Министерство образования Российской Федерации
Омский государственный университет
Факультет международного бизнеса
Кафедра международных экономических отношений
Курсовая работа
на тему:
«Резервные требования Центрального Банка как инструмент денежно-кредитного регулирования экономических процессов»
Научный руководитель: ЛунёваЕ.А.
Выполнил: студент группы БЭ-101 ЗенченкоЮ.В.
Омск-?? 14, 2006
Оглавление.
Введение.PAGERE3
Глава I. Резервные требования как инструмент денежно-кредитной политики5
§1. Место и роль резервных требований в денежно-кредитной политике5
1.1. Понятие денежно-кредитной политики5
1.2. Ставка рефинансирования7
1.3. Операции на открытом рынке8
1.4. Резервные требования9
§2. Необходимость применения норм обязательного резервирования в макроэкономическом аспекте12
§3. Роль норм обязательного резервирования в функционировании коммерческих банков16
3.1. Деятельность коммерческих банков по привлечению средств16
3.2. Влияние резервных требований на деятельность коммерческих банков17
Глава II. Использование резервных требований в России в 90-е годы19
§1. Денежно-кредитная и валютная политика в России в 90-е годы19
§2. Резервные требования и макроэкономическое развитие страны22
§3. Сравнительный анализ использования норм обязательного резервирования как инструмента денежно-кредитной политики в России и в США29
Заключение34
Библиографический список36
ПриложенияPAGEREF _Toc2738
Введение
На сегодняшний день роль финансово-кредитной сферы в экономике возрастает. Значение Центральных Банков, традиционно регулирующих денежное обращение, национальную денежную массу, также неуклонно растёт. Денежно-кредитная политика, имея в своём распоряжении ряд инструментов, является одним из важнейших направлений регулирования макроэкономических процессов. Как показывает опыт последних лет, денежно-кредитные отношения оказывают определяющее влияние на динамику ВВП, доходов и расходов населения, соотношение спроса и предложения, инвестиций и в значительной мере на сальдо платежного баланса. Это означает, что рыночные методы регулирования экономики и их основа – денежно-кредитные отношения – стали действенными рычагами управления. Поэтому анализ её инструментов и резервных требований в частности является актуальным на сегодняшний день.
Резервные требования как инструмент денежно-кредитного регулирования изучали зарубежные учёные ДоланЭ.Дж., ДорнбушР., Мэнкью Н. Грегори, ФишерС., МакконнеллК.Р., БрюС.Л. Учитывая то, что резервные требования применяются в мире уже почти век, базовые теоретические исследования их воздействия на развитие экономических процессов были сделаны ещё Альфредом Маршаллом. Следующие отечественные экономисты проводили анализ использования данного инструмента денежно-кредитной политики в России: ВасилишенЭ.Н., МаршавинаЛ.Я., ЯмпольскийМ.М., ВоронинД.В., МехряковВ., МосквинВ.А., ЦисарьИ. При наличии большого объёма научной литературы, посвящённой теоретическим основам мер денежно-кредитного регулирования, исследований воздействия резервных требований именно на переходную экономику, какой является российская экономика, автором обнаружено не было.
Цель данной работы заключается в изучении воздействия резервных требований на ход экономических процессов в стране. Для реализации поставленной цели предполагается решение следующих задач:
1. Дать характеристику денежно-кредитной политике в целом и её инструментам, особо отмечая место резервных требований в ней.
2. Рассмотреть микро- и макроэкономические аспекты воздействия данного инструмента на экономику страны.
3. Проанализировать применение резервных требований в России в 90-х годах и их воздействие на важнейшие макроэкономические процессы в стране.
4. Сравнить место и роль данного инструмента денежно-кредитного регулирования в России и в экономически развитой стране (США).
Данная работа состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка и приложения. В первой главе рассматриваются теоретические основы резервных требований: роль и место в денежно-кредитной политике, микро- и макроэкономические аспекты воздействия на экономические процессы. Вторая глава посвящена анализу применения данного инструмента для денежно-кредитного регулирования на практике. Это краткое описание денежно-кредитной политики и использование резервных требований в России в 90-егоды и сравнительный анализ использования данного инструмента в США и в России. Основные выводы по проделанной работе представлены в заключении.
Глава I. Резервные требования как инструмент денежно-кредитной политики
§1. Место и роль резервных требований в денежно-кредитной политике
1.1. Понятие денежно-кредитной политики
Под денежно-кредитной политикой (монетарной) понимается совокупность мероприятий,предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Политика через изменение денежногопредложения может стимулировать рост совокупного объема производства, обеспечивать занятость и стабильный уровень цен. Современная денежно-кредитная политика зачастую действует наперекор текущей экономической конъюнктуре, а также призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и стабилизировать экономический подъем. В зависимости от экономической ситуации в стране денежно-кредитная политика может быть направлена на удешевление кредитов от Центрального Банка для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. В связи с этим можно выделить следующие основные направления денежно-кредитной политики:
1. Экспансионистская или расширительная (мягкая) политика. Она направлена на увеличение объёмов кредитования и способствует росту количества денег в экономике. Центральный Банк проводит политику «дешевых денег», если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, следствием которой является снижение стоимости кредитов. Параллельно это способствует увеличению предложения денег в экономике, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, выступает стимулом роста объёма инвестиций, а также реального ВНП. Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег) с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко прослеживается в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства – покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке, и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика актуальна в период стагнации в период стагнации.
2. Рестриктивная или ограничительная (жесткая) политика. Она направлена на увеличение процентной ставки. При росте инфляции Центральный Банк проводит политику дорогих денег, что ведет к удорожанию и труднодоступности кредита. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег больше сберегать, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в долг. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. Данное направление регулирования используется при наличие инфляции.
В развитых странах денежно-кредитная политика рассматривается как оперативное дополнение к бюджетной политике, как инструмент настройки бюджетной конъюнктуры. Таким образом, денежно-кредитная политика и бюджетное регулирование должны действовать согласованно в достижении макроэкономических целей. Денежно-кредитная политика проводится Центральным Банком страны, который почти в любом государстве не зависит от правительства, а, следовательно, и от политического лоббизма, являющимся главной проблемой бюджетной политики. Также денежно-кредитная политика является более оперативной и гибкой, чем бюджетно-налоговая (например, решение об изменении объёмов покупки или продажи ценных бумаг Центральным Банком может быть принято в течение одного дня).
Ограничения денежно-кредитной политики связаны с тем, что она оказывает лишь косвенное воздействие на экономику через коммерческие банки, регулируя размер избыточных ресурсов и величину денежного мультипликатора. Таким образом, денежно-кредитная политика не может заставить коммерческие банки уменьшить или увеличить объём выдаваемых кредитов в обязательном порядке, а лишь определяет размер денежной массы. Денежно-кредитная политика действует мягко, опосредованно, через коммерческие банки, повышая или понижая способность выдавать кредиты, что не обязательно влияет на реально сложившуюся ситуацию, в то время как бюджетно-налоговая политика напрямую воздействует на экономические субъекты через субсидии, льготы, государственные закупки.
Конечными (глобальными) целями денежно-кредитной политики являются основные макроэкономические показатели, такие как инфляция, объем реального выпуска, уровень безработицы. Выбранная конечная цель достигается через выполнение промежуточных целей, отказаться от которых невозможно, так как они объясняют, как Центральный Банк достигает своих глобальных целей, и как он будет действовать в течение планового периода.
Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Прежде всего, они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита. Выделяют также косвенные методы регулирования и прямые. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются: изменение процентной ставки Центрального Банка, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов и изменение условий рефинансирования коммерческих банков.
1.2. Ставка рефинансирования
Учетная ставка – это ставка, по которой Центральный Банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования) (discount rate) выступает инструментом монетарной политики. Коммерческие банки прибегают к займам у Центрального Банка, если неожиданно возникает необходимость срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В этом случае Центральный Банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.
Денежные средства, полученные в кредит у Центрального Банка (через «дисконтное окно») по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, служащие основой для мультипликативного увеличения денежной массы. Поэтому, изменяя учетную ставку, Центральный Банк может воздействовать на предложение денег. Для коммерческих банков учётная ставка является издержками, связанными с приобретением резервов. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у Центрального Банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы.
Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и, соответственно, денежной базы, не изменяя величину банковского (и поэтому денежного) мультипликатора.
Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем кредитов, получаемых путем займа у Центрального Банка в стране со стабильной экономикой, невелик и не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Дело в том, что Центральный Банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.
Поэтому изменение учетной ставки скорее рассматривается как информационный сигнал о намечаемом направлении политики Центрального Банка. Объявление о повышении учетной ставки информирует о намерении Центрального Банка проводить сдерживающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента (то есть ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если Центральный Банк объявляет о повышении учетной ставки процента, экономика реагирует очень быстро, деньги (кредиты) становятся «дорогими», и денежная масса сокращается. 1.3. Операции на открытом рынке
Наиболее важным и оперативным средством контроля над денежной массой выступают операции на открытом рынке (open market operations). Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу Центральным Банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках. (Деятельность Центрального Банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Объектом операций на открытом рынке служат преимущественно краткосрочные государственные облигации и казначейские векселя.
Операции по купле-продаже государственных ценных бумаг проводятся с коммерческими банками и населением. Покупка Центральным Банком государственных облигаций и в первом, и во втором случае увеличивает резервы коммерческих банков. Если Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете в Центральном Банке. Тем самым, общий объём избыточных резервных банковской системы возрастает, что увеличивает кредитные возможности банков. Таким образом, как и изменение учетной ставки процента, операции на открытом рынке влияют на изменение предложения денег, лишь воздействуя на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежную базу. Изменение величины банковского, а поэтому и денежного, мультипликатора не происходит.
Операции купли-продажи ценных бумаг с домохозяйствами или фирмами Центральный Банк проводит через коммерческие банки. Поэтому резервы коммерческого банка увеличатся, и предложение денег возрастет по тем же причинам, как и в случае, когда ценные бумаги продает коммерческий банк. Отличие, однако, состоит в том, что когда продавцом выступает коммерческий банк, его резервы увеличиваются, как уже отмечалось, на всю сумму покупки облигаций, в то время как, если ценные бумаги продает частное лицо, то увеличивается сумма на текущих счетах, поэтому кредитные возможности банковской системы будут меньше, поскольку часть депозита в соответствии с нормой резервных требований составит обязательные резервы банка. Так, например, если Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка на 1000 рублей, то кредитные возможности банка увеличатся на всю сумму в 1000 рублей. А если покупателем выступит частное лицо, то при норме резервных требований, равной 20%, кредитные возможности коммерческого банка возрастут лишь на 800 рублей, поскольку на 200 рублей должны быть увеличены обязательные резервы.
Операции на открытом рынке используются как средство оперативного воздействия на экономическую ситуацию. Если же экономика переживает свой пик, то Центральный Банк начинает продажу ценных бумаг. Это существенно ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, и соответственно денежную базу, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы на величину, равную произведению банковского, а на уровне экономики – денежного мультипликатора и объема продажи ценных бумаг на открытом рынке. Это оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность.
Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка и продажа государственных ценных бумаг у Центрального Банка выгодна коммерческим банкам и населению. Это связано с тем, что цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости, и когда Центральный Банк покупает государственные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки процента. Владельцы государственных облигаций (и коммерческие банки, и население) начинают продавать их Центральному Банку, поскольку возросшие цены позволяют получить доход за счет разницы между ценой, по которой облигация была куплена, и ценой, по которой она продается. И, наоборот, когда Центральный Банк продает государственные ценные облигации, их предложение растет, что ведет к падению их цены и росту ставки процента, делая выгодным их покупку.
Итак, инъекции в банковские резервы, как результат покупки, и изъятия из них, как результат продажи Центральным Банком государственных ценных бумаг, приводят к быстрой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инструменты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке представляют собой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину предложения денег.
1.4. Резервные требования
«Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций коммерческих банков». Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.
Изменение норм обязательных резервов позволяет Центральному Банку регулировать спрос на деньги, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной базы, во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.
Сравнение минимальных резервных требований с операциями Центрального Банка на открытом рынке и его процентной политикой позволяет выявить специфику данного инструмента и определить роль и возможности его использования в денежно-кредитной политике государства. В мировой экономике наблюдается общая тенденция к отходу от активного использования резервных требований Центральными Банками в качестве регулирующего инструмента. Отказ вызван наличием таких специфических свойств, как негибкость и неспособность по ряду причин, в том числе и из-за своего дестабилизирующего воздействия, оперативно влиять на рынок ссудных капиталов.
1. Жесткость данного инструмента макроэкономического регулирования несомненна, поскольку механизм обязательного резервирования не допускает отклонений и строго предписан к исполнению. Влияние резервных требований на денежное предложение носит прямой, непосредственный характер. В отличие от данного инструмента учётная ставка и операции на открытом рынке Центрального Банка воздействуют на денежное предложение косвенно, через изменение ссудного процента и спроса на деньги. Использование этого механизма представляется более предпочтительным. Поэтому инструмент минимальных резервных требований, как правило, не является основным в регулировании денежно-кредитных отношений, и его применение требует большой осторожности.
2. С жесткостью связана и вторая особенность минимальных резервных требований. Неспособность резервных требований оперативно регулировать рынок ссудных капиталов обусловлена резкими изменениями в объеме «работающих» активов банка, что в свою очередь связано с динамикой обязательного резервирования и определяет возможность расширения деятельности, а также финансовое состояние банков.
В мире существует много различных моделей обязательного резервирования, они отличаются по многим параметрам и акцентируют особенности национальных банковских систем. Так, обязательное резервирование можно представить как сложную целостную систему, имеющую элементы и взаимосвязи между ними. Составляющие элементы системы представлены на схеме 1.
На схеме 1 показаны две основные подсистемы, входящие в систему обязательного резервирования: политика обязательного резервирования и механизм обязательного резервирования, а также определяющие их элементы.
Как сильный фактор регулирования денежного предложения, имеющий прямой характер своего действия, хотя и чреватый побочными эффектами. Использование политики обязательного резервирования относится к мерами долгосрочного воздействия, то есть к мерам, не подлежащим частым изменениям.
§2. Необходимость применения норм обязательного резервирования в макроэкономическом аспекте
Минимальные резервные требования впервые были введены в США в 1913году. В настоящее время обязательное резервирование имеет место почти во всех странах срыночной экономикой. Функции минимальных резервных требований заключаются в том, чтобы способствовать:
1) обеспечению ликвидности банковской системы
2) регулированию объема денежной массы.
Обе эти функции имеют макроэкономический аспект. Обеспечение ликвидности банковской системы позволяет избежать системного риска в экономике. В начальный период развития банковской системы превалировала именно первая функция.
В дальнейшем, особенно с отменой в 70-х годах золотовалютного стандарта и упразднением гарантированной обратимости национальных валют в золото по фиксированным курсам, наблюдалось усиление значения второй функции. В отсутствии внешнего стандарта стоимости и ввиду увеличения риска, обусловленного более слабой реальной обеспеченностью бумажных денег по сравнению с металлическими деньгами, ключевым фактором меновой стоимости денег, то есть уровня цен, стали темпы роста самой денежной массы.
Резервные требования, таким образом, выступают инструментом, посредством которого Центральный Банк управляет количеством денег, поддерживая темпы роста денежной массы в обращении в заранее установленных предельных рамках увеличения денежных агрегатов Ml(наличные деньги, средства на текущих и счетах до востребования) и М2(Ml+ средства на срочных счетах). Управление состоянием денежного обращения в стране в целом представляет собой одну из важнейших сфер макроэкономического регулирования, поэтому данные, характеризующие денежную систему в целом, как и счета национального дохода и продукта, платежный баланс, включены в государственную статистику в качестве одного из национальных счетов, служащих базой для макроэкономического анализа и принятия решений.
Макроэкономический аспект рассмотрения любого явления базируется на изучении агрегированных, как правило, стоимостных показателей и их связей. Основными агрегированными показателями, используемыми для макроэкономического анализа и оценки экономической политики, являются: валовой национальный продукт, уровень безработицы и индекс потребительских цен или уровень инфляции. Последний находится в функциональной зависимости от прироста денежных агрегатов и определяющего этот прирост норм обязательного резервирования. А взаимодействие резервных требований с другими макроэкономическими показателями происходит через трансмиссионный механизм влияния изменений денежного рынка на рынки инвестиций, конечной продукции и рабочей силы. При этом роль резервных требований в трансмиссионном механизме обусловливается не только их внутренним содержанием, но и развитостью рыночных, конкурентных отношений и используемой на практике концепции денежно-кредитного регулирования. Таким образом, макроэкономический аспект минимальных резервных требований обусловлен самой природой последних и поэтому превалирует над микроэкономическим.
Более того, макроэкономическое содержание минимальных резервных требований вытекает и из функций и роли в экономике банковской системы в целом и коммерческих банков в частности. Роль банков состоит в том, что они являются основным каналом предложения денежных ресурсов экономике, определяющим покупательную способность ее агентов.
Функции банков также имеют непосредственную макроэкономическую направленность. Одна из функций банков, а именно функция создания денег, носит сугубо макроэкономический характер. Ее выполняют не только центральные, но и коммерческие банки, создающие деньги в процессе кредитной экспансии, когда прирост депозитов в одном из банков увеличивает в геометрической прогрессии совокупное предложение денег в масштабах всей экономики. Функции коммерческих банков, связанные с осуществлением платежей и хранением сбережений, относятся как к микроэкономике, если их рассматривать с точки зрения движения денежных средств между конкретными хозяйствующими субъектами, так и к макроэкономике, если их оценивать с точки зрения совокупного денежного оборота.
Установление порядка обязательного депонирования средств в Центральном Банке служит инструментом контроля и регулирования объема денежной массы, то есть денежного предложения. От того, насколько точно определены структура денежного предложения, совокупный объём денежной массы в национальной экономике, зависит эффективность всей макроэкономической политики государства. Банковская система является главным звеном в практической реализации денежной политики, так как денежные средства в вид банковских вкладов составляют основную часть предложения денег. Резервирование части депозитов направлено на ограничение возможности коммерческих банков увеличивать денежную массу. Как было отмечено выше, коммерческие банки обладают способностью самостоятельно создавать дополнительные платёжные средства. Денежные ресурсы, попадая в коммерческий банк, увеличивают его резервы. Часть резервов подлежит перечислению в Центральный Банк в виде обязательных. Остальные средства представляют собой избыточные резервы коммерческого банка, из которых он выдаёт кредиты, хотя часть избыточных резервов остаётся на счетах банка для поддержания текущей ликвидности. Размер увеличения денежной массы находится в прямой зависимости от доли, оставляемой у себя банком в качестве резерва, и в обратной зависимости от уровня минимальных резервных требований.
Открытие этой способности денежно-кредитной системы принадлежит А.Маршаллу – создателю теории денежного мультипликатора, определяющего прирост предложения денег, вызванный увеличением денежной базы на одну денежную единицу. Денежный мультипликатор (ДМ) можно представить в виде:
,(1.2.1)
гдеR –уровень минимальных резервных требований.
