( на начало года – 22866 тыс. грн.)
ПЗ. Долгосрочные пассивы.ПЗ. Долгосрочные пассивы. Эта группа пассивов представлена долгосрочными обязательствами предприятия, отраженными в третьем разделе пассива баланса, а также статьями второго и пятого разделов пассива баланса, не отнесенными ко второй группе:
ПЗ=стр. 480 + стр. 430+стр. 630 = 1791+0+716 = 2507(изначально – 2658)
П4. Постоянные (устойчивые) пассивы — это статьи первого раздела пассива баланса:
П4=стр. 380 = 49529 (на конец) и 51914 тыс. грн.(на начало года)
Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:
Л1іП1
Л2іП2
Л3іП3
Л4ЈП4
Если выполняются первые три неравенства в этой сиЕсли выполняются первые три неравенства в этой системе, то это влечет и выполнение четвертого неравенства. Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Иными словами, при расчете оценки ликвидности баланса в расчет принимаются оборотные активы предприятия и привлеченные источники финансирования.
В случае если одно или несколько неравВ случае если одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуВ случае если одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить в полной степени более ликвидные.
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. Л1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение второй группы по активу и пассиву (Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвСопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. Л1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение второй группы по активу и пассиву (Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.
Для характеристики ликвидности анализируемого предприятия в табл. 5 приведем расчет групп активов и пассивов.
Табл. 5.
Анализ ликвидности баланса
|
Актив
|
Наначалогода
|
Наконецгода
|
Пассив
|
Наначалогода |
Наконецгода
|
Платежныйизлишек (+) илинедостаток (-) |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7=2-5 |
8=3-6 |
|
1 Наиболееликвидныеактивы (Л1)
|
448
|
721 |
1 Наиболеесрочные обязательства(П1)
|
43472
|
43400 |
-43024 |
-42679 |
|
2 Быстрореализуемыеактивы (Л2) |
4351
|
5814 |
2 Кратко-срочныепассивы (П2) |
22866
|
24630 |
-18515 |
-18816 |
|
3 Медленнореализуемыеактивы (ЛЗ)
|
5067
|
4508 |
3 Долго-срочныепассивы (ПЗ) |
2658
|
2507 |
2409 |
2001 |
|
4 Труднореализуемыеактивы (Л4) |
110301
|
108308 |
4 Постоян-ные пассивы(П4) |
51914
|
49529 |
58387 |
58779 |
|
|
|
| | | | | |
| БАЛАНС |
120167
|
119351 |
БАЛАНС |
120910
|
120066 |
-743 |
-715 |
(баланс по данной таблице не сходится по причине не соответствия применяемой методики расчетов с реальным расположением данных в балансе анализируемого предприятия).
Результаты расчетов по анализируемому преРезультаты расчетов по анализируемому предприятию (таблица 5) показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид: (Л1 < П1, Л2 < П2, ЛЗ > ПЗ, Л4 > П4);
Т. о. можно сделать вывод, о том, что финансовая ликвидность данного предприятия крайне мала и требует вмешательства в ее структуру с последующими изменениями в ней.
Анализ, проводимый по предложенной схеме, является приближенным. Более детальным будет анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов. Кроме того, такой подход к анализу ликвидности на практике используется гораздо чаще.
К анализу коэффициентов ликвидности в зарубежной и отечественной практике финансового К анализу коэффициентов ликвидности в зарубежной и отечественной практике финансового анализа существуют несколько различные подходы.
Западные специалисты для анализа ликвидности используют два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность баланса обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом обЗападные специалисты для анализа ликвидности используют два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность баланса обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом общей ликвидности, уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различные названия, порядок расчета коэффициентов текущей и срочной ликвидности, используемых в работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком расчета соответственно коэффициента общей лиЗападные специалисты для анализа ликвидности используют два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность баланса обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом общей ликвидности, уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различные названия, порядок расчета коэффициентов текущей и срочной ликвидности, используемых в работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком расчета соответственно коэффициента общей ликвидности и промежуточного коэффициента ликвидности. Следует отметить, что названия этих коэффициентов в различных источниках не совпадают. В связи с этим важно обращать внимание на качественный состав таких показателей. Мы приводим наиболее часто встречающиеся наименования коэффициентов ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках данный коэффициент называется коэффициентом Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках данный коэффициент называется коэффициентом текущей ликвидности ) показывает, в какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения текущих обязательств. Логика, стоящая за расчетом данного коэффициента, заключается в том, что оборотные активы должны быть полностью переведены в денежные средства в течение одного года, а текущие обязательства также необходимо оплатить в течение года.
Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средсСогласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания под угрозой банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При анализе Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания под угрозой банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При анализе коэффициента особое внимание следует уделить его динамике.
Используя классификацию активов и пассивов, приведенную выше, формулу для определения коэффициента общей ликвидности можно представить в следующем виде:
Кобщ
(тек) = Л1 + Л2 + ЛЗ / П1 + П2
= 721+5814+4508 / 43400 + 24630 = 0,1623 (на конец периода)
= 0,1487 (на начало периода)
Как видно из расчетов значение коэффициента менее критического (1), а это обозначает, что у предприятия недостаточно собственных оборотный средств для покрытия краткосрочной задолженности.
В работах некоторых отечественных аналитиков для комплексной оценки ликвидности баланса предлагается следующаяВ работах некоторых отечественных аналитиков для комплексной оценки ликвидности баланса предлагается следующая формула оценки общей платежеспособности предприятия:
Кобщ =(Л1 + 0,5 Л2 + 0,3 Л3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3) =
= 721+0,5*5814+0,3*4508 / 43400+0,5*24630+0,3*2507 = 0,0882
а на начало года – 448+0,5*4351+0,3*5067 / 43472+0,5*22866+0,3*2658= 0,0744
При помощи этого коэффициента ликвидности оценивается не только способность предприятия погасить текущие обязательства, но и потенциальная возможность рассчитаться по долгПри помощи этого коэффициента ликвидности оценивается не только способность предприятия погасить текущие обязательства, но и потенциальная возможность рассчитаться по долгосрочным обязательствам.
Промежуточный (уточненный) коэффициент ликвидности (в Промежуточный (уточненный) коэффициент ликвидности (в зарубежной практике он называется коэффициентом срочной ликвидности) считается более жестким тестом на ликвидность, так как при его расчете не берется во внимание наименееликвидная часть оборотных активов — медленно реализуемые активы (ЛЗ). Существуют две основные причины, по которым медленно реализуемые активы не используются при расчетеэтого коэффициента:
— чистая реализационная стоимость таких активов при вынужденной реализации намного меньше стоимости, по которой эти активы отражены в балансе;
—если предприятие продает свои материальные запасы (а именно: они зачастую доминируют в этой группе активов), то возникает вопрос: как оно будет продолжать свою деятельность?
Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается по формуле:
Кпром(сроч) = Л1 + Л2 / П1 + П2
= 721+5814 / 43400+24630 = 0,0961 (в настоящее время);
= 448+4351 / 43472+22866 = 0,0723 (ранее).
Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Однако в наших условиях достаточным признается его значение равное 0,7 — 0,8.
При определении этих коэффициентов ликвидности следует учитывать один немаловажный момент: в расчет принимаются ликвидные средства первых трех групп, в том числе дебиторская задолженность. В условиях развитПри определении этих коэффициентов ликвидности следует учитывать один немаловажный момент: в расчет принимаются ликвидные средства первых трех групп, в том числе дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: предприятие имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскать долги со своих дебиторов. В При определении этих коэффициентов ликвидности следует учитывать один немаловажный момент: в расчет принимаются ликвидные средства первых трех групп, в том числе дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: предприятие имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскать долги со своих дебиторов. Впереходной экономике Украины, для которой характерен кризис неплатежей, реализация такой возможности становится проблематичной. Поэтому вызывает сомнение целесообразность оценки ликвидности украинских предприятий посредством коэффициентов общей и промежуточной ликвидности, особенно в тех случаях, когда это не подтверждается подробным анализом показателей, участвующих в расчетах.
Очевидно, что в большинстве случаев наиболее надежОчевидно, что в большинстве случаев наиболее надежной является оценка ликвидности только по показателям первой группы активов — денежных средств и текущих финансовых инвестиций. Более того, во многих случаях целесообразно оценивать ликвидность только по показателям денежных средств.
Коэффициент оценки ликвидности по показателям первой группы активов называКоэффициент оценки ликвидности по показателям первой группы активов называется коэффициентом абсолютной ликвидности. В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В странах с переходной экономикой его оптимальное значение признается на уровне 0,2 Коэффициент оценки ликвидности по показателям первой группы активов называется коэффициентом абсолютной ликвидности. В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В странах с переходной экономикой его оптимальное значение признается на уровне 0,2 — 0,35. Значение выше 0,35 не всегда требуется, так как излишек денежных средств свидетельствует о неэффективном их использовании. Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности имеет вид:
Каб. = Л1 / (П1 + П2).
= 721/43400+24630 = 0,0106 (на конец периода),
= 448/43472+22866 = 0,0068 (в начале периода отчета).
Для анализируемого предприятия расчет данных коэффициентов представим в табл.6.
Табл.6.
Расчет коэффициентов ликвидности
|
Показатель
|
На
началогода |
На конецгода |
Изменения
|
Коэффициент общей (текущей)ликвидности |
0,1487
|
0,1623
|
0,0136 |
Коэффициент промежуточной(срочной)ликвидности |
0,0723 |
0,0961 |
0,0238 |
Коэффициент абсолютнойликвидности |
0,0068
|
0,0106
|
0,0038 |
Как видно из приведенного расчета все коэффициенты ликвидности за отчетный период возросли, что свидетельствует о хорошей тенденции, сложившейся на предприятии. Однако, рост данных коэффициентов очень мал и к тому же сами значения коэффициентов ниже критических показателей.
2.5. Виды и оценка рентабельности
Рентабельность — это показатель, характеризующий экономическую эффективность. Экономическая эффективность — относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта.
В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяютВ зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:
— рентабельность инвестиций (капитала);
— рентабельность продаж.
Рентабельность инвестиций (капитала)
В этой группе коэффициентов рентабельности рассчитывается два основных коэффициента: рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капиталВ этой группе коэффициентов рентабельности рассчитывается два основных коэффициента: рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала.
Рентабельность совокупного капитала (КОА).
Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:
Rroa= Прибыль до налогообложения / Всего источников средств = стр.170 ф. 2 /стр.640 ф.1
Показатель рентабельности собственного капитала представляет интерес прежде всего для инвесторов.
Рентабельность собственнРентабельность собственного капитала (КОЕ) рассчитывается по формуле:
Rroe =Чистая прибыль / Собственный капитал = стр. 220 ф. 2 / стр. 380 ф. 1
Показатель рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыльприносит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица.
Он является основным показателем, используемым для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.
Рентабельность продаж
При оценке рентабельности продаж на основе показателей прибыли и выручки от реализации рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом или по отдельным ее видам. Чаще всего испольПри оценке рентабельности продаж на основе показателей прибыли и выручки от реализации рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом или по отдельным ее видам. Чаще всего используется валовая, операционная или чистая прибыль. Соответственно рассчитываются три показателя рентабельности продаж.
Валовая рентабельность реализованной продукции:
Rgpm =Валовая прибыль / Выручка от реализации = стр. 050 ф. 2 / стр. 035 ф. 2
Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность производственной Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность производственной деятельности предприятия, а также эффективность политики ценообразования.
Операционная рентабельность реализованной продукции:
Roim= Операционная прибыль / Выручка от реализации = стр. 100 ф. 2 / стр. 035 ф. 2
Операционная прибыль —Операционная прибыль — это прибыль, остающаяся после вычета из валовой прибыли административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов. Этот коэффициент показывает рентабельность предприятия после вычета затрат на производство и сбыт товаров.
Показатель операционной рентабельности является одним из лучших инструментов определения операционной эффективности и показывает способность руководсПоказатель операционной рентабельности является одним из лучших инструментов определения операционной эффективности и показывает способность руководства предпринятая получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной эффективности. При рассмотрении этого показателя совместно с показателем валовой рентабельности можно получить представление о том, чем вызваны изменения рентабельности.
Чистая рентабельность реализованной продукции:
Rnpm =Чистая прибыль / Выручка от реализации = стр 220 ф. 2 / стр 035 ф. 2
В отечественной практике чаще всего используется именно показатель чистой рентабельности реализованной продукции. В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сВ отечественной практике чаще всего используется именно показатель чистой рентабельности реализованной продукции. В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов.
Так как на данном предприятии прибыли нет, а есть только постоянные убытки, то рассчитывать показатели рентабельности на целесообразно. Для таких предприятий применяют термин Так как на данном предприятии прибыли нет, а есть только постоянные убытки, то рассчитывать показатели рентабельности на целесообразно. Для таких предприятий применяют термин – нерентабельные предприятия (тесть такие, у которых рентабельность отрицательна (наличие убытков))
2.6. Оценка деловой активности предприятия
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйствеВ широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле — как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.
