РефератБар.ру: | Главная | Карта сайта | Справка
Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации. Реферат.

Разделы: Финансовый менеджмент | Заказать реферат, диплом

Полнотекстовый поиск:




     Страница: 6 из 10
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 





До достижения НРЭИ суммы 2119346 р. выгоднее использовать вариант бездолгового финансирования, чистая прибыль на акцию при отказе от заимствований оказывается выше. После достижения НРЭИ суммы 2119346 р. выгоднее привлекать долговое финансирование – чистая прибыль на акцию при использовании кредита оказывается более высокой.

3.4. Анализ формирования финансовых стратегий
Для успешной деятельности предприятия необходимо максимально гибко реагировать на изменения во внешней среде. Для этого организация должна соответствовать определенным критериям. Одним из способов определения соответствия – это анализ финансового состояния организации.
Оценим финансовое состояние ЗАО "Хольстер" (табл. 3.4.1) на основе методики, разработанной А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфуллиным.
Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансовой и производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источники и другие показатели.
Система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми участниками экономического процесса, дает возможность оценить результативность и объективность самой методики комплексной оценки.
Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в четыре группы. Впервую группувключены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) предприятия, участвующим в получении прибыли.
Вовторую группувключены показатели эффективности управления предприятием. Рассматриваются наиболее общие 4 показателя. Эффективность управления определяется отношением прибыли ко всему обороту предприятия – выручке от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость. При этом используются показатели: прибыль от всей реализации, прибыль от реализации продукции, чистая прибыль, общая (балансовая) прибыль.
Втретью группувключены показатели оценки деловой активности предприятия. Отдача всех активов (всего капитала) предприятия определяется отношением выручки от реализации продукции к валюте баланса. Отдача основных фондов исчисляется отношением выручки от реализации продукции к стоимости основных средств и нематериальных активов. Оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов) рассчитывается отношением выручки от реализации продукции к стоимости оборотных средств.
Оборачиваемость запасов определяется отношением выручки от реализации продукции к стоимости запасов.
Оборачиваемость дебиторской задолженности исчисляется отношением выручки от реализации продукции к общей сумме дебиторской (краткосрочной и долгосрочной) задолженности.
Отдача собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к величине источников собственных средств.
Вчетвертую группувключены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Текущий коэффициент ликвидности (покрытия) определяется отношением суммы оборотных активов к сумме срочных обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется отношением суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме срочных обязательств.
Обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами исчисляется отношением суммы собственных оборотных средств к стоимости запасов. При характеристике рыночной устойчивости акционерных компаний полезно использовать такие относительные показатели, как чистая прибыль на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию и др.
Следует подчеркнуть, что данные показател и рассчитываются либо на конец периода (года), либо к усредненным значениям статей баланса (сумма данных на начало и конец периодов, деленная на 2), так как не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода. Это связано с тем, что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период.
В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки финансового состояния предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.
Если субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут заинтересовать показатели работы только сахарных заводов или кондитерских фабрик, или стекольных заводов и т.д.), то эталонное предприятие формируется из совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться из показателей работы объектов, принадлежащих различным отраслям деятельности. Это не является препятствием к применению метода оценки, потому что финансовые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.
В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия может быть представлен в виде последовательности следующих действий.
1. Исходные данные представляются в виде матрицы (aij), то есть таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i= 1, 2, 3,…,n), а по столбцам – номера предприятий (j= 1, 2, 3,…,m).
2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия (m+1).
3. Исходные показатели матрицыaijстандартизуются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле
, (3.4.1)
гдеxij–стандартизованные показатели финансового состоянияi–го предприятия.
4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле
(3.4.2)
где Rj– оценка дляj–го предприятия;
x1j, x2j,…, xnj–стандартизованные показателиj–го анализируемого предприятия.
5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки.
Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением сравнительной оценки, полученной по формуле (3.4.2). Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий не накладывается.
Особенностью предлагаемой системы является то, что все показатели имеют одинаковую направленность. Это означает, что чем выше уровень показателя или чем выше его темп роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при расширении предлагаемой системы за счет включения в нее новых показателей необходимо не нарушать это требование.
Следует отметить достоинства рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности предприятия:
1. Методика базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние предприятия.
2. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия. Для ее получения используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемые на практике в рыночной экономике.
3. Для получения рейтинговой оценки используется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия.
Данные для оценки представлены в табл. 3.4.1.
Для каждого года определяется значение рейтинговой оценки:
R1997=v83,880=9,159;
R1998=v37,308=6,108;
R1999=v2,227=1,492.
Предприятие ЗАО "Хольстер" имеет минимальное значение R в 1999 г., рейтинг будет самым высоким. Следующие показатели были выбраны в качестве эталонных:
коэффициенты оборачиваемости и рентабельности собственного капитала;
коэффициенты текущей и быстрой ликвидности;
соотношение собственных и заемных средств.
Руководству предприятия необходимо обратить внимание на деловую активность. Следует увеличить оборачиваемость запасов (вести работу по уменьшению запасов), готовой продукции. Также следует уменьшить сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженностей – по меньшей мере довести их до уровня 1998 г. Главная причина создавшейся ситуации – недостаток собственных оборотных средств. Об этом говорят отрицательные значения доли собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств, в покрытии запасов.
Таблица 3.4.1. Сравнительная рейтинговая оценка



Показатели
1997 год
1998 год
1999 год

Эталон



aij
xij
1-xij
(1-xij)2
aij
xij
1-xij
(1-xij)2
aij
xij
1-xij
(1-xij)2
aijmax

Рентабельность продукции, %

6,78
1,000
0,000
0,000
3,59
0,529
0,471
0,221
3,89
0,574
0,426
0,182
6,780

Рент-сть основной деятельности, %

7,27
1,000
0,000
0,000
3,72
0,512
0,488
0,238
4,05
0,557
0,443
0,196
7,270

Рент-сть совокупного капитала, %

7,28
1,000
0,000
0,000
5,42
0,745
0,255
0,065
5,95
0,817
0,183
0,033
7,280

Рент-сть собственного капитала, %

10,24
0,923
0,077
0,006
8,59
0,774
0,226
0,051
11,10
1,000
0,000
0,000
11,100

Фондоотдача

4,082
0,810
0,190
0,036
4,490
0,891
0,109
0,012
5,040
1,000
0,000
0,000
5,040

Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)

364,87
1,000
0,000
0,000
35,080
0,096
0,904
0,817
15,200
0,042
0,958
0,918
364,870

Обор-сть запасов (в оборотах)

51,72
1,000
0,000
0,000
39,110
0,756
0,244
0,059
22,73
0,439
0,561
0,314
51,720

Обор-сть собственного капитала

3,530
0,889
0,111
0,012
3,390
0,854
0,146
0,021
3,970
1,000
0,000
0,000
3,970

Обор-сть совокупного капитала

2,510
1,000
0,000
0,000
2,140
0,853
0,147
0,022
2,130
0,849
0,151
0,023
2,510

Коэффициент текущей ликвидности

0,691
0,724
0,276
0,076
0,809
0,848
0,152
0,023
0,953
1,000
0,000
0,000
0,953

Коэффициент быстрой ликвидности

0,369
0,516
0,484
0,235
0,620
0,866
0,134
0,018
0,716
1,000
0,000
0,000
0,716

К. абсолютной ликвидности

0,313
0,845
0,155
0,024
0,371
1,000
0,000
0,000
0,288
0,778
0,222
0,049
0,371

Доля оборотных средств в активах

0,086
0,276
0,724
0,524
0,198
0,635
0,365
0,133
0,312
1,000
0,000
0,000
0,312

Доля собственных оборотных средств в общей сумме

-0,448
9,128
-8,128
66,069
-0,237
4,819
-3,819
14,583
-0,049
1,000
0,000
0,000
-0,049

Доля запасов в оборотных активах

0,467
1,000
0,000
0,000
0,234
0,500
0,500
0,250
0,249
0,533
0,467
0,218
0,467

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

-0,960
4,865
-3,865
14,936
-1,013
5,136
-4,136
17,105
-0,197
1,000
0,000
0,000
-0,197

Коэффициент покрытия запасов

0,089
0,069
0,931
0,868
0,101
0,078
0,922
0,850
1,295
1,000
0,000
0,000
1,295

К. концентрации собств. капитала

0,711
1,000
0,000
0,000
0,631
0,888
0,112
0,013
0,536
0,754
0,246
0,060
0,711

К. маневренности собств. капитала

-0,054
1,902
-0,902
0,814
-0,074
2,598
-1,598
2,553
-0,029
1,000
0,000
0,000
-0,029

К. структуры заемного капитала

0,568
1,000
0,000
0,000
0,336
0,592
0,408
0,167
0,294
0,518
0,482
0,233
0,568

К. соотноошения заемных и собственных средств

0,407
0,471
0,529
0,280
0,585
0,676
0,324
0,105
0,865
1,000
0,000
0,000
0,865


R19972=
83,880



R19982=
37,308



R19992=
2,227




R1997=
9,159



R1998=
6,108



R1999=
1,492



ГЛАВА 4. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ОРГАНИЗАЦИИ
4.1. Направления совершенствования финансового менеджмента
Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно предприятия и акционерного общества, ведущие производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов. Тенденции развития локальной и глобальной общерыночной ситуации (малопредсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции на традиционных рынках, диверсификация и завоевания новых рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций) будут лежать в основе возрастающей роли специфических финансовых вопросов управления (рис. 4.1.1).




Правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами компании






Управляющая подсистема



Организационная структура управления финансами
Персонал финансового подразделения
Финансовые инструменты
Финансовые методы
Информация финансового характера
Технические средства управления финансами



Объект управления





Источники финансовых ресурсов
Финансовые ресурсы
Финансовые отношения




информационный поток


денежный поток


денежный поток





Производство


Бюджет
Собственники
Контрагенты



информационный поток





Рынок





денежный поток





информационный поток




Рис. 4.1.1. Структура механизма финансового менеджмента

Анализ состояния финансового менеджмента на ЗАО "Хольстер" указал на слабые и сильные моменты в деятельности организации. Как и любой процесс, финансовый менеджмент поддается оптимизации.
Для ЗАО "Хольстер" был проведен углубленный и экспресс- операционный анализ – в существующих условиях это достаточно дорогой процесс, так как данная методика относительно нова и мало специалистов, обладающих ею. Этот процесс достаточно трудоемкий. Для ЗАО имеет смысл осуществить инвестиции в обучение персонала финансового подразделения, тем самым сократить издержки на предстоящие оценки данного направления.
Обученный персонал должен сам определить, какую методику выбрать для проведения оценки, какие для этого понадобятся ресурсы.
При рассмотрении вариантов привлечения заемных средств необходимо обратить внимание на инвестиционный рынок – нужны специалисты по части финансовых инструментов. При расширении объемов продаж необходимо провести экономический анализ рынка.
Поле деятельности для квалифицированного финансового менеджера в организации обширно. По сути, в руках финансового менеджера сосредотачивается судьба компании. На него ложится ответственность за принятие финансовых решений.
Рекомендуется проводить выбор оптимального сценария: высокая норма распределения прибыли на акции или прирост оборота, активов. Здесь нужно осторожно "лавировать" между желаниями акционеров и развитием производства.
Следует также более требовательно относиться к затратам предприятия: определенное значение имеет разделение затрат на переменные и постоянные. Это может благоприятно отразиться на уменьшении себестоимости за счет оптимизации каких-либо пунктов затрат.
Важно вовремя реагировать на изменяющуюся ситуацию. Финансовый менеджер должен быть "в курсе" всех новых методик, чтобы обеспечить эффективную деятельность предприятия.
4.2. Рекомендации по совершенствованию управления предпринимательскими рисками
4.2.1. Технология углубленного анализа
На величину порога рентабельности влияют три основных фактора: цена реализации, переменные затраты на единицу продукции и совокупная величина постоянных затрат. Уровень постоянных затрат свидетельствует о степени предпринимательского риска (а также и финансового – в той мере, в какой в постоянных затратах присутствуют проценты за кредит). Чем выше постоянные затраты, тем выше порог рентабельности, и тем значительнее предпринимательский риск.
Под углубленным операционным анализом понимают такой операционных анализ, в котором часть совокупных постоянных затрат относят непосредственно на данный товар (изделие, услугу).
Основным принципом углубленного операционного анализа является объединение прямых переменных затрат на данный товар с прямыми постоянными затратами и вычислениепромежуточной маржи– результата от реализации после возмещения прямых переменных и прямых постоянных затрат.
Углубленный операционный анализ направлен на решение главнейших вопросов ценовой и ассортиментной политики: какие товары выгодно, а какие – невыгодно включать в ассортимент, и какие назначать цены.
Промежуточная маржа занимает срединное положение между валовой маржой и прибылью. Желательно, чтобы промежуточная маржа покрывала как можно большую часть постоянных затрат предприятия, внося свой вклад в формирование прибыли. Расчет промежуточной маржи имеет неоспоримые преимущества перед оперированием валовой маржой: анализ получается более тонким и реалистичным, повышается обоснованность выбора наиболее выгодных изделий, появляется возможность решения проблемы использования цеховых производственных мощностей.
В углубленном анализе выделяют порог безубыточности и порог рентабельности.

Порог безубыточности данного товара – это такая выручка от реализации, которая покрывает переменные затраты и прямые постоянные затраты. При этом промежуточная маржа равна нулю.

(4.2.1)



(4.2.2)

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, которая покрывает не только переменные и прямые постоянные затраты, но и отнесенную на данный товар величину косвенных постоянных затрат. При этом прибыль от данного товара равна нулю.

(4.2.3)

(4.2.4)
Расчет безубыточности и порога рентабельности служит необходимым инструментом в оценке жизненного цикла товара. На протяжении своего жизненного цикла товар проходит два порога безубыточности и два порога рентабельности (рис. 4.2.1).

Товар надо изымать из ассортимента, как только промежуточная маржа становится отрицательной, т.е. как только этот товар становится неспособным покрывать своей выручкой прямые переменные и прямые постоянные затраты.
Определим порог безубыточности и порог рентабельности для ЗАО "Хольстер" за 1997-1999гг. (табл. 4.2.1).
Таблица 4.2.1. Углубленный операционный анализ



Элементы операционного анализа
1997 г.
1998 г.
1999 г.

1. Выручка от реализации, р.
19064600
23868860
28173790

2. Переменные затраты, р.
11985723
15255774
17720683

3. Валовая маржа, р.
7078877
8613086
10453107

4. Доля валовой маржи в выручке (3): (1)
0,37131
0,36085
0,371022

5. Прямые постоянные затраты
581853
857859
1100562

6. Сумма переменных и прямых постоянных затрат (2) + (5)
12567576
16113633
18821245

7. Промежуточная маржа (3)-(5)
6497024
7755227
9352545

8. Доля промежуточной маржи в выручке (7): (1)
0,34079
0,32491
0,331959

9. Прямые и косвенные постоянные затраты
1939510
2859530
3668540

10. Порог безубыточности, р. (формула 4.2.2)
1567027
2377326
2966295

11. Порог рентабельности, р. (формула 4.2.4)
5223425
7924421
9887651


     Страница: 6 из 10
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 

© 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка