16. |
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах, % |
17,8
|
18,3 |
--
|
17. |
Рентабельность продукции, % |
29,3
|
-
|
Выводы по финансовому состоянию ОАО "Рыбинские моторы" в 1998г.:
Ликвидность ОАО "Рыбинские моторы" (т. е. способность платить по своим краткосрочным обязательствам) в 1998г. была ниже нормальных значений, не смотря на то, что к концу года коэффициент абсолютной ликвидности несколько повысился, но не достиг нормального значения. Коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности ещё более снизились.
Этот факт говорит о том, что при снижении краткосрочных обязательств к концу года (с 652 696 тыс. руб. до 590 640 тыс. руб.) в ещё большей мере снизились наиболее ликвидная часть оборотных активов, что негативно отразилось на ликвидности предприятия.
Прирост оборотных активов на конец года произошёл за счёт запасов – наименее ликвидной части оборотных активов. Предприятию необходимо повышать ликвидность, чтобы стать более привлекательным для инвесторов. Для этого необходимо дальнейшее снижение краткосрочных обязательств и повышение оборотных активов, особенно в их наиболее ликвидной части.
К концу года собственные средства предприятия снизились на 12%, снизилась валюта баланса, снизился коэффициент независимости, однако его величина имеет достаточно высокое значение и характеризует то, что свыше 80% имущества предприятия сформировано за счёт собственных источников средств. Взятие к концу года долгосрочного банковского кредита ещё более укрепило финансовую устойчивость предприятия.
ОАО «Рыбинские моторы» – финансово устойчивая компания.
Коэффициент финансирования к концу 1998г. снизился, так как был взят долгосрочный банковский кредит и увеличилась общая внешняя задолженность. Однако собственные средства предприятия остались в 5 раз выше заёмных средств, и это является достаточно хорошим показателем.
Собственные средства предприятия покрывают весь основной капитал и часть оборотного. 20% – 30% оборотного капитала сформировано за счёт собственных средств. Однако к концу 1998г. уменьшилась доля собственных средств в оборотном капитале с 31% до 19%. Но этот показатель также выше нормального значения и говорит о достаточно высокой обеспеченности собственными средствами.
Таким образом, ОАО «Рыбинские моторы» в 1998г. по показателям независимости, финансовой устойчивости и обеспеченности собственными средствами имело значения выше нормативных.
ОАО «Рыбинские моторы» имеет низкие значения оборачиваемости, как всей совокупности активов, так и оборотных активов. Это говорит о длительном цикле изготовления продукции.
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах на конец года незначительно повысилась. Предприятию следует принять меры по её снижению.
2.2 Формирование инвестиционного замысла и исследование инвестиционных возможностей предприятия
Формирование инвестиционного замысла (идеи) предусматривает:
·выбор и предварительное обоснование замысла;
·инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;
·проверку необходимости выполнения сертификационных требований;
·предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными и отраслевыми приоритетами;
·предварительный отбор предприятия, организации, способной реализовать проект;
·подготовку информационного меморандума реципиента.
Предпроектное исследование инвестиционных возможностей включает:
·предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;
·оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);
·подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
·оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;
·подготовку исходно-разрешительной документации;
·подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта;
·утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;
·подготовку контрактной документации на проектно - изыскательские работы;
·подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).
2.3 Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта
Технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта предусматривает:
·проведение полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, основные конкуренты, маркетинговая стратегия, программа удержания продукции на рынке и т.п.);
·подготовку программы выпуска продукции;
·подготовку пояснительной записки, включающей в себя данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;
·подготовку исходно-разрешительной документации;
·разработку технических решений, в том числе: генерального плана; технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования; загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств. Производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);
·градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;
·инженерное обеспечение;
·мероприятия по охране окружающей природной среды и гражданской обороне;
·описание организации строительства;
·данные о необходимом жилищно-гражданском строительстве;
·описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;
·сметно-финансовую документацию, в том числе: оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале; проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет); предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;
·оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
·планирование сроков осуществления проекта;
·оценку коммерческой эффективности проекта;
·анализ бюджетной и / или экономической эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций);
·формулирование условий прекращения реализации проекта.
Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз.
Затем следует утверждение ТЭО и принятие инвестиционного решения (решения о вложении средств в инвестиционный проект).
При привлечении заёмных средств, предприятие на этапе разработки ТЭО должно направить инвестиционное предложение кредитной организации.
Инвестиционное предложение - результат технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта.
Инвестиционное предложение целесообразно дополнять информационным меморандумом, содержащим подробные данные о реципиенте, его финансовой состоятельности, выпускаемой продукции, стратегии поведения на рынке и другими данными.
Инвестиционное предложение и информационный меморандум подготавливаются реципиентом.
Вариантом инвестиционного предложения является заявка на инвестирование, направляемая обычно в кредитную организацию. Заявка (как правило) содержит сведения из инвестиционного предложения и информационного меморандума.
Специальные формы существуют для ввода данных по инвестиционным проектам в международную информационную сеть центров ЮНИДО.
При проработке ТЭО должны быть также решены вопросы организационно-правовой формы инвестиционного проекта.
Для осуществления инвестиционного проекта используются следующие организационно-правовые формы:
·создание нового акционерного общества (АО) с участием инвестора и реципиента (АО может иметь небольшой уставной капитал и не являться собственником основных фондов предприятия, если они уже существуют). Инвестиции реализуются в форме наделения этого акционерного общества оборотными средствами. После того как АО начало получать прибыль, инвестору в текущих деньгах возвращается кредит без учета инфляции. Затем последующая прибыль делится в соответствии с долями учредителей в уставном капитале;
·выдача гарантий иностранному инвестору. В этом случае реципиент сам находит иностранного инвестора, а отечественная структура лишь страхует эти инвестиции своими или государственными активами, взимая за это небольшой процент с инвестируемой суммы.
В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
Важным этапом в разработке ТЭО в современных условиях является имитационное финансовое моделирование, отражающее изменения в объёмах и направлениях движения потоков денежных средств. Бурное развитие информационных технологий и вычислительной техники предоставляет широкие возможности в создании всё более эффективных финансовых моделей.
Одной из лучших компьютерных систем, предназначенных для создания финансовой модели нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов, является Project Expert 5.
Работа с Project Expert 5 состоит из следующих действий:
1. Построение модели. Здесь вводятся исходные данные:
·дата начала и длительность проекта;
·перечень продуктов и услуг, производство и сбыт которых будет осуществляться в рамках проекта;
·валюту расчёта или две валюты расчёта для платёжных операций на внутреннем и внешнем рынках, а также их обменный курс и прогноз его изменения;
·перечень, ставки и условия выплат основных налогов;
·для действующего предприятия также следует описать состояние баланса, включая структуру и состав имеющихся в наличии активов, обязательств и капитала предприятия на дату начала проекта.
Следующим этапом процесса построения модели является описание плана развития предприятия (проекта). Для этого необходимо ввести следующие исходные данные:
·инвестиционный план, включая календарный план работ с указанием затрат и используемых ресурсов;
·операционный план, включая стратегию сбыта продукции или услуг, план производства, план персонала, а также производственные издержки и накладные расходы.
2. Определение потребности в финансировании. В результате предварительного расчёта определяется эффективность проекта без учёта стоимости капитала, а также определяется объём денежных средств, необходимый и достаточный для покрытия дефицита капитала в каждый расчётный период времени с шагом один месяц.
3. Разработка стратегии финансирования предприятия. После определения потребности в финансировании разрабатывается план финансирования. Пользователь имеет возможность описать два способа финансирования:
·посредством привлечённого акционерного капитала;
·посредством привлечения заёмных денежных средств.
В процессе разработки стратегии финансирования проекта пользователь имеет возможность промоделировать объём и периодичность выплачиваемых дивидендов, а также стратегию использования свободных денежных средств (например: размещение денежных средств на депозит в коммерческом банке или приобретение акций сторонних предприятий)
4. Анализ эффективности проекта. В процессе расчётов Project Expert автоматически генерирует стандартные отчётные бухгалтерские документы:
·отчёт о прибылях и убытках;
·бухгалтерский баланс;
·отчёт о движении денежных средств;
·отчёт об использовании прибыли
На основе данных отчётных бухгалтерских документов осуществляется расчёт основных показателей эффективности и финансовых коэффициентов.
Пользователь может разработать несколько вариантов проектов в соответствии с различными сценариями их реализации. После определения наиболее вероятного сценария проекта он принимается за базовый. На основе базового варианта проекта производится анализ чувствительности, и определяются критические значения наиболее важных факторов, влияющих на финансовый результат проекта.
5. Формирование отчёта. После завершения анализа проекта формируется отчёт, который может содержать графики и таблицы.
