В таблице используются следующие обозначения:
t - периоды времени,
Д - доход,
К - издержки,
К-т - коэффициент дисконтирования,
Д’ - дисконтированный доход,
К’ - дисконтированные издержки,
ЧДД - чистый дисконтированный доход,
ЧТС - чистая текущая стоимость (накопленный ЧДД).
Результатом расчета по таблице явилось значение ЧДД проекта, равное:
ЧДДпроекта = 4688,3 $.
Здесь же рассчитан индекс доходности проекта - отношение суммы накопленных дисконтированных доходов к сумме единовременных дисконтированных затрат. Индекс доходноЗдесь же рассчитан индекс доходности проекта - отношение суммы накопленных дисконтированных доходов к сумме единовременных дисконтированных затрат. Индекс доходности рассчитан по формуле:
Indдоходности = D’ / K’, где
D’ - сумма накопленных дисконтированных доходов,
K’ - сумма дисконтированных единовременных затрат.
Таким образом,
Indдоходности = 9674,5/4986,2 = 1,94
Графики чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости представлены на рисунке 3.
§4. Расчет срока окупемости и врутренней нормы доходности.
Срок окупаемости проекта - период времени, за который сумма полученного дохода от реализации проекта покрывает все вложенные капитальные затраты.
Срок окупаемости удобно определить при помощи графика, представленного на рисунке 4.
Данные на графике соответствуют области пересечения графика чистой текущей стоимости [рис. 3] с осью нулевых значений прибыли. Это происходит в течение девятого месяца.
Из представленного графика видно, что при помощи теоремы о подобии треугольников можно вычислить значение периода, когда функция ЧТС пересечет нулевую ось.
Таким образом,
Период = 757,2/(757,2 + 221,3) = 0,773 месяца.
К полученному значению прибавляем число месяцев, когда суммарный накопленный чистый дисконтированный доход был меньше нуля - 6 и получаем значение периода окупаемости.
Ток = 6,7 месяца.
Внутренняя норма доходности проекта - такая ставка дисконтирования, при которой суммарный чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
Расчет ВНД представлен на рисунке 5.
Полученное в результате расчетов значение внутренней нормы доходности проекта = 15,33 %.
§5 . Расчет точки безубыточности проекта.
Учитывая специфику рассматриваемого проекта, подсчитать точку безубыточности в натуральном выражении не представяется возможным.
Однако, результаты статистического исследования деятельности ЗАО “ Диана ” показывают, что средняя величина заказа на услуги составляет 50.000 руб. Приняв это допущение, точкой безубыточности можно считать минимальное количество потребителей, которое необходимо обслужить, чтобы окупить затраты.
Такое число потребителей можно рассчитать следующим образом.
Постоянные текущие затраты, возникающие во время производственного периода составляют 2883 $ [Р-2,§ 5].
Для того, чтобы окупить постоянные затраты необходимо обслуживать
2883 $ / (8,33 $ * 0,3) = 1153 потребителей, где
2883 $ - постоянные затраты;
8,33 $ - средний размер одного заказа;
0,3 - доля средств, которую ООО “ Ольвира ” оставляет себе согласно договору.
Таким образом каждому пункту для достижения безубыточности необходимо обслуживать в среднем по 384 человека в месяц.
Рисунок 6. Графическое определение точки безубыточности.
§6. Анализ чувствительности проекта к изменению основных параметров.
1. Анализ чувствительности проекта к уровню инфляции.
Все расчеты по проекту проведены с заложенным уровнем инфляции, равным 1 % в месяц или 12 % в год.
Для того, чтобы ЧДД проекта оставался неотрицательным, допустимо увеличение уровня инфляции на 5,33 % в месяц. Эта величина была рассчитана следующим образом:
D = ВНД - Дисконт = 15,33 % - 3,1 % = 12,23 %.
Таким образом, чувствительность проекта к инфляции составляет:
12,23 / 0,4 * 100% = 30575%.
Анализируя полученное значение, можно сделать вывод, что проект не чувствителен к инфляции.
Графическое представление анализа чувствительности приведено на рисунке 7.
График чувствительности инновационного проекта к изменению уровня инфляции.
Рисунок 7.
2. Анализ устойчивости проекта к изменению объема продаж.
Очень важным является измерение устойчивости проекта к изменению объема сбыта услуги.
Рассчетный уровень объема продаж составляет 14205$. Уровень продаж, соответствующий точке безубыточности составляет:
1153 человека * 8,33 $ = 9604,49 $.
Таким образом, устойчивость составит:
14205 $ - 9604 $ / 9604 $ * 100% = 47,91 %.
Полученная величина показывает, что проект можно считать устойчивым к изменению объема продаж.
Графическое представление анализа устойчивости приведено на рисунке 8.
График устойчивости инновационного проекта к изменению объема продаж.
Рисунок 8.
Исследование проекта на предмет устойчивости к уровню издержек представляется нецелесообразным, так как основная их составляющая закреплятеся контрактно и изменение её маловероятно.
§7. Выводы по результатам финансовой экспертизы проекта.
Проведенная финансовая экспертиза инновационного проекта по оказанию сбытовых услуг ЗАО “ Диана ” показала следующее:
14. При обоснованно установленных значениях:
размера месячной инфляции - 0,4 %;
минимального уровня доходности 2,3 % в месяц;
размера премии за риск - 0,6 %,
величина суммарного накопленного чистого дисконтированного дохода проекта составляет +4688,3 $. Вследствие положительности этого значения можно сделать вывод о том, что рассматриваемый проект является прибыльным и годен к реализации.
2. Индекс доходности проекта составляет 1,94. Таким образом дисконтированный доход превышает дисконтированные затраты на 94 %.
3. Период окупаемости проекта составляет 6,7 месяца. Соотнеся значение со сроком реализации проекта (1 год = 12 месяцев), можно сделать вывод, что проект окупается раньше, чем заканчивается его реализация.
4. Точкой безубыточности проекта является число клиентов, равное 1153. Соответствующий этому уровню объем продаж составляет 9604$. Прогнозируемое значение объема продаж составляет 14205$.
5. Рассматриваемый инновационный проект является абсолютно устойчивым к изменеию двух ключевых параметров:
инфляция;
объем продаж.
Таким образом, обобщая результаты финансовой экспетризы инновационного проекта по оказанию сбытовых услуг ЗАО “Диана”, можно сделать вывод о его практической реализуемости и прибыльности.
Заключение.
Обобщая результаты работы, можно сделать вывод о том, что удалось доказать во-первых существование, а во-вторых осуществимость и прибыльность инновационного проекта, который может быть реализован небольшим, и даже начинающим предприятием с весьма ограниченными инвестиционными возможностями.
Очевидно, что отдача от подобного рода проектов невелика, однако средств, поступающих от реализации может быть достаточно для становления компании и даже для её развития.
Реализация рассматриваемого проекта позволит начинающему предприятию решить основную задачу: преодолеть входные барьеры в отрасль. При этом, фирма столкнется с достаточно низким уровнем риска. Даже в случае провала проекта, масса потерь будет также невелика.
Библиография
1. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. - Пер. с англ. -М.:"Дело", 1993. - 128с.
2. Финансовое управление компанией. / Общ. ред. Е. В. Кузнецовой. М.: Фонд "Правовая культура", 1995. - 384с.
| Итого по п.2 |
24000000 (4000 $) |
Итого единовременных затрат [руб] |
30759300 |
Итого единовременных затрат [$] |
5127 $ |
Текущие затраты имеют следующую структуру.
Структура постоянных текущих затрат на реализацию инновационного проекта по оказанию сбытовых услуг ЗАО “Диана”.
Таблица 9.
Содержание затрат |
Сумма [руб]
|
|
Оплата аренды помещений |
9000000
|
|
Заработная плата приёмщиков |
3000000
|
|
Заработная плата водителя |
1000000
|
|
Заработная плата генерального директора |
1500000
|
|
Заработная плата менеджера |
1300000
|
|
Затраты на содержание и эксплуатацию ОС |
1200000
|
|
Прочие расходы |
300000
|
|
Итого текущих расходов: |
17300000
|
Таким образом, сумма постоянных текущих расходов составит 2883 $ в год.
В более понятном виде эту таблицу можно представить следующим образом:
Таблица текущих затрат.
Таблица 9.1
|
ТЕКУЩИЕ ЗАТРАТЫ
|
ПЕРИОДЫ, СУММА, ТЫС. РУБ. |
|
0
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
Оплата аренды помещений |
|
| |
750
|
750 |
750 |
750 |
750 |
750 |
750 |
750 |
750 |
750 |
|
Заработная плата приёмщиков |
|
| |
250
|
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
|
Заработная плата водителя |
|
| |
83
|
83 |
83 |
83 |
83 |
83 |
83 |
83 |
83 |
83 |
|
Заработная плата генерального директора |
|
| |
125
|
125 |
125 |
125 |
125 |
125 |
125 |
125 |
125 |
125 |
|
Заработная плата менеджера |
|
| |
11
|
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
|
Затраты на содержание и эксплуатацию ОС |
|
| |
100
|
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
|
Прочие расходы |
|
| |
25
|
25 |
25 |
25 |
25 |
25 |
25 |
25 |
25 |
25 |
|
ИТОГО, $ |
|
| |
240
|
240 |
240 |
240 |
240 |
240 |
240 |
240 |
240 |
240 |
Итого текущих расходов: |
17300000 (2400 $) |
Специфика рассматриваемого проекта такова, что переменные издержки реально подсчитать лишь в процентах от оборота пункта. Эти издержки составляют, согласно договору с ЗАО “Диана”, 70 % от объема реализации услуги.
Однако, используя прогнозное значение оборота, можно предположить, что переменные издержки составляют:
14205 $ * 0,7 = 9943,5 $.
Чистая прибыль, таким образом составит 1213,5 $.
Далее необходимо привести таблицу поступлений.
Таблица поступлений.
Таблица 10.
|
ПОСТУПЛЕНИЯ
|
ПЕРИОДЫ, СУММА, $ |
|
0
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
1. Выручка |
|
| |
1213
|
1213 |
1213 |
1213 |
1213 |
1213 |
1213 |
1213 |
1213 |
1213 |
