Резервные требования как инструмент регулирования экономических процессов. Реферат.

Таблица 2.

Динамика рыночного курса рубля в 1995году.
(источник: Официальный сайт Центрального банка России/www.cbr.ru.)

Дата	Курс доллараСША, руб.	Темп прироста курса доллараСША, в%
1995, январь	3858	-
1995, февраль	4259	10,4%
1995, март	4749	11,5%
1995, апрель	5025	5,8%
1995, май	5060	0,7%
1995, июнь	4709	-6,9%
1995, июль	4519	-4,0%
1995, август	4416	-2,3%
1995, сентябрь	4472	1,3%
1995, октябрь	4501	0,6%
1995, ноябрь	4544	1,0%
1995, декабрь	4622	1,7%

Рост курса доллараСША по отношению к рублю увеличивал доходность импорта и, наоборот, делал невыгодным экспорт. Развитие экспортоориентированных отраслей замедлилось, а объём импорта увеличился. Это грозило увеличением конкуренции для отечественных предприятий со стороны иностранных, которая и до 1995года была значительной. Учитывая высокую зависимость российской экономики от экспорта, Центральный Банк в 1995году ввёл валютный коридор, который действительно способствовал стабилизации рубля, сделал экономическую ситуацию более предсказуемой для экспортеров и импортеров. Успехи в осуществлении главной на тот период макроэкономической цели – борьба с инфляцией – были достигнуты в основном за счёт грамотной политики Центрального Банка.
1мая 1996года Центральный Банк решил снизить нормы обязательного резервирования (см. Приложение1), то есть имело место смягчение денежно-кредитной политики. Также Центральный Банк стал учитывать наличность в кассе коммерческого банка в качестве обязательных резервов. Такое решение было принято вследствие снижения инфляции. Снижение нормативов по счетам в иностранной валюте стало возможным из-за стабилизации курса рубля.
11июня 1996года вновь введены прежние нормативы – 20% и 1,5%. Такое увеличение резервных требований явилось следствием начавшейся предвыборной гонки, так как политикам стало необходимо выполнение части обещаний – выплаты задолженностей по заработной плате, пенсий и т.п. Министерство Финансов приняло странное решение о передаче Центробанком в бюджет 5 трлн. рублей для выполнения государственных обязательств. Эти средства Центральный Банк получает за счёт денежной эмиссии. И для того чтобы денежная масса не увеличилась, было принято решение об увеличении резервных требований, так как действие данного инструмента направлено на уменьшение денежной массы. Вскоре Центральный Банк вернулся к прежним нормативам резервирования, поскольку процесс дезинфляции продолжался (см. Приложение2). 1августа 1996года вновь происходит смягчение денежно-кредитной политики.
В 1997году Центральный Банк вновь столкнулся с проблемой. При достаточно низких темпах инфляции в 12% в год доходность ГКО неоправданно высока и достигает 200%. Такая ситуация привела к «эффекту вытеснения», то есть инвестиции в реальный сектор переключаются на инвестиции в государственные ценные бумаги, потому что последние приносили намного больший доход. Коммерческим банкам было невыгодно тратить свои избыточные резервы на кредитование предприятий. В то время в России существовали коммерческие банки, не выдавшие ни одного кредита, они получали доходы от спекуляций на рынке ГКО. К тому же в мировой практике государственные ценные бумаги относят к активам с риском близким к нулю. Таким образом, созданные Центральным Банком предпосылки для экономического роста не приносили ожидаемых результатов. Тогда Центральный Банк начинал выравнивать резервные требования по валютным и рублёвым счетам для оживления инвестиционного сектора. 1ноября 1996года норма по рублевым вкладам снижается и повышается для валютных счетов (см. Приложение7).
Рост нормативов по валютным счетам привёл к росту предложения иностранной валюты и падению номинального курса доллараСША. Это приводит к тому, что коммерческие банки начали ориентироваться на работу с рублевыми, а не валютными, вкладами населения. Снижение резервных требований по рублёвым счетам оставляло больше избыточных резервов в рублях для инвестирования. Проценты по депозитам в национальной валюте увеличились, а в иностранной – снизились, стимулируя население к сбережению средств в рублях, а не в валюте. Таким образом, появляется возможность кредитования российской, а не американской, экономики.
В 1997году мир столкнулся с азиатским кризисом. Финансовые рынки азиатских стран стали нестабильными, и иностранные инвесторы начли уходить с них, уводя свои капиталы, так как нестабильность приводит к увеличению риска. Россия также относилась к странам с высоким риском вложений для нерезидентов, и это привело к массовому оттоку денежных средств с рынка ГКО. То есть нерезиденты начали активно продавать свои ценные бумаги, а полученные рублёвые средства переводить в иностранную валюту. Следствием этого явилось увеличение спроса на иностранную валюту, что привело к росту курса доллараСША на валютном рынке. Колебания курса доллараСША в то время были ограничены валютным коридором, Центральный Банк не имел право допустить выхода курса доллараСША за установленные им пределы. Это привело к массированным валютным интервенциям со стороны Центрального Банка, что в свою очередь резко снизило объём золотовалютных резервов. Поэтому для увеличения предложения иностранной валюты Центральный Банк решил призвать на помощь коммерческие банки, для чего увеличил норму обязательного резервирования по валютным счетам до 9%. Резкое увеличение резервных требований вынудило коммерческие банки предъявлять повышенный спрос на рубли, так как на резервный счёт в Центральном Банке необходимо было перечислять средства в рублях. Тем самым Центральный Банк стабилизировал ситуацию на валютном рынке, что предотвратило обвал рубля в ноябре 1997года. Благодаря грамотной политике Центрального Банка, российская экономика избежала кризиса, подобно августовскому, в 1997году. В то время как в 1998году России не удалось предотвратить кризис из-за неразумной бюджетной политики.
Финансовый кризис 17августа 1998года поставил под угрозу существование всей банковской системы. Центральный Банк пришлось отказаться от использования норм обязательного резервирования как инструмента денежно-кредитной политики только для того, чтобы не допустить массовых разорений коммерческих банков. Уровень резервных требований снизился, и дифференциация проводилась не по принципу ликвидности привлечённых средств, а по удельному весу вложений в ГКО в активах банка (см. Приложение1). Рассматривая структуру активов коммерческих банков, можно сказать, что значительная их часть была заморожена в результате отказа государства платить по своим обязательствам. В период с 1сентября 1998года до весны 1999года резервные требования не оказывали влияние на уровень инфляции и экономического роста, а являлись лишь средством обеспечения ликвидности и платежеспособности коммерческого банка.
Одними из последствий финансового кризиса 1998года стало с одной стороны увеличение доли вкладов в иностранной валюте в структуре всех привлечённых средств коммерческих банков в России (см. Приложение4), вызванное скачком курса доллараСША, с другой стороны увеличение доли резервов коммерческих банков в России в общем объёме привлечённых средств (см. Приложение5). Последние увеличение имело место в России в тот период времени из-за того, что коммерческие банки стали «более осторожными» и старались снизить уровень риска до минимума.
К весне 1999года платёжная система смогла преодолеть острый период кризиса, что позволило Центральному Банку возобновить использование нормы обязательных резервов как инструмент денежно-кредитной политики. Основной целью применения резервных требований в рассматриваемый период была борьба с инфляцией (этому способствовали довольно высокие требования), а также стимулирование перехода экономики на работу с национальной, а не иностранной валютой. Для этого Центральный Банк постепенно сближал нормы обязательных отчислений по валютным и рублёвым счетам (см. Приложение7), что способствовало наращиванию сбережений в национальной валюте.
Согласно последнему закону «О Центральном Банке», который был принят 5июня 2002года Государственной Думой, «Советом директоров Центрального Банка России устанавливается размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования в Банке России; нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и могут различаться для различных категорий банков; нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены Центральным Банком более чем на пять процентных пунктов; при отзыве лицензии на совершение банковских операций депонированные в Банке России средства используются для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами».
Текущие резервные требования являются довольно высокими при сравнении с другими странами. Центральный Банк пока не идёт на их снижение, так как проблема инфляции ещё стоит в российской экономике. Можно добавить, что с 1января 2000года Центральный Банк не изменял нормы обязательных резервов, что отражает текущую мировую тенденцию отхода от активного использования данного инструмента для регулирования экономики.

§3. Сравнительный анализ использования норм обязательного резервирования как инструмента денежно-кредитной политики в России и в США Для наиболее полного понимания теории резервных требованийкак способа воздействия на экономику страны необходимо сравнить применение этого инструмента денежно-кредитной политики в различных странах. Для сравнения ниже рассматривается использование норм обязательных отчислений в США и в России. Соединенные Штаты Америки были выбраны для анализа потому, что данный инструмент был впервые использован именно там, и использование обязательных резервов Федеральной резервной системой (ФРС) достаточно широко описано в экономической литературе и является классическим примером регулирования экономики.
Сначала необходимо описать Федеральную резервную систему и использование норм обязательных отчислений в США.
ФРС представляет собой систему центрального банка США. Основу ФРС составляют двенадцать федеральных резервных банков. Руководит банками, входящими в ФРС, Совет управляющих, который определяет политику, проводимую банками ФРС. В том числе Совет управляющих устанавливает минимальный размер резервов, которые обязаны хранить банки и сберегательные институты. Минимальные резервы рассчитываются в США от суммы средств на определенных категориях депозитов.
Банки США делятся на банки-члены ФРС и банки-нечлены ФРС. Национальные банки (которые получают лицензии на банковскую деятельность у Федерального правительства) по закону обязаны быть членами ФРС. Банки же, получающие свои лицензии от правительств штатов, могут сами принимать решение о необходимости своего вступления в ФРС. До 1980года различие между банками-членами ФРС и банками-нечленами имело существенное значение с точки зрения минимальных резервов, так как до 1980года обязательные резервы должны были уплачивать только банки-члены ФРС, а с остальных ФРС не могла требовать выполнения норм резервирования. Поэтому с целью не платить обязательные резервы некоторые банки выходили из структуры ФРС.
В 1980году Конгрессом США был принят Закон о дерегулировании деятельности депозитных институтов и контроле над денежным обращением, в результате чего были исключены многие из существовавших различий в резервировании между банками-членами и банками-нечленами ФРС, а также между сберегательными институтами и коммерческими банками. В результате чего после 1980года резервные требования по отношению к банкам-членам ФРС, коммерческим банкам, не являющимся членами ФРС, ссудо-сберегательным ассоциациям, сберегательным банкам и кредитным союзам стали более унифицированными, а с 1982года от резервирования были освобождены банки малого размера.
Основными видами пассивов, облагаемых обязательными резервами в США, являются следующие три группы: «транзакционные депозиты», неличные срочные вклады и обязательства по евровалютам.
В настоящее время ФРС устанавливает нормы минимальных резервов, которые касаются так называемых «транзакционных депозитов» для всех депозитных институтов (банков), кроме самых мелких. Под транзакционными счетами в США в основном понимаются счета до востребования и чековые депозиты.
По транзакционным депозитам согласно законодательства США ФРС имеет право устанавливать нормы обязательных резервов в пределах от 8% до 14%. Кроме того, при определенных условиях она может требовать дополнительного резервирования этих депозитов – поднять норму резервов в исключительных обстоятельствах до 18%. С 1994года в США нормы резервов по транзакционным депозитам составляют 10% при сумме транзакционных депозитов банка, превышающей 51,9 млн. долларов, 3% при сумме от 4 до 51,9 млн. долларов. Если сумма меньше 4 млн. долларов, то такие депозиты не подлежат обязательному резервированию.
Под неличными счетами понимаются счета предприятий и учреждений. Обязательное резервирование неличных срочных вкладов и некоторых других пассивов по закону ФРС может вводить для банков, размер активов которых превышает определенную величину. Резервы по данным счетам ФРС имеет право устанавливать в пределах от 0% до 9%.
Кроме резервирования транзакционных счетов и неличных срочных депозитов, с 1980года ФРС имеет право устанавливать нормы резервов по обязательствам банков в евровалютах, под которыми понимаются займы банков США у иностранных банков или у их филиалов в других странах.
Существовавшие ранее в США требования по обязательному резервированию личных сбережений и срочных вкладов были отменены с 1980года Законом о дерегулировании депозитных учреждений и контролю над денежным обращением. Это было сделано с целью стимулирования сбережений, так как по сравнению с рядом зарубежных стран уровень сбережений в США был крайне мал.
Суммы минимальных резервов банки США обязаны хранить в форме резервных вкладов в федеральных резервных банках или в форме наличной денежной массы. Первоначальный Закон о ФРС позволял банкам-членам ФРС рассматривать в качестве своих резервов только 50% имеющихся у них в наличии кассовых остатков плюс их резервные депозиты в Федеральных резервных банках. Затем с 1917 по 1959годы в качестве резервов квалифицировались только депозиты в Федеральных резервных банках, а, начиная с шестидесятых годов, банкам-членам ФРС было разрешено включать все свои кассовые остатки в расчет сформированных резервов.
Кроме минимальных резервных требований все депозиты величиной менее 100 тысяч долларов на каждого клиента каждого финансового института в США подлежат страхованию. В обязанности банков входит осуществление расходов по страхованию депозитов. Оно производится в форме страховых взносов, назначаемых страховыми фондами. Страховые взносы с 1934года уплачиваются в специального для этого созданные Федеральную корпорацию страхования депозитов (ФКСД) и Федеральную корпорацию ссудо-сберегательного страхования (ФКСС). В отличие от обязательных резервов, целью которых является воздействие на банковскую ликвидность и способность расширения банком своих кредитных операций, страхование депозитов было введено для ограждения банков от опасности массового изъятия депозитов в случаях банковских кризисов, так как даже если банк обанкротится, правительство США должно вернуть клиентам их деньги или перевести их в платежеспособный банк.
Банкротство ряда банков и сберегательных институтов в 80-е годы привело к снижению платежеспособности самой ФКСС, что вынудило правительство к реформированию системы страхования депозитов. В 1989году ФКСС была расформирована и вместо нее были учреждены Банковский страховой фонд (БСФ) и Страховой фонд сберегательных ассоциаций (СФСА), находящиеся под административным контролем ФКСД. Также был принят ряд ограничений на деятельность ссудо-сберегательных ассоциаций.
В настоящее время в США ведется дискуссия о целесообразности сохранения обязательного страхования депозитов как фактора, влияющего на надежность всей банковской системы и на конкуренцию между банками при привлечении вкладов.
ФРС в США не использует изменение нормы обязательных резервов для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение норм резервов производится Федеральной Резервной Системой только в тех случаях, когда ФРС ставит своей целью добиться сдвига в сторону расширения или сжатия объема предложения денег. Так как изменение уровня обязательных резервов оказывает непосредственное воздействие на банковскую систему, сопровождается широкомасштабной кампанией в средствах массовой информации и производит значительный психологический эффект, ФРС часто прибегала к сокращению уровня резервирования в периоды экономического спада: в 1953, 1954, 1958, 1970, 1974-1975 годах.
В последнее время ФРС принимала меры по снижению резервных требований. В декабре 1990года, нормы резервов по неличным срочным вкладам были снижены с 3% до нуля, в апреле 1992года норма по транзакционным депозитам была уменьшена с 12% до 10%. Эти действия были частично обоснованы тем, что отдельные кредиторы стали применять более осторожный подход к выдаче кредитов, что вызвало увеличение стоимости и сократило доступность кредитных ресурсов для отдельных видов заёмщиков. Путем сокращения издержек на привлечение ресурсов и таким образом, предоставляя кредитным учреждениям более простой доступ на рынки капиталов, сокращение норм резервных требований поставило банки в лучшее положение по предоставлению кредитов. Сокращение резервов для неличных срочных вкладов напрямую имело целью стимулирование банковского кредитования, так как эти счета часто используются как источник финансирования.
Как и во многих других странах, в России переходный период сопровождался высоким уровнем инфляции, что имело своё отражение на использовании резервных требований в России в 90-годах. Активное применение данного инструмента было направлено на борьбу с инфляцией. В то время резервные требования активно не использовались в США. Устойчивость американской экономики позволяет не прибегать к таким жёстким мерам денежно-кредитного регулирования. ФРС давно использует операции на открытом рынке для текущего регулирования экономической конъюнктуры.
В США дифференциация обязательных отчислений производится по степени ликвидности привлечённых средств. В то время как в России имеются различия в резервных требованиях по счетам в национальной валюте и счетам в иностранной, что отражает довольно высокую степень долларизации российской экономики, так как почти во всех странах нормы отчислений по вкладам в национальной валюте и по вкладам и иностранной валюте одинаковы. Сейчас данный инструмент денежно-кредитного регулирования в России направлен на её снижение.
Активное применение обязательных отчислений имело место в США только в периоды экономических кризисов, как элемент стимулирующей макроэкономической политики. То есть использования норм обязательных резервов в США в основном направлено на достижение антикризисной цели. В России резервные требования применялись для достижения антиинфляционной макроэкономической цели. Следовательно, Банку России приходилось часто менять уровень резервных отчислений вслед за изменением уровня инфляции, что отличает российскую денежно-кредитную политику от американской, где последнее изменение уровня норм обязательных резервов имело место в 1994году. Только в последние время в России использование данного инструмента направлено на достижение стабилизации макроэкономического положения.
Краткая характеристика применения данного инструмента денежно-кредитной политики в США и в России представлена в таблице 3.

Критерий	Россия	США
Частота использования	часто	относительно редко
Активное использование инструмента направлено на:	борьбу с инфляцией	на проведение расширительной политики
Текущее использование инструмента направлено на	сдерживание роста денежной массы	обеспечение ликвидности коммерческих банков
Текущий уровень резервных требований	относительно высокий	не очень высокий
Дифференциация норм обязательных отчислений	разделение счетов в национальной и иностранной валюте	по степени ликвидности привлечённых средств