6. Контроль над ходом реализации проекта. В Project Expert предусмотрены средства для ввода фактической информации о ходе реализации проекта. Актуальная информация может вводиться ежемесячно. На основе введённой актуальной информации и плана формируется отчёт о рассогласовании плановой и фактической информации, которая может быть использована в процессе управления проектом.
3. РАЗРАБОТКА ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО ОБОСНОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ ОАО «ГАЗПРОМ» В ГАЗОТУРБИННУЮ ЭЛЕКТРОСТАНЦИЮ ГТЭС-2,5 ПРОИЗВОДСТВА ОАО «РЫБИНСКИЕ МОТОРЫ»
В качестве примера расчёта эффективности инвестиционного проекта взят проект вложений ОАО "Газпром" в создание и приобретение газотурбинных электростанций ГТЭС-2,5. ОАО "Газпром" вложило средства в ОАО "Рыбинские моторы" на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), а также планируется приобретение данных электростанций с целью их эксплуатации на своих объектах. Необходимость такого шага со стороны ОАО "Газпром" вызвана политикой снижения собственных издержек по добыче и транспортировке природного газа, где издержки на электрическую и тепловую энергию составляют значительную долю.
ГТЭС-2,5 является новым, современным продуктом, обладающим высоким коэффициентом полезного действия, что позволяет достичь значительной экономии ресурсов по сравнению со старой техникой.
Таким образом, ОАО "Газпром" отказываясь от закупок старой, низкоэффективной техники, вкладывает свои средства в создание и приобретение новой техники, такой как электростанция ГТЭС-2,5.
Эксплуатируя ГТЭС-2,5 на своих объектах, ОАО "Газпром" получает экономический эффект от снижения эксплуатационных издержек электростанций, который позволяет в достаточно короткие сроки окупить инвестиции в НИОКР и некоторое превышение затрат на закупку новой техники по сравнению со старой (изменение капитальных вложений).
Ниже приводится технико-экономическое обоснование применения газотурбинных электростанций ГТЭС-2,5 производства ОАО "Рыбинские моторы" на объектах ОАО "Газпром", которое согласовывается и утверждается заказчиком - ОАО "Газпром" и исполнителем - ОАО "Рыбинские моторы". На основании данного документа принимается решение о размещении заказа и инвестировании средств в предприятие-исполнитель.
3.1 Сведения о предприятии и продукте
Откpытое акционеpное общество «Рыбинские мотоpы» - является ведущей фиpмой России по пpоизводству газотуpбинных двигателей для гpажданской и военно-тpанспоpтной авиации.Свыше семидесяти лет «Рыбинские мотоpы» остаются кpупнейшим пpоизводителем авиационных двигателей.
Постоянные партнеры и заказчики ОАО «Рыбинские мотоpы» - это более 40 предприятий России и СНГ, зарубежные фирмы, авиакомпании, эксплуатирующие организации.
ОАО «Рыбинские мотоpы» разработало и освоило серийное производство высокоэффективной, блочной газотурбинной электростанции ГТЭС-2,5 повышенной заводской готовности. Электрическая мощность ГТЭС-2,5 – 2500 кВт, тепловая мощность - 4500 кВт (3,87 Гкал/час).
По технико-экономическим показателям установка не уступает зарубежным аналогам, а высокий электрический КПД выгодно отличает её от отечественных энергоустановок такого класса.
ГТЭС-2,5 может использоваться:
·для обеспечения электрической и тепловой энергией промышленных и сельскохозяйственных предприятий, жилых посёлков и районов, а также различных объектов народного хозяйства в удалённых и труднодоступных регионах Крайнего Севера, горной местности или на вновь осваиваемых месторождениях нефти и газа;
·для энергоснабжения регионов при чрезвычайных ситуациях;
·на промышленных объектах особой ответственности, в качестве резервного источника энергии в пиковом и аварийном режимах.
Газотурбинный двигатель ДО49Р со встроенным редуктором является высокоэффективным приводом ГТЭС-2,5, производится по лицензии ОАО «Газпром», позволяет обеспечить стабильную частоту вращения генератора для поддержания с высокой точностью частоты электрического тока.
Двигатель ДО49Р отличают следующие преимущества по сравнению с аналогами:
·экономичность;
·возможность обслуживания агрегата во время работы;
·высокая ремонтопригодность;
·двигатель спроектирован одновальным, что обеспечивает хорошую динамику при переходных процессах;
·единая система маслообеспечения двигателя, редуктора и генератора.
Внедрение газотурбинных электростанций ГТЭС-2,5 производства ОАО «Рыбинские моторы» на объекты ОАО «Газпром» будет способствовать снижению эксплуатационных издержек оборудования, что даст значительный экономический эффект от их эксплуатации.
3.2 Цели технико-экономического обоснования
Настоящее технико-экономическое обоснование преследует следующие цели:
·обосновать выгодность капитальных вложений ОАО «Газпром» в новые электростанции ГТЭС-2,5 производства ОАО «Рыбинские моторы» взамен имеющихся в эксплуатации ПАЭС-2500М;
·определить экономию, получаемую в процессе эксплуатации ГТЭС-2,5;
·определить динамику денежных потоков, связанных с реализацией проекта, и на этой основе подтвердить эффективность для ОАО «Газпром» эксплуатации электростанций ГТЭС-2,5 по сравнению с эксплуатацией ПАЭС-2500М и рассчитать обобщающие показатели этой эффективности.
Для достижения указанных целей проведены взаимоувязанные расчеты, основанные на техническо-экономических показателях газотурбинных электростанций ГТЭС-2,5 и ПАЭС-2500М.
Расчеты выполнены в соответствии с общепринятыми в мировой практике подходами на основе «Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (утверждены Госстроем и Госкомпромом России, Минэкономики РФ и Минфином РФ от 31.03.1994 г.).
3.3 Выбор базы для сравнения
В качестве базы для сравнения при оценке экономической эффективности проекта от применения ГТЭС-2,5 рассматривается газотурбинная электростанция ПАЭС-2500М, модернизированная и укомплектованная приводной установкой ГТУ-2,5П на базе двигателя Д-30ЭУ-1 производства ОАО «Пермский моторный завод», разработчик ОАО «Авиадвигатель», г. Пермь.
Исходные данные для расчета экономической эффективности и срока окупаемости капитальных вложений в проект приведены в таблице 1.
3.4 Расчётный период
Финансово-экономические показатели проекта определены по годам 13 - летнего периода, начинающегося с 1999 года и включающего в себя 12-летний период с начала эксплуатации газотурбинных электростанций ГТЭС-2,5.
Результаты расчетов отражены в таблице 3 (приложение на 1 странице). Ниже излагаются необходимые пояснения к ним.
3.5 Форма проявления эффективности
Положительный экономический эффект от эксплуатации ГТЭС-2,5по сравнению с базовым вариантом достигается:
·за счет уменьшения расхода топливного газа (за счёт увеличения КПД двигателя ДО49);
·за счет снижения затрат на стоимость турбинного масла;
·дополнительной выработки тепловой энергии.
Отрицательный экономический эффект от эксплуатации ГТЭС-2,5по сравнению с базовым вариантом проявляется:
·за счёт увеличения затрат на регламентное техническое обслуживание (РТО) ГТЭС-2,5, включающих затраты на ремонт и замены двигателя.
Исходные технико-экономические показатели для расчета
экономической эффективности проекта
Таблица 3.1
|
№ п/п
|
Показатели |
ПАЭС-2500М
(база) |
ГТЭС-2,5
(проект) |
Обоснование |
|
1. |
Электрическая мощность электростанции
(в станционных условиях), МВт |
2,5
|
2,5 |
ТУ (ВТУ) |
|
2. |
Теплопроизводительность электростанции (в станционных условиях), Гкал/час. |
0
|
3,87 |
ТУ (ВТУ) |
|
3. |
КПД электрический (в станционных условиях), % |
21,3
|
27,5 |
ТУ (ВТУ) |
|
4. |
Цена (с НДС) электростанции, тыс. руб. |
20 467,2
|
21 600 |
см. п. 3.8.1 |
|
5. |
Цена (с НДС) двигателя, тыс. руб. |
6 000
|
10 985 |
см п. 3.8.1 |
|
6. |
Эксплуатационные показатели одной электростанции:
·расход топливного газа (при Hu= 50 056 кДж/кг),тыс. н. м3/час.)
·безвозвратные потери турбинного масла, кг/час.
·загрузка электростанции в год, час. |
1,246
0,5 (МС8П)
7 000
|
0,956
0,6 (ТП22С)
7 000 |
ТУ (ВТУ) |
|
7. |
Ресурсы двигателя:
·до капитального ремонта, час.
·общетехнический, час. |
25 000
50 000
|
20 000
60 000 |
ТУ (ВТУ) |
|
8. |
Ресурс электростанции до списания, час. |
100 000
|
100 000 |
ТУ (ВТУ) |
|
9. |
Срок службы электростанции, лет |
14
|
14 |
ТУ |
