РефератБар.ру: | Главная | Карта сайта | Справка
Проблемы регулирования денежной массы. Реферат.

Разделы: Финансы и кредит | Заказать реферат, диплом

Полнотекстовый поиск:




     Страница: 1 из 4
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 





ПЛАН

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1:

1. Определение денежной массы, как макроэкономического параметра.
2. Сущность процесса регулирования количества денег. Цели такого регулирования.
2.1. Цели кредитно-денежного регулирования.
3. Механизмы и методы регулирования.
3.1. Инструменты кредитно-денежной политики.
3.1.1. Рефинансирование коммерческих банков:
- переучет векселей;
- операции на открытом рынке.
3.1.2. Политика обязательных резервов.
3.1.3. Ограничение кредитования центральным банком.
3.1.4. Политика количественных кредитных ограничений
3.2. Политика дешевых и дорогих денег.
3.3. Позитивные и негативные аспекты кредитно-денежной политики.

Глава 2:

1. Регуляция денежно-кредитной политики в развитых странах.
1.1. Денежно-кредитная политика в Японии.
1.2. Монетарная политика в Мексике.
1.3. Борьба с инфляцией при помощи целенаправленной кредитно - денежной политики (опыт США).
2. Действия российских финансовых институтов:
2.1. Результаты;
2.2. Перспективы.


Денежная масса и факторы ее формирования.

Внастоящее время сложились, условно говоря, как бы два подхода к экономической сущности денежной массы, ее роли и месту в системе экономического регулирования, а также к методам обоснования.

Согласно первому подходу, денежная масса является чуть ли не доминирующим фактором стабилизации цен, сбалансированности бюджета, спроса и предложения в целом. Подобный подход опирается на опыт последних лет советской экономики, когда был ослаблен контроль за денежным обращением, эмиссия не сопровождалась мерами по укреплению рубля, а ее масштабы не согласовывались с динамикой цен, что и вызвало невосполнимый товарный голод. Отсюда вполне правомерна постановка вопроса о более жестком регулировании денежной массы. Но для правильного установления ее объемов необходимо хорошо знать факторы формирования денежной массы и их взаимосвязи. Иначе можно так заузить денежную массу, что это приведет к стагнации естественного оборота материальных ценностей и всего платежного оборота.

Второй подход основывается на том, что деньги и кредит выступают самостоятельными активными факторами оживления хозяйственного оборота, пополнения оборотных средств, расширения инвестиций. Правда, это требует надежной и слаженной системы продвижения денежной массы (кредитная и бюджетная политика, целевое расходование фондов). Такой подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным индикатором, существует в системе других, не менее значимых регуляторов рыночной экономики. Однако и это тоже весьма упрощенное видение проблемы.

Физический объем ВВП, цены и денежная масса.

При падении в 1991-1995гг. физического объема ВВП на 40,5% денежная масса (М2) в России увеличилась с учетом различий в оценке в 50-90 раз. Каждая единица ВВП стала обслуживаться 5-9 тыс. единиц денежной массы, что и обозначает обесценивание денег. Существенно изменилась номинальная стоимость купюр: рубль как исходная денежная величина перестал существовать. Вместо него базовой единицей измерения стала 1000 руб. Например, если раньше цена хлеба была в 4-5 раз меньше рубля, то теперь она в 3-4 раза выше новой начальной денежной единицы измерения.

Таблица 1.
Динамика денежной массы и физического ВВП в % (1990 = 100%)


ВВП (в постоянных ценах)

Денежная масса (М1)



1991г
1992г
1993г
1994г
1991
1992
1993
1994

Великобритания
98
98
100
103
107
114
117
-

Германия
105
107
105
108
104
116
126
133

Китай
108
122
139
156
128
167
203
307

США
99
102
105
109
109
121
133
133

Япония
104
105
105
106
109
114
123
127



Из таблицы видно, что рост денежной массы в 1991-1994гг. в зарубежных странах, как правило, превышает увеличение ВВП и цена денежных единиц, их товарное наполнение снижаются, не затрагивая, однако, основы денежных систем: один доллар, один фунт стерлингов, одна марка, один юань, одна йена сохраняют свое значение в системе экономических измерений, а главное - в мотивации деловой активности, в сфере потребления и сбережений.
Анализируя мировую статистику видно, что во многих странах мира с развитой рыночной экономикой денежная масса в процентном соотношении растет быстрее по сравнению не только с реальным ВВП, но и с потребительскими ценами, а также с ВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных периодов (5-10 лет) денежная масса устойчиво увеличивается быстрее физического объема производства и быстрее потребительских цен. В экономически развитых странах в 1992-1996гг., по исходным данным Всемирного Банка, денежная масса (М2) в среднем за год увеличивалась на 3,5%, а прирост реального ВВП составлял 1,9%, то есть денежная масса росла в 1,8 раз быстрее.
Сопоставление индексов денежной массы и потребительских цен за 1991-1996гг. показало, что в странах, как с развитой рыночной экономикой, так и с переходной экономикой (кроме России) рост денежной массы опережал рост потребительских цен. Например, в США коэффициент опережения составил в 1991г. 2,1 раза, в 1992г. 2,8, в 1993г. – 3,1, в 1994г. 4,4 раза, в Германии соответственно 2,4; 4,2; 1,4; 2,2; в Канаде – 1,0; 6,1; 1,6; 3,2; в Великобритании – 0,3; 1,7; 4,2; 2,2. Ясно, что по краткосрочным данным нельзя судить об устойчивости такой тенденции. К сожалению имеются лишь данные Госкомстата о динамике движения ВВП в текущих ценах за 1985-1994гг. и они позволяют определить тенденцию изменения соотношения индексов ВВП (в текущих ценах) и денежной массы.


