7. Ликвидность.
Говоря в общем, "фьючерсные" рынки имеют огромный потен-
циал для множества операций, связанных с быстрым "переливом"
капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей
ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем
торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5
трлн.долл.
8. Возможность арбитражных операций.
Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов
этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволя-
ют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с
необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм
в изменяющихся рыночных условиях.
Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она
заключается в том, что в первом случае сделки могут заключать-
ся только между биржевыми маклерами и брокерами, которые
представляют интересы и выступают от имени как участников бир-
жи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты мо-
гут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через
посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан меха-
низм биржевой торговли и отсутствуют методы защиты интересов
продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые тор-
ги.
Любая товарная биржа имеет два основных направления дея-
тельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен
товаров с другой. Остановлюсь на последнем.
Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с
банковской и денежной системой служат объектом государственно-
го регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при
отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринима-
тельскую деятельность именно биржи являются инструментом кос-
венного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Не-
смотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество
товаров, большинство из них носит стратегический характер. По-
этому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценооб-
разования отражают движение рынка того или иного товара, слу-
жат своеобразным индикатором состояния экономики страны.
Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены
информационные связи. Это способствует выравниванию цен и фор-
мированию единого мирового рынка.
3. БИРЖЕВЫЕ ТОВАРЫ.
Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в
конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на се-
годня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно
обращаются на бирже.
Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен
обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен
соответствовать определенным стандартам по количеству и ка-
честву. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой, коле-
баться в зависимости от погодных или других условий. В-треть-
их, товар должен дробиться и быть транспортабельным.
Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить
на две группы: первую составляют сельскохозяйственные продук-
ты, где большая часть приходится на семена маслиничных куль-
тур. В эту же группу входят зерновые, продукция животноводс-
тва, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа -
промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят
энергоносители, драгоценные и цветные металлы.Следует отме-
тить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные
товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе го-
сударственные облигации, акции акционерных банков, акции про-
изводственных акционерных обществ, депозитные банковские сер-
тификаты.
4. КОТИРОВКА ЦЕН НА БИРЖЕ.
Котировка цен является одной из главных функций товарной
биржи. Проследим как происходит этот процесс на простом приме-
ре.
Допустим у нас есть двадцать производителей и сто покупа-
телей определенного товара, территориально расположенных на
большом расстоянии друг от друга. Существует свобода цен и хо-
зяйственных связей. Каждый потребитель самостоятельно связыва-
ется с изготовителями. При отсутствии надежной информационной
сети цены на товар будут сильно колебаться.
Те же двадцать производителей и сто потребителей предс-
тавляют в концентрированном виде свой спрос и предложение на
бирже. Появляется одна рыночная цена, служащая ориентиром для
всех. Колебания конкретных цен не столь значительны, появляет-
ся их базис, который соответствует в принципе уровню общест-
венно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки
и выбывает из игры.
Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых
различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила,
которые необходимо учитывать в обязательном порядке.
Прежде всего товары необходимо котировать в соответствии
со стандартами. С этой точки зрения они могут носить как еди-
ничный характер, так и выступать в виде групп с общими техно-
логическими и другими характеристиками.
Необходимо копировать только те товары, сделки по которым
совершаются систематически. Другими словами, котируются только
важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твер-
дый список, - базу биржевого бюллетеня.
При котировке по возможности исключаются цены, не отража-
ющие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предло-
жения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня,
где имелось достаточное предложение, она должна быть исключе-
на. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то
предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка.
Они исключаются из процесса котировки.
При котировке следует выделить минимальный объем продук-
ции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты.
Цены на единицу товара обычно различны в зависимости от вели-
чины опта, при крупнооптовой реализации они меньше, при мелко-
оптовой - больше. Для решения этой проблемы можно использовать
один из двух методов. Первый заключается в выделении обычного
объема партии и по нему совершается наибольшее количество сде-
лок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в
бюллетень. Другой метод состоит в выделении различных групп
партий. Котировальная цена определяется для каждой из них.
При котировке учитываются и условия расчета по сделкам:
на наличный товар или на срок.
На уровень цен, а следовательно, и на котировку,влияет
такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государствен-
ных предприятий и организаций обычно ниже, чем у кооператоров
и частных лиц.
Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учи-
тывающих действие на тех или иных факторов. Например, опреде-
ление конъюктуры рынка. Оно основывается на трех характеристи-
ках: первая - соотношение спроса и предложения на каждый
товар; вторая - тенденции движения цен, т.е. динамика цен на
каждый товар в течении данного периода биржевых торгов; третья
- количество совершенных сделок.
На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки
элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не
произведенным товаром предполагает заключение контрактов с
указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена кото-
рого и станет продажной. То есть в документе указывается, что
расчеты производятся по котировальной цене, выведенной на бир-
же через заданный промежуток времени. За это время контракт
переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор
для биржевой спекуляции.
И в заключении можно сделать вывод , что котировальные
цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения
в биржевом процессе становятся объективным показателем состоя-
ния рынка и одновременно фактором последующего изменения
структуры производства.
5. БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ
На существующих в мире товарных биржах активно функциони-
руют фондовые отделы. Созданы такие отделы и на биржах России.
В мае 1991 года начали осуществлять сделки с ценными бумагами
на РТСБ и МТБ. Поэтому в этой главе будут рассмотрены фондовые
операции и затронут вопрос о рынке ценных бумаг.
Итак, рынок ценных бумаг выполняет две функции:
1) сводит покупателя с продавцом;
2) способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос
и предложение.
Практически все облигации продаются на "уличном" рынке.
"С прилавка" продаются и акции, в случае, если компания отка-
залась от услуг биржи. Но в большинстве случаев акции расп-
ространяются через биржи. Они выполняют роль наводчика, что
позволяет инвесторам находить именно то, что им необходимо.
Под влиянием биржи складываются цены и на "уличном" рынке.
6. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ.
Фондовые биржи это организации, деятельность которых заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен.
Фондовая биржа должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быть ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи. Фондовая биржа создается как закрытое акционерное общество.
Фондовая биржа не преследует коммерческих целей. Ее деятельность основана на самоокупаемости. Фондовая биржа не является коммерческой организацией.
Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с "Законом о предприятиях и предпринимательской деятельности, бирже необходимо зарегистрироваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Без таковой лицензии осуществление биржевой деятельности незаконно.
Фондовые биржи действуют на основании "Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ", а также на основании Устава и внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами.
Порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также и порядок расчетов по окончательным сделкам фондовая биржа выбирает и вырабатывает сама. Все это должно быть утверждено Министерством экономики и финансов при регистрации биржи. Последующие изменения в Уставе биржи также должны быть утверждены Министерством.
Министерство экономики и финансов в случаях если:
1) Не соответствие уставных документов, правил и деятельности биржи законам
о фондовых биржах РФ.
2) Правила и внутренний распорядок биржи не соответствуют правилам, установленным Министерством экономики и финансов РФ.
3) Происходят нарушения законов о фондовых биржах РФ, правил или внутреннего распорядка деятельности бирж руководителями или членами
биржи.
имеет право приостановить или отозвать лицензию, а также применить
иные санкции.
Фондовая биржа вправе устанавливать:
1) Квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.
2) Минимальные обязательственные требования к инвестиционным организациям, необходимым для вступления в члены биржи.
Членами фондовой биржи могут быть: инвестиционные компании,
исполнительные органы государства, которые осуществляют операции с ценными бумагами. Только члены фондовой биржи могут осуществлять на ней деятельность. Не разрешается временное членство на бирже, а также сдача биржевого места на бирже не членам биржи.
Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет:
1) регулярных членских взносов членов фондовой биржи.
2) продажи акций биржи, дающей право вступить в ее члены
3) биржевых сборов с каждой сделки, заключенной на бирже.
4) других доходов.
Доходы биржи направляются на покрытие ее расходов.
Правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже или исключение их из торговли устанавливаются биржей по согласованию с Министерством экономики и финансов РФ.
7. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ В РОССИИ СЕГОДНЯ
Что представляет собой современная российская биржа? Еще
несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж
еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве,
СанктПетербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екате-
ринбурге, Рязани и в других городах.
Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установ-
ленном законом РСФСР "О предприятиях и предпринимательской де-
ятельности" для предприятий. Государственный комитет РСФСР по
антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по
материально-техническому обеспечению республиканских и регио-
нальных программ выдают биржам лицензии на право биржевой дея-
тельности и осуществляет контроль за их деятельностью.
В принципе все созданные в России товарные биржи
изначально носили универсальный характер. Тем не менее к нас-
тоящему времени специализация по некоторым направлениям прово-
дится или объявлена на следующих биржах:
МТБ - нефть, нефтепродукты, зерно;
РТСБ - металлы;
Тюменская и Сургутская ТФБ - нефть и нефтепродукты;
Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК - сельхозпродукция.
Рассмотрим на примере МТБ цели и основные направления ра-
боты товарной биржи. Итак, МТБ была создана в мае 1990 г.
Учредителями биржи является Главное управление снабжения мате-
риалами и оборудованием Мосгорисполкома, Ассоциация молодых
руководителей предприятий СССР, Союз строительно-монтажных ко-
оперативов СССР, СП "Волтек", Союз центров НТТМ, малые венчур-
ные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250
крупных объединений, предприятий и организаций страны. Устав-
ной капитал биржи - 100 млн.рублей. Стоимость места на бирже -
250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как
биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над
спросом в один из дней недели торговля проводится с участием
свободных покупателей.
Цели создания МТБ:
- осуществление натуральных товарообменных операций
для привлечения в регион необходимых товарных масс;
- установление между участниками МТБ хозяйственных
связей и заключение между ними договоров на поставку
продукции;
- предоставление информации, полученной в результате
биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;
- принятие согласованных решений по производству и
поставкам товаров между изготовителями и потребите-
лями;
- вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов
продукции.
Основные направления работы МТБ:
- коммерческая торговля товарами, предназначенными к
свободной продаже на основе реального спроса и пред-
ложения;
- осуществление обмена товарными массами на основе
курса ценности, установленного между ними;
- торговля товарными массами на СКВ;
- участие в установлении цен на продукцию, реализуемую
с помощью товарной биржи.
На МТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен до-
пуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать
сделки без помощи брокеров.
Кроме изменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ на
путь более широких преобразований, создание новых структур и
совершенствование устава.
МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести
к увеличению ответственности участников биржевой сделки и поз-
волит решить проблему соблюдения обязательств.
РТСБ стремится перейти к западному типу функционирования
биржи как бесприбыльной организации. Все доходы будут направ-
ляться на оплату текущих расходов и развитие биржевых структур.
Это достаточно логичный шаг, если учесть, что те деньги, кото-
рые брокеры платят бирже как участники сделок, они позже полу-
чают как ее акционеры. Решение об отмене дивидендов к тому же
позволит уменьшить отчисления от совершаемых сделок (0.2 про-
центов).
Растет интерес предприятий к действующим биржам. Это
подтверждает и резкое увеличение цены брокерского места на
биржах. Так, брокерское место на РТСБ в декабре 1990г. стоило
150 тыс.руб., а в июне 1991 г. цена составила 4.5 млн.руб. Хо-
тя, по мнению одного из руководителей РТСБ , столь высокая це-
на объясняется "внешними" для биржи причинами и реальная стои-
мость составляет 1-1.5 млн.руб. Только на июньском аукционе
РТСБ получила 150 млн. рублей от продажи акций и брокерских
мест.
Такая же тенденция роста цены брокерского места наблюда-
ется на других биржах:
- АЛИСА - 300 тыс.руб. - 1.5 млн.руб.
- Сургутская - 300 тыс.руб. - 450 тыс.руб.
- МЦФБ - 1.6 млн.руб.
8. ВАЖНЕЙШИЕ ЦЕНТРЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ
В МИРЕ
Для биржевой торговли характерна высокая концентрация
оборотов по странам и биржам. Подавляющая часть биржевого обо-
рота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах ми-
ра - США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98
процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном вы-
ражении. Кроме того на товарных биржах ведется так же фьючерс-
ная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными
ставками и т.п.
Формирование центров биржевой торговли обусловлено дейс-
твием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются на-
личие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи
