1
Министерство образования Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение высшего профеСсионального образования
Тюменский государственный нефтегазовый
университет
Институт нефти и газа
Кафедра менеджмента
в отраслях ТЭК
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине: «Микроэкономика»
на тему: «Рынок капитала и инвестиции»
Выполнил: студент заочного
обучения
гр. МОзс– 01 Калачев С.А.
Проверил: Хамидулин Р.Н.
Тюмень 2003
Содержание
Введение 3
1. Рынок капитала, сущность и принципы инвестирования 4
2. Риск инвестиционных вложений 9
3. Основные показатели, применяемые для оценки
инвестиций в реальный капитал 15
Заключение 23
Список использованной литературы 25
ВВЕДЕНИЕ
Важнейшими факторами производства является труд, капитал, инвестиции и предпринимательские способности. Данная курсовая работа посвящена изучению рынка капитала, ссудного процента, инвестиций, риска инвестиционных решений и оценке инвестиций.
Каждый из ресурсов обладает своими особенностями, что накладывает отпечаток как на специфику спроса и предложения ресурса, так и на форму дохода.
В первой части настоящей курсовой работы мы рассмотрим рынок капитала, а именно, понятие капитала, понятие ссудный процент, понятие инвестиций, сущность и принципы инвестирования.
Во второй части настоящей курсовой работы мы рассмотрим риск инвестиционных решений, понятие актива, рискового и безрискового актива, взаимосвязь прибыли и риска, нарисуем рисунок «выбор соотношения прибыли и риска», дадим понятие «диверсификация портфеля».
В третей части настоящей курсовой работы мы рассмотрим критерий чистой дисконтированной стоимости при принятии решения по инвестициям, разберем пример «завод электродвигателей», дадим реальные и номинальные коэффициенты приведения, дисконтирование затрат.
1. Рынок капитала, сущность и принципы инвестирования
1.1. Рынок капитала. Ссудный процент
Капитал является одним из основных элементов общественного богатства. Капитал в широком смысле слова – это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает наличие в производственном процессе определенного запаса ресурсов длительного пользования, т.е. капитала.
Различают две основные формы капитала: физический(материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т.д.) и человеческий капитал(общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт и т.д.). Строго говоря, человеческий капитал – это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле этого слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы. Физический капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования, такие как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основный и вспомогательных материалов труда.
Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене(возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержкам по частям.
Ссудный капитал – это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что наденьги покупают физический капитал.
1.2. Сущность и принципы инвестирования
Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств – инвестиции.
Инвестиции (капитальные вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.
Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие "валовые капитальные вложения", под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину "капитальные вложения", и "финансовые" (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале "экономист" определены основные направления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики:
·формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора
·привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффектности капитальных вложений.
1.3. Основные принципы инвестиционной политики.
С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:
·последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
·государственная поддержка предприятий за счет централизо-
ванных инвестиций;
·размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
·усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
·совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
·значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.
2. Риск инвестиционных решений
2.1. Цена рисковых активов
Мы знаем, что цена актива капитала равняется текущей дисконтированной стоимости доходов, которые он в состоянии принести за период службы. Эту цену легко определить, если поток доходов известен. А как быть если будущие доходы неопределенны?
Активы(assets) – это средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат(прибыль, дивиденды, рента и т.д.), так и срытых выплат(увеличение стоимости фирмы, недвижимости, акций и т.д.)
Поэтому форма отдачи (без учета инфляции) определяется как отношение всех денежных поступлений к цене приобретения:
R = D + (K1– K0)/P = D +DK/P (2.1.1.)
R – норма отдачи
D - дивиденд
K = K1– K0- прирост капитала
P – цена приобретенного актива
Активы делятся на рисковые и безрисковые. Безрисковые активы – это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (казначейские векселя США, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.). Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая.
Цена рискового актива обычно ниже цены безрискового актива. Разница эта тем больше, чем более рискованным является доход(оттача) от использования данного фактора и чем большим противником риска – приобретающий его бизнесмен.
2.2. Взаимосвязь прибыли и риска
Каждый из вкладчиков капитала стоит перед выбором: либо высокая прибыль от рисковых операций (с опасностью потерять не только прибыль, но и вложенный капитал), либо низкая прибыль от безрисковых операций. Практически безрисковой является покупка казначейских векселей США. Покупка ценных бумаг (акций и облигаций) почти всегда связана с большим или малым риском. Если часть сбережений, размещенных на фондовой бирже, обозначить через b(0ЈbЈ1), то (1- b) будет обозначать сбережения, предназначенные для покупки казначейских векселей. Тогда средневзвешенная ожидаемая прибыль (Rp) будет равна:
Rp=bґRm+ (1 - b)Rt, (2.2.1.)
B – часть сбережений, размещенная на фондовой бирже;
Rm– ожидаемая прибыль от вложений (инвестиций) на фондовой бирже;
(1 - b) – часть сбережений, использованная на покупку казначейских векселей;
Rt– свободная от риска прибыль по казначейским векселям.
Так как прибыль от инвестиций на фондовой бирже, как правило, больше прибыли по казначейским билетам Rm>Rt, то преобразуем уравнение (2.2.1.):
Rp= Rt+ b (Rm- Rt). (2.2.2.)
Обозначим дисперсию прибыли от вкладов на фондовой бирже через Q2m, а их стандартное отклонение через Qm.Тоглда стандартное отклонение средневзвешенной прибыли (Qp) будет равно bґQm:
Qp= bґQmи b = Qp/ Qm. (2.2.3.)
Подставив значение части сбережений, размещенных на фондовой бирже(b), в уравнение (2.2.2.), получим:
Rp= Rf+ Rm– Rf/ QmґQp(2.2.4.)
Данное уравнение является бюджетным ограничением, показывающим взаимосвязь риска и прибыли. Так как Rf, Rmи Qmпредставляют собой константы, то и цена риска (показывающия угол наклона бюджетного ограничения) (Rm– Rf)/ Qm– тоже константа.
