1997 год

1998 год

1999 год

	Уточнен-ный план(тыс. руб.)	% от общего объема налогов. доходов	Уточнен-ный план(тыс. руб.)	% от общего объема налогов. доходов	Уточнен-ный план(тыс. руб.)	% от общего объема налогов. доходов
НАЛОГОВЫЕ ДОХОДЫ – ВСЕГО:	973692	100	974581	100	796982	100
1.Налог на прибыль	168710	17,3	209847	21,5	49967	6,3
2.Подоходный налог с физических лиц	109608	11,3	154581	15,9	133554	16,8
3.НДС	167902	17,2	117256	12,0	46683	5,9
4.Акцизы	243000	25,0	236522	24,3	224860	28,2
5.Налог на имущество предприятий	178905	18,4	180842	18,6	179461	22,5
6.Платежи за пользование природными ресурсами:	64514	6,6	59959	6,2	43428	5,4
- плата за пользование водными объектами	420	0,04	420	0,04	5840	0,7
- средства земельного налога и арендной платы	55776	5,7	51195	5,3	7617	1,0
- лесные подати (лесной налог)			5203	0,5	5274	0,7
- отчисления(налог) на воспроизводство МСБ	7738	0,8	5222	0,5	16166	2,0
- платежи за пользование недрами	580	0,06			8531	1,1
7.Транспортный налог	30566	3,1
8.Налог на нужды образования	10487	1,1	11993	1,2
9.Налог с продаж					113000	14,2
10.Налог на игорный бизнес					750	0,1
11.Единый налог на вмененный доход					5279	0,7
12.Налог на покупку иностранной валюты			1500	0,2

1997 год

1998 год

1999 год

	Уточнен-ный план(тыс. руб.)	% от общего объема ненало-говых. доходов	Уточнен-ный план(тыс. руб.)	% от общего объема ненало-говых. доходов	Уточнен-ный план(тыс. руб.)	% от общего объема ненало-говых. доходов
НЕНАЛОГОВЫЕ ДОХОДЫ – ВСЕГО:	41956	100	19920	100	40395	100
1.Доходы от продажи имущества, находящегося в государств. и муниципальной собственности.	27766	66,2	3000	15,1	585	1,5
2.Доходы от сдачи в аренду имущества, находящегося в государств. и муниципальной собственности, в т.ч.:			5520	27,7	32224	79,8
·арендная плата за земли					26594	65,8
3.Возврат кредитов, выданных из фонда поддержки сельхозпроизводит.	8170	19,5	8000	40,2	5000	12,4
4.Прочие неналоговые доходы, в т.ч.:	6020	14,3	3400	17,1	2586	6,4
·сборы, взимаемые органами Гостехнадзора					1682	4,2

1997 год

1998 год

1999 год

	Уточненный план, (тыс.руб.)	% от общего объема доходов бюджета	Уточненный план, (тыс.руб.)	% от общего объема доходов бюджета	Уточненный план, (тыс.руб.)	% от общего объема доходов бюджета
Всего доходов:	1851508	100	1782160	100	1798033	100
Дотация из федерального бюджета (трансферт):	835860	45,1	558723	31,4	704450	39,2
в т.ч. дотация для п.Первомайский (Юрья-2)	5909	0,3	5223	0,3	¬
% в Фонде финансовой поддержки регионов РФ

¬- в бюджете на 1999 год трансферты для п. Первомайский (Юрья-2) отдельно не выделялись


Анализ данных, приведенных в таблице, позволяет сделать следующие выводы:
1) наилучший показатель NPV=809,6 тыс.у.д.е. принадлежит проекту№ 1. Следовательно, принятие данного проекта обещает наибольший прирост капитала:
2) в этом же "первом" инвестиционном проекте наибольшее значение из всех рассматриваемых имеет показатель PI = 1,337, т.е. приведенная сумма членов денежного потока на 33,7%превышает величину стартового капитала;
3) наибольшую величину показателя IRR = 27, 8%имеет четвертый инвестиционный проект. Однако, учитывая, что банк предоставил ссуду под 18,0%годовых, это преимущество не имеет существенного значения;
4) наименьший срок окупаемости РР = 1,79 имеет четвертый проект, но учитывая, что разница в сроках окупаемости между наибольшим значением (2,33 года) и наименьшим значением составляет чуть больше полугода, этим преимуществом можно пренебречь.
Таким образом, рассмотрев четыре инвестиционных проекта по четырем показателям, можно отдать предпочтение первому проекту.
В работах, посвященных методам экономической оценки инвестиций, отдается предпочтение показателю NPV.Объясняется это следующими факторами:
1) данный показатель характеризует прогнозируемую величину прироста капитала фирмы в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта;
2) проектируя использование нескольких инвестиционных проектов, можно суммировать показатели NPV каждого из них, что даст в агрегированном виде величину прироста капитала.
При анализе альтернативных инвестиционных проектов использование показателя внутренней нормы доходности - IRR. в силу ряда присущих ему недостатков должно носить ограниченный характер. Рассмотрим некоторые из них.
1. Поскольку IRR является относительным показателем, исходя из его величины, невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов. К примеру возьмем два альтернативных проекта, параметры которых представлены в таблице 3.8.

Проект	Размер инвестиций	Денежный поток по годам	IRR,%	NPVпри доходности 15%тыс.
	ций	1 2 3
А Б	795 1949	450 570 650 800 1100 1500	45,0 50,0	455,0 565,0

Если судить о проектах только по показателю IRR , то проект А более предпочтителен, имеете с тем, прирост капитала он обеспечивает в меньшем размере, чем проект А.
Если фирмa имеет возможность реализовать проект Б без привлечении заемных средств, то он становится более привлекателен;
2) из определения сущности показателя IRR следует, что он показывает максимальный относительный уровень затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Следовательно, если данный показатель одинаков для двух инвестиционных проектов и он превышает "цену" инвестиций (например, банковского процента на заемный капитал, предназначенный на реализацию проектов), то для выбора между проектами необходимо использовать другие критерии;
5) показатель IRR непригоден для анализа проектов, в которых денежный поток чередуется притоком и оттоком капитала. В этом случае выводы, сделанные на основе показателяIRRмогут быть не корректны.
Сравнительный анализ проектов различной продолжительности.
При сравнении проектов различной продолжительности целесообразно использовать следующую процедуру:
1) определить общее кратное для числа лет реализации каждого проекта. Например, проект А имеет продолжительность 2 года, а проект Б - 3 года, следовательно, общее кратное для этих проектов составит 6 лет, откуда можно сделать предположение, что в течение 6 лет проект А может быть повторен триады (три цикла), а проект Б - два раза (два цикла). Следовательно, проект А будет иметь три потока годовых платежей: 1-2-й год, 3-4-И год и 5-6-й год, а проект Б - два потока: I-3-й год и 3-6-й год;
2) считая, что каждый из проектов будет повторяться несколько циклов, рассчитывается суммарное значений показателя NPV для повторяющихся проектов;
5)выбрать тот проект из исходных, у которого суммарное значение NPV повторяющегося потока будет наибольшее.
Суммарное значение NPV повторяющегося потока находится по формуле:
NPV(n,y)= NPV(y)* (1 + 1/(1+j)j+ 1/(1+j)n)(3.11)
где NPV(y)- чистая приведенная стоимость исходного (повторяющегося проекта;
i –продол;ительность итого проекта;
n - число повторении (циклов) исходного проекта (число слагаемые в скобках);
i -процентная ставка в долях единицы, используемая при дисконтировании (ставка предполагаемого дохода).
Пример 3.14. Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых капиталов - 200 млн.у.д.е. "Цена" капитала, т.е. предполагаемый доход составляет 10%.Требуется выбрать наиболее оптимальный из них, если потоки платежей (приток) характеризуются следующими данными;
проект А:100; 140;
проект Б; 60; 80; 120;
проект В:100; 144.
В таблице приведены расчеты NPV.

Годы	Коэффициенты дисконтированияiL= ЮЛ	Вариант А
		Цикл I Цикл 2 Цикл 5

		Поток PV	Поток РV	Поток PV
0	I	-200 -200
I	0,909	100 90,9
2	0,826	140 115,64	-200 -165,2
5	0,751		100 75,1
4	0,683		140 95,62	-200 -156.6
5	0.621			100 62,1
6	0,564			140 78,56
NPV		6,54	5,52	4,46

Годы

Коэффициенты дисконтирования (I=10 %)

Вариант Б Цикл I Цикл 2

		Поток	PV	Поток	PV
0	1	-200	-200
I	0.909	60	54,54
2	0,826	80	66,08
5	0.751	120	90,12	-200	-150.2
4	0,683			60	40,98
5	0,621			80	49,68
6	0,564			120	67,68
NPV			10,74		8,14

Страница: 10 из 10      <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу: скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

© 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка