизингодателя д/осущ-я сделки 1-3%)
4)рисковая премия
Q-сумма аренд-х платежей, n-срок договора, i-лизинговый %,
m-период-тъ аренд-х платежей в году
Расчет аренды
а) при разовом взносе платежей. Q=(Dj(l+j)An)/(l+j)An-i
б) при взносе m раз в течение года Q=D(j/m( 1 +j/m)лnm)/( 1 +j/m)Anm-1
При заключении Л-го соглашения часто не предусм-ся полная аморт-ция Остаточная стоим-ть учнт-ся в пределах 10% от первонач стонм-тн и сумма аренды корректир-ся на % остаточ-й стоим-ти Q=(l+j/m)^nm/(l+j/m)Anm+i, где 1-%остат стоим-ти Форфейтинг-форма трансформации коммерч-го кредита в банковский Распр-ся в 60г во внеш торговле из-за роста конкуренции При стабильн ситуации м. прим-ся внутри страны Суть инвестор не обладающий нужной суммой д/ оплаты к-л объекта выписывает продавцу комплект векселей, общая стоим-ть кот-х=стоим-ти продаваемого объекта с учетом % за отсрочку платежаМетопы расчета нормы рспт-ти (инлскс доходности).
Индекс доходности (ИД) - отношение I приведенных эффектов к
величине кап влож-ий
д б > 1 ИД показывает относительную прибыльность (дох-ть или дисконтированную рент-ть) проекта Он отражает эффективность вложений
Базовые стратегии прсд-я в разя.усл-ях коикур-цнн и особенн-тм инв. деят-ти д/иих.
1 Пред-с.имсющес слабую конкур-ю позицию
3 выхода из ситуации а)работа с дешевой прод-й или нсп-е
новых методов дифферснцнацинб)сохран-е и удержание
доли рынка, объемов продаж конкурентной позиции на
существующих уровнях в реинвестиции в бизнес на уровне
едва достаточного минимума с целью получить краткосрочные
прибыли или максимизировать краткосрочный приток ср-в
Стратегия получения краткоср-х прибылей напр-ет усилия
пред-я по среднему пути м/д сохранением существующей
позиции и самоликвидацией Послед-ть реал-ции стратегии
оборот-е ср-ва сокращ-ся до миним-го уровня,предприн-ся
жесткие шаги по снижению издержек,кап вложения в новое
оборуд-е сокраш-ся.цена на прод-цию нсзнач-но повыш-ся
при одловрсм-м сокращении издержек на продвижение
товаров Цсль-максимизир-ть поступление ср-в засчет
краткосроч-х нсточ-ков и исп-ть их д/пр-ва др товалов в
процессе диверсификации
2 Пред-е,имеющее сильную конкурент-ю позицию
Каждое мред-е стрем-ся улучшить свою конкур-ю позицию
используя методы а)Поиск незанятой ниши-пред-е м искатьъ
своих потреб-лей и культивир-ть д/них особую политику,
кот-ю обходят стороной конкуренты б)Приспособлсние к
конкретной группе потреб-лей В этом случае усилил
напр-ся не т на поиск неск-х тщательно отобранных сегментов
рынка по схеме "товар-потребитель" Упор делается на тех обл-х
рынка,гдс пред-е имеет или м развивать спец виды дсят-ти,
кот-е были бы высоко оценены потреб-ми в)Создание лучшего
товара Н найти такое сочетание стратегий дифференциации
и сегментир-я,кот-е позволило бы создать товар высокого кач-ва
д/комкрет группы покуп-лей г)Следование за лидером Т к фирма
не претендует на переманивание покуп-лсй у лидирующих пред-й
и захват большей доли рынка,осн-е внимание в анализе удел-ся
исп-ю внутр pec-сов и упр-го опыта с целью имитации дей-я
лидеров,кот-я не вызывает агрессивн ответной реакции со '
стороны конкурентов д)3ахват небольших фирм-агрессивная
политика роста за счет своих мелких конкурснтов-трсбуст
выявления путей прямого поглащения небольших фирм д/орг-ции пр-ва
с более конкурентоспособ-м масшабом
или увеличения объема продаж за счет ослабления конкурентов
е)Созданнс отлнчит-го имиджа Направлено на развитие
преимуществ стратегии дифференциации прод-цнн путем
создания у потреб-лей хорошо запоминающегося привлск-го
образа пред-я Методы расчета коэфф-та эффскт-ти ннв-ций.
Соврем-е показ-ли эффект-ти проекта основаны на учете
стоим-ти фин ресурсов во времени,кот-я опр-ся нормой
дисконта Значение нормы дисконта численно равно
цене капитала(в пост иснс)д/инвсстора(НДбаз )в случае,
если соблюд-ся след. условия!)обычн степень риска
пректа2)расчет пр-ся в пост или текущих ценах
При изменении структуры фин-я по интервалам планир-я
норма дисконта также меняется Если риск реал-ции
рассмотр-го проекта отлич-ся от типич-х проектов инвестора и н норму
дисконта включить премию на риск
НДриск=НДбаз +премия на риск
При расчете в прогноз-х,тскущих ценах
НДпрогн =НДриск+Велич инфляции(1)+НДриск*1
При расчете показ-лей эфф-ти дснеж-й поток шага 1прив-ся
к нач (базов ) моменту времени ч/з перемножение на коэф-т
дисконтирования Д/года t Кдисконт-я при пост норме дисконта
имеет вид Кд=1/(1+НД)Аt
Кд д/года t при изменяющ-ся по годам норме дисконта Кд=1,прн t=0
кд=1/П(1+НД),при t>0
Эффскт-ть инв проекта опр-ся на основе сопоставл-я притоков
и оттоков дсн ср-в, связ-х с его рсал-цией Оценка эффект-ти
инв проекта, а также сравнение проектов м/д собой осущ-ся
при помощи след.показ-лей
1 )ЧДД-сумма текущих эффектов за весь расчет период,
привсд-я к начальному интервалу планиров-я
При пост норме дисконта ЧДД=Сумма(Рt-3t)/(1+НД)д б >0
2)ВНД-та норма дисконта при кот дисконтные потоки денеж-x ср-ваднсконтным оттокам,или ЧДД=0 Если ВНД>НД,проект эффективен
3)ИД-отношенне суммы приведенных эфектов от текущей дсят-ти по проекту к первонач капиталовложениям ИД=ЧДД/К,дб>1
4)Ток -миним-й интервал от начала осущ-я проски, зa пpe-дспами кот-го интсграль-й эффект стан-ся и ост-ся неотриц Показатели эффскт-ти подлежат расчету для 1) иивсстир-я проекта в цслом2) конкрст участ-коп проекта
Гос.программа стимул-я отеч-х и ин.инв-й в эк-ку России.
