Долголетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. Исходя из этого и существующего положения в России в переходный период к рыночным отношениям, со всеми его проблемами и трудностями, необходимо отметить позитивность лизингового механизма. Поэтому целесообразно воспользоваться его возможностями и более активно внедрять в производственную деятельность.
Лизинг обладает высоким потенциалом экономического сотрудничества с зарубежными странами, в связи с чем международный лизинг получает все более широкое распространение.
Преимущества лизинга по сравнению с другими способами инвестирования состоят в том, что предприниматель может начать дело, располагая лишь частью (примерно 1/3) средств, необходимых для приобретения помещений и оборудования (имущества). Предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за обоснованным расходом которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата. При этом лизинг стимулирует аккумулирование средств частных инвесторов, в том числе населения, вклады которых в банках на 1 декабря 1995 г. составляли 65,0 трлн. руб.
Лизинг в России и на Западе, его место в комплексе мер по повышению инвестиционной активности
На российском лизинговом рынке присутствуют следующие группы лизингодателей:
•коммерческие лизинговые компании – дочерние компании крупных банков: РГ-Лизинг (Сбербанк), Промстрой-лизинг (Промстройбанк), Лизингбизнес (Мосбизнесбанк), Инкомлизинг (Инкомбанк);
•коммерческие лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку (Аэролизинг, Лукойл-лизинг);
•полукоммерческие лизинговые компании, созданные при участии государственных или муниципальных органов (Агропромлизинг, Московская лизинговая компания, Ликострой), финансируемые за счет соответствующих бюджетов;
•лизинговые компании, созданные торговыми компаниями, и прочие лизинговые компании, не имеющие связи ни с банковскими, ни с промышленными, ни с государственными ресурсами (Крейт-лизинг, Петролизинг);
•иностранные фирмы - поставщики оборудования, автотранспортных средств и технологий (IVECO, Scania, DAF).
Лизинговые компании, созданные банками, ориентируются на оказание стандартных лизинговых услуг широкому кругу клиентов, что не исключает, с другой стороны, преимущественного обслуживания клиентов "собственного" банка. Обычно банки не только финансируют деятельность дочерних компаний, но и активно поставляют им клиентов из числа тех, кто обращается напрямую в банк за получением кредита на приобретение основных средств. Естественно, что компании, входящие в структуру крупных банков, и сами являются наиболее крупными на рынке, имеющими большой портфель заказов, схожие с западными, а значит, наиболее современные методы работы, квалифицированный персонал.
Лизинговые компании, созданные государственными и муниципальными структурами, жестко ориентированы на осуществление лизинговых сделок с определенными типами клиентов. Условия лизинговых сделок, предлагаемые этими компаниями, а они обычно используют льготное бюджетное финансирование, являются более привлекательными для клиентов, по сравнению с условиями, предлагаемыми коммерческими лизинговыми компаниями, однако доступность их услуг сильно ограничена. Часто перед такими компаниями вопрос эффективности или хотя бы надежности реализуемых лизинговых проектов стоит не так остро, как для коммерческих лизинговых компаний.
Отраслевые лизинговые компании ориентируются на обслуживание предприятий определенной отрасли. По состоянию на начало 1996 г. практически все существующие такие компании деятельности не вели. Во многом "отраслевые" лизинговые компании ориентируются на государственную поддержку. Не ведут деятельности и прочие лизинговые компании, дочерние предприятия различных торговых домов, фирм-производителей, а также созданные частными лицами (!). Не имея доступа к достаточным финансовым ресурсам, эти компании лизинговых сделок не заключают. Ряд иностранных фирм-производителей (в основном это касается рынка большегрузных автомобилей) используют лизинг в качестве инструмента сбыта своей продукции. Лизинговые сделки, заключаемые ими, обычно предусматривают участие российского банка, приемлемого для иностранной фирмы, выдающего гарантию за своего клиента конечного лизингополучателя.
Ряд лизинговых компаний наравне с собственно лизингом использует в своей деятельности механизм купли-продажи имущества в рассрочку. Несмотря на то, что по сути определений лизинга как вида деятельности и договора лизинга как подвида договора аренды, такие операции не имеют никакого отношения к лизингу, они тем не менее соответствуют "упрощенному" пониманию лизинга со стороны клиентов как сделки, в которой: а) кредитор финансирует приобретение заемщиком некоторого имущества; б) финансирование осуществляется не в денежной, а в натуральной форме; в) финансируемое имущество является обеспечением сделки через сохранение на него права собственности кредитора: г) заемщик оплачивает периодически платежи, возмещающие как средства, вложенные кредитором на начальном этапе сделки, так и создающие доход.
Нельзя не отметить, что ряд банков (Восток-Запад, Российский кредит, Межпромбанк) выбрали для себя способ участия в лизинговых сделках не через дочернюю лизинговую компанию, а через механизм выдачи гарантий в пользу лизинговых компаний (обычно иностранных). Такая деятельность также не является лизингом, однако и в отношении данных субъектов рынка сложилось мнение о том, что они "занимаются лизингом".
На начало 1996 г. в России насчитывалось около 25 наиболее активных лизинговых компаний такие как: АО "Балтийский лизинг", "Лизингбизнес", "Аэролизинг", Московская лизинговая компания, Российская ассоциация лизинговых компаний, "Рослизинг", Межрегиональный центр содействия лизинга, лизинговая фирма "Транслизинг", Российско-Германская лизинговая компания, АО "Агролизинг", "РАМ - технолизинг", "Интеррослизинг", Лизинговая компания Международного Московского Банка. Более 50 компаниями поданы заявки на лицензирование лизинговой деятельности.
Первыми были зарегистрированы компании "Росагроснаб" (лизинг отечественной сельскохозяйственной техники) и "Аэролизинг" (лизинг самолетов). Много лизинговых компаний создано банками - "Интеррослизинг" (ОНЭКСИМ-банк), "Балтлиз" (петербургский Промстройбанк), "Лизинг-бизнес" (Мосбизнесбанк), "Инкомлизинг" (Инком-банк), "Межсбер-Юраско Лизинг" (Межэкономсбер-банк) и другие.
Сегодня география российских лизинговых компаний не ограничивается Москвой и Санкт-Петербургом. В Калуге, Пензе, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Петрозаводске, Челябинске и некоторых других российских городах действуют региональные лизинговые компании.
То, что лизинговые фирмы создаются в России либо при государственной поддержке (как в случае с "Росагроснабом"), либо при поддержке крупного банковского капитала, вполне понятно. Предмет лизинга - производственное оборудование - дорог, а значит, лизинговым компаниям необходим источник более или менее дешевых финансовых ресурсов. Иногда дуэт "банк - лизинговая компания" превращается в трио за счет присоединения к нему страховой фирмы. А специалисты из компании "Ивановская марка", дочерней фирмы ивановского завода "Автокран", советуют включать в "лизинговый холдинг" еще и какое-нибудь малое предприятие (для ускорения амортизации оборудования), и какое-нибудь предприятие, пользующееся налоговыми льготами (как говорится, для оптимизации финансовых потоков).
Отраслями, наиболее привлекательными для развития российского лизинга, практики считают сельское хозяйство, строительство, тяжелое машиностроение, транспорт (авиа- и судоперевозки), а также малое и микропредпринимательство. Именно здесь, по их мнению, следует ожидать активизации лизинговой деятельности после принятия федеральной программы по развитию лизинга. Кстати, согласно проекту этой программы, в России должно быть создано семь региональных лизинговых центров и единый лизинговый банковский консорциум.
Спектр имущества, передаваемого в лизинг российскими компаниями, достаточно широк. Это легковые и грузовые автомобили, промышленное, технологическое и строительное оборудование, вычислительная техника, офисное оборудование, речные и морские суда, самолеты, подвижной железнодорожный состав. В отличие от других стран в России пока нет данных о том, какой вид имущества пользуется наибольшей популярностью при лизинге. В Европе, например, это лизинг легковых автомобилей, на долю которого приходится почти 40% объема всех лизинговых сделок, а с учетом грузовых машин этот показатель превышает 50%.
Наши компании пока определяют свою нишу в этом бизнесе. С каждой лизинговой сделкой пополняется банк данных по видам оборудования и машин, улучшаются связи с производителями. Все это позволяет лизинговым компаниям закупать имущество для сдачи его в лизинг по более низким ценам, чем сделал бы это сам пользователь, лучше ориентироваться в ценовой и маркетинговой политике, проводимой производителями и поставщиками оборудования.
Бурное развитие лизинга началось на Западе в 80-х годах прошлого века. Тогда американская компания "Белл" стала сдавать в аренду свои телефонные аппараты, что дало стимул быстрому развитию услуг связи. Спустя полвека Генри Форд использовал аренду для расширения сбыта автомобилей.
В 50-x годах в Соединенных Штатах, а через некоторое время и в Западной Европе в лизинг стали активно передаваться средства производства, и это произвело самую настоящую революцию в арендных отношениях.
В настоящее время 25 - 30% инвестиций в развитых странах приходятся на лизинговые операции. И около 80% новых видов продукции производятся как раз на оборудовании, взятом в аренду. Больше всего "лизинговых инвестиций" среди западноевропейских стран осуществляют Ирландия (46% от общего объема) и Англия (35. 8%), а среди стран Восточной Европы - Чехия.
В каждой стране превалирует та или иная форма лизинговых компаний. В США, например, это независимые и дочерние компании производителей. Возможно, это связано с тем, что в США до 1963 г. банковскому капиталу было запрещено участвовать в лизинговом бизнесе в качестве учредителей. В настоящее время на первые роли в мировом лизинговом бизнесе выходят компании, созданные производителями машин и оборудования. Не случайно в первой десятке ведущих мировых лизинговых фирм находятся дочерние компании таких известных производителей, как "Дженерал моторс", "Дженерал электрик", "Ай-Ти энд Ти", "Ай-Би-Эм". А общей тенденцией в развитии всех лизинговых компаний является то, что их функции существенно расширяются, и они от простого финансирования сделки переходят к комплексному обслуживанию своих клиентов, предлагая им широкий спектр специальных дополнительных услуг.
При этом более двух третей этих капиталовложений приходится на создание лизинговых активов промышленными отраслями, занятыми в производстве индустриального оборудования, автомобилей неиндивидуального пользования, а также компьютеров и офисной техники. Таким образом, эти отрасли получают дополнительный стимул к развитию.
В Европе чаще всего пользуются услугами лизинговых компаний частный сектор (42. 4%), промышленность и строительство (38. 1%). В аренду чаще всего берут магазины розничной торговли (27. 1%), промышленные здания (25. 6%) и офисы (19. 1%). А из оборудования предпочтение получают легковые автомобили (38. 8%), промышленное оборудование (24. 3%), а также компьютеры и оргтехника (13. 9%).
Популярность лизинга на Западе вполне объяснима. Его преимущество по сравнению с другими способами инвестирования заключается в том, что бизнесмен-лизингополучатель может начать дело, располагая лишь частью (примерно 1/3) средств, необходимых для приобретения помещений и оборудования. А инвестор-лизингодатель предоставляет не денежные средства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, но непосредственно средства производства. То же происходит и в случае, когда лизингополучатель занимается обновлением и расширением своего производственного аппарата.
ВИДЫ ЛИЗИНГА
В настоящее время используются три основных вида лизинга - финансовый, оперативный и обратный.
При финансовом лизинге лизингодатель изготавливает или приобретает в собственность указанное лизингополучателем оборудование и передает ему его за плату во владение и пользование. При этом срок, на который имущество передается в лизинг, часто совпадает со сроком его полной амортизации. Имущество может перейти в собственность лизингополучателя как по истечении срока лизинга, так и ранее после внесения им всей установленной выкупной суммы.
