2) именной и бланковый
Именной - предполагает наличие в индосаменте имени лица, в пользу кот. он сделан
Бланковый индоссамент - не содержит указания лица, в пользу кот. он сделан. Бланковый индоссамент = предъявительский вексель.
Если последний индоссамент - бланковый, То он может передаваться без надписей.
Именная бумага: ректа-вексель. (если превращается в именную бумагу, а так - ордерный) : платите такому-то и только ему (и не приказу) - т.е. то лицо, которому передали вексель, не вправе передать его. Ректа-вексель может передаваться посредством цессии.
Специфич. виды индоссаментов:
- препоручительский (передат. надпись, совершаемая с целью передачи векселя лицу, кот. по поручению векселедержателя произведет те или иные действия в отнош. данного векселя)- не предполагает смены владельца векселя; поименованное лицо должно совершить действия
- залоговый индоссамент (указанное лицо получает вексель в залог)
- безоборотный индоссамент - совершается с оговоркой "без оборота на меня" - снимает ответственность с индоссанта. Для векселя характерна солидарную ответственность всех участников вексельного обращения по векселю.
Акцепт - запись плательщика на бланке векселя- "акцептован", "принят к оплате"; если плательщик поставит подпись - уже будет акцептован; он д. быть акцептован до срока погашения.
Солидарная ответственность: аваллист. - ставит на векселе аваль. АВаль - гарантия 3 лица по оплате векселя при отказе плательщика (для повышения ликвидности)
3) по характеру сделки:
- финансовые -в основе денежного обязательства лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров. (выдача кредита, открытие кредит. линии, перечисление налогов в бюджет)
- товарные - если в основе ден. обязательства лежит товарная сделка (олицетворяет коммерческий кредит)
Фиктивные векселя-
дружеские, Встречные векселя - то лицо, кот. выписывает вексель, несет на себе полную ответственность за этот шаг. Все стороны - подлинные. Одно из этих лиц попало в сложную фин. ситуацию: выписываются одинаковые векселя на одинак. суммы.
Гарантийный вексель;
Бронзовый (дутый) вексель - не подразумевает реальной сделки, в отл-е от д. и в. векселей хотя бы одна из сторон сделки не существует (то, кот. акцептует вексель - подставное)
11 октября
1. Чеки:
Чек- это цб, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю или его приказу.
Чек- похож на переводной вексель, плательщиком по кот. является только банк.
Чеки появились позже, чем векселя; возникли для перевода денег; существует Женевская чековая конвенция (31 г), но Россия к ней не присоединилась; до 92 г. в Р действовало положение о чеках 29 г, соответствующее конвенции; на сегодн. момент Р придерживается положения о чек. конвенции:
- ГК - ч. 2 ст. 877-885
- Положение о безналичных расчетах - глава 7. ( ЦБ)
Черты чека:абстрактный, бесспорный и безусловный характер обязательства, выраженного чеком.
Существует солидарная ответственность обязанных по чеку лиц (как и по векселю),но круг этих лиц другой:
- чекодатель
- аваллисты (если есть)
- индоссанты (все, кроме тех, кто сделал надпись "без оборота на меня")
Плательщик - не является солидарно ответственным лицом перед чекодержателем. Векселя - именные, а чеки могут быть выписаны и на предъявителя.
Обращение чеков: чек - это ордерная ценная бумага; чеки обращаются по индоссаменту; все, что относ. к векселям - относ. и к чеку (именной,бланковый, без оборота, с оговорками, без оговорок, препоручительский, и т.д.)
Реквизиты чека: чек - тоже строгой формы;
Особенности:
- наименование банка-плательщика
- счет, с которого должен быть осуществлен платеж
- в чеке не указывается место, где должен быть совершен платеж (противоречие Женевской конвенции).
Чеки и чековые отношения возникают вследствие заключения чекового договора между банком-плательщиком и чекодателем. Без заключения такого договора появление чеком безосновательно; этот договор регламентирует все отношения между банком и чекодателем.
Банк-плательщик обязан оплатить чек в след. случаях (условиях):
1- по нему есть покрытие
2- чек удовлетворяет формальным требованиям
3- чек подписан уполномоченным лицом
4- чек предъявлен в установленный законом срок
Если любое условие не соблюдается, то банк может не оплачивать чек. Но банк-плательщик несет ответственность перед чекодателем (т.к. страдает его репутация).
Погашение чека: в отличие от векселя, чеки всегда погашаются по предъявлению в банк-плательщик в рамках фиксированного периода их обращения. Факт неоплаты чека в отл. от векселя м. быть удостоверен не только протестом нотариуса, но и двумя способами:
2- отметкой плательщика на чеке (об отказе)
3- (нетрадиционный) - отметкой инкассирующего банка, представляющего чек к оплате
Чек - банковская цб.
2. Депозитные и сберегательные сертификаты. Эмитент: банк.
Возникли в 60-е годы в США, в Р - в 92 году (самые молодые цб в мире)
Сертификат- это обращающееся свидетельство о денежном вкладе.
В Р. жестко разделены депозитные (только для юр. лиц ) и сбер. сертификаты (только для фл и обращ. только среди фл)
Депозитный или сбер. сертификат- это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств в банк, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему. Банковск. сертификаты - не эмиссионная цб - не прохдодят гос. регистрацию. Банки только регистрируют в ЦБ условия выпуска сертификата (срок, условия, сумма)
Сертификаты по сути - всегда обращающиеся документы.
Депозит.и сбер сертификаты могут выпускаться и на предъявителя ( в особенности сбер.); и на конкретное имя. Сертификаты обращаются посредством цессии .
Цессия - это общегражданская уступка права требования. Цедент - лицо, кот. уступает свое право требования. Цессионарий -лицо, кот. получает право требования.
Особенности цессии в сравнении с индоссаментом:
- цессия - это двустороннее соглашение (индоссамент - одностороннее)
- не требуется согласие должника на передачу долга
- цедент отвечает перед цессионарием за недействительность требования (с векселем- наоборот)
- цедент не отвечает перед цессионарием за неисполнение требования должником
3. Товарораспорядительные ценные бумаги.
Коносамент - существовал всегда; регламентировались кодексом торгового мореплавания 68 года. В прошлом году - российский кодекс. Коносамент - товарораспорядительная ценная бумага, кот. дает право ее держателю распоряжаться грузом и получить его после окончания перевозки. Коносаменты используются только в морских перевозках; в основном во внешней торговле.
Условием возникновения коносамента является заключение договора о перевозке груза. Коносамент - доказательство факта, что груз на корабле - д. быть подпись капитана корабля. Коносамент - ордерная цб; передается по передаточной надписи.
Коносамент может быть выписан и на имя грузоотправителя, и грузополучателя; на отправителя.
Получить груз может только то лицо, кот. предъявит коносамент.
Складское свидетельство - появилось в Р после принятия 2 части ГК - по договору хранения товара на товарном складе. Факт принятия товара на хранение м. быть удостоверен складской квитанцией или складским свидетельством.
Складские свидетельства - это товарораспорядительная ценная бумага, кот. выдаются в подтверждение факта заключения договора хранения и принятия товара на хранение. Держатель складского свидетельства им. право распоряжаться товаром и получить его по окончании срока хранения.
Виды с.с.:
- простое - выписывается на предъявителя и удобно для продажи груза, пока оно находится на хранении.
- двойное складское свидетельство: всегда выписывается на определенное имя и удобно для залога товара (речь - о получении кредита под залог товара - похоже на вексель, обеспеченный залогом товара). Состоит из 2 частей:
1 - складское свидетельство
2- залоговое свидетельство (варрант)
ГОХРАн - для кредитования золотодобывающих компаний. В банке под вторую часть можно получить кредит. Для получения товара необходимы обе части этого свидетельства.
Закладная - появилась в РФ в 98 году в результате принятия закона об ипотеке. В этом законе говорится, что права залогодержателя могут быть удостоверены закладной. Закладная - это именная ценная бумага , удостоверяющая следующие права:
1- право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества
2 - право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество
18 октября
РАЗДЕЛ : Участники РЦБ.
ТЕМА: Проф. участники РЦБ
1. Виды проф. деятельности на рцб
Проф. деятельность на рцб - это специализированная деятельность по перераспределению ден. ресурсов на основе цб, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Проф. деятельность ведется на исключительной или на преимущественной основе(т.е. никакими другими видами деятельности заниматься нельзя). Регистратор - исключит. деятельность.
Проф. деятельность должна соответствовать:
1) квалификационным требованиям
2) критериям фин. устойчивости
3) требованиям раскрытия информации
4) требованиям соблюдения деловой этики
Квалиф. требования предъявляются к персоналу проф. участника (не менее 50% имели квалификационный аттестат ФКЦБ)
Система аттестации двуступенчатая:
1) сдача базового экзамена -дает право сдавать специализир. экзамен. Сдается как компьют. тест;длится 2 часа; надо набрать 80 баллов
2) специализированные экзамены - проф. деятельность (брокеры, дилеры, фонд. биржи и клиринг. орган-и, депозитарии и управляющие)
Критерии финансовой устойчивости:
Требования к СК - во всем мире. Это обусловлено тем, что фин. посредники должны иметь возможность отвечать перед клиентами и проводить дилерские операции на фондовом рынке. На сегодняшний день в России- 420000 руб - для брокеров; для брокеров с физ. лицами - 1 680 000 , деят. по упр. - 2 млн , депозитарий - 6 млн Требования к раскрытию информации: и эмитенты,и инвесторы, и проф. участники. Везде в мире - это приоритетное для компании. Требования к соблюдениям деловой этики - использование инсайдерской информациии, и т.д.
Проф. деятельность в Р регулируется законом о рцб; 7 видов деятельности:
- брокерская деятельность- посредническая деятельность (покупка-продажа цб по поручению и за счет клиента на основании договора комиссии или договора поручения)
Брокеры - юл и фл. ( в России фл не получают такие лицензии)
- дилерская деятельность- это купля-продажа цб от своего имени и за свой счет путем выставления котировок - те публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством покупки и(или) продажи этих бумаг по отношению к любому желающему. Дилер - только ком. организация
- деятельность по управлению ценными бумагами.Объекты управления - цб и денежные средства и цб , кот. были получены в процессе управления. Лицо, кот. осуществляет этот вид деятельности - управляющий. Управляющий действует от своего имени, но указывает, что он управляющий. Управляет цб управляющий в интересах учредителя управления или указанных им третьих лиц. Особое место среди управляющих - управляющие ПИФ-ов
- деятельность по организации торговли на рцб- это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с цб между участниками рынка. (биржевые или внебиржевые торговые системы - организаторы торговли). Организаторы торговли могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми.
- депозитарная деятельность- оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Депозитарий занимается учетом прав на цб, выпускаемые в бездокумент. форме. Депозитарий - только ю.л. - как КО, так и НКО.
Организатор и депозитарий - это инфраструктура рцб. Основной перелив капитала - брокеры, дилеры и управляющие.
Сейчас выделяют 2 типа депозитариев:
1- расчетный депозитарий (обслуживающий организованные рынки - т.е. ФБ). Клиенты таких депозитариев - депоненты (проф. участники рцб - члены биржи). Сам расчет. депозитарий предоставляет стандартный набор услуг и условия обслуживания.
На внебиржевом рынке депозитарии носят название кастодиальных (клиентских) - обслуживают инвесторов и предоставляют им индивидуальный набор услуг и индивид. условия обслуживания.
Во многих странах мира депозит. система централизована (Депозитарная трастовая компания- США), там отражается переход прав собственности на любой из 8 бирж США.
Сущ-ют специализированные депозитарии для ИФ-ов.
В ВБр отсутствует центральный депозитарий. Во франции - есть; в Германии - тоже есть; Deuche Burse Clearing AG. В России идет дискуссия о централизации депозитарной деятельности.
- клиринговая деятельность- деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Этим видом деятельности могут заниматься только клиринговые организации -КО и НКО. Клиринговых организаций очень мало (они обслуживают только организованные рынки)
Клиринговая организация может совмещать свою деятельность с депозитарной (Сидел и евроклир). У нас клиринговая организация для ММВБ - расчетная палата. В РТС - совмещается. (ДКК) - только клиринг, а расчеты - через иностранные банки.
- деятельность по ведению реестров владельцев ЦБ- это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестров владельцев цб. Вести реестр может либо сам эмитент (если число владельцев не превышает 50 - с нового года), либо регистратор. Регистратор - только юр. лицо.
Регистраторы и депозитарии - учетная система рцб (учитывают права на ценные бумаги)
Все виды деятельности осуществляются только на основании лицензий:
1) лицензия проф. участника РЦБ - лицензируются все виды деятельности, кроме ведения реестра
2) лицензия на осущ. деятельности по ведению реестра
3) лицензия фондовой биржи - доп. лицензия к лицензии организатора торговли.
Перечень в з-не не является исчерпывающим:
- инвестиционное консультирование
- андеррайтинг
Инв. консультирование- один из видов проф. деятельности на рцб, кот. включает оказание консультационных услуг по поводу выпуска и обращения цб.
Сферы деятельности ИК :
1 -микроэкономика - работа с отдельными экон. субъектами, консультации ф.л. и очень сложные консультации эмитента (напр., в случае реорганизации)
2- макроэкономика
3 - международ. деятельность(за рубежом)
Услуги, предоставляемые ИК:
1) оценочное консультирование - оценка результатов операций, совершенный клиентом, анализ качества инвестиционного портфеля, состояния рцб, оценка цб, эмитента и т.д.)
2) консультирование по текущим операциям, текущее планирование работ. (консультации по применению законодательства, сопровождение гос. регистрации цб, подготовка и обучение кадров, представительство сторон, независ. арбитры, текущее портфельное планирование)
3) разработка стратегии -стратегическое планирование (стратегия выхода предприятия на рцб, общая портфельная стратегия инвестора, разработка налогового планирования, связ. с операциями с цб, разработка дивидендной стратегии, и т.д.)
Проф. участники рцб
Модель рцб - это способ организации рцб в зависимости от того, какие институты - банковские или небанковские выполняют функцию финансовых посредников. Существуют 3 модели рцб:
1 - банковская модель.Функцию финансовых посредников (брокеров, дилеров) выполняют комм. банки. Классич. пример - фондовый рынок Германии; раньше на рцб были только банки, сейчас ситуация чуть-чуть меняется. Т.е. немецкий банк - универсальный.
Члены фондовой биржи - банки; они же и их подразделения - управляющие фондов; регистраторов нет, т..к акции предъявительские
2 - небанковская модель.Классич. пример - фондовый рынок США. З-н Гласса Стигала (кб потеряли право работать на рынке корпоративных цб, даже через дочерние компании). Банки в США разделились на коммерческие и инвестиционные (предоставляет все виды услуг по цб, владеет большим портфелем цб, выступает в качестве эмитента и андеррайтера) В послед. годы кб получили право участвовать на рынке цб через дочерние структуры
3- смешанная модель рцб. В кач. финансовых посредников на рцб одновременно и с равными правами присутствуют как кб, так и небанковские компании по рцб.
В России - смешанная модель рцб. Ведущ. роль -у кб из-за развитого рынка ГКО/Офз, т.к. они являлись крупнейшими дилерами.
После принятия з-на 96 г была введена концепция развития рцб; где прямо была названа смешанная модель рцб. Сейчас кб могут выполнять проф. виды деятельности только с получением лицензии проф. участника.
25 октября
ТЕМА: Эмитенты. Эмиссия ценных бумаг.
1. Эмитенты Эмитент - это юл, государство или органы местной администрации, выпускающие цб и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами цб. Т.е. это не проф. участник, а тот, кто по закону может выпускать цб.
Чек, закладная, вексель - могут выписываться и фл. Но эмитенты - гос-во или юл.
Акции - только ао
Векселя -любые юл и фл
Облигации -
Потребности эмитента при выпуске цб - разные.
Акции, облигации - привлечение капитала
Складское свидетельство и коносамент - для осущ-я основной деятельности
С экон. т. зрения эмиссия - выпуск - может применяться к любой ценной бумаге; эмитент - любое лицо, кот. выпустило цб
С юр. т. зрения, дано понятие эмитента и эмиссии.
Закон о рцб дал юр. определение эмиссии ценной бумаги
Эмиссия цб- это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.
Выпуск- совокупность ценных бумаг эмитента, имеющий одинаковый объем и сроки осуществления прав. ( и один гос. номер)
Цикл жизни цб состоит из трех фаз:
первичный рынок цб
1) конструирование нового выпуска ценных бумаг - процесс создания цб с такими характеристиками, кот. удовлетворяют и потребностям эмитента, и запросам инвестора.
2) первичное размещение цб
вторичный рынок цб
3) обращение цб после первичного размещения
Основные этапы конструирования цб:
1) маркетинговые исслед-я рынка: анализ интересов инвесторов, изучения спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения. Грамотное исследование рынка инвесторов позволяет выпустить и успешно разместить ценные бумаги.
2) анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах; определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых цб. (облигации можно выпускать только после полной оплаты УК, и т.д.; другого рода ограничения - сама эмиссия цб стоит дорого; стоимость привлеченных ресурсов может достигать 10-15%) - нужно ли и если нужно, то в каких пределах
3) установление наиболее общей цели эмиссии: создается новый фин. продукт или модифицируется ранее выпущенный; устанавливаются предельные параметры по объему, доходности, уровню риска, перспективы роста уровня стоимости.
4) Анализируются все возможные варианты ценных бумаг, предназначенные для выпуска
5) оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора цб
6) окончательный выбор цб и решение организационных вопросов
Процедура эмиссии описана в з-не об рцб. Этапы процедуры эмиссии эмиссии цб:
1- принятие эмитентом решения о выпуске цб (потом оформляется в виде формализованного документа и только тем органом, кот. является компетентным для принятия данного решения- решение собрание акционеров) - см. З-н об АО
