Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (см. табл. 21), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Рис. 6. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия.
А1-включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
А2- относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов
А3- медленно реализуемые активы, для них понадобится значительно большой срок для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.
А4- это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.
Соответственно и разбиваются обязательства предприятия:
П1- наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили).
П2- среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка).
П3- долгосрочные кредиты банка и займы.
П4- собственный акционерный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву, степени ликвидности баланса характеризуют следующие соотношения:
1.Абсолютная ликвидность А1іП1, А2іП2, А3іП3, А4іП4
выполнение первых трех неравенств влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, четвертое неравенство носит балансирующий характер ив то же время оно имеет глубокий смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличие у предприятия собственных оборотных средств.
2.Текущая ликвидность А1+А2іП1+П2, П4іА4
свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности организации на ближайший период времени.
3.Перспективная ликвидность А1+А2ЈП1+П2, А3іП3, П4іА4
4. Недостаточный уровень перспективной ликвидности
А1+А2< П1+П2, А3< П3, П4іА4
5. Баланс организации не ликвиден П4< А4(впереди могут быть любые неравенства).
Таблица 21
|
Актив/Пассив
|
Показатели |
На начало 2002г. |
На конец 2002г. |
|
|
Актив
|
тыс.руб. |
тыс.руб. |
|
А1 |
Наиболее ликвидные активы
(стр. 260+стр. 250) |
57,649
|
196,915 |
|
А2 |
Быстрореализуемые активы
(стр. 240+ стр.270) |
494,634
|
946,894 |
|
А3 |
Медленно реализуемые активы
(стр.210+стр.220+стр.230+стр.140-стр.216) |
231,41
|
7,107 |
|
А4 |
Трудно реализуемые активы
(стр.190-стр.140) |
179,501
|
172,190 |
|
|
Итого: |
963,2
|
1323,106 |
|
|
Пассив
|
|
|
П1 |
Наиболее срочные обязательства
(стр.620) |
362,350
|
655,739 |
|
П2 |
Краткосрочные пассивы (стр.610+стр.660) |
-
|
- |
|
П3 |
Долгосрочные пассивы (стр.590+стр.630+стр.650+стр.640) |
-
|
- |
|
П4 |
Постоянные пассивы
(стр.490-стр.216) |
600,850
|
667,367 |
|
|
Итого: |
963,200
|
1323,106 |
По результатам расчетов (таблицы 21) видно, что на начало года:
А1+А2іП1+П2 (552,283тыс. руб.і362,350тыс. руб.) и
П4іА4(600,850 тыс. руб.і179,501 тыс. руб.)
На конец года: А1+А2іП1+П2 (1143,809тыс. руб.і655,739 тыс. руб.) и
П4іА4(667,367 тыс. руб.і172,190 тыс. руб.)
Анализируемое предприятие ЗАО «Аксион-социал» имеет текущую ликвидность, что в современных условиях указывает на возможность организации оплатить свои текущие обязательства за счет продажи краткосрочных финансовых вложений и активов, но ограничены деловые возможности и свобода действий администрации при получении выгодных контрактов.
3.9. Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели Э.Альтмана
Современная экономическая наука имеет большое количество приёмов и методов для прогнозирования финансовых показателей. Исходным пунктом перспективного анализа является признание факторопреемственности изменений показателей деятельности предприятия от одного периода к другому.
Кредитную организацию интересует, в первую очередь, сможет ли предприятие вернуть взятые в кредит деньги и обслужить долг. Существует метод прогнозирования банкротства предприятия с помощью расчёта индекса кредитоспособности – «Z»-показателя. Z-показатель широко применяется в зарубежной практике.
Автор – Эдгар Альтман, который в 1968 году провёл мультипликативный дискриминантный анализ, с помощью которого разделил предприятия на потенциальных банкротов и небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, из которых половина обанкротилась, а половина работало успешно.
Альтман исследовал 22 показателя, из которых отобрал 5 наиболее значимых и построил многофакторное регрессивное уравнение. Z-показатель – это функция от некоторых показателей, характеризующих работу предприятие и его экономический потенциал.
Z=3,3К1+1,0К2+0,6К3+1,4К4+1,2К5
К1=прибыль до выплаты налогов/валюта баланса (36)
К2=выручка от реализации/валюта баланса (37)
К3=собственный капитал/заёмные +привлечённые средства (38)
К4=реинвестированная прибыль/валюта баланса (39)
К5=СОС/валюта баланса (40)
Критическое значение показателя = 2,675
Если Z Если Z1,8, то у предприятия очень высокая степень вероятности банкротства
Если 1,8 Если 2,71 Если Z>2,91, то у предприятия очень низкая вероятность обанкротиться.
Таблица 22
Расчет показателя, характеризующего работу предприятия
и его экономический потенциал.
|
Расчет показателя по формулам (36, 37, 38,39,40)
|
На конец 2001г |
На конец 2002г. |
|
К1 (по формуле 36) |
345,700/945,952=0,365 |
96,900/1323,106=0,073 |
К2 (по формуле 37) |
2300,989/945,952=2,432 |
4188,900/1323,106=3,166 |
К3 (по формуле 38) |
657,017/288,935=2,274 |
667,367/655,739=1,018 |
К4 (по формуле 39) |
373,125/945,952=0,394 |
125,200/1323,106=0,095 |
К5 (по формуле 40) |
610,451/945,952=0,645 |
1150,916/1323,106=0,87 |
Экономический потенциал на 2001год:
Z=3,3*0,365+1*2,432+0,6*2,274+1,4*0,394+1,2*0,645 = 6,3265
Экономический потенциал на 2002год:
Z=3,3*0,073+1*3,166+0,6*1,018+1,4*0,095+1,2*0,87 = 5,1947
По методу Э.Алтмана анализируемое предприятие ЗАО «Аксион-социал» можно отнести к небанкротам и более того к вполне успешно работающему предприятию. Критическое значение показателя Z=2,675 а в нашем случае этот показатель гораздо выше в 2001г Z=6,3 и в 2002г Z=5,2. Но стоит отметить низкое значение коэффициента К4, это значит руководству предприятия небходимо увеличивать прибыль.
Предприятие является кредитоспособным.
4. Проблемы укрепления финансового состояния предприятия.
Проблема укрепления финансового состояния многих существующих предприятий различных отраслей хозяйства и сфер деятельности становится достаточно актуальной на данный момент времени. Сотни банков и других финансовых компаний, тысячи производственных и коммерческих фирм, особенно мелких и средних, уже прекратили свое существование. Анализ показал, что главной причиной этого оказалось неумелое управление ими, т. е. низкая квалификация большинства финансовых служб как среднего, так и высшего звена, а во многих предприятиях их просто нет.
Необходимо довериться более компетентным специалистам - по экономическим и финансовым вопросам, по маркетинговым исследованиям, планированию финансов и т. д. - значит определить цель, знать и трезво оценивать имеющиеся ресурсы и уметь использовать их для достижения целей, уметь формировать задачу, доводить её до непосредственного исполнителя и контролировать исполнение, уметь принимать решения, планировать, управлять, анализировать. Здесь недостаточно одной интуиции и даже таланта, нужны знания.
Итак, Закрытое Акционерное Общество «Аксион-социал» является дочерним предприятием ОАО «Ижевский мотозавод «Аксион-холдинг», в собственности которого находится контрольный пакет акций – 92,8%.
ЗАО «Аксион-социал» является управляющей компанией, основной целью которой является развитие социальной инфраструктуры холдинга, контроль над деятельностью предприятий и учреждений социальной сферы. В настоящее время предприятие живет за счет консультационных услуг, которые оно оказывает предприятиям направления, коммерческой деятельности путем аккумулирования закупочной и сбытовой деятельности предприятий направления.
Миссия (основная общая цель фирмы) может быть сформулирована следующим образом: «Мы – эффективный посредник между управляющей компанией и предприятиями социального направления по контролю над деятельностью дочерних предприятий и развитию социальной инфраструктуры холдинговой компании, развития ее коммерческой деятельности, обеспечения необходимого уровня прибыли. Мы предлагаем Вам новые информационные технологии, постоянно растущий потенциал сотрудников, их высокий профессионализм».
Итак, проанализировав шаг за шагом финансовую деятельность предприятия можно выявить как положительные моменты в деятельности предприятия, так и отрицательные. «Увидеть проблему не главное, самое главное как ее решить на благо предприятия…»
- Капитал предприятия сформирован за счет уставного капитала и кредиторской задолженности, ни краткосрочные, ни долгосрочные заемные средства не привлекались, причем, если сопоставить это с достаточно большим запасом финансовой устойчивости ЗАО «Аксион-социал», можно сделать вывод о неэффективной финансово-кредитной политики предприятия.
- Размещен капитал также неэффективно, так как большую его долю занимает дебиторская задолженность, необходимо предпринимать меры по своевременному ее востребованию.
- Дебиторская задолженность составляет 82,3% всех активов предприятия, что говорит о неэффективности работы с покупателями и иммобилизации большей части активов в дебиторскую задолженность. Необходимо, отметить, что 2001г. данный показатель составлял 78%, руководству предприятия нужно принимать срочные меры в отношении покупателей по своевременной оплате предоставляемых ЗАО «Аксион-социал» услуг.
- Об использовании капитала говорят следующие цифры, – рентабельность капитала в отчетном периоде составила 8,5%, коэффициент оборачиваемости 3,66, а продолжительность оборота составила 98 дней.
В ходе анализа издержек обращения выявлено, что наибольший удельный вес – 54,2% - занимают расходы на оплату труда персонала и отчисления на соцстрах.
- Соотношение собственных и заемных средств в прошлом году составило 0,44, а 2002г.-0,98, предприятию необходимо уменьшать сумму заемных средств так как показатель приближается к кризисному значению. Увеличилось плечо финансового рычага на 54% (или на 0,54). Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась и понизилась его рыночная устойчивость в 2002году по сравнению с 2001годом.
Надо заметить, что привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.
Произошли существенные изменения в структуре заемного капитала. Во-первых, следует отметить, что он сформирован из кредиторской задолженности ЗАО «Аксион-социал». В 2002 году по сравнению с 2001 годом значительно увеличилась доля задолженности персоналу по оплате труда и снизилась доля задолженности поставщикам. Главный акцент руководству предприятия необходимо сделать на принятии мер по недопущению просроченной кредиторской задолженности, что приводит к начислению штрафов и к ухудшению финансового положения предприятия. Стоит отметить, что шаги в этом направлении предпринимаются, кредиторская задолженность перераспределилась в пользу «безопасных» кредиторов – собственных работников, но подобное положение дел может привести к снижению заинтересованности собственных работников в работе с данным предприятием, что в конечном итоге повлечет за собой ухудшение результатов ФХД.
Анализируя выше изложенные выводы, для сокращения периода оборачиваемости оборотных средств, предприятию можно порекомендовать использовать методы«Спонтанного финансирования».Сущность метода заключается в предоставлении скидки Покупателю при условии оплаты в течение короткого срока. Привлекательность метода для Покупателя заключается в том, что Покупателю становиться выгоднее взять кредит и приобрести услугу. В этом случае процент банковского кредита будет ниже чем скидка с цены (цена отказа от скидки) предлагаемой услуги.
Сопоставим «цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита (и то, и другое – на базе годовых процентных ставок). Взвесим издержки альтернативных возможностей.
ПРОЦЕНТ СКИДКИ
ЦЕНА ОТКАЗА = -------------------------------------- х 100 х
ОТ СКИДКИ 100% - ПРОЦЕНТ СКИДКИ
360
х ---------------------------------------------------------------
МАКСИМАЛЬНАЯ ПЕРИОД, В ТЕЧЕНИЕ
ДЛИТЕЛЬНОСТЬ _ КОТОРОГО
ОТСРОЧКИ ПРЕДОСТАВЛЯЕТСЯ
ПЛАТЕЖА, дней СКИДКА, дней
Если результат превысит ставку банковского процента, то Покупателю лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течении льготного периода.
Допустим ЗАО «Аксион-социал» продает услугу своим дочерним предприятиям на условиях: скидка 3% при платеже в 15-дневный срок при максимальной длительности отсрочки 60 дней. Уровень банковского процента - 10% годовых.
ЦЕНА ОТКАЗА= _3%________*100*____360 дней_______= 24,7%
ОТ СКИДКИ 100%-3% 60 дней-15 дней
Поскольку 24,7% > 10%, Покупателю наших услуг есть смысл воспользоваться нашим предложением: отказ от скидки обойдется на 14,7 процентных пункта (или более чем вдвое) дороже банковского кредита.
Таким образом, благодаря спонтанному финансированию:
1. Предприятие ЗАО «Аксион-социал» сможет снизить дебиторскую задолженность, тем самым увеличить оборачиваемость оборотных средств.
2. Получив оборотные средства часть из них можно направить на ликвидацию кредиторской задолженности, тем самым улучшиться коэффициент собственных и заемных средств. Так как заемные средства состоят из кредиторской задолженности (в сумме 655,739 тыс. руб.) и большую долю составляет сумма задолженность перед персоналом (164,249 тыс. руб.), то имея оборотные средства и погасив эти суммы мы получим кредиторскую задолженность равную 491,490 тыс. руб. Тогда коэффициент соотношения собственных и заемных средств в 2002 году будет равен 491,490 тыс. руб. / 667,367 тыс. руб. = 0,70, а не 1,0.
3. При ликвидации задолженности предприятия перед персоналом также улучшится коэффициент текущей ликвидности с 1,76 до 2,3 (1150,916 тыс. руб. / 491,490 тыс. руб. = 2,3).
4. Если предприятие добьется с помощью выше приведенных методов своевременного погашения дебиторской задолженности, выполнит свои обязательства, будет иметь оборотные средства, то необходимо пожелать чтобы предприятие не теряло этих возможностей. Для этого необходимо изучать платежеспособность будущих потенциальных Покупателей своих услуг.
- Финансовые коэффициенты для данного предприятия в 2001 году все укладывались в нормативные значения, причем некоторые с достаточным «запасом прочности», следовательно, можно сделать вывод об удовлетворительном финансовом состоянии анализируемого предприятия. В 2002 году коэффициент текущей ликвидности и коэффициенты рыночной устойчивости ухудшились. Рекомендации по улучшению этих коэффициентов приведены выше.
- Анализ результатов ФХД выявил низкий уровень рентабельности.
Все показатели рентабельности значительно снизились в 2002 году по сравнению с 2001 годом.
Рентабельность продаж в 2002году с 1 рубля реализованной продукции предприятия получено чистой прибыли – 0,03 руб. а в 2001 году – 0,16 руб. В 2002году показатель находится на очень низком уровне, он недостаточен для устойчивости финансового положения предприятия. Коэффициент рентабельности продаж показывает очень низкий процент оборотных средств, что говорит о низкой стоимости услуг. Предприятию необходимо увеличить стоимость и объем предоставляемых услуг.
Коэффициент рентабельности основной деятельности (окупаемость издержек) в 2002 году также недостаточен для устойчивости финансового положения предприятия. Коэффициент рентабельности производственной деятельности показывает очень низкий процент окупаемости издержек, что говорит о большой доле издержек в доходе предприятия. Предприятию необходимо сократить долю издержек.
Рентабельность всего капитала фирмы свидетельствует о снижении показателя с 34% до 7% Снижение этого показателя свидетельствует о падающем спросе на предоставляемые услуги фирмы и о перенаполнении активов.
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Мы получили 0,30 руб. прибыли, которая приходится на 1 единицу стоимости средств в 2002году и 0,96 руб. прибыли в 2001году.Рост этого показателя при снижении показателя рентабельности всего капитала свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что является следствием образования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.
Коэффициент рентабельности собственных средств показывает эффективность использования собственного капитала.
Так как в 2001 году показатель прибыли был значительно выше показателя 2002 года, а сумма собственных средств почти не изменилась, соответственно и показатель рентабельности собственных средств в 2002 году снизился с 48% до 12%.
Из всего вышесказанного следует основной вывод о том, что, прежде всего, руководству предприятия следует принимать меры:
·По снижению издержек;
·Увеличению объема предоставляемых услуг, в том числе поиск новых направлений деятельности;
·Добиваться своевременной оплаты предоставляемых услуг.
- Реализация услуг предприятия неравномерна в течении этих двух лет, что говорит о несбалансированности денежных потоков предприятия, возникает значительная дебиторская задолженность, оплата услуг происходит позже их фактической отгрузки.
Решая задачу максимизации темпов прироста прибылиможно манипулировать увеличением или уменьшением переменных затрат и в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов возрастет прибыль.
Нам известно, что выручка от реализации в 2002 году составила 4627, 4 тыс. руб. при переменных затратах 3403, 4 тыс. руб. и постоянных затратах 1108,2 тыс. руб. (в сумме 4511,6 тыс. руб.). Прибыль равна 115,8 тыс. руб.
Предположим далее, что выручка от реализации возрастет до 5000,0 тыс. руб. (+8,1%). Увеличиваются на те же 8,1% и переменные затраты. Теперь они составляют 3403,4 тыс. руб. + 275,675 тыс. руб. = 3679,075 тыс. руб. Постоянные затраты не изменяются: 1108,2 тыс. руб. Суммарные затраты равны 4787,275 тыс. руб. Прибыль же достигает 5000,0 тыс. руб. - 4787,275 тыс. руб. = 212,725 тыс. руб., что на 84% больше прибыли 2002 года. Выручка от реализации увеличилась всего на 8,1%, а прибыль на 84%!
