Расходы

Заработная плата	25 000	27 000	27 000	27 000	27 000	27 000
Жалование	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Сырье и материалы	6 000	20 000	15 000	20 000	20 000	15 000
Дивиденды	3 000			3 000

1	2	3	4	5	6	7
Подоходный налог	30 000			30 000
Новое оборудование		150 000
Расходы, всего	69 000	202 000	47 000	85 000	52 000	47 000
Наличие денежных средств на конец интервала	17 000	(112 000)	(49 000)	(55 000)	(29 000)	0

Когда сделан прогноз потоков доходов и расходов, менеджер по планированию может составить прогноз кассового остатка на начало и конец плановых периодов в рамках горизонта планирования. Результаты прогнозирования кассового остатка даются в начале и в конце таблицы. Именно эти числа, показывающие величину избытка или дефицита денежных средств, являются главной целью прогнозирования. Именно на них будут опираться менеджеры при составлении краткосрочного финансового плана.
Сравнив кассовый остаток по трем сценариям, мы выясняем, что по наихудшему сценарию потребность во внешнем финансировании не возникает, а при наилучшем варианте развития возникает необходимость в наибольшем привлечении займов. Это обычная история, поскольку рост активности при наилучшем варианте развития повышает потребность во внешнем финансировании.
Наличная смета, как видно из табл. 6, служит ряду задач. Его можно использовать как отправную точку планирования потоков доходов и расходов. Он может служить базой для оценки достижений компании, использоваться как механизм контроля – отклонения от плана можно выявлять и предпринимать корректирующие действия. Его можно использовать как исходный пункт для анализа типа "Что произойдет, если... ?". Например, что случится, если поступления будут расти медленнее, чем мы предположили? Как это повлияет на потребность в краткосрочных кредитах?
До сих пор мы говорили о прогнозировании потоков наличности и о составлении наличной сметы, которые служат отправной точкой процесса планирования. Посредством планирования потоков доходов и расходов организация определяет способы оптимизации кассового остатка. В этом процессе мы различаем два этапа: (1) определение желаемого уровня обеспеченности денежными средствами; (2) способы достижения желаемого уровня.
Компании испытывают тройственную потребность в денежных средствах: (1) для обслуживания ежедневных операций; (2) резерв на случай неожиданных потребностей;
(3) для уравновешивания кассового остатка. Объем средств для обслуживания повседневных операций компании зависит от числа, частоты и объема предвидимых производственных и коммерческих операций. Единственное требование к этому элементу кассового остатка заключается в том, что он должен быть достаточен для оплаты выставляемых по этому разделу счетов.
Для оценки величины резерва наличности менеджер может подсчитать ежедневные или еженедельные изменения кассового счета (cash account).Среди этих изменений будут как очень значительные, так и минимальные. Поскольку главной опасностью является нехватка наличных денег, то менеджера особенно интересуют самые большие расходы и он может установить такой объем кассового остатка, чтобы его хватило на оплату всех счетов, кроме самых значительных.
Наконец, организация должна поддерживать требуемое банком равновесие доходов и расходов. Чтобы выявить минимальный кассовый остаток, менеджер просто суммирует три его составные части. Если выявляется серьезный излишек денежных ресурсов, организация может использовать его на приобретение легкореализуемых ценных бумаг. А если баланс сведен с дефицитом, можно запланировать продажу ценных бумаг или привлечение краткосрочных займов. Чтобы завершить составление плана движения средств на основе наличной сметы, менеджер должен показать, каким образом ее можно скорректировать, чтобы она соответствовала минимальному кассовому остатку.
Пока мы определили только наличную смету, но не краткосрочный финансовый план. Планирование не является отражением событий, ожидаемых менеджером в будущем, а представляет ряд будущих событий, реализацию которых менеджер намерен обеспечить. Имея наличную смету (см. табл. 6) и минимальные требования к кассовому остатку, мы можем приступить к планированию.
В конце планируемого периода кассовый остаток может оказаться выше или ниже, чем необходимо. Может даже обнаружиться дефицит денежных средств. Менеджер должен сначала выбрать каналы инвестирования излишних денежных средств, чтобы получить от них наибольшую прибыль. Выбор зависит от суммы излишних средств и продолжительности периода, когда они будут излишними. Затем менеджер должен решить, как он будет покрывать выявленный прогнозом временный недостаток денежных средств. Можно также отложить платежи или покупки на более поздний срок, некоторые расходы можно сократить или устранить вовсе, можно продавать ценные бумаги и заботиться об ускорении сбора долгов.
Результат такого рода планирования для наиболее вероятного сценария показан в табл. 7. В этом примере менеджер принимает решение перенести покупку нового оборудования с февраля на март и на 30 дней оттянуть уплату по счетам за сырье и материалы. Кроме того, он решает вложить излишние 10 000 долл. на 30 дней в казначейские векселя. Дефицит денежных средств будет покрываться за счет кредитной линии, открытой коммерческим банком. До окончательного принятия плана будут рассмотрены и другие возможные решения.
С помощью этого плана менеджер обеспечил поддержание минимального кассового остатка на уровне 10 000 долл. и при этом свел все заимствования по кредитной линии к 2469 долл. в марте. Кроме того, он инвестировал денежные излишки, образовавшиеся в феврале, марте, мае и июне, в инструменты денежного рынка. Когда менеджер решит, как распорядиться излишними деньгами и покрыть дефицит, эти решения включают в наличную смету, которая после этого становится планом потоков денежных средств. Задача менеджера сводится к обеспечению точного выполнения этого плана.

	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
1	2	3	4	5	6	7
Кассовый остаток на начало интервала	20 000	10 000	10 000	10 000	10 000	10 000

Поступление денежных средств

Продажа за наличные и сбор дебиторской задолженности	50 000	65 000	75 000	65 000	75 000	65 000
Поступления по страховке			25 000
Дивиденды и проценты	5 000	2 000		5 000		2 000
Поступления от вложений в ценные бумаги*		10 100	43 531		498	30 803
Поступление денежных средств, всего	55 000	77 100	143 531	70 000	75 498	97 803
Наличие денежных средств, всего	75 000	87 100	153 531	80 000	85 798	107 803

Расходы

Заработная плата	23 000	25 000	25 000	25 000	25 000	25 000
Жалование	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Сырье и материалы		4 000	16 000	10 000	15 000	15 000
Дивиденды	2 000			2 000
Подоходный налог	25 000			25 000
Погашение обязательств по кредитной линии**				2 506
Новое оборудование			100 000
Расходы, всего	55 000	34 000	146 000	69 506	45 000	45 000
Наличие денежных средств на конец интервала	20 000	53 100	7 531	10 494	40 498	62 803

1	2	3	4	5	6	7
Минимальный кассовый остаток	10 000	10 000	10 000	10 000	10 000	10 000
Вложения в легко реализуемые ценные бумаги под 12 % годовых	10 000	43 100		494	30 498	52 803
Краткосрочные ссуды под 18 % годовых			2 469

* Предполагается, что вложения в легкореализуемые ценные бумаги приносят по1 % в месяц (12 % / 12 месяцев = 1 % в месяц), так что 10 000ґ1,01 = 10 100 долл. за февраль. ** Предполагается, что ссуда взята на месяц под 1,5 % (18 % / 12 месяцев = 1,5 % в месяц), так что 2469ґ1,015 = 2506 долл. за апрель.

При разработке плана чрезвычайно важна точность прогноза, так как именно исходя из прогноза разрабатывается наличная смета, а затем и сам план потоков денежных средств, который представляет собой полезный инструмент реализации наличной сметы. Чем менее надежен прогноз или чем менее менеджер уверен в определенности будущих событий, которые могут повлиять на объем и сроки поступления доходов и на расходы, тем больше должна быть величина минимального кассового остатка, кредитная линия или какая-либо комбинация этих двух параметров. Для обозначения таких прогнозов применяется аббревиатура GIGO (garbage – in, garbage – out)—"мусор на входе, мусор на выходе". Если планировщик не уверен в качестве прогноза, то от любых планов будет мало пользы.