В основополагающих принципах Базельского комитета о процентном риске говорится, что “… хотя такой риск является обычным при проведении банковских операций, чрезмерный процентный риск может нести в себе серьезную угрозу доходам и капитальной базе банка. Управление этим риском приобретает все большее значение на развитых финансовых рынках, где клиенты активно управляют своими процентными рисками. особое внимание необходимо уделять этому виду риска в странах, где процентные ставки дерегулируются.1
Учитывая нацеленность ЦБ РФ на постепенный переход к международным стандартам бухгалтерского учета и регулирования, распространению ранее выпущенных рекомендаций Базельского комитета по нормам достаточности капитала, методике расчета капитала, внутреннему контролю в банках на российское банковское регулирование, логично предположить, что ЦБ РФ примет за основу новые рекомендации Базельского комитета по контролю риска процентной ставки. Поэтому в данной работе автор стремился учесть рекомендации Базельского комитета.
Определенные положительные сдвиги в этом вопросе могут произойдут в результате введения с 1 января 1998 г. новых правил бухгалтерского учета и нового плана счетов бухгалтерского учета для банков. Прежде всего это связано с требованиями по составлению ведомости остатков размещенных (привлеченных) средств с группировкой по срокам привлечения и срокам до погашения (по форме Приложения 12 к новым правилам учета), которая относится к числу основных отчетов. Таким образом, новые правила учета неявным образом предъявляют дополнительные требования к автоматизированной банковской системе. Кроме того, появление Приложения 12 среди обязательной отчетности банков облегчает задачу дистанционной оценки подверженности банка процентному риску. Следует оговориться, что результаты такого анализа (оценки) могут быть значительно искажены большой долей вкладов физических лиц в пассивах банка из-за влияния упомянутой выше особенности российского законодательства.
Как же можно измерить процентный риск и можно ли его измерить вообще?
1.3 Измерение процентного риска
Для того чтобы аналитическим путем получить количественную оценку риска, необходимо предварительно определить качественно и количественно следующие факторы процентного риска:
I. Период прогнозирования, заданный период времени. Период прогнозирования задается, начиная с текущего момента до заданного момента времени в будущем, измеряется единицами времени.
II. Сценарий неблагоприятного изменения рыночных процентных ставок. Существует бесконечное число возможных сценариев изменения ставок, но для количественной оценки риска используют, как правило, только два типа сценария параллельного сдвига ставок и наиболее вероятные изменения формы кривой доходности:
A. Параллельный сдвиг кривой доходности
1. Скачкообразное изменение.
2. Постепенное изменение.
B. Изменение формы кривой доходности
III. Распределение вероятности неблагоприятного изменения рыночных процентных ставок на множестве всех возможных сценариев изменения. Этот фактор определяется состоянием рынка. Возможно применение методов оценки, в которых рассмотрены наиболее возможные сценарии со своими вероятностями, но часто вероятность каждого сценария поочередно полагают равным 1, а оценка риска производится для различных сценариев изменения процентных ставок. В определенные периоды времени общее направление движения ставок может быть спрогнозировано с очень большой вероятностью (например, приближение даты деноминации в России). Такой прогноз может и должен быть использован при определении целевого (планируемого) значения общей процентной позиции банка.
IV. Заданная величина неблагоприятного изменения рыночных процентных ставок. Величину изменения процентных ставок принято измерять в базовых пунктах (bp), при этом изменение процентных ставок на 1% в абсолютном исчислении принимают за 100 базовых пунктов (100 bp).
V. Процентная позиция. Этот фактор представляет собой масштабную величину, отражающую состояние активов и пассивов банка с точки зрения процентного риска, которая может быть измерена в абсолютных величинах (денежная сумма) или относительных величинах (по отношению к собственному капиталу или активам).
Рассмотрим подробнее некоторые из перечисленных выше факторов.
Сценарии изменения процентных ставок1
Кривая доходности - график зависимости величины процентных ставок по активам от срока погашения активов на определенный момент времени при неизменных прочих условиях. Доходность активов сильно зависит от кредитного риска по ним, поэтому для целей анализа процентного риска обычно рассматривают кривую доходности по безрисковым активам. Для США такой эталонной кривой доходности служит кривая по ценным бумагам, выпущенным Казначейством США. В России эталонной кривой может служить кривая доходности по ГКО и ОФЗ. На рисунке 1 приведены кривые доходности по состоянию на разные даты, построенные по значениям доходности ГКО.
Рисунок 1
Рис. 1.1Движение кривой доходности
Как видно из приведенного рисунка, кривая доходности с течением времени может заметно смещаться и изменять свою форму. Поэтому моделирование движения кривой -- достаточно сложная задача. Для оценки влияния движения кривой доходности на состояние банка можно провести моделирование денежных потоков и/или позиций банка под воздействием стандартных сценариев движения. При анализе и моделировании изменение формы кривой доходности иногда представляют в виде комбинации различных сценариев параллельного сдвига отдельно по отношению к различным участкам кривой.
Процентная позиция
Процентная позиция является масштабным показателем (в отличие от вероятностных показателей) подверженности банка процентному риску. По источнику возникновения процентная позиция может относиться к одному из трех типов:
I. Стратегическая позиция. Обычно стратегическая позиция возникает в результате деятельности банка по кредитованию и привлечению депозитов. Такие позиции - естественный результат трансформации краткосрочных пассивов в более долгосрочные активы. Позиции такого типа очень стабильны во времени и трудно управляемы. Изменения стратегической позиции можно добиться выбором маркетинговой политики.
II. Тактическая позиция. Такие позиции возникают в результате деятельности банка на денежном рынке как следствие привлечения и размещения средств на рынках межбанковских кредитов, ценных бумаг и производных (в основном фьючерсов и свопов). Эти позиции характерны для многих компаний, работающих с ценными бумагами, но они также существуют в различной степени в банках. Поскольку эти позиции в основном используют инструменты ликвидного первичного и вторичного рынков, тактические позиции могут быть быстро скорректированы в ответ на неожиданное движение процентной ставки или изменившихся ожиданий. Таким образом, тактическая позиция часто отражает сознательный риск, на который идет банк, предвосхищая движение процентной ставки на среднесрочные инструменты (продолжительностью от недели до нескольких месяцев). Банки также используют тактическую позицию для противовеса нежелательной стратегической позиции в течение какого-то времени, которое требуется для корректировки набора банковской продукции. Банк должен обеспечивать ежедневный контроль за такими позициями.
III. Торговая позиция. Эти позиции появляются в результате спекулятивных операций на денежных рынках со сверхкраткосрочными высоколиквидными финансовыми инструментами (от нескольких минут до 1-2 суток). И хотя она существует только очень короткий срок, торговая позиция может быть очень обширной. Для того, чтобы представить большую позицию торговец должен быть уверен, что позиция может быть закрыта в течении нескольких минут. По этой причине торговые позиции обычно ограничиваются рынками денег и капиталов при высоколиквидных вторичных рынках, а также рынками активных производных инструментов. Спекулятивный характер таких операций подразумевает прогнозирование движения ставок и постоянный контроль за позициями. Банк должен обеспечивать закрытие таких позиций в конце рабочего дня либо значительное их сокращение.
Крупные российские банки, подключенные к международным электронным системам торговли финансовыми инструментами, имеют процентные позиции всех трех типов. По причинам слабой развитости финансового рынка для большинства российских банков характерно наличие позиций стратегического и тактического типа.
Для количественной оценки процентного риска может применяться следующая формула:1
D = CF(0) * [ 1+R ў (t1) ] * [ 1+F1(t2 – t1) +0,01 ] * t/360 – CF0 * [ 1+R ў (t1) ] [ 1+F1(t2 – t1) ] * t/360
Показателем служит “дельта”, она показывает изменение экономического результата (прибыли, убытка) операции (стратегии, портфеля), при изменении процентной ставки на единицу (0,01 или 1%).
CF0– величина начального денежного потока;
F1(t2–t1) – значение ожидаемой в будущем процентной ставки по рублевым активам сроком на (t2–t1) дней (в долях);
Rў(t1) – процентная ставка по рублевым активам сроком на t1(в долях);
t1 –период от настоящего времени до момента начала операции;
t2- период от настоящего времени до момента окончания операции.
С учетом того, что [ (F 1 (t 2 – t 1 ) + 0,01 – F 1 (t 1 – t 2) ] = 0,01 функцию можно представить в следующем виде:
D = 0,01 * CF( 0 ) * [ 1 +R ў (t 1 ) ] * (t 2 – t 1 ) / 360
Итак, на основе вышесказанного можно сделать следующие выводы:
·Риск процентной ставки - один из важнейших финансовых рисков в банковской системе.
·Риск процентной ставки сложен для анализа.
·В российской банковской системе процентному риску уделяется недостаточно внимания.
·Риск процентной ставки может быть оценен количественно.
·Аналитические модели процентного риска должны так или иначе учитывать следующие факторы: период прогнозирования, сценарии движения ставок, вероятности таких сценариев, амплитуду движения ставок, процентную позицию банка.
Итак рассмотрев сущность процентного риска, и оценив важность его учета в банковской практике, мы вплотную подошли к вопросу управления этим самым риском. Итак, рассмотрим наиболее распространенные методы управления процентным риском.
2. Методы анализа и контроля процентного риска.
Изменившаяся экономическая обстановка устранила гарантированную разницу между доходом по активам и стоимостью фондов и еще больше затруднила прогнозирование процентных ставок. В ответ многие банки создали комитеты по управлению активами и пассивами. Московский акционерный коммерческий банк содействия предпринимательству (Мосбизнесбанк) стал одним из первых российских банков, сформировавшим новое подразделение - управление экономического анализа, в котором были выделены отделы управления активами и пассивами и управления рисками. Политика комитетов сводится к определению воздействия изменений процентной ставки на чистый доход в виде процентов и усилиям по стабилизации доходов. Сегодня большинство комитетов также непрерывно наблюдают за источниками ликвидности, потребностью в капитале, распределением беспроцентного дохода на покрытие накладных расходов и за положением с уплатой банком налогов.1
Неожиданные изменения процентной ставки могут отразиться на прибыльности банка и рыночной стоимости капитала фирмы. В зависимости от характера движения денежных средств такие изменения могут увеличивать или уменьшать чистый доход в виде процентов и рыночную стоимость активов и пассивов. В настоящее время многие банки испытывают серьезные проблемы с денежными средствами из-за уменьшения чистой процентной маржи и ощущают нехватку фондов, хотя понесли лишь небольшие убытки от непогашенных ссуд.
Усилия по управлению процентным риском вынуждают банк ставить конкретную задачу по чистому доходу в виде процентов, измерять степень подверженности риску и вырабатывать собственную стратегию. Стратегия отражает действия руководства банка, которые, по мнению администрации, приведут к максимальному увеличению чистой стоимости банка.
Для создания внутрибанковской системы контроля процентного риска, существуют две основные причины:
·возможный положительный экономический эффект от улучшения качества управления;
·нормативные требования.
Экономический эффект от использования такой системы может быть количественно оценен только в каждом конкретном случае. Что касается нормативных требований, то как уже было упомянуто выше, международные стандарты в этой сфере были обнародованы Базельским комитетом по банковскому регулированию в сентябре 1997 г., и, значит, скоро следует ожидать их российской версии.
Процесс построения системы управления процентным риском для банка начинается с выработки стратегии в отношении процентного риска и приемов ее реализации. Любая из этих стратегий может быть отнесена к одному из двух типов:
I. Минимизация процентного риска. Такая стратегия может быть реализована следующими приемами:
A. Избежание риска.
B. Полная передача риска.
II. Максимизация прибыли при ограничении процентного риска. Приемами реализации этой стратегии являются:
A. Передача излишнего риска.
B. Ограничение риска.
В настоящее время среди финансистов преобладают сторонники второго подхода. Действительно, риск - неотъемлемая часть любого бизнеса, и его полное устранение вызовет как минимум значительное снижение конкурентоспособности банка.
На данном этапе, большинство банков использует следующие методы контроля процентного риска:
·анализ и контроль чистой стоимости (гэпа);
·метод длительности;
·нейтрализация требований и обязательств;
·хеджирование процентного риска;
·метод эффективной границы.
Перечисленные методы позволяют реализовать различные приемы стратегий. Прием избежания риска реализуется методами нейтрализации. Полная и частичная передача риска реализуется хеджированием. Прием ограничения риска может быть реализован методами гэпа, эффективной границы и оптимизации структуры портфеля.
Большинство банков используют два метода оценки процентного риска. Первый из них применялся вначале как средство оценки рисков по процентам держателей облигаций, затем он стал использоваться для оценки рисков в других сферах банковской деятельности. Данный метод сосредоточивается на управлении чистым доходом в виде процентов в краткосрочной перспективе и направлен на то, чтобы стабилизировать или повысить его.
2.1 Метод чистой стоимости.
Процентный риск измеряется по данному методу за различные промежутки времени, при этом сопоставляются активная (будущие поступления средств) и пассивная (будущие расходы) части банковского баланса. Чистая стоимость банка определяется как сумма чувствительных к изменению процента активов на определенную дату за вычетом сумма чувствительных к изменению процента пассивов на ту же дату.1
Чистая стоимость банка = Ач – Пч
Поскольку показатели стоимости зависят от рыночной процентной ставки, то они меняются пропорционально ее колебаниям.
К чувствительным активам и пассивам в частности относятся следующие операции банка.2
Состав операций и услуг по чувствительным активам и пассивам банка
|
Услуги и операции по Ач
|
Услуги и операции по Пч |
|
Выданные кредиты банковской клиентуре
Приобретенные банком ценные бумаги и долговые обязательства
Выданные межбанковские кредиты
Покупка банком производных инструментов рынка ценных бумаг (процентные фьючерсы, опционы, контракты своп, репо и т. п.) |
Привлеченные депозиты банковской клиентуры
Эмиссия собственных ценных бумаг и долговых обязательств для обращения на рынке
Привлеченные межбанковские кредиты
Продажа банком производных инструментов рынка ценных бумаг (процентные фьючерсы, опционы, контракты своп, репо и т. п.) |
Данный метод может применяться для управления рисками, поскольку с учетом продолжительности использования собственного капитала у банка появляется возможность фиксации четких пределов процентного риска и контроля за их соблюдением.
Чистая стоимость банка, равная разнице между чувствительными к ставке активами и чувствительными к ставке пассивами для каждого промежутка времени, используется либо для хеджирования чистого дохода в виде процентов от изменения процентной ставки, либо для спекулятивного изменения чистой стоимости банка (согласно банковскому прогнозу процентной ставки) в попытке увеличить чистый доход в виде процентов. Такая стратегия спекулятивна, поскольку активное управление чистой стоимостью банка предполагает, что руководство банка может прогнозировать процентную ставку лучше, чем рынок.
Многие факторы влияют на чистый доход в виде процентов. К этим факторам относятся изменения в уровне процентной ставки, в отношениях между нормой дохода банка и стоимостью процентов, в объеме выпущенных в обращение активов и пассивов, в структуре активов и пассивов. Одни факторы частично контролируемы, другие - нет. Управление активами и пассивами определяет воздействие всех факторов на чистый доход в виде процентов.
Плавающие процентные ставки могут увеличивать чистый доход банка в виде процентов, понижать его или не оказывать на него влияния. Это зависит от структуры портфеля, чувствительности к ставке и величины чистой стоимости банка.
С точки зрения управления следует различать три класса ситуаций:1
* отрицательное значение чистой стоимости показывает, что у банка больше пассивов, чем активов, чувствительных к процентной ставке.
Ач – Пч < 0
Когда процентная ставка вырастает за какой-то период, банк выплачивает более высокую процентную ставку по всем переоцениваемым пассивам и получает больший доход по всем переоцениваемым активам. Если все ставки одновременно поднимаются на одну и ту же величину, то затраты по выплате процентов оказываются выше, чем доход в виде процентов, поскольку пропорционально больше пассивов переоцениваются. Спрэд между средним доходом банка по “работающим” активам и средней стоимостью пассивов, по которым выплачиваются проценты, уменьшается, таким образом, снижается чистый доход в виде процентов. Когда в какой-то период падают процентные ставки, то больше пассивов, чем активов, переоцениваются по более низким ставкам, средний спрэд возрастает и чистый доход в виде процентов увеличивается.
* положительное значение чистой стоимости банка показывает, что у него больше активов, чем пассивов, чувствительных к процентной ставке.
Ач – Пч > 0
Когда растет краткосрочная процентная ставка, доход в виде процентов поднимается выше, чем затраты по выплате процентов, поскольку пропорционально больше активов переоцениваются. Аналогичным образом увеличиваются спрэд и чистый доход в виде процентов. Снижение краткосрочных процентных ставок дает противоположный эффект: доход в виде процентов падает ниже, чем затраты по выплате процентов, так что спрэд банка и чистый доход в виде процентов снижаются.
* если чистая стоимость банка имеет нулевое значение, то чувствительные к процентной ставке активы и пассивы равны и одинаковые изменения процентной ставки не влияют на чистый доход в виде процентов.
Ач – Пч = 0
Полная же классификация ситуаций выглядит следующим образом:1
где, чистая стоимость (гэп) может быть отрицательной, положительной, нулевой.
КАч – краткосрочные чувствительные активы, ДАч – долгосрочные чувствительные активы.
КПч – краткосрочные чувствительные пассивы, ДПч – долгосрочные чувствительные пассивы.
Классы ситуаций при росте процента
|
Параметры ситуации
|
Характер ситуации |
|
Гэп Гэп Гэп Гэп
Гэп>0 и КАч>КПч
Гэп>0 и КАч>ДПч
Гэп>0 и ДАч>КПч
Гэп>0 и ДАч>ДПч
Гэп=0 и КАч = КПч
Гэп=0 и КАч = ДПч
Гэп=0 и ДАч = КПч
Гэп=0 и ДАч = ДПч |
Риск ликвидности
Риск ликвидности и прибыли
Риск ликвидности и процентный
Риск ликвидности
Оптимальная ситуация
Рост прибыли
Риск ликвидности
Оптимальная ситуация
Нейтральная позиция
Рост прибыли
Риск ликвидности
Нейтральная позиция |
Классы ситуаций при падении процента
|
Параметры ситуации
|
Характер ситуации |
|
Гэп Гэп Гэп Гэп
Гэп>0 и КАч>КПч
Гэп>0 и КАч>ДПч
Гэп>0 и ДАч>КПч
Гэп>0 и ДАч>ДПч
Гэп=0 и КАч = КПч
Гэп=0 и КАч = ДПч
Гэп=0 и ДАч = КПч
Гэп=0 и ДАч = ДПч |
Риск ликвидности
Риск процентный
Риск процентный
Оптимальная ситуация
Смягчение падения прибыли
Риск процентный
Оптимальная ситуация
Нейтральная позиция
Нейтральная позиция
Риск процентный
Оптимальная ситуация
Нейтральная позиция |