Таблица 2

Сравнение темпов роста ВВП (в текущих ценах)
и денежной массы (М1) (в % к 1985г.)

1990г.

1991г.
1992г.
1993г.
1994г.

Великобритания
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


141%
379%
2,69

139%
404%
2,91

151%
422%
2,79

152%
445%
2,93

158%
-
-

Германия
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


142%
175%
1,22

154%
183%
1,19

169%
204%
1,21

166%
222%
1,34

175%
233%
1,33

Италия
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


139%
156%
1,12

146%
173%
1,18

157%
176%
1,12

152%
187%
1,23

160%
192%
1,20

1990г.

1991г.
1992г.
1993г.
1994г.

Китай
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


127%
232%
1,83

131%
298%
2,27

150%
388%
2,59

188%
472%
2,51

175%
714%
4,08

США
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


137%
141%
1,03

142%
153%
1,08

149%
171%
1,15

157%
188%
1,20

167%
188%
1,13

Франция
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


1,38%
1,30%
0,94

1,46%
1,23%
0,84

156%
123%
0,78

1,51%
124%
0,82

1,56%
128%
0,82

Япония
ВВП
Денежная масса
Коэффициент опережения


149%
122%
0,82

161%
133%
0,82

170%
139%
0,82

173%
150%
0,87

177%
154%
0,87



В большинстве из приведенных в таблице 2 стран (Великобритания, Германия, США, Италия, Китай) денежная масса увеличивалась быстрее ВВП в текущих ценах. В Японии и во Франции наблюдалась противоположная тенденция: денежная масса возрастала медленнее ВВП в текущих ценах. Очень высокий коэффициент опережения в Китае, как нам представляется, вызван резким повышением объема конечного продукта и либерализацией цен, которая ранее проводилась очень осторожно и лишь в конце периода приобрела большие масштабы. Так, в Китае в 1994г. наблюдался высокий (по сравнению с другими странами, по которым проводился сравнительный анализ) темп роста ВВП (в постоянных ценах – 11,8%), одновременно повысились и потребительские цены на 20% и еще больше денежная масса – на 24,4%.
Конечно, можно судить о степени взаимосвязанности между ростом цен и денежной массы и даже иметь ввиду, что не всегда и не во всех странах эта зависимость однозначна, но безусловно, что в формировании спроса на деньги участвуют по меньшей мере два фундаментальных фактора: ВВП в постоянных ценах, точнее, его физический объем, и цены. Для российских последователей монетаризма характерно стремление абстрагироваться от ценового фактора в денежно-кредитной политике. Цены, их динамика, как они считают, полностью предопределяется предложением денег, но упускается из виду то, что стоимость – основа цены – результат действия широкого спектра факторов, многие из которых сами оказывают влияние на предложение денег и на их спрос, например, конкуренция, издержки производства, производительность труда, политика распределения доходов компаний, стратегия рынка и т.д. Так, чем сильнее конкуренция, тем интенсивнее деловая активность и больше количество заключаемых сделок, а значит и спрос на деньги, но не в такой мере, чтобы совокупный спрос на них сокращался.
Понимание необходимости опережающего роста денежной массы (М2) по сравнению с ценами находит своих сторонников в ЦБ РФ и других экономических институтах. Начиная с 1996г. денежная масса опережает рост потребительских цен (соответственно увеличение денежной массы – 30%, потребительские цены - 28 %). В 1997г. предел прироста денежной массы составляет 30%, а рост потребительских цен прогнозируется в рамках 15,5-16,8%. За четыре месяца 1997г., по данным Госкомстата, потребительские цены увеличились на 6,4%, а денежная масса (М2) – на 11,2%. В представленном в Государственную Думу прогнозе социально-экономического развития на 1998г. денежную массу проектируется увеличить на 20%, тогда как цены – только на 7-8%. Налицо существенные корректировки в денежно-кредитной политике. Если сравнить меру опережения роста денежной массы с ростом цен 1996-1998 гг. , то она превысит аналогичные показатели зарубежных стран. Но даже при таком опережении спрос на деньги по-прежнему будет очень высок, а часть вновь эмитированных средств будет конвертироваться в вывозимую за границу валюту. Поэтому нужна корректировка всей денежно-кредитной политики: синхронность в применении денежной массы и кредитных вложений; выравнивание процентных ставок с учетом норм рентабельности реального сектора экономики; снижение кредитных ставок и их согласование со ставками по депозитам; совершенствование денежно-проводящей системы.


