В связи с этим бухгалтерская отчётность становится информационной основой последующих аналитических расчётов, необходимых для принятия управленческих решений. Решения финансового характера точны настолько, насколько точна и объективна информационная база.
Финансовый менеджмент строится на нескольких основных концепциях: временной ценности денежных ресурсов, денежных потоков, финансовом риске, цены капитала и эффективном рынке.
Для финансового менеджера временная ценность денежных ресурсов имеет особое значение, поскольку в аналитических расчётах приходится сравнивать денежные потоки, генерируемые в разные периоды времени. В данной концепции, отражается и важное отличие финансового учета от бухгалтерского – различные временные горизонты для объектов анализа и использование финансовым менеджментом теории альтернативных стоимостей.
Концепция денежных потоков связана с оперированием ресурсами предприятия в денежной форме. Это налагает определенную специфику на деятельность финансового менеджмента.
Финансовый риск обусловлен фактором неопределенности, присутствующий в большинстве решений финансового характера. Задача финансового менеджмента – найти необходимое сочетание риска и доходности для конкретного решения. Если рассматривать понятие риск как фактор деятельности любой организации, то функции как финансового, так и управленческого менеджмента схожи – минимизация рисков. Эта концепция также связанна с понятием альтернативных издержек. Поскольку, любые действия по минимизации рисков, так или иначе, связаны с затратами.
Необходимо отметить другой важный элемент – эффективный рынок. Эффективность рынков определяется скоростью распространения информации. В общем случае, чем быстрей информация доходит до заинтересованного получателя, тем более эффективным считается данный рынок. Проблема эффективности рынков для финансового менеджмента в первую очередь связанна с мониторингом и взаимодействием с внешней средой. Оттуда финансовый менеджер получает информацию о стоимости альтернатив, рисках и другие критические важные данные.
В настоящих условиях финансовый менеджер становится одним из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного способа действий, принятого руководством предприятия, и за предложение наиболее приемлемого варианта действия, т.е. в целом за организацию эффективной деятельности предприятия. Такое широкое определение функции финансового менеджмента ограниченно его сферой ответственности – финансовые ресурсы.
Так, деятельность финансового менеджера в общем, виде может быть представлена следующими направлениями:
- Кратко и среднесрочный финансовый анализ и планирование.
- Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управления источниками средств).
- Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика).
Финансовый анализ– это метод изучения финансового механизма предприятия, процессов формирования и использования финансовых ресурсов для его оперативной и инвестиционной деятельности. Результатом финансового анализа является оценка: финансового благополучия предприятия, состояния его имущества, активов и пассивов баланса, скорости оборота всего капитала и его отдельных частей, доходности используемых средств.
Финансовое планирование – это деятельность финансового менеджмента направленная на разработку кратко и среднесрочных финансовых планов работы предприятия.
Управление источниками средств в финансовом менеджменте определяется как постоянный поиск оптимального соотношения собственных и заемных средств, для повышения эффективности деятельности предприятия. Финансовый менеджментом проводит также и экономический анализ того или иного источника.
Распределение финансовых потоков, как одна из задач финансовой службы заключается в разработке и реализации инвестиционной политики предприятия.
Подводя итог характеристики финансового менеджмента, в терминах реальной экономического существование организации, можно, сказать, что успешное финансовое управление направленно на:
- выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы.
- избежание банкротства и финансовых неудач.
- лидерство в борьбе с конкурентами.
- приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы.
- рост объёмов производства и реализации.
- максимизация прибыли.
- минимизация расходов.
- обеспечение рентабельной работы фирмы.
1.3 Структура системы управления финансовой деятельностью
К деятельности финансовой службы, современные условия, предъявляют повышенные требования. По своей сути и организационным задачам – финансовый отдел, является тем местом, узловым информационным центром, в который «стекается» вся информация о деятельности организации. Здесь сосредотачивается и анализируется данные бухгалтерского учета, отчеты о состоянии вешней экономической среды, информация о потребителях и конкурентах и пр.
Система финансово-информационных потоков основана на субъектно-объектных отношениях, которые возникают у организации в процессе управление финансами. Схематично данная система может быть представлена в следующем виде:
Рис. 1.3-1
Логика функционирования отдела выглядит следующим образом: информация, поступающая из бухгалтерских отчетов, данные из внешней среды в Блоке № 1 обрабатывается при помощи финансово-экономического анализа, с использованием известных процедур. На основании полученных данных применяются соответствующие механизмы воздействия на переменные в Блоке № 2. Такое воздействие, в свою очередь проявляется в изменении параметров в Блоке № 3. Такая цепочка воздействий повторяется непрерывно на протяжении всего процесса управлению финансовой деятельностью.
Следует заметить, что последующий цикл воздействий на те или иные параметры, напрямую зависит от результатов предыдущих реакций системы на воздействие. Можно сказать, что образуется некий цикл: воздействие – реакция – корректировка воздействия – воздействие. Целевой установкой служит основные задачи финансового менеджмента как такового и краткосрочные планы развития организации.
Очевидно, что организационная структура являет собой совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих структурных и функциональных подразделений.
Функционально и структурно принято выделять два основных подразделения: планово-аналитический и учетно-контрольный.
Учетно-контрольную функцию, в современных российских предприятиях, берет на себя бухгалтерский отдел. Хотя данные функции, в другом виде, также присущи и финансовому отделу. Планово-аналитическая функция, это прерогатива финансового отдела.
Учитывая характеристики объекта и субъекта финансового управления, сама «технология» и инструменты обладают определенной спецификой (Например, различные временные горизонты). Совокупность инструментов финансового управления определяется понятиемфинансовый механизм управления.
Финансовый механизм управления – это совокупность способов, методов организации финансовых отношений на предприятии. К ним принято относить: финансовые методы и финансовые рычаги.
Финансовые методы:
·Анализ;
·Планирование;
·Прогнозирование (на этапе перспективного планирования);
·Стимулирование;
Финансовые рычаги (механизмы воздействия):
·Нераспределенная прибыль;
·Амортизация;
·Выручка;
·Прибыль и пр.
Информационным обеспечением финансового управления является: финансовая, производственная и коммерческая информация.
Основу финансовой информации составляет данные бухгалтерского и внутреннего учета.
К данным бухгалтерского учета предъявляются следующие условия:
– Значимость (Своевременность, прогностическая ценность, наличие обратной связи).
– Надежность (достоверность, возможность проверки и нейтральность)
– Сопоставимость.
– Постоянство.
Источником производственной и технологической информации является технические и инженерные отделы предприятия. Они разрабатывают технологию производства, составляют планы по количеству и качеству материальных составляющих производственного процесса.
Коммерческая информация в основном поступает из внешней среды и может анализироваться в маркетинговом, финансовом и бухгалтерском отделах.
Важнейшим элементом механизма управления является анализ. В свою очередь, финансовый анализ является частью общего, более полного анализа хозяйственной деятельности, состоящего из двух основных разделов:
·Финансового анализа.
·Управленческого анализа.
Финансовый анализ подразделяется на внешний и внутренний.
Особенностью внешнего анализа является:
·Множественность субъектов, пользователей информации
·Разнообразие целей.
·Наличие типовых методик, в том числе международных.
·Ориентация на публичность отчетности.
·Ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора.
·Максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации.
Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами и собственниками предприятия, по данным публичной финансовой отчетности, составляют:
·анализ абсолютных показателей прибыли;
·анализ относительных показателей рентабельности;
·анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса и платежеспособности предприятия;
·анализ эффективности использования заемного капитала и экономическая диагностика финансового состояния предприятия.
Внутренний финансовый анализ использует в качестве источника информации данные бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и др.
Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления:
·анализ эффективности авансирования капитала,
·анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли.
В системе управленческого анализа появляется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности за счет привлечения данных управленческого и производственного учета.
Особенности управленческого анализа являются:
·ориентация результатов анализа на свое руководство;
·использование всех источников информации для анализа;
·отсутствие регламентации со стороны;
·комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;
·максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.
Выводы: В данной главе были рассмотрены основные понятия раскрывающие, содержание финансовой деятельности предприятия, т.е. функции, задачи, принципы управлением финансами. Определенно место финансов коммерческих организаций в финансовой системе государства. Сформулированы принципы организации финансовой службы. Отдельно, во втором параграфе, рассмотрено понятие финансовый менеджмент. В последнем параграфе данной главы приведена оптимальная структура системы управления финансовой деятельностью.
Глава 2 Управление финансами предприятия
2.1.0 Финансовый анализ хозяйственной деятельности
В параграфе 3 первой главы были обозначены основные этапы в системе управления финансовой деятельностью предприятия. На первом этапе происходит обработка информации и ее интерпретация, второй связан с реализацией полученных результатов, третий характеризуется возникновением определенных отношений между объектом управления – финансами предприятия и субъектом управления - финансовым менеджментом.
Управление финансами предприятия начинается с анализа его предшествующей деятельности. Источники информации, используемые менеджментом для управления и анализа делятся на внешние и внутренние. В соответствии с этим делением, выделяется два типа анализа – внутренний и внешний. Внешний финансовый анализ или «Экспресс анализ» основан исключительно на данных бухгалтерского учета. Для целей внутреннего анализа используется все возможные и доступные источники информации выбор, которых, определяется целью проводимого анализа. (См. 2.2.9 Внутренний анализ)
2.1.1 Внешний финансовый анализ, и его составляющие
Анализ финансового состояния является базовым инструментом исследования деятельности фирмы. Его информационную основу составляет публичные данные бухгалтерской отчетности.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется: обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
К основным пользователям получаемой аналитической информации, относятся самая заинтересованная группа – собственники предприятия. Известно, что информационные запросы собственников всегда наиболее обширны по сравнению с запросами других пользователей. Следовательно, если публичная отчетность, ее форма и содержание аналитических коэффициентов удовлетворяют, требованиям данной категории пользователей, то такое положение будет устраивать и другие менее заинтересованные категории.
Используя получаемые данные, собственник может получить представление об:
- Имущественном и финансовом положении предприятия.
- Финансовых результатах деятельности.
- Изменении в капитале предприятия.
- Ликвидности предприятия (т.е. наличии у него достаточных свободных средств для ритмичной деятельности) и пр.
Практически в полном объеме данную информацию отражают следующие стандартизированные отчеты:
- Баланс предприятия за отчетный период (Форма №1)
- Отчет о прибылях и убытках (Форма №2)
- Приложения к бухгалтерскому балансу:
- Отчет об изменении капитала (Форма №3)
- Отчет о движении денежных средств (Форма №4)
- Приложение к бухгалтерскому балансу (Форма №5)
- Отчет о целевом использовании полученных средств (Форма №6)
- Пояснительная записка.
- Итоговая часть аудиторского заключения.
Анализ данных содержащихся в указанных отчетах, при помощи определенных аналитических коэффициентов, на протяжении нескольких периодов, позволяет комплексно оценить деятельность предприятия и его экономическое положение.
Вообще, анализ результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование:
- Изменений каждого показателя за текущий и анализируемый период;
- Структуры соответствующих показателей и их изменений;
- Динамики изменений показателей за ряд отчетных периодов.
Методика внешнего финансового анализа деятельности предприятия по данным бухгалтерской отчетности состоит из следующих взаимосвязанных блоков:
·Анализ имущественного положения;
-Расчет суммы хозяйственных средств находящихся на балансе предприятия.
-Расчет стоимости чистых активов предприятия.
-Доля основных средств валюте баланса.
-Коэффициент износа основных средств.
-Коэффициент «Квоты собственника»
-Коэффициент задолженности.
·Анализ финансовой устойчивости;
-Коэффициент концентрации собственного капитала.
-Уровень финансового рычага.
-Коэффициент покрытия процентов.
·Анализ ликвидности и платежеспособности;
- Величина оборотных средств.
- Коэффициент текущей ликвидности.
- Коэффициент быстрой ликвидности.
- Коэффициент абсолютной ликвидности.
·Анализ финансовых результатов и коэффициентов рентабельности;
-Норма рентабельности.
-Норма доходности активов.
-Норма доходности акционерного капитала.
·Анализ деловой активности;
- Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов.
- Коэффициент оборачиваемости активов.
- Средний срок инкассации.
- Коэффициент окупаемости основного капитала.
·Анализ рыночной активности.
- Коэффициент «кратное прибыли».
- Коэффициент «кратное выручке за реализованную продукцию»
- Коэффициент «кратное балансовой стоимости»
- Текущая прибыльность акций.
- Текущая доходность акций.
- Коэффициент выплаты дивидендов.
Набор данных коэффициентов, позволяет финансовой службе получать объективную информацию о финансовом состоянии предприятия, вести контроль деятельности организации, получать данные для принятия управленческих решений.
2.1.2 Анализ имущественного положения
Имущественное положение предприятия на начало, и конец отчетного периода отражается в балансе. Сравнивая динамику итогов разделов актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного положения. Информация об изменении в организационной структуре управления, открытии новых видов деятельности предприятия, особенностях работы с контрагентами и пр. обычно содержится в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности.
Данные показатели позволяют судить о величине материальных активов, структуре средств находящихся под контролем предприятия. Сумма хозяйственных средств находящихся на балансе рассчитывается следующим образом:
NBV= TA-TS-OD (2.1.2-1)
где NBV- сумма хозяйственных средств находящихся на балансе предприятия; TA – всего активов по балансу; TS – собственные акции выкупленные предприятием; OD - задолженность учредителей по взносам в уставной капитал.
По данному абсолютному показателю, можно оценить размер предприятия (реальная, т.е. рыночная стоимость, по объективным причинам может не совпадать с учетной стоимостью). Сравнивая стоимость похожих предприятий в отрасли, можно предварительно получить преставления об объективно заданном размере предприятия, обусловленного спецификой его деятельности. Расчет стоимости чистых активов. Согласно Гражданскому Кодексу расчет стоимости чистых активов для акционерных обществ должен производиться ежегодно. Его значение, может определять дивидендную политику, служить основанием изменений в уставном капитале.
где ЧА – чистые активы; ВА – необоротные активы; ОА – оборотные активы; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным активам; ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставной капитал; САП – собственные акции, выкупленные у акционеров; ЦФ – целевое финансирование и поступления; ДО – долгосрочные обязательства; КО – краткосрочные обязательства; ДБП – доходы будущих периодов; ФП – фонды потребления.
По существу, чистые активы – это сумма, которая должна остаться у учредителей, после того как предприятия будет ликвидированное (Все кредиторская и дебиторские задолженности будут погашены). Причем здесь указанна учетная стоимость, а не рыночная, которая может существенно отличаться от последней. В Гражданском Кодексе, указывается определенные критерии, и показатели допустимого изменения стоимости чистых активов, по которым на деятельность организации могут быть наложены ограничения Доля основных средств в валюте баланса – рассчитывается отнесением первого итога баланса (основные средства) к его валюте. Этот показатель характеризует активы предприятия с точки зрения их способности к генерации дохода. Основные средства являются основой материально-технической базы производства, и показатель удельного веса их в балансе может говорить о величине необходимых материальных активов для нормальной работы данного предприятия. В разных отраслях экономики эта величина может быть различной, но в целом она выше, в промышленности, чем в сфере услуг. Коэффициент износа основных средств. Данный показатель характеризует долю стоимости основных средств уже списанных на затраты предшествующих периодов.
(2.1.2-3)
Данные для вывода этого коэффициента содержатся в форме №5. Можно отметить, что значение этого коэффициента, превышающее 50% является нежелательной, особенно когда предприятие работает в высокотехнологической области. Коэффициент квоты «Квоты собственника» Этот аналитический показатель показывает соотношение долгосрочных обязательств предприятия к его акционерному капиталу.
(2.1.2-4)
Под акционерным капиталом понимается следующая сумма: стоимость выпушенных акций по номиналу, т.е. уставной капитал + нераспределенная прибыль предшествующих периодов.
По данному показателю можно оценить использование заемных средств для организации основной деятельности компании. В общем случае, когда значение данного коэффициента приближается к 2,0 –2,5, финансовое состояние предприятие подвергается дополнительным рискам. Наоборот, низкое его значение приветствуется акционерами, поскольку консервативное использование заемных средств свидетельствует о меньшей подверженности компании различным рискам. Коэффициент задолженности - выводится из отношения совокупного долга к совокупным активам. Увеличение данного коэффициента более чем 0,5, можно рассматривать как неблагоприятный показатель, показывающие наличие определенных проблем в финансовом положении предприятия.
2.1.3 Анализ финансовой устойчивости
Источники финансовых ресурсов делятся на две большие группы: собственные и заемные. Собственные средства складываются из взносов акционеров в собственный капитал, добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Заемный или привлеченный капитал в свою очередь подразделяется на долгосрочные и краткосрочные обязательства.
Качественным отличием собственного от заемного капитала выступает различие в условиях предоставления материальных средств. Заемные средства, в основном, предоставляются на условиях кредита (Срочность, платность и возвратность), и целевое использование предоставленных ресурсов контролируется заимодавцем лишь в отдельных случаях. Источником же собственных средств являются акционеры, инвестирующие свои средства в неопределенной среде, и как правило контролирующие расходование.
Анализ финансовой устойчивости необходим для характеристики отношений предприятия с собственниками заемных средств.
