3.3 Расчет коэффициента дисконтирования проекта.
Расчет коэффициента дисконтирования проекта производится по формуле:
Дисконт = I + P + R , где
I - месячный уровень инфляции в РФ,
P - месячная процентная ставка по рублевым вкладам,
R - заложенный уровень риска проекта.
В рассматриваемом случае месячный уровень инфляции:
I = 0,4 %, так как годовой уровень составляет 5%.
Месячная процентная ставка может быть рассчитана следующим образом:
P = (ставка рефинансирования ЦБ + 3 %) = 31% в год = 2,1 % в месяц.
Рассчитанный в§6 раздела 2 уровень риска проекта составляет 6 % в месяц. Таким образом
Дисконт = 2,1 + 0,6 + 0,4 % = 3,3 % в месяц.
3.4 Построение диаграммы “CASH-FLOW”.
Следующим шагом в оценке инновационного проекта является построение диаграммы номинальных финансовых потоков “Cash flow”.
Такая диаграмма необходима для определения номинальной суммы затрат и поступлений с разбивкой по периодам времени. В качестве временного отрезка предлагается взять один месяц.
Денежные потоки затрат и поступлений указаны в таблице 8.
Таблица денежных потоков.
Таблица 11.
|
0
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
1.ПРИТОК |
-240
|
-240 |
-240 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
|
2.ОТТОК |
-1127
|
-3333 |
-667 |
|
|
| | | | | | | |
| 3. Cash flow |
-1367
|
-3573 |
-907 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
973 |
По данным таблицы денежных потоков построена диаграмма “CASH FLOW”, представленная на рисунке 3.
Рис.3.Диаграмма Cash Flow
3.5 Расчет чистого дисконтированнного дохода.
Суммарный чистый дисконтированный доход необходимо рассчитать, чтобы определить прибыль, которую получит ООО “ Ольвира ” от реализации проекта в сегодняшних деньгах.
Чистый дисконтированный доход проекта рассчитывается по формуле:
n
ЧДД = S [ D i / (1+d) i - K i / (1+d) i ], где
i=1
ЧДД - чистый дисконтированный доход,
Di- доход,
Ki- издержки,
d - дисконт.
Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 9.
Расчет чистого дисконтированного дохода проекта.
Таблица 12.
|
Период
|
Дисконт |
Кд |
Д' |
К' |
ЧДД |
ЧТС |
0 |
0,033 |
1 |
0 |
1127 |
-1127 |
-1127 |
1 |
0,033 |
0,97 |
0 |
3233,01 |
-3233,01 |
-4360,01 |
2 |
0,033 |
0,94 |
0 |
626,98 |
-626,98 |
-4986,99 |
3 |
0,033 |
0,91 |
885,43 |
0 |
885,43 |
-4101,56 |
4 |
0,033 |
0,88 |
856,24 |
0 |
856,24 |
-3245,32 |
5 |
0,033 |
0,85 |
827,05 |
0 |
827,05 |
-2418,27 |
6 |
0,033 |
0,82 |
797,86 |
0 |
797,86 |
-1620,41 |
7 |
0,033 |
0,8 |
778,4 |
0 |
778,4 |
-842,01 |
8 |
0,033 |
0,77 |
749,21 |
0 |
749,21 |
-47,8 |
9 |
0,033 |
0,75 |
729,75 |
0 |
729,75 |
731,95 |
10 |
0,033 |
0,72 |
700,56 |
0 |
700,56 |
1432,51 |
11 |
0,033 |
0,7 |
681,1 |
0 |
681,1 |
2113,61 |
12 |
0,033 |
0,68 |
661,64 |
0 |
661,64 |
2775,25 |
|
е
|
7762,24 |
4986,99 |
2775,25 |
|
В таблице используются следующие обозначения:
Д’ - дисконтированный доход,
К’ - дисконтированные издержки,
ЧДД - чистый дисконтированный доход,
ЧТС - чистая текущая стоимость (накопленный ЧДД).
Результатом расчета по таблице явилось значение ЧДД проекта, равное:
ЧДД проекта = 2775,25$.
Здесь же рассчитан индекс доходности проекта - отношение суммы накопленных дисконтированных доходов к сумме единовременных дисконтированных затрат. Индекс доходности рассчитан по формуле:
ИД = S Д’ / S K’, где
Д’ - сумма накопленных дисконтированных доходов,
K’ - сумма дисконтированных единовременных затрат.
Таким образом,
ИД = 7762,24/4986,99 = 1,556
Индекс доходности > 1, следовательно, проект эффективен.
Среднегодовая рентабельность инвестиций рассчитывается следующим образом:
СР = (ИД – 1) / число периодов * 100%
СР = (1,556 – 1)/13 * 100% = 4,28 %
Графики чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости представлены на рисунке 4.
Рис. 4.Графики чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости.
3.6 Расчет срока окупемости и врутренней нормы доходности.
Срок окупаемости проекта - период времени, за который сумма полученного дохода от реализации проекта покрывает все вложенные капитальные затраты.
Т ок = t - - ДД(t - )/(ДД(t - ) – ДД(t + ))
Таким образом,
Т ок = 7,94 месяца.
Внутренняя норма доходности проекта - такая ставка дисконтирования, при которой суммарный чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
Расчет ВНД представлен в таблице 13.
Расчёт внутренней нормы доходности.
Таблица 13.
|
d
|
0,033 |
0,05 |
0,07 |
0,09 |
0,095 |
0,1 |
ЧДД |
2775,25 |
1900,95 |
1147,78 |
500,56 |
380,988 |
219,44 |
d |
0,105 |
0,109 |
0,1095 |
0,1096 |
0,1097 |
0,11 |
ЧДД |
100,871 |
13,16 |
3,43 |
-6,3 |
-16,03 |
-25,76 |
ВНД » d + + ДД(d + ) / ДД(d - ) – ДД(d + ) * (d - - d + )
Полученное в результате расчетов значение внутренней нормы доходности проекта = 10,957 %.
Рис. 5.График внутренней нормы доходности.
3.7 Расчет точки безубыточности проекта.
Учитывая специфику рассматриваемого проекта, подсчитать точку безубыточности в натуральном выражении не представляется возможным.
Однако, результаты статистического исследования деятельности ЗАО “ Диана ” показывают, что средняя величина заказа на услуги составляет 50.000 руб.
Приняв это допущение, точкой безубыточности можно считать минимальное количество потребителей, которое необходимо обслужить, чтобы окупить затраты.
Такое число потребителей можно рассчитать следующим образом.
Постоянные текущие затраты, возникающие во время производственного периода составляют 2400 $.
Для того, чтобы окупить постоянные затраты необходимо обслуживать 2400 $ / (8,33 $ * 0,3) = 960 потребителей, где
2400 $ - постоянные затраты;
8,33 $ - средний размер одного заказа;
0,3 - доля средств, которую ООО “ Ольвира ” оставляет себе согласно договору.
Таким образом, каждому пункту для достижения безубыточности необходимо обслуживать в среднем по 320 человека в месяц.
Известно, что из общей суммы текущих постоянных затрат, равных в рублёвом выражении 17300000, 300000 составляют прочие расходы.
Из них в сумме 200000 руб. за период реализации проекта уходит на накладные расходы. Следовательно, примерно по 208,3 рубля на одного клиента.
Исходя из имеющихся данных, можно построить график точки безубыточности за период реализации проекта.
График точки безубыточности представлен на рисунке 6.
Рис 6.Расчёт точки безубыточности.
4 экспертиза идеи, коммерческого предложения или проекта в целом, оценка рисков инновационного проекта и разработка механизма управления рисками.
4.1 Классификация рисков инновационного проекта по оказанию сбытовых услуг ЗАО “Диана”.
1.Общие риски.
1.1.Политический риск - риск изменения приоритетных направлений развития территории Балашихинского района. Может быть связан со:
3.сменой Администрации района и городов;
4.досрочным решением поставленных задач по обеспечению населения услугами химчисток и прачечных.
1.2.Риск ошибочного проведения маркетингового исследования. Любое социологическое исследование, в том числе и маркетинговое применяет в своём составе методы экстраполяции и выборки, которые по своей природе являются стохастическими, что заставляет принимать результаты этих методов определенной с поправкой. В данном случае необходимо сделать поправку на результаты исследования потенциального спроса.
2.Рыночные риски - связаны с изменениями рыночной ситуации в Балашихинском районе:
2.1.Риск снижения покупательной способности населения. Снижение покупательной способности населения может носить как всеобщий характер, так и характер снижения покупательной способности отдельных его слоев. И в том и в другом случае, снижение реальных доходов населения Балашихинского района даже в краткосрочный период может привести к переходу на более дешевые методы стирки и чистки, как то стирка в домашних условиях и др.
2.2.Риск выхода на рынок предприятий-конкурентов. Выход на рынок конкурентов несомненно приведет к снижению потока потребителей продукции ООО “ Ольвира ”. Однако, ввиду краткосрочности проекта, вероятность наступления описанного события невелика.
2.3.Риск недостаточного проведения маркетинговой политики по формированию и поддержанию рыночного спроса. В данном случае имеется в виду недостаточная политика по привлечению покупателей именно на такой вид стирки и чистки.
3.Производственные риски:
3.1.Риск возникновения спорных ситуаций между ЗАО “ Диана ” и ООО “ Ольвира ”. Под спорными ситуациями имеется ввиду случаи некачественного выполнения фабрикой-химчисткой своих обязанностей по договору: брак, случаи утери имущества, задержки при производстве заказов, финансовые споры. Такие ситуации, несомненно, влекут за собой и финансовые потери.
3.2.Риск утери подотчетного имущества по вине ООО “ Ольвира ”, в т.ч. и транспортный риск. Этот риск может оказать существенное влияние на проект, так как в этом случае полная ответственность ложится на ООО “ Ольвира ”.
4.2 Экспертная оценка видов риска инновац ионного проекта по оказанию сбытовых услуг фабрике-химчистке ” Диана ” для ООО “ Ольвира ”
Таблица 16.
|
Виды рисков.
|
Значимость |
Оценка экспертов |
% |
| |
1
|
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1.1.Политический риск |
0.1
|
7% |
0% |
0% |
15% |
13% |
0.7 |
|
1.2.Риск предпроектных ошибок |
0.5
|
15% |
15% |
0% |
5% |
10% |
0.9 |
|
Итого общий риск |
|
| | | | |
1.6
|
|
2.1.Риск снижения покупательской способности |
0.1
|
10% |
10% |
15% |
8% |
7% |
1.0 |
|
2.2.Риск появления конкурентов |
0.2
|
10% |
9% |
17% |
6% |
5% |
1.9 |
|
2.3.Маркетинговый риск |
0.09
|
4% |
4% |
4% |
4% |
6% |
0.4 |
|
Итого рыночный риск |
|
| | | | |
3.3
|
|
3.1.Риск возникновения споров |
0.3
|
3% |
3% |
0% |
2% |
2% |
0.6 |
|
3.2.Риски утерь имущества |
0.5
|
5% |
3% |
2% |
3% |
4% |
1.75 |
|
Итого производственный риск |
|
| | | | |
2.35
|