Влияние скорости обращения денег на денежную массу.

Из количественной теории денег, а точнее, уравнения обмена следует, что величина денежной массы зависит от скорости обращения денег: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объём реального ВВП) скорость обращения денег, тем меньшая денежная масса необходима для обслуживания годового производства ВВП.
Скорость обращения представляет собой число оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходование доходов и поэтому скорость обращения денег, показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег во времени зависит от изменений в финансовой системе, привычек, мнений, видов на будущее и распределения денежной массы между различными видами организаций и группами людей с разными доходами.
В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяется как количество трансакций (точнее, количество единиц ВВП), обслуживаемых единицей денег в течение определенного промежутка времени, например, года.

Таблица 3
Скорость обращения денег (раз/год)

1985г.

1990г.
1992г.
1995г.

Россия

1,9
1,4
3,2
8,1

Украина

1,9
1,3
3,6
10,5

Великобритания

2,5
1,1
1,1
1,0

Германия

1,7
1,6
1,7
1,6

Италия

1,6
1,7
1,7
1,7

Франция

1,5
1,6
1,7
1,6

Швеция

2,0
2,1
2,1
2,2

США

1,5
1,5
1,5
1,8

Япония

1,1
0,9
0,9
0,9

Китай

2,0
1,4
1,1
1,0



В таблице №3 приведены данные о скорости обращения денег в странах с разными темпами развития экономики за 1985-1995 гг. Из нее следует, что, во-первых, в России скорость обращения денег в период 1992-19985гг. в 2-5 раз превышает аналогичные показатели стран с развитой рыночной экономикой, а также Китая, и, во-вторых, тенденция изменения скорости обращения денег не однозначна. Если в Великобритании она снизилась в 1995 г. по сравнению с 1985 г. с 2,5 оборота до 1,0, и в Китае – с 2,0 до 1,0, то в Германии она была практически стабильной и составляла 1,7-1,6. Такая же тенденция в Японии – 1,0 – 0,9. В США скорость обращения выросла с 1,5 до 1,8, в Швеции – с 2,0 до 2,2.
Если вернуться к количественному уравнению обмена, то можно показать, что скорость обращения денег прямо пропорциональна темпам роста цен и объема ВВП (в неизменных ценах) и обратно пропорционально росту денежной массы.

Для России увеличение показателя скорости денежного обращения выражает не что иное, как повышение цен, поскольку масса потребительских товаров и товаров производственного назначения и соответственно ВВП за 1991-1995 гг. сократилась. Или, точнее, из приведенной формулы следует, что цены растут быстрее, чем денежная масса.
Для восстановления управляемости экономикой необходимы нормализация оборота капитала и сокращение скорости оборота денег. Однако в рамках сформировавшейся модели рыночного хозяйствования решить такую задачу вряд ли возможно. Действительно, для этого нужно, чтобы: во-первых, снизились и были предсказуемо устойчивы темпы роста цен; во-вторых, денежная масса синхронизировалась с динамикой цен, обеспечивая в определенном соотношении опережающий ее рост по сравнению с ценами; в-третьих, выровнялось соотношение спроса и предложения денег по различным секторам экономики за счет резкого сокращения объема денежных суррогатов и укрепления основы денежного обращения - рубля.
Если в решении первых двух задач происходят позитивные сдвиги, то третья задача, несмотря на целенаправленное снижение доходности ГКО, пока не разрешима ввиду крайне неустойчивого финансового положения подавляющей части предприятий реального сектора.


Влияние спроса на иностранную валюту
на объём денежной массы

Спрос на валюту порожден функциями денег как средства обращения и накопления. Он определяется деловой конъюнктурой, динамикой ВВП и особенно потребностями в валюте для импортных сделок. Объем последних зависит от общей конъюнктуры хозяйства, развития всего делового оборота. Спрос на валюту во многом обусловлен выбором хозяйствующими субъектами приоритетных форм сбережений – в иностранной или национальной валюте. Пропорция между соответствующими видами сбережений зависит от доходности и рискованности тех или иных финансовых инструментов. В свою очередь, доходность валютных вкладов зависят от позиции национальной валюты на внешнем и внутреннем рынке1.

Таблица 3
Динамика валютных показателей и денежная масса



1991

1992
1993
1994
1995
1996
(I-IV)
1997
(I-IV)


Индекс потребительских цен (раз) 2,6 26,1 9,4 3,2 2,3 21,82

6,4




Индекс денежной массы М2 (раз) 5,7 4,2 1,7 1,3 30,03

11,2






     Страница: 1 из 4
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 

© 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка