Приближенность, оценочный характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки показательЕдает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
± ЕС = ЕС Z;
излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
± ЕТ = ЕТ - Z = (ЕC + КT) - Z;
излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
± ЕS= ЕS- Z = (ЕC + КT + Кt) - Z.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
Возможно, выделение четырех типов финансовой устойчивости:
1)абсолютная устойчивостьфинансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями
ЕЗ < ЕС + СКК;
2)нормальная устойчивостьфинансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность,
ЕЗ = ЕС + СКК;
3)неустойчивое финансовое состояние,сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств,
ЕЗ = ЕС + СКК + СО,
где СО — источники, ослабляющие финансовую напряженность.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т. е. если выполняются условия
Z1 + Z4іКt - [±ЕS],
Z2 + Z3ЈET,
где Z1 — производственные запасы;
Z2 — не завершенное производство;
Z3 —расходы будущих периодов;
Z4 — готоваяпродукция;
(Kt - [ ± ЕS] ) — часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.
Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции, определяемая величиной
фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненормальной неустойчивости.
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,
ЕЗ > ЕС + СКК.
Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Схема, сообщающая алгоритмы расчетов показателей финансового положения предприятия, может быть представлена в таком виде (схема 1).
Каждый из 4-х типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия (см. табл. 7). К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 тыс. руб. запасов.
Как видно из табл. 7 предприятие находится в кризисном состоянии. Запасы и затраты превышают источники формирования на сумму 4919 тыс. руб. Недостаток оборотных средств составляет почти 6-дневную потребность (LККак видно из табл. 7 предприятие находится в кризисном состоянии. Запасы и затраты превышают источники формирования на сумму 4919 тыс. руб. Недостаток оборотных средств составляет почти 6-дневную потребность (LК = 5,8 дня) Этот недостаток средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т. д.
Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров Это уже задачи внутреннего финансового анализа.
В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей:
1. Общая величина неплатежей:
просроченная задолженность по ссудам банка;
просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;
недоимки в бюджеты;
прочие неплатежи, в том числе по оплате труда;
2. Причины неплатежей:
недостаток собственных оборотных средств,
сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
Схема 1. Схема анализа показателей финансового положения предприятия.
товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.
3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:
временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);
привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
|
Тип ситуации (критерий оценки)
|
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств |
Излишек (+) или недостаток (-) средств |
Запас
устойчивости
финансового состояния
(в днях) |
Излишек или недостаток
средств
на 1 тыс. руб. запасов |
|
1. Абсолютная устойчивость
E3 < Ec + CKK
|
|
| | |
|
2. Нормальная устойчивость
E3 = Ec + CKK
|
|
| | |
|
3. Неустойчивое (предкризисное) состояние
E3 = Ec + CKK + C°
|
|
|
| |
|
4. Кризисное состояние
E3 > Ec + CKK
|
|
| | |
|
|
(КК=0,84)
|
(DК = - 4919) |
(LК = - 5,8 дн.) |
(ZК = - 0,16) |
При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).
Наряду с источниками формирования запасов и затрат важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала (активов), так и особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) снижении запасов и затрат.
Углубленный анализ состояния запасов и затрат выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах и затратах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и в известной мере относящейся к области коммерческой тайны.
Вернемся к основной балансовой модели, имеющей следующий вид:
F +Z + Rа= ИC + КT + Кt+ КO + RP,
где условные обозначения соответствуют принятым ранее.
Опираясь на внешние признаки финансового благополучия, мы определили необходимые критерии и типы финансовой устойчивости предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т. е.
ZЈ(ИC + KT) - F.
Однако совершенно очевидно, что из условия платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия, а именно:
1. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрыт1. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств, т. е. из условия
ZЈ(ИC + KT) - F.
2. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т. е. из условия
FЈ(ИC + KT) - Z,
где (ИC + КT) представляет собой величину перманентного, т.е. постоянного капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия;
Оба направления оценки финансовой устойчивости вытекают из общей формулы устойчивости, т.е. из условия
F + ZЈИС + KT,
которое означает, что вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величины перманентного капитала.
В таблице 8 приводится классификация типов финансовой устойчивости для условий второго направления оценки. Ограничения для F легко выводятся из основной балансовой модели и приведенных в табл. 8 неравенств. Таблица 8.
Классификация типов финансовой устойчивости
для условия FЈ(ИС + KT) - Z
|
Устойчивость
|
Текущая |
В краткосрочной перспективе |
В долгосрочной перспективе |
|
1. Абсолютная |
ДіRp + Ko
|
ДіRр + К° + Кt
|
ДіRp +К° +Кt +КT |
2. Нормальная |
RAіRp +Ko
|
RAіRp + К° +Кt
|
RAіRp + K° + Кt +КT
|
3. Предкризисная (минимальная устойчивость) |
RAE + ZіRp + K°
|
RA + ZіRp + K° + Kt
|
RA + ZіRp + К°+Кt +KT
|
4. Кризисная |
RA + ZіRp + Ko
|
RA + Z < Rp + К° + Kt
|
RA +Z < Rp + К°+Кt +KT |
Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
5. Анализ ликвидности баланса
Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. АналПотребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
А1) наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
А2) быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность и прочие активы. Итог группы получается вычитанием из итога раздела III актива величины наиболее ликвидных активов. Желательно также, использовав данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам.
Расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка для рабочих и служащих представляют собой иммобилизацию оборотных средств (часть превышения расчетов над ссудами банка, обусловленная выдачей ссуд работникам за счет средств специальных фондов предприятия, сокращается при вычитании иммобилизации из величины источников собственных средств). В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстро реализуемых активов;
A3) медленно реализуемые активы — статьи раздела II актива «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения" (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с учредителями»;
А4) труднореализуемые активы — статьи раздела I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Поскольку из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1) наиболее срочные обязательства — к ним относятся кредиторская задолженность (статьи раздела II пассива баланса «Расчеты и прочие пассивы»), а также ссуды, не погашенные в срок из справки 2 ф. № 5.
В составе наиболее срочных обязательств ссуды для рабочих и служащих учитываются лишь в размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным ими ссудам — это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и поэтому должно быть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения;
П2) краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства;
ПЗ) долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства;
П4) постоянные пассивы — статьи раздела 1 пассива баланса «Источ П4) постоянные пассивы — статьи раздела 1 пассива баланса «Источники собственных средств». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела III актива и величины по статье «Расходы будущих периодов» раздела II актива и увеличивается на стр. 725 — 750.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1іП1
А2іП2
A3іПЗ
А4ЈП4
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличии у предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы (см. табл. 9.) В графах 2, 3, 5, 6 этой таблицы даны итоги групп актива и пассива, вычисляемые на начало и конец отчетного периода.
Таблица 9.
Анализ ликвидности баланса
|
АКТИВ
|
На
начало |
На
конец |
ПАССИВ |
На
начало |
На
конец |
Платежный
излишек
или недостаток |
|
периода
|
периода |
|
периода
|
периода |
на начало периода |
на конец периода |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
1. Наиболее ликвидные активы |
771
|
8118 |
1. Наиболее срочные обязательства |
845
|
21552 |
-76 |
-13434 |
|
2. Быстрореализуемые активы |
5704
|
20286 |
2. Краткосрочные пассивы |
3600
|
11000 |
+2104 |
+9286 |
|
3. Медленно реализуемые активы |
4151
|
31014 |
3. Долгосрочные пассивы |
3778
|
3098 |
+373 |
+27916 |
|
4. Трудно реализуемые активы |
5219
|
39942 |
4. Постоянные пассивы |
7620
|
63710 |
-2401 |
-23768 |
|
БАЛАНС |
15845
|
99360 |
БАЛАНС |
15845
|
99360 |
х
|
х |