При ОПЕРАТИВНОМ ЛИЗИНГЕ срок пользования имуществом значительно короче срока его амортизации, что позволяет арендодателю многократно передавать имущество в лизинг. При этом и арендаторы часто имеют право досрочно возвратить взятое в лизинг имущество и тем самым получают возможность постоянно использовать в производстве самое современное оборудование. Это объясняет тот факт, что в зарубежной практике число договоров аренды в десятки раз превышает число договоров финансового лизинга.
При ОБРАТНОМ ЛИЗИНГЕ собственником имущества изначально является будущий лизингополучатель. Именно он продает его лизингодателю, а затем заключает с ним договор аренды на это имущество. Такая схема лизинга может оказаться чрезвычайно распространенной именно в российских условиях, поскольку позволяет предприятиям получить оборотные средства.
Лизинговый “бум” на пороге?! (перспективы и проблемы развития)
Нынешнего количества лизинговых компаний, которые работают на российском рынке, явно недостаточно. Их как минимум должно быть на порядок больше.
С 20 июля 1996 года Министерство экономики приступило к выдаче российским компаниям лицензий на предоставление лизинговых услуг. Стоит отметить, что министерство проводит целенаправленную политику, дабы "привить" эту форму бизнеса в России - практически все нормативные и законодательные документы по этому вопросу принимались по инициативе Минэкономики.
Реализация всех положений доктрины министерства в этой области способна привести к настоящему "лизинговому буму". Предполагается, в частности, что к 2000 году значительно возрастет число как компаний, предоставляющих эту услугу (лизингодателей), так и компаний-пользователей (лизингополучателей).
Определение новой для России формы бизнеса, взятое из подготовленного Минэкономики Федерального закона о лизинге, звучит следующим образом: "Лизинг - это вид обязательств в предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств в имущество, передаваемое по договору физическим или юридическим лицом во временное пользование на определенный срок за определенную плату".
Российские компании, правда, еще далеки от того, чтобы использовать все разнообразие лизинговых операций в полной мере. В 1996 году объем инвестиций, которые будут направлены на лизинг, оценивается в 1% от общероссийского. По мнению заместителя начальника инвестиционного управления Минэкономики Вячеслава Соколова, приближение к мировым стандартам произойдет не раньше чем в начале следующего тысячелетия (в 2000 году объем "лизинговых" капиталовложений в России составит 20% от общего).
Переоценить значение подобного факта вряд ли возможно.
Если в России структура распределения лизинговых средств последует западному образцу - а по мнению экспертов Министерства экономики, так и произойдет, то большая их часть будет направлена в объекты производственного назначения.
При этом доля инвестиций в топливно-энергетический комплекс в период до 2000 года будет снижаться, а в машиностроение, лесную и химические отрасли возрастать. Эти отрасли, по-видимому, и будут основными субъектами лизинга при условии его стремительного развития. Машиностроение при этом станет основным производителем оборудования, закупаемого лизингодателями, а лесной и химический комплексы выступят как главные лизингополучатели.
Минэкономики наряду с другими заинтересованными ведомствами проводит работу по правовому и нормативному обеспечению условий для грядущего "лизингового бума" - за последние 2 года на эту тему было принято 4 законодательных и около десятка нормативных документов. В завершающей стадии разработки находятся закон о лизинге и федеральная программа развития лизинга на 1996 - 2000 годы.
Одно из принципиальных решений для развития этого рынка в России уже принято и используется - все платежи лизингополучателей по использованию взятого оборудования включаются в себестоимость, а не выплачиваются, как ранее, из прибыли (постановление правительства №1133 от 20 ноября 1995 года). Лизингополучатель находится также в привилегированном положении и в части выплаты налогов - по существующему законодательству, он освобожден от необходимости выплаты налога на имущество по объектам лизинга.
Ситуация с лизингодателями сложнее. Ведь эти компании закупают оборудование у производителей, так сказать, на свой страх и риск и за полную стоимость. Учитывая, что приобретаемая лизингодателем техника зачастую стоит довольно дорого (нефтехимическое оборудование, самолеты, другие транспортные средства и т. д. ), лизинговой компании ничего не остается, как брать деньги в кредит. Оптимальный срок погашения кредита на закупку техники лизинговой компанией составляет три года.
При сохраняющейся в России банковской практике (краткосрочные кредиты предпочтительнее средне- и долгосрочных) получение ссуды на такой срок весьма проблематично. Найдется не так много банков, которые будут согласны "заморозить" свои деньги на 3 года и даже дольше. Правда, Минэкономики уже выступило с предложением, которое позволит поставить "лизинговые" кредиты в более выгодные по отношению к остальным условиям.
Предполагается, что банки-кредиторы будут освобождены от уплаты налога на прибыль с процентов по этим ссудам. Однако Министерство финансов, по словам г-на Соколова, это предложение пока не поддерживает, несмотря на то что, если его одобрят, "объем лизинговых операций возрастет сразу во много раз".
Минэкономики утверждает, что лизингодателями в России могут быть только частные фирмы, а "государственные лизинговые компании - это крайне вредно", поскольку они будут оттягивать средства из федерального бюджета. А вот "здоровым частникам" министерство намерено оказывать всяческую поддержку и содействие. Предполагается, в частности, что ряду существующих и вновь создаваемых лизинговых компаний будет присвоен статус "образцовых" (или "модельных"). У самих компаний, которые получат такое дополнение к названию, помимо всеобщего почета и уважения будет еще ряд важных преимуществ, вплоть до привилегированного положения при рассмотрении их заявок в инвестиционных конкурсах и возможности получения льготных государственных кредитов.
Со своей стороны, Минэкономики намерено отрабатывать на этих компаниях методические и нормативные документы - предполагается, что "отличники" будут работать в различных отраслях. А осуществление лизинговых операций в машиностроении, авиации и, скажем, в сельском хозяйстве - совершенно разные вещи.
На начало 1996 года количество наиболее активных лизинговых компаний составляло порядка 25. Из них министерство уже выделило ряд компаний, которые считает старейшими и сильнейшими в области лизинга. Не исключено, что они будут и первыми образцовыми лизинговыми компаниями.
Как заявил Вячеслав Соколов, это компании "Балтлиз" (поначалу специализировавшаяся на передаче в лизинг судов), "Лизингбизнес", "Московская лизинговая компания" (лизинговые услуги в области малого бизнеса) и "Росагроснаб" (аграрно-промышленный комплекс). Последней компании, впрочем, предоставляет льготы при закупке оборудования для лизинга уже другое министерство - Минсельхозпрод.
Лизинг, как новое направление в предпринимательской деятельности России, требует постоянного обслуживания принимаемых нормативно-правовых актов и их систематической корректировки, с учетом постоянного мониторинга за действительностью системы нормативно-законодательных документов, выявления положений, препятствующих развитию лизинга и их своевременного устранения.
В России в настоящее время основными нормативными документами, создающими правовые предпосылки развития лизинговой деятельности, являются:
•Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. №1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности"; •Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. №633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" и утвержденное им "Временное положение о лизинге"; •Постановление Правительства РФ от 20 ноября 1995 г. №1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли; •Федеральный закон РФ от 26 января 1996 г. №l5-ФЗ " О введении в действие второй части Гражданского кодекса РФ; •Распоряжение Правительства РФ от 12 марта 1996 г. №336-Р о проведении Международной конференции по развитию лизинга в РФ; •Постановление Правительства РФ от 26 февраля 1996 г. №167 "Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности в РФ".
В стадии разработки находится Закон РФ "О лизинге" и проект постановления Правительства РФ "О фонде содействию развития лизинга в РФ". Формирование налогового режима, приемлемого для лизингодателей, определяют в основном:
•Указ Президента Российской Федерации от 21 июля 1995 г. №746 "О первоочередных мерах по совершенствованию налоговой системы Российской Федерации";
•Постановление Правительства Российской Федерации от 29 июня 1995 г. №633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности";
•Приказ Минфина России от 25 сентября 1995 г. №105 "О отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций.
При этом в Постановлении №633 предусматривается выполнение некоторых положений о налоговых льготах:
•освобождение хозяйствующих субъектов - лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет;
•освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга;
•освобождение хозяйствующих субъектов - лизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего - уплаты налога на добавленную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга.
Основными задачами Фонда содействия развитию лизинга в Российской Федерации являются:
•участие в разработке и реализации государственной политики и государственных программ в области лизинга в России;
•создание оптимальных условий для развития конкуренции в различных сферах производства путем финансовой поддержки лизинговых проектов, направленных на развитие предпринимательства, малого бизнеса и производства конкурентоспособной продукции;
•осуществление совместно с государственными, общественными и другими организациями экспертизы и конкурсного отбора инновационно-инвестиционных программ, проектов и мероприятий, связанных с лизинговой деятельностью, направленных на решение проблем содействия развитию лизинга в России и участие в их инвестировании;
•международное сотрудничество в области лизинга;
•участие в разработке законодательных и правовых актов по вопросам развития лизинга в России; - участие в организации и инвестирование проведения коммерческих выставок, ярмарок новой техники и технологий, конференций, симпозиумов, лекций, семинаров по вопросам, связанным с лизингом;
•организация подготовки и повышения квалификации специалистов по лизингу.
При этом в процессе своей деятельности Фонд сможет предоставлять инвестиционные гарантии субъектам лизинга, кредитовать лизинговые компании и лизингополучателей, оказывать консультационные услуги по лизинговой деятельности, в том числе по подбору необходимых технологий и средств производства по юридическим, инвестиционным и другим вопросам лизинговых сделок, а также представлять зарубежные фирмы при осуществлении ими деловых контактов с лизинговыми компаниями и участвовать в работе федеральных органов власти при обсуждении вопросов, от носящихся к развитию лизинга.
Для обеспечения контроля за деятельностью Фонда предусматривается коллегиальный орган Попечительский совет Фонда.
Для ограждения лизингового рынка от случайных и ненадежных участников предусмотрено лицензирование деятельности лизинговых компаний. В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 24 декабря 1994 г. №1418 "О лицензировании отдельных видов деятельности" Министерство экономики РФ разработало Положение о лицензировании деятельности лизинговых компаний, которое утверждено Постановлением Правительства Российской Федерации от 26 февраля 1996 г. №167. Этим Положением предусмотрена выдача Министерством экономики Российской Федерации лицензий лизинговым компаниям и другим организациям на срок до 5 лет.
Известно, что западные лизинговые компании высказывали негативное мнение о необходимости лицензирования компаний-нерезидентов. Поэтому в настоящее время предусмотрена уведомительная практика, которая заключается в следующем: лизингополучатель обязан в месячный срок уведомить комиссию, что он заключил лизинговый договор с компанией-нерезидентом.
Такой шаг связан с желанием создать благоприятные условия для привлечения западных инвестиций. Ну а если у лизинговой компании-нерезидента бизнес в России будет развиваться успешно и она решит открыть у нас филиал или дочернюю компанию, то тогда уже ей придется пройти лицензирование.
В перспективе, в процессе развития лизинговой деятельности и роста числа лизинговых компаний, Минэкономики России предполагает делегировать право лицензирования подобной деятельности исполнительным органам власти субъектов Российской Федерации. Однако при этом следует иметь в виду, что компании, получившие региональные лицензии, смогут вести лизинговую деятельность только в этом регионе.
Стоит также отметить, что ни банкам, ни компаниям, занимающимся оперативным лизингом, получать лицензию не надо.
Лизинг в период становления и развития нуждается в государственной поддержке, необходимость которой обусловлена экономической ситуацией в стране - инфляцией, высокими ставками рефинансирования, низкой платежеспособностью потенциальных лизингополучателей. "Федеральной программой развития лизинга в Российской Федерации на 1996-2000 гг. " предусматривается инвестирование за счет государственного бюджета около 8 трлн. руб. , а также привлечение капитальных вложений за счет негосударственных источников инвестирования до 30 трлн. руб. При этом как правило, государственная поддержка (в размере 20-50% от стоимости проекта) будет осуществляться на конкурсной основе среди коммерческих инновационно-инвестиционных проектов с использованием лизинга.