Д/стимул-я использ-я в инв-х целях собств.ср-в пред-тий(аморт.отч.)в 1994г.было принято Постан-е Прав-ва "Об исп-имех-ма ускор.аморт-ции".Малым пред-ям в 1-й год м.списыватьдополн.Ао до 50% первонач.стоим-ти ОФ со сроком службы>3лст.Мобилизации ср-в будет способ-ть 3-н"О фин-во пром-х группах".Он прсдусм-ст поддержку ФПГ из бд.Повыш-е эффект-тиисп-я бд-х ср-в состоит в создании спец.гос орг-иий(Госинкорпа-я)Корпорацией б разраб-на спец схема предост-я целевых инв-хкредитов под небольш.%.Фин-е проектов осущ-ся ч/з уполномоч-еинв-е банки Позже б отдано предпочтение конкурсному отборупроектов. Доля уч -я регион.бд. не>10% от общ .объсма капиталовложений. Мин-во эк-ки разраб-ло план по привлеч-ю инв-иийв эк-ку регионов РФ. Особое место занимает размещениемест.займов:был создан Всеросс банк развития регионов.Прав-во опр-ет важность создания спец.инв.банков.Спец.распоряжением предусм-но привлечение ср-в ком.банковпод гарантии Минфина д/фин-я задолж-ти по гос.инв-ям.Мобилизация ср-в нас-я осущ-ся в след.формах:1)жилищ.сиртнфикаты 2)облигации и займы 3)образ-е паевых инв-хфондов 4)страхов-е вкладов 5)фонд защиты прав вкладчиков.Привлечение иностр.инв-ций в эк-ку Р. сталк-ся с проблемамиполитич.и эк-й нестаб-ти.Доля их инв.в Р.-1,8%(д.б. 10%).Привлечение ср-в ин.инв-инй способ-ют реконструкции ОФв машиностроении,энергетике,перераб.отраслях,улуч-юкач-ва,развитию НТП и т.д.Осн.напр-с норматив-й деят-тиПрав-ва-содей-е улучшенн. инв-го климата в стране.Д/этого при Прав-ве создан консультац-й совет с зап.раб-ми,ваступ-х в кач-ве стратегич-х инвесторов. Нормат.база:3-н"0б ин.инв-ях",Указ"О совсршен-ии работы с ин. инв." и др.Осн.формы ин.инв.:1)частныс инв-е фонды2)венчурные фондыЕвр банка рекон.и развитияЗ)м/дизрюправит-е орг-и4)пром.комп.Созд-е совместных пред-й не привело к заметному ростуучастия ин.капитала в обновлении эк-ки Р.Поэтому реком-сяшире исп-ть ин.кредиты в частн-ти в виде целевых банков-хвкладов с покрытием кредита товарными поставками на экспорт.1-ми уч-мн ин.инв.стали ЕБРиР.Вссмнр.банк.В 1998г.поступл-еинв.уменьш-сь на 4.2% в т.ч.прямых на 37%,портфел-х в Зр.Ин вложения с учетом оттока 4.2млрд.долларов.Осн.непром-есферы вложенпя:торгово-посред-е и фин. орг-ции;пром-е:пишевая топливн.пром-ть.Меры гoc пол-ки в обл.ин.инв-й:
1)Указ През-та "О мерах по привлеч-ю инв-й в автомоб.пром-ть", кот предусм-ет предост-е таможенных льгот ин.инвесторам.
2)Поправки к 3-ну"0 соглашениях и разделе прод-шии"З-н позволяет пред-ть д/экспл-ции на усл.раздела прод-ции до 30% запасов пооезнюиск.Субъекты Федерации получили право совместно решать? о выделении уч-в недр д/разраб-ки на условиях соглашения о разделе прод-пии.
Подрядные торги-тендоры, как способы выбора на конкурсной основе строит, и др. opr-ций д/осуш. проекта . Существует 4 формы строит-ва: 1 )Хоз. способ(собств. силами)
2)Подрядный способ(строит заказчик в соотв-ии с договором)
3)Строит-во под ключ 4)Торги(выбор проектировщиков, подрядчиков осуш-ся на конкурсн. основе путем проведения торгов; торги по сравнению с простыми двухсторонними договорами создают условия конкуренции м/д разл. подрядчиками и позволяют заказчику выбрать наиб, выгодного исполнителя) Формы торгов.
1)3акрытые(заказчик приглашает д/участия в торгах уже известные ему фирмы, из кот. он выбирает самую приемлимую)
2)Открытые(путем объявления в СМИ приглаш-ся учав-ть все желающие; орг-ция торгов к началу их объявления разрабатывает комплект докум-ции, где указаны основ-е идеи проведения торгов, хар-р коммерч. условий, комплект чертежей и т. д.; предварит-но рассчит-ся стоим-ть объекта. Тендер-комплект докум-ции) При объявлении торгов заказчик указ-ет дату предостав-я предложений. При подачи докум-тов в тендерный комитет д/участия в конкурсе любой участник д/подтверждсния серьезности своих намерений вносит залог 2% от суммы предложения. Если предложение отклоняется, то залог возвращается. Приведение торгов позволяет уменьшить стоим-ть объекта, снизить сроки и повысить качество
Долгосрочное Кредитование инвестиций, проекты реконструкций и
строительство предприятий.
Закон «Об и н вестиц. деят-ти в РФ. осущ-мой в форме капвложений» принят ГосДумой 15.07.98г, опр-ет правов, и эк. основы инвестиц.деят-ти, осуш-мой в форме капвлож-ий, на терр-и РФ. Глава I. Общие понятия. Глава I. Оси понятия. Инвестиции, инвестиционная деят-ть. капвлож-я (инвестиции в осн.капитал, в т.ч. з/ты на нов.строительство, расшир-я. реконструкцию и технич.перевооружение), инвестнц.проект Статья 3 Объекты капвложсний: 1)нах-ся в част., гос-ной, муницип-он и иных формах собст-ти 2)запрешастся капвлож-е в объекты,созд-е и и польз-е которых не соогв-ст законодат-ву РФ. Статья 4.Субъекты:
1)субъсктами инвдсяг-ти. осуш-мой в форме капвлож-ий. явл-ся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи капвлож-ий и др.
2)инвесторами м.б. физ и юр лица. Они осщ-ют капвлож-я на терр-и РФ с использ-см собст и (или) заем.ср-в Субъекты инв дсят-ти вправе совмсшатьф-ни 2-х и более субъектов, если иное не уст-но договором. Статья 5. Деят-ть иностр.инвесторов на терр-и РФ. Регулнр-ся международными договорами РФ, ТК РФ. настоящим Фсд законом Глава II. Правовые и эк. основы инв.деят-ти Статья 6. Права инвестора. Инвесторы имеют право на:осущ-с инв.деят-ти в форме капвлож-ий; самост опр-тъ объем и направление капвлож-ий; владение, польз-е и распоряж-е объектами капвлож-ий. Статья 9. Источники фин-я капвлож-ий. Фин-е капвлож-ий осуш-ся за счет собст. и (или) прнвлеч.ср-в. Глава III. Гос-ое регул-е инв.деят-ти. Статья II. Формы и методы гос-го регул-я инв.деят-ти. осущ-мой в форме капвлож-ий 1)гос-ое регул-с инв.деят-тн ocyщ-ся органами гос-ой власти РФ и органами гос-ой власти субъектов РФ. 2)гос-ос регул-е инв.деят-ти предусм-ет: а) созл-е благопр.усл-нй д/развития инв.дсят-ти путем: совершенствов-я системы налогов, защиты интересов инвесторов, льготные усл-я польз-я землей и др. природными ресурсами; б) прямое участие гос-ва в инв.дсят-ти путем: разработки, утвержд-я и фин-я инв.проектов, осуш-их РФ совместно с иностр.государствами; размеш-с на конкурсной основе ср-в фед-го бд. Статья 13. Порядок принятия реш-й об осущ-и гос-ых капвлож-ий. 1 )реш-я об осущ-и гос.капвлож-ий принимаются органами гос.власти в соотв-и с з-вом РФ. 2)расходы на фин-е гос.капвлож-ий предусм-ся: в фсд-ом бд, в бд субъектов РФ. Глава II'. Госгарантии прав субъектов инв.деят-ти и защита капвло.ж-ий. Статья 16. Защита капвлож-ий Капвлож-я м.б. национализированы, реквизированы Глава Г/. ']ак.чюч.по.1О.жсиия. Статья 21 О npuwanuu утратившими силу не кот. законодат. актов в связи с принятием настоящего Фед-го з-на.
Методы расчета ЧДД.
ЧДД рассчит-ся как разность м/д приведенн.(дисконтир.) к моменту
начала проекта стоимостями всех дснсж-х поступл-й и издержек,
связ-х с реал-й проекта.Пусть В и С соотве-но приведенные
стоим-ти денеж.доходов п расходов по проекту.
B=B(t)/( I +r)At C=C(t)/( 1 +r)At
В(1)-прирост доходов в период t, С(1)-прирост расходов.
