Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации характеризует неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и заемных средств.
Финансовая неустойчивость считается в данной ситуации нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. Выполняются условия:
Z 1 + Z 4 і Kt - [ ± E S ] (15)
Z 2 + Z 3 Ј E Т
где: Z1 – производственные запасы (стр. 211);
Z2 – незавершенное производство (стр.213);
Z3 – расходы будущих периодов (стр. 216);
Z4 – готовая продукция и товары отгруженные (стр. 214 + стр. 215);
(Kt - [±ES]) – часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.
Если условия (15) не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.
Проведем проверку финансовой неустойчивости предприятия на нормальность:
Начало периода:
6516 + 62 + 1039 < 14121 – 525
7617 < 13596
57011 + 0 > 51033
ненормальная финансовая неустойчивость в начале периода.
Конец периода:
19326 + 418 + 2506 > 25064 – 11169
22250 > 13895
56368 < 64723
к концу периода на анализируемом предприятии установилась нормальная финансовая неустойчивость, что отражает тенденцию к улучшению финансового состояния.
Наряду с оптимизацией структуры пассивов в нашей ситуации устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Для восстановления устойчивости необходимо углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала. Тогда, исходя из сложившейся ситуации, можно порекомендовать ряд мер, например:
·ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
·обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
·пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.
Анализ финансовых коэффициентов устойчивости.
Далее рассчитываются финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции изменения устойчивости положения данного предприятия, а также производить сравнительный анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих фирм. К ним относятся:
1. Коэффициент автономии , характеризующий независимость предприятия от заемных источников средств, он равен доле собственного капитала в общем итоге баланса.
К а = И с / В (16)
Для анализируемого предприятия значение коэффициента автономии:
на начало года – К а= 91179 / 126042 = 0,723
на конец года - К а= 143345 / 202772 = 0,706
Нормальное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5, означающее, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Значение этого коэффициента для анализируемого предприятия превышает нормативное значение, тем не менее, его снижение отражает тенденцию к увеличению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается отрицательно.
2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.
К з/с = (В – И с ) / И с (17)
Для анализируемого предприятия значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств:
на начало года - Кз/с= (126042 – 91179) / 91179 = 0,38
на конец года - Кз/с= (202772 – 143345) / 143345 = 0,415
Взаимосвязь коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заемных средств может быть выражена следующим образом:
К з/с = 1 / К а – 1 (18)
из которого следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств Kз/cЈ1. Это условие для анализируемого предприятия выполняется как на начало, так и на конец года. Рост же этого показателя отражает тенденцию к увеличению доли обязательств предприятия в структуре баланса, а значит, о повышении финансовой зависимости предприятия от заемных источников.
С ростом доли заемных средств предприятие теряет устойчивость, т.к.:
·все большая часть капитала принадлежит не предприятию, а кредиторам, которые могут диктовать свои условия;
·чем больше доля заемных средств, тем меньше вероятность получения средств из дополнительных источников финансирования: финансовые организации "больше не дадут", а увеличить собственный капитал за счет выпуска акций не удастся, так как у акционеров будут большие сомнения по поводу выплаты дивидендов из-за необходимости выплачивать большие проценты по заемным средствам.
3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств вычисляется по формуле.
К м/и = RA / F (19)
Для анализируемого предприятия коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:
на начало года - Км/и= 85896 / 40146 = 2,14
на конец года - Км/и= 124150 / 78618 = 1,58
Значение данного показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств. Резкое снижение этого коэффициента является следствием изменения структуры внеоборотных и оборотных активов предприятия.
Объединяя указанные ограничения, получаем окончательный вид нормального ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:
K a/c Ј min(1, K м/и ) (20)
4. Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.
К м = Е с / И с (21)
Для анализируемого предприятия коэффициент маневренности:
на начало года - Км= 51033 / 91179 = 0,56
на конец года - Км= 64723 / 143345 = 0,452
Он показывает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких – либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение 0,5.
5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия.
К о = Е с / Z (22)
Для анализируемого предприятия коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками:
на начало года - Ко= 51033 / 64629 = 0,79
на конец года - Ко= 64723 / 78618 = 0,82
Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя имеет следующий вид: коі0,6ё0,8. Кроме того, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками должен быть ограничен снизу значениями коэффициента автономии для того, чтобы организация не оказалась на грани банкротства: коіка. Для анализируемого предприятия это условие выполняется.
6. Коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса – нетто (т. е. за минусом убытков, задолженности учредителей по взносам в УК, стоимости акций, выкупленных у акционеров).
К п.им. = (F1 + F2 +F3 + Z1 + Z2) / B (23)
где F1 – основные средства,
F2 – капитальные вложения,
F3 – оборудование,
Z1 – производственные запасы,
Z2 – незавершенное производство.
Для анализируемого предприятия коэффициент имущества производственного назначения:
на начало года - Кп.им.= (40146 + 6516 +57011) / 126042 = 0,823
на конец года - Кп.им.= (78622 + 19326 + 56368) / 202772 = 0,761
Нормальным считается следующее ограничение показателя:
K п.им. і 0,5 (24)
Рассчитанные показатели соответствуют нормальному значению, однако за анализируемый период наметилась тенденция к снижению данного значения. Это является негативным признаком, т. к. в случае снижения показателя ниже критической границы необходимо пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала, что возможно и попыталось сделать предприятие, т. к. уставный капитал предприятия за анализируемый период увеличился) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.
7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств , равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.
К д.пр. = КТ / (И с + КТ) (25)
Он позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Для анализируемого предприятия коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств будет равен 0, т. к. предприятие не использует в своей деятельности долгосрочные источники финансирования.
8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.
l К.З = (Pt – fp) / (KT + Pt) (26)
Для анализируемого предприятия коэффициент краткосрочной задолженности:
на начало года -lК.З= (14121 – 0) / (0 + 14121) = 1
на конец года -lК.З= (25064 – 0) / (0 + 25064) = 1
Исходя из рассчитанных коэффициентов, можно сделать вывод о том, что обязательства предприятия носят краткосрочной характер. Это создает определенные сложности для предприятия. Нарушается равновесие между размерами дебиторской и кредиторской задолженностями, т. к. дебиторская распределена между долгосрочной и краткосрочной (причем удельный вес долгосрочной больше), а кредиторская имеет исключительно краткосрочный характер.
9. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.
a a.З = Е с / (Е с + Kt + KT) (27)
Для анализируемого предприятия коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:
на начало года -aa.З= 51033 / (51033 + 14121 + 0) = 0,783
на конец года -aa.З= 64723 / (64723 + 25064 + 0) = 0,761
10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов показывает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.
b К.З = (kr + rp) / (KT + Pt) (28)
Для анализируемого предприятия коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов:
на начало года -bК.З= (20742 + 0) / (0 + 14121) = 1,47
на конец года -bК.З= (34363 + 0) / (0 + 25064) = 1,371
Таблица 6
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.
.
|
Финансовые коэффициенты
|
Условные
обозначения |
Ограничения |
На начало
года |
На ко-нец
года |
Изменения
за год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Коэффициент автономии |
КА
|
і0,5 |
0,723 |
0,706 |
- 0,017 |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
КЗ/С
|
Ј1 |
0,38 |
0,415 |
0,035 |
|
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств |
КМ/И
|
Јmin(1, Kм/и) |
2,14 |
1,58 |
- 0,56 |
|
Коэффициент маневренности |
КМ
|
Ј0,5 |
0,56 |
0,452 |
- 0,108 |
|
Коэффициент обеспеченности
запасов и затрат |
КО
|
і0,6ё0,8
КОіКа |
0,79 |
0,82 |
- 0,03 |
|
Коэффициент имущества
производственного назначения |
КП.ИМ
|
і0,5 |
0,823 |
0,761 |
- 0,062 |
|
Коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств |
КД.ПР
|
- |
0 |
0 |
0 |
|
Коэффициент краткосрочной задолженности |
lК.З
|
- |
1 |
1 |
0 |
|
Коэффициент автономии
источников формирования |
aA.З
|
- |
0,783 |
0,721 |
- 0,062 |
|
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов |
bК.З
|
- |
1,47 |
1,371 |
- 0,099 |
Значения показателей структуры источников средств (lК.З,bК.З), помимо прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи отдельных показателей ликвидности финансовой устойчивости, на основе которых делаются выводы о положительной динамике основных финансовых коэффициентов.
Анализ ликвидности баланса.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
А1. Наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:
A1 = d + ft (29)
Для анализируемого предприятия наиболее ликвидные активы:
на начало года – А1 = 588 тыс. руб.
на конец года – А1 = 1074тыс. руб.
А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, срок погашения которой ожидается в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы:
A2 = dt + ra (30)
Для анализируемого предприятия быстро реализуемые активы:
на начало года - А2 = 19749 тыс. руб.
на конец года - А2 = 41981тыс. руб.
А3. Медленно реализуемые активы – оставшиеся статьи раздела II плюс статья “Долгосрочные финансовые вложения” из раздела I:
A3 = RA – A1 – A2 + fT = Z + dT + fT (31)
где fT - долгосрочные финансовые вложения.
Для анализируемого предприятия медленно реализуемые активы:
на начало года - А3 = 85896 – 1102 – 19749 + 0 = 65045 тыс. руб.
на конец года - А3 = 124150 – 1462 – 41981 + 3634 = 84341тыс. руб.
А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I за минусом долгосрочных финансовых вложений:
А 4 = F - fT (32)
Для анализируемого предприятия трудно реализуемые активы:
на начало года - А4 = 40146тыс. руб.
на конец года - А4 = 74988тыс. руб.
Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты:
П1. Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы:
