Чаще всего в более широком толковании инвестициями считаются все виды имущест- венных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предприниматель- ской деятельности. К упомянутым ценностям относятся:
1) движимое и недвижимое имущество(здания, сооружения, машины и оборудование, другие материальные ценности);
2) имущественные права,вытекающие из авторского права, «ноу-хау», опыт и другие интеллектуальные ценности;
3) права пользования землей и другими природными ресурсами, а также другие ценные имущественные права;
4) денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги.
5) другие ценности.
Иногда инвестиции по вышеприведенному экономическому определению характеризуют как «капитальные вложения». Этот термин традиционно был характерен для определения в России непосредственно воспроизводственной направленности вложений в экономику. Сог- ласно применяемой у нас статистической методологии, в объем капитальных вложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, тор-говых и других предприятий, затраты на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты на строительные работы всех видов; на приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, вклю- чаемых в сметы на строительство; на прочие капитальные работы и затраты. Затраты на капитальный ремонт в капиталовложения не включаются. Экономическая сущность инвес- тиций может быть более глубоко раскрыта при группировке многочисленных видов инвес-
тиций по различным классификационным признакам.
С точки зрения направленности и результативности инвестиций весьма важное значение имеет классификация их по формам собственности, в рамках которых эти инвестиции осуществляются, и по конечным целям самого процесса инвестирования.
Различают частные и государственные инвестиции; частные полностью сосредоточены на задаче получения дохода, а государственные могут осуществляться также с целью регулирования развития экономики. Из этого следует, что инновационная деятельность осуществляется на основе:
• инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, обществами и товариществами, основанными на коллектив- ной собственности, и иными юридическими лицами;
• государственного инвестирования, осуществляемого органами власти и управления Рос- сийской Федерации, республик в ее составе, краев и областей, других административно-территориальных образований, свободных экономических зон, за счет средств бюджетов,внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств.
Особой формой инвестирования является иностранное инвестирование, осуществляемое иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами. Иностранные инвести- ции в качестве источника внешнего финансирования имеют три основные формы: прямые инвестиции, целевые кредиты на уровне предприятий и портфель Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, имущественные права, другие объекты собственности.
Субъектами (инвесторами и участниками) инвестиционной деятельности могут быть г- раждане России и иностранные граждане, юридические лица, их объединения, иност-ранные государства. В сегодняшней инвестиционной стратегии России важная роль должна быть отведена мобилизации инвестиционных средств, которые могут быть представлены частными инвесторами из их собственных накоплений. Справедливо подчеркивается, что интенсивность вложения населением свободных средств в различные сферы экономики служит идеальным индикатором доверия к политике реформ. В принципе, именно этого до- верия подчас и не хватает.
Важной задачей является развитие в России системы коллективных инвестиций — создание различных видов инвестиционных фондов, развитие системы негосударственных пенсионных фондов и др. Развитие проблемы привлечения инвестиций в российскую эконо-
мику во многом зависит от развития российского рынка ценных бумаг. С помощью этого сектора рынка имеется возможность обеспечить условия для привлечения инвестиций на предприятия и расширить доступ последних к более дешевому по сравнению с банковскими кредитами капиталу.
В частности, с точки зрения сфер рынка, на которых они фигурируют, и объектов вложе- ния инвестиции могут иметь форму либо капиталообразующих (реальных), либо портфель- ных инвестиций.
Портфельные инвестиции – это сумма средств, необходимых для приобретения совокуп-
ности различных фондовых ценностей( государственных и частных ценных бумаг), а также иных финансовых активов(страховых полисов, целевых вкладов), обеспечивающих выгод-
ное(высокий текущий доход или быстрый прирост вложенных средств) и надежное( защиту
от обесценения средств, ликвидность)размещение.
Российский фондовый рынок в настоящее время представлен несколькими основными сегментами: рынком ценных государственных бумаг; акций и облигаций приватизирован -ных предприятий; ценных бумаг, эмитированных коммерческими банками; муниципальных и областных облигаций и займов; ценных бумаг частных институциональных эмитентов (в т. ч. инвестиционных фондов).
Капиталообразующие аинвестиции (капиталовложения) -это сумма средств, необходи- мых для строительства (расширения, реконструкции, модернизации) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов, расходов на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, нужных для нормального функционирования предприятия.
Капитальные вложения осуществляются в рамках рынка факторов производства и находят свое воплощение в рамках предприятий в зависимости от конкретного наполнения в виде материальных и нематериальных инвестиций.
При этом материальные капитальные вложения представлены в отдельных элементах вос- производственного основного капитала предприятия и связанных зачастую с этим измене-ниях оборотного капитала.
Нематериальные вложения — это капитальные (долгосрочные) вложения в активы предп- риятия, не имеющие материального содержания: технология производства («ноу-хау»),про- фессиональные способности и навыки кадров, научно-исследовательские и опытно- конст- рукторские разработки (НИОКР), имущественные права, патенты, лицензии и др.
В соответствии с целями и задачами инвестиционной деятельности и для всестороннего у-
чета и анализа средств, направленных на воспроизводство основных фондов, т.е. капиталь-
ных вложений, их следует группировать по следующим признакам:
По назначению.
В соответствии с этим признаком капитальные вложения делятся на:
ь производственные капиталовложения, т.е. объектом инвестирования выступают фонды производственного назначения( здания цехов и предприятий, сооружения, машины, оборудование и т.д.)
непроизводственные капиталовложения , т. е. капитальные вложения, направленные на воспроизводство непроизводственных основных фондов (объекты соцкультбыта,административно-территориального значения, объекты инфраструктуры городского хозяйства, библиотеки, детские учреждения предприятий и организаций).
По направлению использования:
ьновое строительство;
ьтехническое перевооружение;
ьреконструкция;
ьрасширение действующих предприятий.
По источникам финансирования:
§централизованные;
§децентрализованные, в т.ч. собственные и заемные.
К централизованным капитальным вложениям относятся бюджетные средства госу- дарства и средства целевых фондов отраслевых министерств и ведомств.
Цель прямого финансирования и кредитования инвестиций хозяйствующих субъектов за счет средств федерального бюджета - выполнение федеральных целевых программ, обеспе- чивающих структурную перестройку народного хозяйства, сохранение и развитие производ- ственного и непроизводственного потенциала России, решение социальных и других проб- лем, которые невозможно реализовать за счет иных источников. Порядок финансированияопределен Постановлением Правительства РФ № 220 от 21марта 1994 г. «Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории Российской Федерации». Финансирование государственных централизованных капиталь- ных вложений (на безвозвратной основе) за счет средств бюджета производится в соот- ветствии с утвержденным в установленном порядке перечнем приоритетных объектов производственного назначения, обеспеченных договорами подряда по строительству.
Открытие финансирования заказчиками (в числе которых находятся организации и пред- приятия, предпринимательские объединения, другие юридические лица всех форм собственности) производится Министерством финансов РФ путем перечисления средств в течении одного месяца после утверждения правительством РФ объемов государственных централизованных капитальных вложений и перечня объектов для федеральных государственных нужд.
Средства федерального бюджета, предоставляемые на возвратной основе для финансирова- ния государственных капитальных вложений, выделяются Министерству финансов РФ в пределах кредитов, выдаваемых ЦБ РФ. Возврат заемщиком средств федерального бюджета производится в сроки, предусмотренные договорами.
По структуре составляющих элементов:
·строительные;
·буровые;
·монтажные работы;
·оборудование;
·инструмент и инвентарь;
·прочие капитальные вложения;
В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, и направлений исполь-
зования различают:
1. отраслевую;
2. территориальную;
3. технологическую;.
4. воспроизводственную структуру капитальных вложений
Распределение централизованных капитальных вложений и совокупные объемы децентра-
лизованных капитальных вложений, направляемые по отраслям народного хозяйства, харак-
теризуют отраслевую структуру капитальных вложений за определенный период времени, например, за один финансовый год. Прогрессивным и рациональным направлением улучше-
ния отраслевой структуры капитальных вложений является увеличение абсолютных и отно- сительных их размеров в развитие прогрессивных и базовых отраслей промышленности и народного хозяйства в целом. Таким образом, государство может влиять на стабилизацию
экономической обстановки в этих отраслях с помощью внедрения передовых и ресурсосбе- регающих технологий и более экономичных видов оборудования. Территориальная структура капитальных вложений – это их соотношение по экономическим районам России.
Распределение централизованных капитальных вложений и совокупные объемы децентра-
лизованных капитальных вложений, направляемые по отраслям народного хозяйства, харак-
теризуют отраслевую структуру капитальных вложений за определенный период времени, например, за один финансовый год. Прогрессивным и рациональным направлением улучше-
ния отраслевой структуры капитальных вложений является увеличение абсолютных и отно- сительных их размеров в развитие прогрессивных и базовых отраслей промышленности и народного хозяйства в целом. Таким образом, государство может влиять на стабилизацию
экономической обстановки в этих отраслях с помощью внедрения передовых и ресурсосбе- регающих технологий и более экономичных видов оборудования. Территориальная структура капитальных вложений – это их соотношение по экономическим районам России.
Государственная инвестиционная политика ориентирована на ускоренное развитие эконо- микки и промышленности северных и восточных районов. В значительной степени это до -стигается через создание территориально- производственных комплексов с замкнутым цик-
лом производства.
Важное значение для стабилизации экономической ситуации в РФ и повышения эффек- тивности общественного производства имеет улучшение технологической структуры капи- тальных вложений. Она характеризует соотношение между основными составляющими час- тями затрат на строительно-монтажные работы, стоимость оборудования и прочие капита-
льные работы и затраты. Прогрессивность технологической структуры определяется долей в составе капитальных вложений затрат на оборудование, машины, приборы и инструмен- ты, т.е. затрат в активную часть основных фондов. Безусловно, здесь дополнительные требования предъявляются к техническому уровню этих основных фондов, поскольку трудно ждать высокой эффективности от морально устаревшего оборудования и несовременных технологий. Воспроизводственная структура капитальных вложений отражает их распределение по формам воспроизводства основных фондов:
·техническое перевооружение;
·реконструкция;
·расширение действующих предприятий и производств;
·новое строительство.
Техническое перевооружение является на данный момент неотъемлемым в условиях сов-
ременной НТР, поскольку прежде всего это перевооружение позволяет производству опера- тивно реагировать на ее последние достижения, позволяет постоянно и своевременно модернизировать производство, распространять на все предприятия передовую технологию, более эффективно использовать все ресурсы производства. К техническому перевооружени- ю действующих предприятий относится комплекс мероприятий по повышению технико-э- кономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения пере-
довой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, замены устарев-
шего оборудования более производительным и новым, а также совершенствование общеза- водского хозяйства и вспомогательных служб.
2. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов.
В практике экономической оценки инвестиционных проектов наибольшее распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости(ЧТС), внутренней нормы при- были(ВНП), индекса доходности(Ри) и срока окупаемости, определяемого с учетом времени получения доходов(ОКи). Общая черта – все они строятся на основе дисконтирования пото- ка валовых доходов и инвестиционных расходов. Их расчет непрерывно требует представле-
ния долгосрочного инвестиционного проекта как временной модели. Ее характеризуют три момента:
1. Процесс реализации проекта разбирается на этапы( обычно: строительство, освоение, период нормальной эксплуатации), ряд которых однозначно сопровождает сложение средств, тогда как другие – процесс отдачи.
2. Процесс реализации проекта разбирается на этапы( обычно: строительство, освоение, период нормальной эксплуатации), ряд которых однозначно сопровождает сложение средств, тогда как другие – процесс отдачи.
3. Каждый этап (интервал планирования) характеризуется определенным уровнем рас-
ходов и доходов как результатов воздействия прогнозируемых специалистом – разра-
ботчиком условий и факторов. При всей неравномерности и неупорядоченности ин-
вестиционных расходов и поступающих доходов именно их распределение во време-
ни играет решающую роль.
4. Экономическую характеристику модели определяет соотношение суммарного чисто-
го дохода проекта с полными инвестиционными расходами.
Суммарный чистый доход(ЧД) проекта является непосредственным объектом анализа в определении экономической эффективности инвестиций. Он формируется за счет прибыли (П) и амортизационных отчислений(А), минус инвестиционные затраты (ИЗ) и налоговые выплаты(Н):
ЧД = П + А - ИЗ - Н = ВД – К,
где ВД – валовой доход как финансовый результат хозяйственной деятельности, включаю-
щий в себя и средства, предназначенные на возмещение первоначальных инвестиций в пос-
тоянные активы (П/А); К – инвестиционные расходы, включающие в себя также налоговые платежи, необходимость уплаты которых увеличивает требования к возмещению (ИЗ + Н).
Чистый доход проекта, таким образом, представляет собой сумму, в пределах которой мо-
гут осуществляться платежи за привлеченные источники финансирования ( как собствен-
ные, так и заемные) без ущерба для основного капитала проекта. Если сумма чистых дохо- дов за весь период жизни проекта окажется отрицательной, то это будет свидетельствовать о его несостоятельности.
Чтобы более адекватно оценить проект с точки зрения эффективности использования распределенных во времени инвестиций, необходимо осуществить приведение суммарного чистого дохода. Пересчет распределенных во времени чистых доходов на момент времени, каковым принято считать момент начала инвестиций, осуществляется с помощью коэффи- циента приведения ( Кпр). Его значения рассчитываются для каждого интервала планиро- вания при заданной ставке сравнения ( Сср) с использованием формулы сложных процен- тов:
1
Кпр = ------------------,
( 1 + Сср)
где t – порядковый номер интервала планирования.
После того как значения чистых доходов за каждый интервал планирования будут умно- жены на соответствующие коэффициенты приведения, подсчитывается их сумма. Получен- ная величина и есть показатель чистой текущей стоимости проекта(ЧТС).
Эффективность и проблемы в использовании капитальных вложений.
Эффективность капитальных вложений в России в настоящее время остается предельно низкой. При этом увеличивается технологическая отсталость ведущих отраслей экономики, намеченное прогнозами и директивными документами обновление производственных фон-
дов, преобразование созданного промышленного потенциала осуществляется с большим от-
ставанием. Наиболее привлекательными для иностранного капитала сферами российской экономики являются финансы, топливная промышленность, торговля и общественное пита-
ние , коммерческая деятельность по обеспечению рынка. В целом на эти сферы хозяйствен- ной деятельности, которые являются наиболее инвестируемыми из-за рубежа приходится 73,3% общего объема накопленных иностранных инвестиций (почти 16,0 млрд. дол.)
Отраслевая структура иностранных инвестиций деформирована в сторону гипертрофии фи-
нансового спектра экономики и топливных отраслей: накопленного иностранного капитала.
Это закрепляет нашу устаревшую и неэффективную народнохозяйственную структуру и в конечном счете негативно сказывается на экономическом росте.
Случившийся в августе 1998 г. обширный финансовый, денежно – кредитный кризис, об -вал банковской системы, угроза государственного дефолта еще раз доказали непоследовате- льность и непродуктивность правительственной финансовой и инвестиционной стратегий,
ориентированных больше на строительство « финансовых пирамид», чем на реальный сек –тор экономики.
Анализ ситуации, сложившейся в инвестиционной сфере, приводит к выводу о необходи-мости принятия решительных мер для ее изменения. Как уже показал опыт, в современных условиях перейти на новый технический и технологический уровень без помощи государст- ва ни одно, даже самое мощное предприятие не сможет. Успех возможен только при консо-лидации жестких административных мер на государственном уровне и развитии конкурен-ции среди производителей. Также следует применять действенный механизм государствен- ного воздействия для выполнения инвестиционных программ. Так, система налогов и льгот должна обеспечивать ограничение излишнего инвестиционного спроса, заинтересованность в сокращении продолжительности строительства и освоении введенных мощностей и объек- тов, ликвидации сверхнормативных объемов незавершенного строительства и запасов обо-рудования. Нужна также простая и ясная система оценки технического уровня и качества технико-экономического обоснования самих проектов.
Глава 3. Экономические методы и принципы решения экологических проблем.
1.Основные функции и принципы экологической политики.
Комплексный характер экологических проблем требует комплексного государственного управления в области охраны окружающей среды. Ниже перечислим функции такого управления.
·Экологическое прогнозирование качества окружающей среды и ее изменение под воздействием конкретной экологической политики.
·Экологическое планирование, то есть разработка стратегии и детальных программ по охране окружающей среды и рациональному использованию природных ресурсов.
·Регулирование экономической деятельности с помощью правовых норм.
·Руководство экологической деятельностью - организационное воздействие на реализацию экологических программ.
·Экологический мониторинг - наблюдение за состоянием окружающей среды, учет наличия, качества и расходования природных ресурсов.
·Экологический контроль - деятельность по установлению соответствия и несоответствия окружающей среды установленным требованиям законодательства.
·Экологическое образование, обеспечение населения экологической информацией и формирование общественного сознания с целью сознательного изменения культуры потребления.
Приводя пример многопланового подхода к проблеме экологии, можно рассмотреть политику сокращения выбросов в США. Главными инструментами этой политики явля- ются налог на использование энергии, налог на первоначальное приобретение оборудо- вания и зданий, стандарты производственных процессов, информация и маркетинг для потребителей. Ученые экологи сходятся во мнении, что ключ к сокращению выбросов заключается именно в совместном применении административных и рыночных методов. Налогообложение приведет к росту цен на энергию и к сокращению энергопотребления. Регулирование в форме стандартов может быть использовано для вытеснения с рынка наименее эффективного оборудования. Стимулирование и информационные программы могут быть использованы для усиления конкуренции товарами, произведенными при превышении стандартов. Кроме того, информационные программы обеспечат покупате- лей зданий и энергопотребляющего оборудования информацией, необходимой для при- нятия решения с учетом ценовых сигналов налогообложения. Финансируемые прави- тельством программы исследования и развития необходимы для поддержки нововведе- ний в промышленности в форме помощи в капиталоемких и рискованных инвестициях.
Далее, я хотела бы перечислить основные эколого-экономические принципы на которых базируется экологическая политика в развитых странах.
Принцип стоимости упущенных возможностей.
Этот принцип требует чтобы при использовании ограниченного ресурса учитывалась стоимость и неиспользованной альтернативы. Стоимость упущенных возможностей, состоит в разнице прибылей, которые мы получим при использовании окружающей среды как приемника и вместилища отходов и использования той же местности в качестве сельскохозяйственных угодий . Надо отметить, что принцип действует и в обратную сторону, то есть охрана окружающей среды имеет свою стоимость с точки зрения не использования среды в хозяйственных целях.
Принцип “загрязнитель платит”.
В соответствии с рекомендацией ОЭСР (организация экономического сотрудничества и развития) 1972 г., принцип “загрязнитель платит” означает, что “загрязнитель должен нести расходы по проведению мер экологического оздоровления по решению властей”.
В “Рекомендации Совета 75/436 Евратом, ЕОУС (Европейское объединение угля и ста- ли), ЕЭС от 3.03.75 о распределении затрат по охране окружающей среды и действиях органов общественной власти в этой области” дается определение и руководство по применению данного принципа. Отнесение расходов по борьбе с загрязнениями и дру- гими неблагоприятными воздействиями на окружающую среду на непосредственных виновников заставляет их в условиях рынка искать пути снижения загрязнения, исполь- зовать более приемлемые с экологической точки зрения технологии, принимать меры по более рациональному использованию природных ресурсов. Определение ЕЭС гласит, что “физические и юридические лица, действующие в рамках публичного частного пра- ва, ответственные за загрязнение, должны нести все расходы по мероприятиям, необхо- димым для ликвидации этого загрязнения или сокращения его до уровня, который соот- ветствовал бы стандартам или эквивалентным требованиям, обеспечивающим соблю -дение целевых показателей качества окружающей среды, или, при отсутствии таких по- казателей, стандартам и нормативам установленным общественными властями.”
