РефератБар.ру: | Главная | Карта сайта | Справка
Финансовые методы повышения эффективности работы предприятий, организаций. Реферат.

Разделы: Финансы и кредит | Заказать реферат, диплом

Полнотекстовый поиск:




     Страница: 7 из 9
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 






Инфляция и население.
Инфляция последних лет, вызванная кредитной эмиссией, жестоко обошлась с населением Беларуси. Люди чувствовали временное улучшение по мере того, как правительство поднимало зарплату для покрытия инфляции. Но сам этот процесс стимулировал спиральный рост "зарплата–цены", который снижал стоимость сбережений населения. Меры, принимавшиеся правительством, были призваны ослабить болезненность переходного периода, но в итоге только ухудшили положение. Расширение предложения кредитных ресурсов позволило людям тратить больше, чем они производили, однако их фактическое потребление могло превысить производство только в той степени, в которой страна (а) брала кредиты за границей, увеличивая долги и неплатежи; (б) снижала реальную стоимость сбережений населения; (в) проедала основные фонды из–за недостаточных инвестиций на покрытие амортизации. Короче говоря, попытки смягчить воздействие переходного периода, создавая иллюзию того, что в Беларуси уровень жизни лучше, чем в других странах бывшего Советского Союза, практически размыли основы национальной экономики, которая сейчас разрушается.
Обменный курс белорусского рубля.
Политика денежно–кредитной экспансии, а также политика повышения заработной платы, которую Беларусь проводила до начала 1995 года, породила давление на стороне спроса, которое распространилось на сектор внешней торговли и привело к дефициту текущих статей платежного баланса, пик которого в размере 15% от ВВП пришелся на 1993 год. Постепенно в 1994 году стремление правительства выполнить нормативы по инфляции и дефициту, согласованные с МВФ, привело к контролю за денежной экспансией. В результате этого к концу 1994 года импорт и экспорт были приведены в соответствие, которое сохранялось на протяжении первой половины 1995 года, несмотря на постоянное расширение импорта.
В течение 1994 года заниженный курс белорусской валюты позволял белорусским производителям успешно конкурировать на внешних рынках, несмотря на проблемы, связанные с дизайном, качеством и эффективностью продукции. Положительное сальдо в торговле с Западом покрывало растущий торговый дефицит с Востоком, образующийся вследствие импорта в Беларусь российских нефти и газа.
Резкое ухудшение торгового баланса со странами Запада во втором квартале 1995 года вначале компенсировалось ростом в долларовом выражении цен на экспорт в Россию и другие страны СНГ, по мере того как цены на этих рынках стали приходить в соответствие с мировыми ценами. Однако по мере того, как эти цены стали соответствовать мировым (или даже превышать их), а цены на российские нефть и газ продолжали расти, в конце 1995 года стал увеличиваться дефицит торговли с Россией, усугубляя ухудшившуюся ситуацию в торговле с Западом. Таким образом, если повышение стоимости (но не объемов) торговли с Россией вначале маскировало снижение положительного сальдо в торговле с Западом, то в первом квартале 1996 года этот спад отчетливо проявился, когда дефицит внешней торговли составил 15–20% от ВВП в годовом исчислении – явно неприемлемый уровень.
Вследствие экспансионистской кредитной политики, которую с различной степенью активности продолжало проводить правительство в течение нескольких последних лет, уровень внутренней инфляции продолжал превышать мировой. В отсутствие соответствующей коррекции номинального обменного курса это привело к резкому повышению реального курса белорусского рубля. Продолжающийся рост реального обменного курса по отношению к твердой валюте, например к доллару, чрезвычайно затруднил предприятиям конкуренцию на потенциально выгодных рынках Запада.
Сегодня существует множество свидетельств тому, что курс белорусского рубля завышен и нуждается в значительном снижении, если Беларусь стремится к предотвращению гораздо худшего экономического кризиса и к восстановлению рентабельности предприятий и экономического роста. Для определения того, является ли курс валюты завышенным и насколько, обычно используется 12 показателей – положение платежного баланса, рентабельность экспорта, конкурентоспособность импорта, сравнительный уровень заработной платы, паритет покупательной способности, тенденции определения стоимости реального обменного курса, расхождение между аукционным и наличным курсами, степень административного вмешательства в работу местных валютных рынков, изменения валютных резервов центрального банка, свидетельства об утечке капитала, устойчивость поступлений средств на счет капитала, показатели валютного замещения — особенно использование иностранной валюты для сделок внутри страны, а также для накопления сбережений предприятиями и населением.
Убытки предприятий, неплатежи и задолженность.
Растущая неспособность белорусских предприятий конкурировать на внутреннем и внешних рынках была вызвана в основном низкой эффективностью предприятий советской эпохи, в частности, низкой энергоэффективностью. Эти проблемы эффективности производства усугублялись низким качеством производимой продукции, потерей традиционных рынков в странах СНГ, Центральной и Восточной Европы, а также быстрым повышением стоимости местной валюты. По мере снижения объема промышленного производства сокращались доходы рабочих, что еще более снижало внутренний спрос на эти товары.
Единственные экспортные товары, которые сохранили свою конкурентоспособность – это те, чья стоимость зависит от отечественных природных ресурсов: калийные удобрения и пиломатериалы, а также одежда, производимая предприятиями, эффективность которых обеспечила низкую долю заработной платы в общих затратах, несмотря на быстрый рост внутренних цен и зарплаты.
Рентабельность предприятий была серьезно подорвана давлением, которое оказывало правительство и местные органы власти на сохранение рабочих мест. Как отмечали руководители некоторых предприятий, можно было легко сократить половину рабочих без уменьшения объема производства. По разным оценкам, скрытая безработица составляет около 20–40% от общей занятости.
Неплатежи между предприятиями являются в Беларуси серьезной проблемой и подрывают финансовое здоровье предприятий, которые могли бы быть рентабельными. Общий объем просроченной задолженности вырос почти с нуля в 1990 году до свыше 40 % от обшей задолженности предприятий друг другу в начале 1996 года. Более 70% этой задолженности составляли неплатежи другим предприятиям как в Беларуси, так и за ее пределами.
Отсутствие платежной дисциплины имело крайне негативное воздействие на функционирование экономики и на перспективы Беларуси. Например, задолженность по поставкам российских энергоносителей обострила отношения между правительствами двух стран. Дальнейший рост задолженности может привести к тому, что Россия прекратит поставки газа в Беларусь, как она уже поступала с другими странами СНГ, которые накопили большую задолженность. Чтобы выйти из такого положения и погасить задолженность, от Беларуси могут потребовать полностью или частично передать право собственности на важные объекты национального достояния, такие как нефтеперерабатывающие предприятия или трубопроводы, по которым транзитом через Беларусь производится поставка российской нефти в Центральную и Западную Европу.
Финансовая политика и ее результативность.
Общие доходы правительства относительно всей экономической деятельности продолжали снижаться начиная с 1993 года, когда они составляли 52% от ВВП. В 1995 году общие доходы правительства составили лишь 43% от ВВП. Правительство надеялось довести их до 47% от ВВП в 1996 году, однако налоговые поступления резко снизились. В середине года удалось получить лишь 33% от предполагаемых доходов.
Сокращение поступлений можно объяснить многими факторами.
1. В Беларуси продолжает замедляться экономическая активность. Однако несмотря на то, что это помогает объяснить абсолютное снижение налоговых поступлений, это не объясняет их спад относительно ВВП.
2. Налоги на прибыль предприятий составляют примерно 20% от всех налоговых доходов, а сейчас все большее количество предприятий становится убыточными: у них нет налогооблагаемой прибыли.
3. С целью поддержки убыточных предприятий, чтобы не пришлось сокращать рабочих, правительство предоставило некоторым из них отсрочку по уплате налогов, а ряд других предприятий освободило от уплаты некоторых налогов; помимо сильного сужения базы налогообложения, такая политика создает неравные условия игры для предприятий и, несомненно, способствует взяточничеству и коррупции.
4. По мере роста теневой экономики относительно общего ВВП – тенденция, свидетельствующая отчасти о наличии чрезмерного государственного контроля, который мешает честному предприятию вести прибыльный бизнес – усиливается уклонение от уплаты налогов.
Изучение причин экономического кризиса в Беларуси указывает на основные проблемы, которые заключаются в следующем:
1) Начало кризису положили два одновременных внешних удара – рост цен на энергию и потеря традиционных рынков.
2) Низкое качество и эффективность производства белорусских товаров усложнили переориентацию белорусского экспорта на международные рынки.
3) Эти удары, наряду с распадом бывшего Советского Союза, привели к неизбежности как перехода от предыдущей командной экономики к рыночной, так и фундаментальной реструктуризации и модернизации внутренних производственных мощностей.
4) В основе правительственных мер лежало смягчение адаптации к внешним ударам через расширение кредитной массы и связанные с этим действия, направленные на сохранение занятости и уровня жизни.
5) В итоге это привело к завышенному спросу, росту потребления, сокращению инвестиций и высоким темпам инфляции.
6) Нарушение макроэкономического равновесия, а также осторожность с реформированием в таких областях, как либерализация цен и приватизация, создали неблагоприятный инвестиционный климат в Беларуси и значительно задержали переход к процветающей рыночной экономике.

4.2 ПОЛИТИКА СОЗДАНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНОЧНОЙ СРЕДЫ.
До сих пор основные усилия правительства по реформированию экономики, прежде всего, концентрировались на контролировании инфляции и смягчении воздействия переходного процесса на население Беларуси. К сожалению, последней цели зачастую придавалось большее значение, чем контролю над инфляцией. Нежелание правительства устанавливать бюджетные ограничения и закрывать убыточные предприятия, где это необходимо, а также широко распространенное использование целевых кредитов и бюджетных дотаций скорее создают инфляцию, а не контролируют ее. Этот подход, возможно, снизил уровень открытой безработицы, но мало что сделал для усиления потенциала предприятий к экономическому росту и поддержания более высокого жизненного уровня белорусского народа. Продолжение этих политических мер принесет мало пользы в краткосрочной перспективе, а в долгосрочной перспективе даже повысит стоимость реализации необходимых структурных реформ. Пока предприятия, особенно в промышленности и сельском хозяйстве, не будут превращены в эффективные, прибыльные экономические субъекты, цели правительства по повышению стабильности и жизненного уровня будут находиться под серьезной угрозой.
Таким образом, приоритетными мерами, направленными на достижение стабильности, являются либерализация цен и формирование их под воздействием рыночных сил, а также расширение денежной массы примерно в соответствии с ростом ВВП с целью предотвращения инфляции.
Привлечение инвестиций.
Высокий уровень иностранных инвестиций, которые может привлечь страна, – это хороший показатель качества ее инвестиционного климата. Иностранные инвесторы готовы делать инвестиции почти в любой стране мира. Поэтому они предпочитают страны с такой инвестиционной средой, которая обеспечивает максимальный доход с минимальным риском. Даже таким богатым ресурсами странам, как нефтедобывающие, следует беспокоиться о качестве деловой среды: инвесторов не привлекают такие страны, где разрешения на инвестиции, покупку зданий и земли, формирование цен на продукцию, определение налоговых обязательств и оплату контрактов заказчиками зависят от произвольных решений государственных органов власти. Инвесторы предпочитают вкладывать инвестиции в те страны, где эти вопросы решаются прозрачными законами, которые одинаково обязательны для всех инвесторов и не требуют специального обращения к органам власти, что часто приводит к коррупции.




Рис. 6. Прямые иностранные инвестиции на душу населения 1993 -1997 год

Мнение иностранных инвесторов относительно качества инвестиционного климата в Беларуси по сравнению с другими странами бывшего Советского Союза и странами Восточной Европы вполне очевидно из рисунка 6. Эта картина является очень драматичной, если уровень инвестиций на душу населения в Беларуси сравнивать с такими странами, как Словения и Польша. Если в Беларуси инвестиции составляют лишь 1 доллар США на человека, то Словения и Польша привлекают около 50 долларов США, а Чешская Республика и Эстония – около 100 долларов США на человека в год. Эти страны едва ли имеют природно–экономические преимущества перед Беларусью с ее непревзойденным географическим положением, тесными связями и хорошим доступом как к восточным, так и западным рынкам, квалифицированной рабочей силой и отличной базовой производственной инфраструктурой. Нет сомнений в том, что Беларусь обладает огромным потенциалом для расширения притока прямых иностранных инвестиций только за счет улучшения инвестиционного климата.
Меры, которые можно относительно легко предпринять для достижения этой цели, сосредоточены в трех основных областях:
а) формирование цен под воздействием конкурентных рыночных сил,
б) разработка прозрачной и справедливой правовой базы, соответствующей международным стандартам,
в) создание благоприятной среды.
Рекомендованные здесь действия в равной мере важны для привлечения как внутренних, так и иностранных инвестиций. Отношение и ко внутренним, и к иностранным инвесторам должно быть одинаковым. Опыт других стран свидетельствует о том, что доля внутренних инвесторов в общем годовом объеме инвестиций составляет примерно 80– 90%. Поэтому они имеют чрезвычайное значение для общей стратегии экономического роста.
Цены, формируемые рынком.
Одним из слагаемых успеха в осуществлении перехода от системы административного регулирования к рыночной экономике является размещение ресурсов на основе формирования цен под действием рыночной конкуренции. Без конкурентного формирования цен рыночная экономика потерпит крах. В рыночной экономике цены являются по существу единственным ориентиром для эффективного размещения ресурсов.
Инфляция, административное регулирование цен или ограничение рентабельности, субсидии, монополистические рыночные структуры, препятствия созданию и закрытию предприятий, установление цен государственными предприятиями, необоснованные налоговые ставки и барьеры внешней торговле – все это искажает цены, уменьшая тем самым перспективы для эффективного использования ресурсов и быстрого улучшения жизненного уровня. Если инвестор не может руководствоваться решением правительства о том, что цены формируются рынком, если существует серьезный риск, что правительство вмешается в формирование цен, то велик и риск того, что доходы обернутся потерями, а инвестор обратит свой взор на другие рынки.
В условиях системы административного регулирования, унаследованной Беларусью от советской эпохи, цены были скорее элементом бухгалтерского учета, чем механизмом принятия решений в производстве и потреблении. Цены устанавливались посредством волевых решений, а не конкурентных сил спроса и предложения. Когда предприятие получало "сверхприбыль" при преобладавшем административном регулировании цен, то ее излишки изымались у предприятий с помощью налогов или их участием в содержании различных социальных объектов. Когда директивные цены на производственное сырье и продукцию приводили предприятия к убыткам, правительство прибегало к помощи субсидий, выделению централизованных капиталовложений и целевых кредитов банковской системы.
Начав переход к рыночной экономике, Беларусь приступила к либерализации цен, чтобы их формирование происходило под воздействием рыночных сил. В некоторых областях экономики эта задача почти решена. Например, к 1995 году практически вся продукция промышленности была свободна от всех видов ценового контроля. Это было большим достижением. Большинство сельскохозяйственной продукции и продукции ее переработки также было освобождено от ценового регулирования. Однако все еще существует ограничение торговых надбавок на черный хлеб, молоко, мясо и т.д.
Бесплатных обедов не бывает. Как и многие правительства в странах третьего мира, Беларусь стремилась помочь бедным путем установления искусственно низкой цены на хлеб. Хлеб является особенно важным источником питания для бедных, поэтому данный подход на первый взгляд кажется разумным. Однако у него есть серьезные недостатки, и это, в конечном итоге, дорого обходится всем, включая бедных.
Если выпечка буханки хлеба стоит, скажем, 50 центов, а ее продают за 25 центов, то убытки хлебозавода должны компенсироваться, иначе он разорится. В Беларуси частичной компенсацией являются искусственно низкие цены на муку, основанные на искусственно низких ценах на зерно, закупаемое у сельскохозяйственных предприятий через государственную систему торговли зерном. Например, в 1995 году государственная закупочная цена на зерно составляла только 65 долларов США за тонну при мировой цене 121 доллар США за тонну. Этот подход перекладывает бремя субсидирования цен на хлеб на фермеров, получающих за зерно меньше, чем стоит его производство. В результате этого и аналогичной практики ценообразования на мясо, молоко и молочные продукты в сельском хозяйстве было сконцентрировано больше всего убыточных предприятий Беларуси. За сельским хозяйством следовали торговля и общественное питание, где убытки также частично вызваны регулированием цен.
Чтобы помочь фермерам выжить в условиях низких цен на зерно, правительство использовало два разных подхода. С одной стороны, правительство заставило банковскую систему предоставить огромные кредиты сельскому хозяйству. В результате доля кредитов сельскому хозяйству в общей сумме кредитов резко возросла, в то время как доля сельского хозяйства в общем ВВП снизилась. Субсидирование сельского хозяйства Беларуси с помощью больших объемов дешевых кредитов, предоставляемых банковской системой, повысило инфляцию и процентные ставки на капитал. С другой стороны, правительство поддерживает также Фонд поддержки сельскохозяйственных производителей, из которого сельскому хозяйству выделяются прямые бюджетные субсидии для закупки материалов и капитального оборудования.
В конечном итоге, цена, которую потребители платят за дешевый хлеб, превышает его полную стоимость. Они берут кредиты по процентным ставкам, повысившимся из–за оттока кредитных ресурсов на поддержку убыточных предприятий в сельском хозяйстве. Заработная плата потребителей ниже из–за дефицита и высокой стоимости инвестиционных средств, необходимых для модернизации промышленности и повышения производительности труда. Потребители платят также более высокие налоги для финансирования субсидий сельскохозяйственным предприятиям.
Гораздо эффективнее было бы, прежде всего, просто продавать хлеб по его полной стоимости и предоставлять бедным прямые денежные субсидии или талоны на продукты питания, чтобы помочь им покупать хлеб по его полной цене. Субсидии бедным составили бы лишь незначительную часть в огромном объеме субсидий, необходимых для компенсации искаженной цены на хлеб, которая в результате есть не что иное, как субсидия всем, а не только бедным. Если бы не затраты на компенсацию всех убытков, порождаемых "дешевым" хлебом, то правительство могло бы снизить налоги и предоставить более адекватные субсидии тем, кто действительно беден. Если бы все платили за хлеб по его реальной стоимости, то все – в том числе и бедные – питались бы лучше.
Демонополизация и приватизация.
В предыдущем разделе освещена одна из главных проблем, возникшая из-за того, что формирование цен происходит под влиянием принимаемых правительством решений, а не под действием конкурентных рыночных сил. К сожалению, немногим правительствам в мире удается это делать хорошо, и как минимум, в силу двух причин.
1. Отвечая за социальное обеспечение и ощущая политическое давление, правительства обычно считают, что проще устанавливать цены с учетом их политической целесообразности, а не на основе затрат с одновременным поиском других механизмов для достижения социальных целей, как например, адресной поддержки населения, основанной на проверке уровня доходов.
2. Установление цен требует принятия решения, для которого необходимы комиссии, совещания и отчеты. А все это требует времени. Следовательно, вполне вероятно, что цены не соответствуют затратам к тому времени, когда наконец принимается и выполняется решение – хорошо известная проблема регулятивного отставания. Эти проблемы всеобщи и почти неизбежны при всяких попытках правительства устанавливать цены.
Наилучшим способом решения этой проблемы является создание среды, где рыночные силы, а не правительство, формируют цены на товары и услуги – цены, которые точно отражают истинный уровень дефицита, обеспечивая таким образом максимальную эффективность и рост. Чтобы создать в Беларуси рыночные основы, которые смогут обеспечить точное формирование цен, руководству необходимо разукрупнить монополистические структуры и разукрупнить и сократить государственную собственность.
Самыми серьезными монополистическими структурами в Беларуси, с точки зрения их влияния на потребителей, являются розничные и оптовые торговые организации. В процессе их разукрупнения был достигнут определенный прогресс. Тем не менее местное политическое давление помешало центральному правительству разукрупнить их так быстро и полно, как следовало бы.
Несмотря на начальный всплеск активности сразу после обретения независимости, недостаточно сделано по сокращению влияния государства в розничной торговле. Одним из направлений является разделение торговых предприятий на более мелкие независимые структуры, ибо это способствует развитию конкуренции между ними. Например, в Гомеле отделившиеся субъекты бывшей розничной торговой организации конкурируют друг с другом за счет лучшего сервиса, большего ассортимента изделий и их доступности.
Однако это не решает проблемы. До тех пор пока демонополизированные предприятия будут оставаться в собственности государства, на них будет оказываться определенное давление по формированию цен на товары и услуги на основе "социальных", а не сугубо экономических факторов. Собственность государства на оптовые организации также затрудняет поставку товаров в приватизированные магазины. Даже без открыто выраженных указаний старые директора государственных организаций часто ощущают свою принадлежность к той же среде, что и другие подобные им государственные организации, и не верят в честные намерения и высокое общественное сознание работников частных магазинов, что приводит к поставке ими товаров другим государственным предприятиям на управляемой государством основе.
Несмотря на то, что существование крупных и зачастую монополистических государственных торговых организаций создает проблему для частного предпринимательства, было бы ошибкой просто приватизировать эти крупные государственные предприятия. Сначала их необходимо демонополизировать. Частные монополисты скорее вызовут искажение цен и нанесут не меньший вред интересам общества, чем хорошо управляемые государственные монополистические структуры.
Таким образом, только демонополизация или только приватизация сама по себе еще недостаточна. Необходимо одновременное скорейшее и комплексное решение обеих проблем. В дополнение к более конкурентному ценообразованию, это улучшило бы деловой климат, привлекая инвесторов, которые создавали бы новые рабочие места, смягчая последствия реформирования крупных предприятий с излишней рабочей силой. Малые предприятия в форме магазинов розничной торговли являются одним из наилучших возможных способов обеспечения занятости, в силу того что для создания рабочих мест им нужны небольшие инвестиции.
Финансовая дисциплина и банкротство.
Цены не имеют экономического смысла, если потребители и производители не будут платить за то, что они потребляют. Усилия по либерализации цен, созданию конкурентных рынков, контролю над монополистическим ценообразованием будут напрасными при отсутствии строгой финансовой дисциплины. Производители и потребители должны научиться жесткой финансовой дисциплине и жить по средствам.
В условиях отлаженной рыночной экономики финансовая дисциплина устанавливается естественным образом. Если предприятие знает, что должно платить за все сырье и комплектующие, то будет настаивать на том, чтобы клиенты оплачивали все товары и услуги, получаемые от этого предприятия. Это оказывает финансовое давление на клиентов, которые, в свою очередь, будут настаивать на оплате производимой ими продукции. Предприятия будут добиваться оплаты от клиентов, а рабочие будут настаивать на своевременной выплате зарплаты, чтобы оплатить свои собственные счета.
Роль банковской системы в обеспечении финансовой дисциплины двояка. Во– первых, банки должны предоставлять кредиты только в тех случаях, когда заемщик может предоставить веские подтверждения своей кредитоспособности. Это существенно отличается от принятой в настоящее время практики работы многих банков Беларуси – особенно государственных. Эти банки регулярно используются, как и при советской системе, для передачи субсидированных кредитов убыточным предприятиям в сельском хозяйстве и промышленности. Такое кредитование следует немедленно прекратить, так как это полностью искажает приоритеты и ситуацию в коммерческих банках и заставляет их выступать в роли экономического субъекта, способствующего расслаблению, а не усилению финансовой дисциплины. В этом заключается их вторая важная роль.
Субсидии должны перечисляться напрямую из бюджета субсидируемым субъектам. Банкам должна быть предоставлена возможность работать на коммерческой основе. Только предоставляя все кредиты на основании обычных коммерческих критериев, они смогут обеспечить возвратность кредитов на той же основе. Когда банку приказывают или разрешают выдавать кредиты по политическим причинам, банк не в состоянии настаивать на их погашении. Однако, если кредиты предоставляются на коммерческой основе, то банки имеют все права – и веские стимулы – настаивать на их возвращении. Чтобы обеспечить возвратность кредитов, банки должны угрожать применением процедуры банкротства для своих клиентов.
Банкротство играет важную, но неправильно понимаемую широкими массами роль в процессе становления финансовой дисциплины и соблюдения строгих финансовых ограничений в экономике. Угроза банкротства намного важнее, чем само банкротство. Если владелец предприятия знает, что его предприятие могут отнять у него при неоплате счетов, он сделает все необходимое для обеспечения оплаты, чтобы таким образом избежать банкротства. Угроза банкротства, например, заставит его повысить эффективность производства, продать неиспользуемые основные фонды и сократить излишки рабочей силы. Процент предприятий, которые на самом деле объявляются банкротами, в рыночной экономике фактически очень небольшой. Например, в 1988 году только 0,4 процента предприятий США были объявлены банкротами. Более того, только 0,2 процента всех процедур банкротства были проведены не по инициативе предприятий. Большинство банкротств проводится по инициативе самих предприятий для обеспечения защиты от кредиторов при реорганизации, которая позволит вернуть долги кредиторам за счет будущих доходов реорганизованной фирмы.



     Страница: 7 из 9
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 

© 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка