Другим органом отраслевого самоконтроля и саморегулирования являются профессиональные ассоциации работников инвестиционного бизнеса. Они, как и биржа напрямую отвечают за соблюдение своими членами законодательства о ценных бумагах и уполномочены регулировать их деятельность в интересах инвесторов и с целью обеспечения справедливой, равноправной и этически здоровой практики инвестиционного бизнеса.
5. Рынок ценных бумаг в России.
Развитие капитализма в России в конце XIX в. было ускорено отменой крепостного права в 1861 г., которая подтолкнула к созданию качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг - в виде государственных облигаций. Развитие капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии развития в России, привело к широкому выпуску акций, т.е. к расширению рынка ценных бумаг за счет движения, как акций, так и государственных облигаций. Все это заставило создать соответствующие организационные механизмы функционирования рынка ценных бумаг. Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный банк России. Оборот акций в основном происходил через три фондовые биржи - Санкт-Петербурга, Москвы и Гельсингфорса. Продажа и реализация государственных облигаций производилась главным образом через Госбанк, но при активном посредничестве ком банков и других кредитных институтов. Покупателями акций были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-финансовые институты, самостоятельные слои населения иностранные юридические и физические лица. То же самое можно сказать и о покупателях государственных облигаций.
Ведущей биржей была Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.
Уровень развития рынка ценных бумаг в России по своим масштабам и глубине операций значительно отставал от западных стран. Своего апогея он достиг к 1914 г. После революции он прекратил существование.
В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора. Однако, он носит весьма ограниченный характер в отличие от дореволюционного. В основном это было связанно скорее распределительным, чем покупательным и мобилизационными аспектами ценных бумаг, так как не было места, где бы свободно покупались и продавались ценные бумаги.
В советский период произошла ликвидация подлинного рынка ценных бумаг, которая была обусловлена в основном развитием командно-административной системы управления и полным огосударствлением средств производства, что объективно лишало существование альтернативных видов собственности.
В начале 90-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель фондового рынка (РЦБ), на котором одновременно и с равными правами присутствуют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это европейского модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ЦБ, модель агрессивного банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности.
Становление современного рынка ценных бумаг прошло как и во всем мире с большим процентом так называемых финансовых пирамид, но вследствие таких факторов как низкий уровень правовой грамотности населения, резкий переход государства на рельсы рыночных отношений и некоторых других привел к появлению огромного количества финансовых пирамид, а их крах к недоверию населения к ценным бумагам как форме инвестиционных вложений. А последний кризис 17 августа 1999 г. - крах новой по форме финансовой пирамиды - пирамиды государственных ценных бумаг, являющихся во всем мире наиболее надежных ценных бумаг привел к полной потери доверия населения к данной отрасли.
В 1991 и 1992 г.г. были сделаны определенные шаги к его созданию и расширению. Однако произошло определенное искажение понятия рынка ценных бумаг. Дело в том, что торговля ценными бумагами в период 1991-1992 года не стала основным видом деятельности фондовых бирж в России. Ведущее положение заняли не акции и облигации, финансовые инструменты.
Так как у нас долгое время отсутствовала подлинная практика рынка ценных бумаг, то его создание происходило в сложных условиях.
Без разветвленной, гибкой ступенчатой кредитной системы невозможно и развитие рынка ценных бумаг. Поэтому создание современной кредитной системы в виде различных банков, а также специализированных небанковских институтов - важная предпосылка рынка ценных бумаг в России.
Теперь я хотел бы привести ряд основных показателей российских фондовых бирж и фондовых отделов бирж на 1997 г. (Следует отметить, что на этот период функционировало 48 учетных бирж и из них 29 отделов):
-число сделок с операциями с ценными бумагами - 1848 в год
-оборот от продаж всех видов фондовых ценностей - 1400706,4 млрд.руб., в том числе:
-ценные бумаги - 1400706,4
-акции - 10532,7
-облигации акционерных обществ, предприятий и организаций - 1536,4
-государственные облигации - 1348605,9 из них ГКО -1103013,2
-ценные бумаги субъектов РФ - 38331,8
-ценные бумаги местных органов самоуправления - 1065,4
-сберегательные сертификаты и векселя (кроме государственных) - 622,7
-производные ценные бумаги - 11,5
Из этих данных следует, что российская фондовая биржа сумела достигнуть определенных результатов после долгого отсутствия рыночной практики.
6. Заключение.
В заключении я хотел бы выделить основные моменты моей работы.
Как известно реальный капитал может принимать форму фиктивного капитала, который получается не в результате обращения реального, а как следствие покупки ценных бумаг. Однако, он с ним тесно связан. Например, увеличение реального капитала влечёт за собой увеличение фиктивного. Появление такого вида капитала стало необходимым, вследствие расширения и усложнения коммерческой деятельности.
Каждому виду ресурсов соответствуют определенные ценные бумаги. И для них я хочу выделить одно значимое свойство - это обращение. Потому, что без обращения капитал перестает быть капиталом, как таковым.
Основными ценными бумагами, на мой взгляд, являются акции и облигации. Доходность акций четко взаимосвязана с экономической конъюнктурой и прежде всего с движением ссудного капитала. Преимущество акций по сравнению с облигациями - это то, что её доход может резко возрасти в результате благоприятной конъюнктуры. Но он так же может и упасть. Из этого следует, что облигации предпочитают те, кто хочет получать стабильный доход. Существует так же ещё множество разновидностей этих ценных бумаг и их производных. Из этого разнообразия можно заключить, что каждый из этих видов, имея какое-то целевое содержание, позволяет компании и покупателю делать выбор исходя из собственных интересов.
Место, где происходит обращение ценных бумаг называется рынок ценных бумаг. Особое значение стоит отдать фондовой бирже, которая является частью РЦБ. Операции на бирже приводят к образованию ликвидных средств, которые позволяют увеличить количество наличных денег. Поэтому поддержание ликвидности - основной принцип работы фондовой биржи( от этого зависит её прибыль).
РЦБ имеет огромное значение для развития экономики. Он непрерывно связан с ней и служит эффективным средством обращения ценных бумаг.
Российский рынок ценных бумаг - это молодой развивающийся рынок, который уже смог достичь значительных результатов, хотя и имел ряд неудач.
Необходимо уметь оценивать финансовые активы, чтобы понять степень целесообразности их приобретения. Цена любой ценной бумаги определяется приведенной стоимостью ожидаемого денежного потока.
Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование РЦБ невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.
В тех странах, где на рынке господствует ограниченное число коммерческих банков, их деятельность подконтрольна центральному национальному банку и другим правительственным агентствам, государственное регулирование более жесткое.
И в заключении стоит отметить, что ценные бумаги и РЦБ - это важные условия нормального функционирования экономики.
Список литературы.
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Биржи. - М.: Финансы и Статистика, 1992.
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара, 1992.
3. Акции, облигации и другие ценные бумаги. - М.: МП "Община", 1991.
4. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.1995.
План.
1. Введение. 1 2. Виды ценных бумаг. Их особенность. 4
2.1 Ценные бумаги первичного типа. 4
2.2. Ценные бумаги вторичного типа. 10 3. Рынок ценных бумаг. 12
3.1. Первичный рынок ценных бумаг. 12
3.2. Вторичный рынок ценных бумаг. 13
3.3.Ценообразование ценных бумаг. 16 4. Регулирование рынка ценных бумаг. 17
4.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 18
4.2. Саморегулирование на рынке ценных бумаг. 18 5. Рынок ценных бумаг в России. 19 6. Заключение. 21 Список литературы. 22
Расчеты по открытому счету наиболее выгодны для импортера, так как он производит последующую оплату полученных товаров, а процент за предоставляемый кредит при этом отдельно не взимается: отсутствует риск оплаты непоставленного или непринятого товара. Для экспортера эта форма расчетов наименее выгодна, поскольку не содержит надежной гарантии своевременности платежа, замедляет оборачиваемость его капитала, иногда вызывает необходимость прибегать к банковскому кредиту. Риск неоплаты импортером товара при одностороннем использовании этой формы расчетов аналогичен риску недопоставки товара экспортером при авансовых платежах. Фактически эта форма расчетов применяется для кредитования импортера и отражает доверие к нему со стороны экспортера. Поэтому эта форма расчетов обычно применяется лишь на условиях взаимности, когда контрагенты попеременно выступают в роли продавца и покупателя и невыполнение обязательств импортером влечет за собой приостановку товарных поставок экспортером. При односторонних поставках расчеты по открытому счету применяются редко.
Расчеты с использованием векселей и чеков. В международных расчетах применяются переводные векселя, выставляемые экспортером на импортера. Тратта — документ, составленный в установленной законом форме и содержащий безусловный приказ кредитора (трассанта) заемщику (трассату) об уплате в указанный срок определенной суммы денег названному в векселе третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.
Платеж посредством банковской тратты представляет собой чек, выписанный банком на один из своих банковских счетов. Например, банковская тратта может быть выписана данным банком страны и содержать указания о платеже с его собственного банковского счета на счет банка-корреспондента в зарубежной стране.
Оплата долгов зарубежным поставщикам банковской траттой производится следующим образом: например, если британская фирма желает заплатить франками поставщику во Франции банковской траттой, то выдает письменное требование своему британскому банку на предоставление такой тратты. В этом требовании клиент указывает банку, чтобы последний купил франки по курсу "спот" от его имени и дебетовал его счет на стерлинговый эквивалент этой тратты плюс банковские комиссионные. Если клиент имеет в своем британском банке банковский счет во французской валюте, он может распорядиться, чтобы тратта была предоставлена путем дебетования этого валютного счета.
Британский банк дебетует счет клиента и передает тратту отечественному представителю клиента, тратта должна быть отослана клиентом поставщику во Францию. Иными словами, именно клиент банка отвечает за пересылку тратты за границу. Тратта выписывается на банковский счет, который британский банк имеет в банке-корреспонденте во Франции. Этот счет ведется во франках. Британский банк информирует французский банк о выдаче этой тратты и просит его дебетовать свой счет в британском банке, когда эта тратта будет представлена французским поставщиком. Этот запрос будет переслан в виде письма авиапочтой. В результате французский поставщик представит тратту во французский банк на оплату, а банк выполнит платеж, дебетует счет британского банка (во франках).
Вышеизложенная процедура оплаты относится к траттам, деноминированным в иностранной валюте. Так же может быть выписана банковская тратта, содержащая распоряжение о платеже в фунтах стерлингов. В этом случае зарубежный поставщик представляет эту тратту в свой банк во Франции и просит его инкассировать платеж.
Банковские тратты используются весьма широко, однако, это медленный метод платежа, и он не используется в том случае, если платеж требуется произвести быстро.
Преимущество банковской тратты состоит в том, что экспортер получает прямое подтверждение доступности для него суммы платежа. Если эта тратта выписана для авансового платежа и экспортер ожидает его получение перед отправкой товаров за границу, то это прямое подтверждение может ускорить их отгрузку.
ВЕКСЕЛЬ И ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ.
Вексель как определенная форма денежного обязательства широко применяется в международном платежном обороте. Его использование как средства обращения и платежа в этой сфере связано с тем, что часть внешнеторгового оборота осуществляется за счет кредита.
При расчетах по внешнеторговым операциям применяются переводный вексель (тратта) и простой вексель. Наиболее широко распространен переводный вексель,который представляет собой безусловное предложение трассанта (кредитора), адресованное трассату (должнику), уплатить третьему лицу (ремитенту) в установленный срок указанную на векселе сумму. При возникновении такого денежного обязательства трассант выступает и кредитором по отношению к должнику, и должником по отношению к ремитенту. Когда же трассант выставляет переводный вексель на трассата с предложением уплатить денежную сумму самому трассанту (кредитору), последний становится одновременно и ремитентом, а вексель служит инструментом, регулирующим долговые отношения между ними.
Простая форма денежного обязательства при расчетах на условиях коммерческого кредита встречается значительно реже. Как правило, она тоже обусловлена продажей товара с рассрочкой платежа. Простой вексель выставляется не кредитором, а должником, именуемым векселедателем, который берет безусловное обязательство уплатить кредитору определенную денежную сумму в обусловленный срок и в определенном месте. Выдача простых векселей имеет целью урегулировать долговые отношения, возникающие в ходе реализации внешнеторговых контрактов.
Вексель составляется по строго установленной форме. В сфере международного платежного оборота применяются нормы и национального, и международного права. Так, в 1930 г. в Женеве ряд стран принял Единообразный вексельный закон (ЕВЗ). На его основе государства-участницы соглашения унифицировали национальное вексельное законодательство. В некоторых странах, в основном с англо-американским правом, сохранились и действуют нормативные акты, отличные от ЕВЗ. Третью, самостоятельную группу образуют страны, чье вексельное законодательство нельзя отнести к первым двум системам вексельного права. Поэтому в международных расчетах по коммерческим кредитам участники внешнеэкономических связей должны учитывать имеющиеся различия и особенности вексельного законодательства, применяемого в разных странах, и предусматривать в торговых контрактах, какой из действующих нормативных актов будет регулировать их отношения с партнером по сделке.
Вексель должен быть составлен в письменной форме и в соответствии с ЕВЗ содержать определенный перечень обязательных реквизитов. Так, простой вексель в соответствии с этим законом должен иметь следующие реквизиты:
·вексельную метку;
·простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму денег;
·срок и место платежа;
·наименование получателя;
·дату и место составления векселя;
·подпись векселедателя.
Без любого из названных реквизитов документ не имеет силы простого векселя.
По англо-американскому праву простой вексель должен содержать:
·безусловный приказ уплатить определенную денежную сумму; срок платежа; наименование плательщика;
·наименование получателя или указание на то, что вексель оплачивается предъявителю; подпись векселедателя.
В соответствии с ЕВЗ переводный вексель (тратта) должен содержать реквизиты:
·наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное на его языке;
·простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму денег;
·наименование трассата (должника);
·указание срока платежа; указание места платежа; наименование лица (ремитента, получателя), которому или приказу которого должен быть совершен платеж;
·указание даты и места составления векселя; подпись лица (векселедателя, трассанта), которое выдает вексель.
Документ без какого-либо из этих реквизитов не имеет силы переводного векселя.
По англо-американскому праву переводный вексель должен содержать:
·безусловный приказ уплатить определенную денежную сумму;
·срок платежа;
·наименование плательщика;
·наименование получателя или указание на то, что вексель оплачивается предъявителю;
·подпись векселедателя-трассанта.
Англо-американское право в отличие от ЕВЗ не считает вексель недействительным, если он не имеет вексельной метки, не датирован, не указывает место выставления векселя или место платежа.
Для рационализации операций с векселем, используемых в коммерческом обороте, во многих странах мира разработаны вексельные формуляры, отвечающие требованиям того или иного вексельного законодательства. Можно выставлять и вексель, не оформленный на специальном бланке, но он должен содержать все необходимые реквизиты.
За оплату векселя ответственность несет акцептант, в качестве которого выступает импортер или банк. Акцептованные банками тратты легко превратить в наличные деньги путем учета. Форма, реквизиты, условия выставления и оплаты тратт регулируются вексельным законодательством, которое базируется на Единообразном вексельном законе, принятом Женевской вексельной конвенцией 1930 г. Прообразом тратты были появившиеся в XII—XIII сопроводительные письма с просьбой выплатить подателю (обычно купцу) соответствующую сумму в местной валюте. С развитием товарно-денежных отношений и интернационализацией хозяйственных связей вексель стал универсальным кредитно-расчетным документом. Использование тратты в дополнение инкассо и аккредитиву дает право на получение кредита и валютной выручки.
При расчетах с использованием векселя экспортер передает тратту и товарные документы на инкассо своему банку, который получает валюту с импортера. Импортер становится собственником этих документов лишь против оплаты или акцепта тратты. Срок оплаты векселя при экспортных поставках в кредит обусловлен договоренностью сторон. Используя один вексель как средство платежа, можно погасить несколько различных денежных обязательств с помощью передаточной надписи (индоссамента) на нем. ЧЕК И ЧЕКОВОЕ ОБРАЩЕНИЕ.
В международных расчетах используются также чеки, впервые появившиеся в XVI в. в виде квитанции кассиров, которые за хранение денег взимали проценты с вкладчиков. Если платеж осуществляется с помощью чека, то должник (покупатель) либо самостоятельно выставляет чек (чек клиента), либо поручает его выписку банку (чек банка). Формы и реквизиты чека регулируются национальным и международным законодательством (Чековой конвенцией 1931 г.). Чек подлежит оплате (инкассации) по предъявлении.
Чек представляет собой письменное безусловное предложение чекодателя плательщику совершить платеж указанной на чеке денежной суммы чекодержателю наличными или путем ее перечисления на счет владельца чека в банке. Казахстанское законодательство предусматривает, что плательщиком может быть только кредитное учреждение, а сам чекодатель не имеет права выступать в качестве плательщика. Поэтому чек можно рассматривать как письменный приказ чекодателя банку (иному кредитному учреждению), оформленный по установленной законом форме и безусловно подлежащий оплате банком (плательщиком) по предъявлении чекодержателем или его приказу.
Как средство обращения и платежа чеки возникают из функции денег как платежного средства, но не являются действительными деньгами, а только замещают их в платежном обороте. Обращение чеков в качестве средства платежа ограничено:
1) это денежное обязательство частного порядка и потому не может использоваться как всеобщее средство платежа;
2) чеки являются лишь письменным разрешением банку распоряжаться средствами на текущем счете чекодателя в банке и не могут быть орудием кредита, хотя и выступают в роли кредитных денег.
Выписываемый чекодателем документ должен иметь покрытие. Причем законодательство большинства стран предусматривает уголовную ответственность за выставление чека без покрытия. Чеки, выписываемые клиентами банка, выдаются в пределах суммы, имеющейся на их текущих и других счетах, включая суммы, поступившие на эти счета в результате предоставления банками кредита. Законодательство о чеках прямо запрещает начисление процентов на сумму чека. Кредитно-кооперативные товарищества могут выступать плательщиками по чекам лишь с разрешения тех финансовых органов, в которых зарегистрированы их уставы.
Вместе с тем применение чека в платежном обороте в качестве средства платежа значительно упрощает расчеты между продавцом и покупателем, а также между банком и его клиентами. Оно позволяет экономить расходы по обращению действительных денег и ускоряет платежи, так как все чеки оплачиваются по предъявлении. Поэтому чек широко используют и во внутреннем, и в международном платежных оборотах. Как средство платежа в международном обороте чек применяется в расчетах за поставленный товар, при окончательном расчете за товар и оказание услуги, урегулировании рекламаций на товар и других штрафных санкций, погашении долга и т.д., а также в расчетах по неторговым операциям. Чек можно использовать для получения наличных денег, для безналичного платежа и в других формах, связанных с обращением чеков в качестве средства платежа.