г-ставка дисконтир-я, отраж-я временную стоим-ть денег, t-период.
Тогда ЧДД проекта м.б. выражен формулой:
ЧДД=В-С=Сумма B(t)/(l+r)At-C(t)/(l+r)At
Т.к значит, влияние на величину ЧДД имеет норма дисконта г,
то д/оценки и анализа проекта целесообразно вычислять
зависим-ть ЧДД от нормы дисконта. Этот критерий демонстр-ет
собств-ю резуль-ть проекта в генерировании потоков наличности
и с т.зр. инициатора обладает большим по сравнению с др.
критериями весом при докозат-вс проектной целесообраз-ти.
К недостаткам критерия ЧДД относят:
1)сложность расчстов 2)отсут-е учета эффект-тн исп-я капитала
3)невозмож-ть сравнения проектов с одинак. ЧДД, но разной
капиталоемкостью 4)отс\т-е сравнит-го учета затрат 5)невоз-ть его исп-я
д/ранжирования проектов в случае ограниченности
ресурсов. ЧДД позволяет максимизировать эффект-ть инв-ций
непосрсд-но указать на эффект от проекта, обладает св-вом
ЧДД(А+В)=ЧДД(А)+ЧДД(В)
Виды н формы инвестиций.
Типы И:
1)По орг. формам:а)И проект (предполагает опр.законченный
объект И-й деят-ти и реализацию, как правило одной формы И)
б)портфельные( И в фин. вложения, вкл-ют разл. формы).
2)По объектам И-й деят-ти:а)реальные(долгосрочные и краткоср, вложение ср-в в реал-е активы.как в матер-с, так и в нематер-с. Реальные И делятся на.-И д/повышсния эффекти-ти собств. пр-ва
-И в расширение пр-ва,-И в создание нов. пр-ва,-И в несобств. пр-во, напр. гос. заказ). б)финансовые(-вложения в ЦБ,
-вложения в банк, депозиты, сертификаты.)
3)По формам собственности на И-с ресурсы(-частные И,-гос-е,
-нностр-е,-смешанные)
4)По хар-ру участия в ннвсстировании(прямые и косвенные, прямые-непосред-но в матер, объект.реальные и ннтсллект-е; косвснные-хар-ся наличием посредника,налр. фин. И) В больш-ое учебников И делятся на прямые и портфельные. В отличие от прямых, портфельные часто носят временный и спекулятивный хар-р. Прямые И имеют цель получение не только дивидендов, но и чистой предприн-й прибыли, а также выгод контроля над фирмой. Они предполагают >высокую рентаб-тъ, чем портф-е.Цель портфел-х И-получение дивидендов, лучше превышающих банков.% и достижение наиб, оптим-го риска. Способ снижения риска: покупка ЦБ (облигаций, акций).
Опцион-ЦБ даюшие инвестору право купить или продатьдр. ЦБ по спец.оговоренной цене. Управление инвест, процессом на предприятии. Упр-е инв.деят-ю включает функции упр-я:1)Анализ и прогнознрование2)Стратегич. текущее и операт-епланированиеЗ)Мониторинг,контроль и регулир-е деят-ти.Упр-е ннв.дсят-ю пред-я предполагает упр-е ннв. портфелемпред-я(его формир-е,мониторннг,оценку,реинвестир-е и пр.),упр-е оборот-м капиталом(краткосрочн.инв-иии и пр.)На уровне пред-я упр-е инв. деят-ю осущ-ся в соотв-ии спланами инв.деят-ти пред-я и включают реал-цию след-хосн. целей: 1)Обеспечеиие высоких темпов эконом, развитияпред-я за счет эффскт-тн инв.деят-ти2)Максим-цию доходовот инв. деят-ги.З)Миннмизацию рисков инв. деят-ти4)Обесп-ефин.устойч-ти и платсжсспособ-ти пред-я в процессе ннв.дсят.Управление инв-ямп на уровне пред-я включает выполнениеслед.функций:1)Аналнз и прогноз развития инв. рынка2)Разр-кастратсгнч.направлений инв.деят-ти пред-я с учетом целевыхнапр-ннн его развития и ннв.возмож-тей в части наличиясобств-х и прнвлсч-я внешних ннв.ресурсов,а также участиев инв.проектах и целевых инв. федер.программах.З)Форм-еинв.портфеля по критериям доход-ти,риска и лнквид-ти,включая отбор объектов ннв-я,оценку их инв.качеств,оптям-цню состава инв-го процссса.4)Текущее планированиеи упр-е реал-цисй конкрет-х инв-х проектов и программ всоставе инвлортфеля в т.ч. разраб-ка календарных плановрсал-цни отд-х инв-х проектов и их бюджетов. 5)Мониторинги реализация конкрет-х мер регулир-я инв.деят-ти всехннв-х проектов, программ, и н в. портфелей. 6)Прдгот-ка решенийо своевременном закрытии неэффект-х ннв-х проектов.лродажсотдел-х фин.инструм-тов и реинвестир-нии капитала.
Субъекты и объекты инвестиц. деят-ти. Инвестицииэто денсж. сред-ва и их эквиваленты( целевые вклады, оборот, срсд-ва, паи, доли уставного капитала пред-й, ЦБ, кредиты, займы, залоги), земля, здания, сооружения, оборуд-е.обладающее ликвид-ю, имуществ. права, оцениваемые деиеж эквивал-ми, которые вкладыв-ся в объекты предпринимав деят-тн с целью получ-я доходов в будущем. Субъект инв-ций-пред-тия, орг-ции, использующие инв-цни, кот. назыо-ся рецепиентами.
Объект инв-ций-строящиеся и реконструируемые здания, сооружения, пред-я, предназнач-е д/пр-ва нов. тов. или услуг или д/рсшения к-л задач, стоящих перед субъектом. Объекты различают по:
1)Масштабу проекта 2)Направленности проекта(соц-е, управл-е, коммерч-е) 3)Характеру и содержанию инв-го цикла 4) Хар-ру и степени участия гос-ва 5)Эффект-ти исполь-я вложения сред-в. Типы инв-ций:
1 )Капиталообразующис(опред-ся как сумма сред-в, нсобх-х д/строит-ва(расширення, реконструкции) и оснащение оборуд-ем инв. объектов, расходов на подгот-ку кап. строит-ва и прироста оборот, сред-в, нсобх-х д/норм. функционирования прсд-тий. 2)Портфсльные(помещение срсд-в в фин. активы) Инв. деят-тъ-это предпринимат-я деят-ть, осущ-емая хоз. субъектами на инв. рынке с целью получ-я дохода. Критерии и методы оценки ннв.деят-тн.
Всякое вложение ср-в д.соотв-ть 2м принципам: 1)полное возмещение вложенной суммы2)получение такой величины прибыли,от вложения дснеж.ср-в, кот. м. компенсир-тъ неудоб-ва, связ-е с временным отказом от их использ-я. Индивид-я оценка прнемлим-ти(эффект-ти)каждого инв-го проекта осущ-ся с учетом опр. критериев,овечаюшим нсск-м принципам: 1)Учет временной ценности(стонм-ти денег). Сумма денег в реал, выраж-нии, получ-я сегодня ценится выше,то и же суммы получ.в будущем.При отборе ннв. проектов привлекательнее будет тот, кот. раньше начнет приносить доход. 2)Учет альтернат.издержек.При рассмотрении проекта н. учит-ть все возможные доходы,кот-е пред-с не пол учит, инвестируя данный проект.Эти косв.потери д. учит-ся,даже если проект прибыльный.3)Учет риска,связ-го с осущ-см проекта.Любой инв. проект яв-ся рисковым вложением.При отборе проектов приним-ся во вннмание.чем >риск,тем>д.б.доход-ть проекта.
4)Учет возмож-ти изменений а параметрах проекта.
5)Расчсты на основе реального поступл-я и расход-я денег,
а не бух.поводок.6)Правиль-е и последов-е отражение инф-ции
Вес расчеты делаются на основе рсал-х или номинал, величин.
Все критерии оценки и отбора инв.просков делятся на 2катсг:
а)обычныс б)дискотирующие.
Инв. проект всегда устремлен в будущее и гл.функцией влож-я в проект
денеж.ср-в яв-ся генерирование таких потоков
наличности,кот-е позволяют прогноз-тъ ннв. привлскат-ть проекта
и эффект-ть.лоэтому нас интересует динамика процесса
формнр-я потоков наличности,что обеслеч-ся исп-см дисконт-х
критериев.Численным выражением временной стоим-ти денег
служит %-я ставка(норма дисконта).
M-M(t)/(l+r)At М-буд.деньги,М(1)-сегод-е, г-%-я ставка.
При сценке проекта с помощью дисконт, критериев реальн-я
прибыль Дисконт, критерии:
1)ЧДД=Сумма (Rt-3t)*1/(1 +Е)^t-Сумма 1/К( 1 +E)^t >0
2)ИД=ЧДД/К>1
3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е
4)Ток.
Методы оценки инв.прнвлекател-тн проекта.
Что касается инвестора то преобладающим инв.критерием будет фин.осуш-тъ проекта.Это означаст.что фин.прибыль и на совокуп.инв-й капитал и на оплачсн-й инв-й капитал достаточно высока.Но интересы сторон касаются >широких областей критериев д/принятия решений, чем критерии чистой прибыли на инв-й капитал.Хотя достаточная прибыль важна д/того чтобы проект был одобрен.ннв-иии-обычно д.б оправданы >в широком контексте,кот-и д/ннвесторов и финансистов подразумевает любую выгоду, будь то чистая прибыль или выгода не в денежной форме, получаемая нелосред-но или косвенно в рез-те имв-ций.Д/оценки инв-ций выгоды д.б. по возмож-ти в денежной форме,если лица принимающие решения,хотят использ-ть эти критерии д/утверждения проекта.Д/фнн-я проекта обычно нсп-ся разл. источники ср-в.Каждая из сторон заинтересованая в совмест-м фин-нии д. иметь свой собств-е критерии оценки,в т.ч. приемлимую миним-ю прибыль на соответ-ю долю капитала. Предприним-ль.как правило финан-ет проект частично с помощью акционерного капитала и частично с помощью заем-х ср-в.Он обычно хочет знать прибыль акц-го капитала. Однако при подготовке ТЭО обычно неизвестно как будет фин-ся проект.Помимо влияния фин-я на расчет подоход-го налога степень прибыль-ти акц-го капитала полность зависит от общей прибыль-ти совокуп-го инв-го капитала и уплач-м % по остаткам задолженности.Поэтому н. сначала опрс-ть фин. осущ-тъ Инв-го проекта в целом. Инвсстиции-долгосроч-с вложение экон-х ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в будущем. Методы оценки инв-ций оценивают чистую прибыль по отнош-ю к инв-му капиталу.Д/оценки инв-инн н. все требуемые вложения и всю отдачу по проекту оценить на конкрет.период.Но информ-я, содержащ-ся в отчетах о чистом доходе яв-ся недостаточ-й д/этой цели и поэтому концепция дисконтнров-го потока реальных денег стала общепринятым методом оценки инв-ций. Потоки реал-х денег-поступл-е налич-ти или платежи.Осн. посылка, лежащая в основе понятия дисконт-го потока реал-х денег,состоит в том,что деньги имеют временную цену.т.к. данная сумма денег,имсющ-ся в наличие сегодня, обладает большей ценностью, чем та же сумма в будущем.Эта разница м.б. выражена как %-я ставка. Ф(о)=Ф(t)/(1+р)^t Ф(о)-текущая цена Ф(t)-цсна буд.потока реал-х денег в t-ом году р-ставка %,пост-я Методы дисконтир-я: I )ЧДД=Сумма (Rt-3t)*1/(1+E)^4-Cуммa 1/К(1+E)^t >0
