1) Определение объема и структуры капитальных затрат в разрезе отдельных этапов оперативного (календарного) плана.
2) Обеспечение необходимого для возмещения этих затрат потока финансовых ресурсов (источников финансирования капиталовложений) в рамках общего объема реальных денежных средств, выделяемых на реализацию конкретного проекта.
Форма капитального бюджета предприятия представлена на рисунке 1.2.
На практике капитальный бюджет предприятия часто ограничен. Поэтому перед его руководством часто стоит задача: установить такую комбинацию проектов, которая в рамках имеющихся денежных средств дает наибольший объем чистого денежного потока.
Данная задача сводится к подбору комбинации проектов, которая максимизирует чистую текущую стоимость (NPV).Затем подбирают сочетание проектов с учетом делимости (возможности частичной реализации) или неделимости (возможности полного осуществления).
Ключевым критерием принятия решения о «выходе» из неэффективного проекта является ожидаемое значение внутренней нормы доходности ВНД. Продолжение его реализации возможно при соблюдении следующего неравенства:
ВНД=Д+ПР+ПЛ
гдеД —средняя ставка депозитного процента, учитывающая фактор инфляции на рынке ссудного капитала, %; ПР — уровень премии за риск, связанный с реализацией проекта, %; ПЛ, — уровень премии за низкую ликвидность с учетом прогнозируемого увеличения продолжительности осуществления проекта, %.
В процессе выбора конкретных форм «выхода» из инвестиционного проекта целесообразно исходить из требований экономической эффективности (минимизации потерь прибыли, дохода и вложенного капитала) и сохранения имиджа предприятия-инвестора на товарном и финансовом рынках.
|
Капитальные затраты
|
|
Источники поступления средств
|
|
1. Строительство или приобретение зданий и сооружений |
| 1. Собственные средства (чистая прибыль и амортизационные отчисления) |
2. Приобретение машин и оборудования, требующих монтажа |
| 2. Привлеченный акционерный (паевой) капитал |
3. Приобретение машин и оборудования, не требующих монтажа |
| 3. Средства, поступающие в порядке долевого участия в строительстве |
4. Приобретение нематериальных активов |
| 4. Финансовый лизинг
|
5. Прочие капитальные затраты |
| 5. Эмиссия облигаций |
6. Налоги и иные обязательные платежи в бюджет |
| 6. Долгосрочные кредиты банков |
7. Резерв для покрытия непредвиденных работ и затрат |
| 7. Прочие источники средств |
Объем капитальных вложений — всего |
| Общий объем источников средств, всего |
| | Сальдо капитальных затрат и поступлений средств (+ или -) |
Рисунок 1.2 -- Капитальный бюджет предприятия на предстоящий период
Объемы и стоимость работ каждого проекта вне зависимости от источников его финансирования подлежат тщательной проверке. Существуютаналоги— объекты, сведения о которых служат базой для сравнения, ориентиром полученных результатов. Кроме того, в каждом проекте предусматриваются резервы на покрытие непредвиденных расходов, служащие для компенсации возможных ошибок и просчетов,также влияния инфляционных процессов [1].
2 Инвестиционная деятельность Самарского филиала ОАО «ВолгаТелеком»
2.1 Общие сведения о Самарском филиале ОАО «ВолгаТелеком»
Самарская область отличается высоким уровнем развития телекоммуникаций. По насыщенности предприятиями связи, высшими и средними учебными заведениями по подготовке связистов, научно-исследовательскими и проектными учреждениями Самарская область стоит в одном ряду с Москвой и Санкт-Петербургом. На рынке услуг связи работает свыше 50 организаций различных форм собственности, удовлетворяющих более 60% потребностей населения и организаций в услугах связи.
Весь спектр услуг, предоставляемых предприятиями связи, можно
разделить на несколько направлений:
- услуги местной телефонной связи;
- услуги междугородной связи;
- почтовые и телеграфные услуги;
- услуги сотовой связи;
- услуги пейджинговой связи;
- телекоммуникационные услуги по передаче данных.
Вопросами разработки стратегических направлений развития региональных сетей связи и систем информатизации, координации действий операторов связи, а также привлечения инвестиций для реализации инвестиционных проектов занимается отдел связи и информатизации Администрации Самарской области. Еще одной его задачей является создание единой качественной и надежной системы связи специальных служб области (органы власти, правоохранительные органы, силовые структуры, аварийные службы), которую Администрация Самарской области совместно с заинтересованными организациями решает путем создания транктинговой сети для специальных служб и органов управления. Надзор и контроль за состоянием сетей и средств электрической и почтовой связи на территории области осуществляет Управление государственного надзора за связью по Самарской области.
Изучаемым в данном проекте экономическим объектом является ОАО "ВолгаТелеком". В настоящее время оно по праву считается ведущим оператором связи и входит в десятку крупнейших региональных предприятий электросвязи России, предоставляя услуги электрической связи населению, хозяйствующим субъектам, органам государственной власти и управления на территории Самарской области на основании лицензии № 3018, выданной Министерством Связи РФ от 16 августа 1996 года.
Открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» создано и зарегистрировано под наименованием открытого акционерного общества «Связьинформ» Нижегородской области. Оно учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Нижегородской области и распоряжением главы администрации г. Нижнего Новгорода № 1605-р от 15 декабря 1993 г., в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1992г. № 721 "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества", а также постановлением Правительства Российской Федерации от 22 декабря 1992г. № 1003 "О приватизации предприятий связи" на базе государственного предприятия связи и информатики «Россвязьинформ».
Место нахождения ОАО «ВолгаТелеком»: Российская Федерация, 603000, г. Нижний Новгород, пл. М Горького, Дом связи3.
Общество по своему типу является открытым акционерным обществом, созданным на неограниченный срок деятельности. Деятельность общества прекращается по решению общего собрания акционеров, либо по основаниям, предусмотренным Федеральным законом "Об акционерных обществах" и Гражданским кодексом Российской Федерации.
Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
ОАО «ВолгаТелеком» имеет множество обособленных подразделений, расположенных вне места нахождения общества и осуществляющих функции общества - филиалов. Одним из таких является Самарский филиал ОАО «ВолгаТелеком» (ранее именуемый как ОАО «Связьинформ» Самарской области, а в дальнейшем как ОАО «ВолгаТелеком»).
Открытое акционерное общество «Связьинформ» Самарской области учреждено в соответствии с указом президента Российской федерации от1 июля 1992 года № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», а также постановлением Правительства Российской федерации от 22 декабря 1992 г. №1003 «О приватизации предприятий связи».
Государственная регистрация общества была осуществлена 13 июля 1993 г. Администрацией самарского района г. Самара (номер свидетельства о государственной регистрации 422-П). ОАО "Связьинформ" Самарской области, образованное Государственного предприятия связи и информатики «Россвязьинформ» Самарской области.
Уставный капитал ОАО «ВолгаТелеком» составляет 583 387, 5 тыс. рублей. Уставный капитал ОАО «ВолгаТелеком» состоит из номинальной стоимости акций, выпущенных в бездокументарной форме и приобретенных акционерами:
- Обыкновенные именные акции - 87 508 200 штук. Номинальная стоимость каждой обыкновенной акции составляет 5 (Пять) рублей.
- Привилегированные именные акции типа А - 29 169 300 штук. Номинальная стоимость каждой привилегированной акции типа А составляет 5 (Пять) рублей.
Информация об акционерах, владеющих более чем 2% в уставном капитале общества представлена в таблице 2.1.
Таблица 2.1 – Акционеры Самарского филиала ОАО «ВолгаТелеком»
|
Наименование
|
% от уставного капитала |
%, от голосующих акций |
|
ОАО «Связьинвест» |
38,0
|
50,67 |
|
«ТАФТ Энтерпрайсис Лимитед» |
15,7
|
16,53 |
|
ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания» |
8,12
|
7,33 |
|
ЗАО «Банк Кредит Свисс Ферст Бостон АО» |
7,68
|
5,74 |
|
ЗАО «АБН АМРО БАНК АО» |
5,96
|
1,42 |
|
КБ «Дж. П. Морган Банк Интернешнл» (ООО) |
4,54
|
4,93 |
|
ЗАО «Брансвик Ю БИ ЭС Варбург Номиниз» |
3,25
|
3,40 |
Первостепенная цель деятельности ОАО «ВолгаТелеком» заключается в удовлетворении потребностей населения, органов государственной власти и управления, обороны, безопасности и правопорядка, хозяйствующих субъектов и иных юридических лиц в услугах электросвязи, а также в получении прибыли.
Основными видами деятельности рассматриваемого предприятия являются:
- предоставление услуг местной и внутризоновой телефонной связи;
- предоставление услуг междугородной и международной телефонной связи;
- предоставление услуг телеграфных служб, услуг передачи данных и телематических услуг (в том числе Интернет);
- предоставление в аренду физических цепей, каналов и трактов связи, включая каналы вещания;
- предоставление услуг эфирного и кабельного телевидения и др.
В структуру Самарского филиала ОАО «ВолгаТелеком» входят 11 филиалов, изображенных на рисунке 2.1.
Рисунок 2.1 – Структура СФ ОАО «ВолгаТелеком»
«Расчетно-сервисный центр» –выполняет функции Единого регионального расчетного центра (ЕРРЦ);
«Самарский технический центр электросвязи» – крупнейший узел страны по предоставлению традиционных и нетрадиционных услуг электросвязи.
Радиотелефонный центр – предоставляет услуги сотовой связи стандарта ММТ-450, автоматический национальный и международный роуминг.
8 межрайонных центров электросвязи (МРЦЭС) созданы в результате объединения городских и районных узлов электрической связи на территории Самарской области.
Основными достижениями ОАО «ВолгаТелеком» на настоящий момент являются: более 600 тысяч абонентов проводной телефонии, 7,5 тысяч абонентов Интернет, более 40 узлов доступа во "Всемирную паутину" во всей районных центрах Самарской области, две современные цифровые междугородные станции в Самаре и Тольятти и многое другое. настоящему времени можно подвести итоги технического развития в следующих областях:
Междугородная телефонная связь– общая протяженность междугородных телефонных каналов на 01.01.2003 г. составила 630,9 тыс. кан.км, с учетом ведомственных линий. Собственных линий Самарского филиала ОАО «ВолгаТелеком» – 427,9 тыс. кан.км. В 2001 г. введено в эксплуатацию 3,15 тыс. кан.км за счет строительства ВОЛП в г. Сызрани. Протяженность МТ каналов по цифровой сети, принадлежащих Самарскому филиалу ОАО «ВолгаТелеком» – 69,1 тыс. кан.км, что составляет – 16% от общей протяженности.
Городские телефонные сети– монтированная емкость ГТС составляет 509407 номеров. Использованная емкость сетей ГТС – 483131 номер или 94,8%. На 100 жителей городского населения приходится 19,2 телефона, в т.ч. в г. Самаре – 18,9; в г. Тольятти – 16,75; в г. Сызрани – 21,9; в г. Новокуйбышевске – 23 телефона.
Сельские телефонные сети –монтированная емкость станций СТС – 91728 номеров. Использованная емкость на конец отчетного периода составляет 79123 номера или 86,3% от монтированной. На 100 сельских жителей приходится 12,8 телефона. Продолжаются работы по оборудованию оконечных телефонных станций аппаратурой АОН, по замене аналоговых систем передачи на цифровые и по задействованию свободной номерной емкости АТС в районах области.
Документальная электросвязь и сеть передачи данных –сеть передачи данных и телематических служб Самарской области насчитывает 9776 пользователей, в т.ч. 4806 потребителей пользуются услугами сети Internet.
Интеллектуальные услуги –20 каналов под традиционную телефонию и 10 каналов – под IP телефонию. Среднее количество междугородних телефонных разговоров по СТК составляет свыше 30 тысяч в месяц и около 1500 разговоров по IP-телефонии.
Сотовая связь NMT- 450 –в Самарской области имеется 11 базовых станций сотовой подвижной связи стандарта NMT-450. Из них 4 установлены в Самаре, по 2 базовые станции в Сызрани и Тольятти, и по одной – в Похвистнево, Отрадном, Новокуйбышевске.
В ближайшие годы планируется и дальше развивать внутризоновые, городские и сельские цифровые сети связи, увеличивать емкость телефонной сети за счет замены аналоговых АТС в г. Самара и по области на цифровые станции. А также расширять спектр и повышать качество предоставляемых услуг; эффективно управлять нашими затратами компании и обеспечивать информационную прозрачность Самарского филиала ОАО "Волга Телеком".
Результаты деятельности Самарского филиала ОАО «ВолгаТелеком» в 2003г. свидетельствуют о стабильном экономическом положении Общества, о наличии технического и интеллектуального потенциала для движения вперед.
Таким образом, Самарский филиал ОАО «ВолгаТелеком» составляет базисную основу телекоммуникационной инфраструктуры народного хозяйства области и ее административно-управленческой системы. Ему принадлежит определяющая роль в осуществлении единой технической политики по развитию средств и сооружений электрической связи и проводного вещания на территории, а также в их эксплуатации и обеспечении всего комплекса инвестиционных программ по расширению и реконструкции, техническому перевооружению действующих и вновь вводимых телекоммуникационных сетей.
Этим и многим другим ОАО «ВолгаТелеком» доказывает свое лидирующее положение среди конкурентов благодаря готовности и способности реагировать на быстрый рост требований клиентов. Предприятие старается предоставлять традиционные и внедрять новые телекоммуникационные услуги, совершенствовать старые и осваивать новые методы обслуживания клиентов, рационально и эффективно использовать имеющиеся финансовые, технологические и кадровые ресурсы.
2.2 Формирование портфеля реальных инвестиций СФ ОАО «ВолгаТелеком»
Одним из основных направлений ОАО «ВолгаТелеком» развития было и остается техническое перевооружение. За 9 месяцев 2003г. в развитие средств связи Самарской области инвестировано 462 млн.рублей, что в 3,7 раз превышает объем капвложений за этот же период 2002 года. Прирост основных телефонных аппаратов с января по ноябрь 2003г. составил 20 тысяч номеров, из которых 2,7 тысяч номеров введены в сельской местности. Начали работать цифровые АТС в Самаре, Сызрани, Нефтегорске, Шентале. Проложено более 300 км волоконно-оптических линий связи, увеличена скорость работы узлов доступа в Интернет в Новокуйбышевске (до 10 Мб/с), Сызрани (до 4 Мб/с), Тольятти (до 4 Мб/с) и ряде других населенных пунктов области. В настоящее время ведутся работы по строительству двух узлов ГТС Тольятти, что позволит в будущем увеличить емкость телефонной сети этого города на 240 тысяч номеров.
На финансирование строительства объектов связи Самарской области направлено более 200 миллионов рублей. В условиях возрастающей конкуренции специалисты компании постоянно работают над внедрением новых технологий и услуг связи для удобства клиентов. По-прежнему уделяется большое внимание регулярному информированию акционеров и партнеров об итогах текущей работы Общества и о направлениях его развития.
Процесс принятия решения об осуществлении тех или иных капитальных вложений завершается в момент внесения конкретного инвестиционного проекта в план технического развития предприятия. Однако до утверждения плана участники группы разработчиков ТЭО неоднократно встречаются с президентом ОАО “ВолгаТелеком” с целью согласования его основных показателей, а также определения источников финансирования. На данном этапе происходит последовательная притирка показателей финансового плана предприятия и плана его технического развития. Одновременно осуществляется поиск финансовых ресурсов, необходимых для реализации инвестиционных проектов.
Сформированный план технического развития предприятия на предстоящий год предоставляется президенту ОАО “ВолгаТелеком”, который докладывает его совету директоров. Тот в случае отсутствия серьезных возражений по структуре и объемам инвестиционных вложений его одобряет, после чего происходит его утверждение президентом.
В связи с долгосрочным характером капитальных вложений в технико-экономическом обосновании практически каждого инвестиционного проекта предусмотрено его финансирование в течение нескольких лет. Однако план технического развития предприятия составляется лишь на годовую перспективу, что предполагает финансирование проектов лишь в объемах, которые предстоит освоить в текущем году. Отсюда потребность в использовании механизма внутренней преемственности планов технического развития как компенсатора суженного горизонта планирования.
Неопределенность и нестабильность условий хозяйствования в России значительно сужает горизонт планирования капитальных вложений на уровне предприятия. Поэтому оно объективно носит краткосрочный характер, а средне- и долгосрочные планы отражают, как правило, общее видение руководством генеральных направлений развития. Естественно, что такой узкий горизонт является потенциальным источником серьезных противоречий между стратегией и тактикой. Огромным недостатком существующей системы формирования инвестиционного портфеля является и отсутствие рассмотрения различных вариантов компоновки проектов. Еще одна проблема современного инвестиционного менеджмента -- отсутствие возможности проверки эффективности проектов в связи с трудоемкостью этой процедуры. Существующий порядок и система инвестиционного планирования СФ ОАО «ВолгаТелеком» показаны на рисунке 2.2.
Рисунок 2.2 – Схема инвестиционного планирования ОАО «ВолгаТелеком»
Целью данного дипломного проекта является предложение выхода из данной ситуации путем осуществленияпреемственностикраткосрочных планов технического развития, что позволит компенсировать отсутствие долгосрочного планирования. Кроме того, предлагается осуществлять перебор всех проектов и оценивать несколько вариантов инвестиционных планов путем проведения анализа по предприятию в целом для возможности выбора инвестиционного плана, наиболее благоприятного для дальнейшего развития предприятия.
Суть этой идеи заключается в том, что основу плана технического развития на следующий год представляют результаты работы предприятия в предыдущем году. Необходимо пересмотреть текущие инвестиционные проекты, принятые к реализации в прошлом, с учетом всех произошедших изменений, провести соответствие текущих проектов и находящихся на стадии разработки, выявить различные варианты функционирования предприятия, рассчитав основные экономические показатели его работы в случае реализации той или иной совокупности проектов и разработать управленческое решение о выборе лучшей совокупности. Использование данного механизма – один из возможных способов реализации инвестиционной стратегии предприятия, определяющей главные приоритеты его деятельности в долгосрочной перспективе. Такая форма адаптации предприятия к существующим рискам, на наш взгляд, является наиболее жизнеспособной в условиях нестабильной внешней среды. Схема управления портфелем инвестиций, предлагаемая в данном дипломе, изображена на рисунке 2.3.
Рисунок 2.3 -- Механизм выработки управленческого решения при формировании портфеля реальных инвестиций
1
……………………….
филиалы
Самарский филиал ОАО «ВолгаТелеком»
Радио-телефон-ный центр
Самарский техничес-кий центр электро-связи
Расчетно-сервисный центр
2
3 Анализ текущего финансово-экономического состояния предприятия
3.1 Информационная база финансово-экономического анализа деятельности предприятия
Исходной информацией о деятельности предприятия являются формы бухгалтерской отчетности и основные показатели деятельности предприятия (таблицы 3.1 – 3.6). Исходная информация хранится в базе данных АИС и выдается при запуске программы.
Входная информация – это информация, которая является основанием для решения задачи. В разрабатываемой АИС входной информацией являются:
-баланс предприятия;
-отчет о прибылях и убытках;
-информация об объеме предоставленных услуг;
-информация о имеющихся производственных мощностях;
-дополнительная информация [8].
Эта информация заложена в памяти компьютера.
Таблица 3.1 – Перечень входной информации
