Наибольший экономический ущерб наносили ограничения международной торговли и платежей по международным сделкам, которые проистекали из попыток государств сократить импорт и сохранить совокупный спрос в стране. Введенный США в 1930 г. тариф Смута-Холи оказал разрушительное воздействие на занятость за границей. В ответ зарубежные страны ограничивали розничную торговлю и принимали преференциальные торговые соглашения.(8)
Неопределенность в отношении политики государства вела к резким колебаниям резервов у стран с фиксированным валютным курсом и резким колебаниям валютных курсов у стран с плавающим курсом. Чтобы ограничить такое воздействие валютного рынка, многие страны запрещали сделки по счету движения частного капитала. Для распределения ограниченных резервов иностранной валюты между альтернативными способами использования некоторые государства применяли также административные методы или манипуляцию валютным курсом. Торговые барьеры и дефляция в промышленных странах Европы и Америки, особенно латиноамериканских государств, у которых исчезал экспортный рынок, вели к широкому распространению отказа от выплаты международных долгов.
Обесценение валюты подобно тарифной политики называется политикой «разоряй соседа», если она приносит выгоду собственной стране лишь потому, что ухудшает экономическую ситуацию за границей. Во время охватившей весь мир Депрессии политика «разоряй соседа» неизбежно осложняла международные отношения и часто ухудшала положение всех стран.
Серьезные потрясения на мировых ранках продолжались до начала в 1939 г. Второй мировой войны, несмотря на ограниченные шаги в направлении международного экономического сотрудничества, предпринятые в конце 1930-х гг. Накануне Вели Серьезные потрясения на мировых ранках продолжались до начала в 1939 г. Второй мировой войны, несмотря на ограниченные шаги в направлении международного экономического сотрудничества, предпринятые в конце 1930-х гг. Накануне Великой депрессии многие страны сделали выбор между внешним и внутренним равновесием, сократив торговые связи с остальным миром и исключив государственным декретом возможность сколько-нибудь существенного внешнего дисбаланса. Однако такой путь, уменьшавший выгоды от торговли, навязывал высокие издержки мировой экономике и способствовал тому, что выход из Депрессии был медленным и к 1939 г. во многих странах так и не закончился. Все страны могли бы выиграть от более свободной международной торговли, если бы международное сотрудничество помогло каждой из них поддерживать внешнее равновесие и финансовую стабильность, не поступаясь внутренним целям.
4. Финансовая система постреволюционной России
В годы гражданской войны торговля как таковая была ликвидирована и заменена планомерным распределением продуктов в общегосударственном масштабе. Снабжение гражданского населения велось через потребительскую кооперацию.
При разрушенном хозяйстве, в условиях войны у государства не могло быть солидных источников доходов. Производство падало, сократилась сумма производимых материальных ценностей. Несмотря на экспроприацию денежных накоплений, расходы государства были несоизмеримо выше доходов. Громадных средств требовала война. Кроме того, впервые в истории началось государственное финансирование промышленности, которая не давала доходов. Расходов требовало и содержание государственного аппарата. Дефицит государственного бюджета, который в 1920 г. превысил 3 млн. руб., пришлось покрывать только за счет эмиссии бумажных денег. Ввиду огромного роста денежной массы к концу 1920 г. покупательная способность бумажного рубля упала в 13000 раз по сравнению с 1913 г. (9)
В 1920 г. был выпущен почти триллион рублей бумажных денег, а реальный доход от такой колоссальной эмиссии составлял всего 144 млн. золотых рублей. Процесс колоссального роста эмиссии бумажных денег привел страну к сильнейшей инфляции. В условиях глубокой натурализации хозяйства деньги фактически перестали служить средством учета и контроля над соотношением труда и потребления. Денежные функции стали выполнять тогда особо дефицитные товары - хлеб, соль, керосин, ситец. Поэтому кредитно-банковская система оказалась ненужной. В связи с этим в январе
1920 г. Народный (государственный) банк был упразднен.
Восстановление хозяйства, проведение новой экономической политики создало благоприятные условия для урегулирования финансовой проблемы. Хозрасчетные предприятия, не требовавшие бюджетных государственных расходов, отчисляли государству часть прибылей. Возродившаяся внешняя торговля начала пополнять золотой запас и с 1921 г. снова начал функционировать Государственный банк. В 1921-1923 гг. была создана советская кредитная система. Вслед за Госбанком были учреждены: Торгово-промышленный банк для финансирования промышленности, Электробанк специально для кредитования электрификации, Российский коммерческий банк (с 1924 г. - Внешторгбанк) для финансирования внешней торговли, Центральный банк коммунального хозяйства и жилищного строительства (Цекомбанк СССР), Центр Восстановление хозяйства, проведение новой экономической политики создало благоприятные условия для урегулирования финансовой проблемы. Хозрасчетные предприятия, не требовавшие бюджетных государственных расходов, отчисляли государству часть прибылей. Возродившаяся внешняя торговля начала пополнять золотой запас и с 1921 г. снова начал функционировать Государственный банк. В 1921-1923 гг. была создана советская кредитная система. Вслед за Госбанком были учреждены: Торгово-промышленный банк для финансирования промышленности, Электробанк специально для кредитования электрификации, Российский коммерческий банк (с 1924 г. - Внешторгбанк) для финансирования внешней торговли, Центральный банк коммунального хозяйства и жилищного строительства (Цекомбанк СССР), Центральный сельскохозяйственный банк.
Первым практическим шагом к стабилизации рубля явилось проведение двух деноминаций* денежных знаков. В 1922 г. были выпущены государственные знаки РСФСР
так называемые совзнаки. Один рубль новых денежных знаков соответствовал 10 тыс. прежних рублей. Вторая деноминация была проведена в 1923 г. Один рубль образца 1923 г. равнялся 1 млн. прежних рублей и 100 рублей образца 1922 г. Были выпущены десятирублевые банкноты - «червонцы», приравненные к 1 золотнику 78,24 доли чистого золота (т. е. приравненные к старой десятирублевой золотой монете). Червонцы, в отличии от прежних денежных знаков, выпускались не для покрытия бюджетного дефицита, а для обеспечения нужд нормального хозяйственного оборота, для обслуживания только клиентуры банка. Устойчивость червонца обеспечивалась Государственным банком на 25% драгоценными металлами и устойчивой иностранной валютой и на 75% - легко реализуемыми товарами, векселями и другими обязательствами. В течение 1923 г. и первого квартала 1924 г. в обращении находились как устойчивые чер-
*Деноминация - изменение нарицательной стоимости денежных знаков с обменом по определенному
соотношению старых денежных знаков на новые денежные единицы.
вонцы, так и падающие в своей покупательной способности прежние денежные знаки. В этот период происходил процесс постепенного вытеснения последних и усиления роли червонца.
Укреплению государственных финансов, ликвидации бюджетного дефицита и оздоровлению всей системы денежного обращения способствовали мероприятия, связанные с выпуском первых государственных займов (первый заем в денежной форме был выпущен в октябре 1922г.), организацией государственных трудовых сберегательных касс, достижением в 1923/24 г. активного баланса внешней торговли.
Однако параллельное хождение червонца и денежных знаков прежних выпусков отрицательно влияло на хозяйственную жизнь страны. Необходимо было завершить денежную реформу. Это было сделано в 1924 г. в обращение были выпущены казначейские билеты достоинством в 1, 3, 5 руб. Отношение между казначейскими билетами и червонцами было основано на твердом паритете: 1 червонец равен 10 руб. в казначейских билетах. Выпуск денежных знаков старого образца был прекращен, а находящиеся подлежали изъятию путем выкупа их по курсу 1 руб. казначейских билетов за 50000 руб. денежных знаков образца 1923 г. Обмен прекращался с 30 апреля 1924 г.
Червонец свободно обменивался во всех странах на золото, был достаточно крепкой валютой и высоко ценился на моровом рынке. Однако в 1926 г., когда был запрещен вывоз национальной валюты за пределы СССР и СССР отказался от своих внешних долгов, хождение червонца на мировом рынке прекратилось. Мировой валютный рынок оказывал, конечно, влияние на внутренний валютный рынок СССР (внешняя торговля велась), но это влияние было косвенным.
Заключение
Охарактеризовать состояние международного валютного рынка в 20-х годах можно всего двумя словами: нехватка золота. И это действительно так: несмотря на то, что количество зо Охарактеризовать состояние международного валютного рынка в 20-х годах можно всего двумя словами: нехватка золота. И это действительно так: несмотря на то, что количество золота в мире в то время было почти в 2 раза больше, чем в 1913 году, потребности стран возросли еще сильнее. Резко усилилась неравномерность распределения золотых запасов (2/3 всего золота находились в двух странах - США и Франции). Но наиболее важно другое: предвоенный капитализм уже не мог существовать, исчезла эпоха сравнительной стабильности, международного доверия. Послевоенный золотой стандарт был лишь неким подобием довоенного. Действовало несколько его разновидностей, суть которых заключалась в почти полном изъятии золота из внутреннего обращения и концентрации его в руках государства как мировых денег, как средства платежа на международном рынке. Но эта система существовала всего несколько лет: мир стол на пороге глубочайшего экономического кризиса.
Отход от золотого стандарта в разных странах осуществлялся по-разному, но был общий важный экономический результат, заключавшийся в том, что твердые соотношения м/д валютами перестали существовать и валюты перешли на плавающие курсы. Как только страна отходила от золота, курс ее валюты резко снижался, но это давало серьезные преимущества в конкурентной борьбе за рынки. Золото полностью было изъято из внутреннего обращения, изменился и механизм его международного движения. Теперь золото могло переходить только из хранилища одного центрального банка в другое. Впрочем, в предвоенные годы путь у него был один - в США.
Используемая литература
1. Алмазова О. Л. «Золото и валюта: прошлое и настоящее»
М, «Финансы и статистика», 1988 г.
2. Аникин А. В. «Золото: международный экономический аспект»
М, «Международные отношения», 1989 г.
3. Кругман П. Р. «Международная экономика: теория и политика»
М, МГУ, «ЮНИТИ», 1997 г.
4. Чунтулов В. Т., Кравцова Н. С. «Экономическая история СССР»
М, «Высшая школа», 1987 г.
Примечания
(1) Кругман П. Р. «Международная экономика», М, 1997г., стр. 536
(2) Алмазова О. Л. «Золото и валюта: прошлое и настоящее», М, 1988, стр. 30
(3) Там же, стр. 32
(4) Там же, стр. 33
(5) Кругман П. Р. «Международная экономика», стр. 538
(6) Алмазова О. Л. «Золото и валюта: прошлое и настоящее», стр. 37
(7) Там же, стр. 39
(8) Кругман П. Р. «Международная экономика», стр. 539
(9) Чунтулов В. Т. «Экономическая история СССР», М, 1987 г., стр. 171
Содержание
стр.
Регулирование режима валютных курсов.Выбор вариантов режима обменных курсов зависит от двух факторов:
1)- экономического потенциала страны, положения ее на мировой арене и причастности к категории развитости;
2) - временного промежутка в рамках данной страны. Варианты режимов обменных курсов ранжируются в зависимости от степени участия правительства данной страны:
·- курс определяется правительством страны;
·- имеет место вмешательство правительства в установление режима;
·- обусловливается полным отсутствием вмешательства правительства, а режим курса определяется рынком.
Первый вариант предусматривает меры в отношении одной иностранной валюты или одновременно нескольких валют. Вмешательство правительства обусловливает так называемую "ползающую зацепку" курса, когда правительство проводит меры по девальвации, сравнивая разницу в темпах инфляции с приоритетными торговыми партнерами страны. Может получить реализацию и "грязное плавание" курса, когда правительство с учетом приоритетов страны произвольно манипулирует плавающим курсом.
Третий вариант отражает ситуацию, когда валюта страны свободно определяется рынком с учетом спроса и предложения валют.
Каждый из названных режимов обменного курса имеет определенные имущества и недостатки, которые мы и рассмотрим.
Режим фиксированного курсаимеет следующие преимущества:
·количественная определенность (способствует торговле и стимулированию потока капитала);
·усиливает повышенное доверие к валютной финансовой политике, вызванное необходимостью приближения процентных ставок к ставкам экономики валюты зацепления, а также необходимостью контроля за ростом кредитования и правительственных расходов для предотвращения подрыва обменного курса инфляцией.
Наряду с этим преимущество фиксируемого курса проявляется в сдерживании инфляции. Высокое доверие к валютно-финансовой политике смягчает инфляционные ожидания на рынке труда и финансовых рынках. Однако данный режим не лишен и недостатков.
Страна не способна противостоять определенным экономическим шокам в результате потери экспортных рынков и недостаточности валютных резервов для поддержки фиксируемого курса. Как правило, эти явления сопровождаются резким снижением внутренних цен, которые предопределяют спад производства и рост армии безработных. При установлении режима фиксированного курса возникает проблема в отношении уточнения количества валют, но в случае "зацепления за одну валюту" данная страна характеризуется следующим: эта политика удобна для понимания всеми компаниями на всех финансовых рынках страны; значительно сокращается возможность правительственного манипулирования курсами; уменьшается риск обменного курса в торговле, поскольку операции, проведенные в одной валюте, благоприятны для крупного торгового партнера; колебание курса одной валюты предопределяет колебание курса внутренней валюты по отношению ко всем функционирующим. В отличие от этого политика фиксируемого курса с "зацеплением за корзину валют" характеризуется следующими параметрами: иностранные инвесторы тяжелее воспринимают данную политику, предполагая, что власти манипулируют валютами, так как состав корзины валют широко не известен. Как правило, в таких случаях иностранные партнеры предполагают возможность девальвации; данная политика устраняет риск повышения стоимости единственной валюты, что наиболее благоприятно в отношении регулирования сделок со всеми торговыми партнерами страны. Однако повышение стоимости валюты ведет к уменьшению экспорта, росту импорта и тем самым ухудшает платежный баланс страны.
К другим преимуществам данного режима можно отнести то, что колебание курса валют значительно меньше, если все валюты корзины взвешены одинаково относительно своих зацепляемых обменных курсов.
Плавающий режим обменных курсов.Валютная финансовая политика страны формируется в определенной степени самостоятельно в условиях использования свободноплавающего режима. Данный курс позволяет поддерживать конкурентоспособность и быстро адаптируется к внешним импульсам и шокам, а самое главное - правительство страны освобождается от функции определения подходящего курса. Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменного курса не лишен недостатков: если валютный рынок характеризуется незначительной емкостью, то при данном режиме несколько крупных сделок могут подорвать существующее состояние; данный режим может обеспечить эффективность валютной политики при регулировании со стороны государства, а также принятии валютно-финансовыхфискальных мер; следует признать непривлекательность для иностранных инвесторов и торговых партнеров условий неопределенности при данном режиме; существует угроза правительственного манипулирования ("грязное плавание"), что подрывает доверие субъектов рынка; если страна имеет наличие крупных спекулятивных потоков капитала, то определение обменных курсов в значительной степени ограничивает валютно-финансовую независимость.
Использование данного режима наиболее эффективно в условиях слабой развитости международных коммерческих связей, т.е., когда состояние производства не находится в большой зависимости от внешней торговли.
Для введения плавающих валютных курсов главенствующими условиями являются наличие развитого финансового рынка, степень интегрированности с мировой системой, взаимозаменяемость национальных и иностранных денежных активов, а также степень развитости финансового посредничества. Тем не менее, несмотря на отсутствие данных факторов, многие государства перешли на режим плавающих курсов. Причинами этого являются неуравновешенность платежных балансов, незначительность объемов официальных валютных резервов для поддержки фиксируемых курсов, желание блокировать "черные" валютные рынки. Первыми на данный режим преимущественно перешли промышленно развитые государства, а затем и развивающиеся.
·Однако ввод плавающих курсив национальных валют происходил в рамках стабилизационных программ МВФ и при наличии технической помощи. Это вызывало необходимость проведения комплекса экономических мер, таких, как структурная перестройка экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения спроса и т.д. В условиях же отсутствия этих предпосылок многие государства используют режим сочетания фиксируемых и плавающих курсов.
Валютная интервенция.Одним из методов регулирования валютных курсов являются операции, вмешательства центрального банка в функционирование валютного курса в целях воздействия на курс национальной валюты. В этом случае, если на валютном рынке предложение иностранной валюты избыточно, то центральные банки осуществляют ее скупку и продают, когда произошло снижение предложения иностранной валюты. При этом центральный банк уравновешивает спрос и предложение на иностранную валюту и ограничивает пределы колебания ее курса.
Эта форма валютной политики осуществляется центральным банком одной страны или банками нескольких государств. Для примера можно привести европейскую валютную систему. Так, центральные банки европейской системы с помощью валютной интервенции поддерживают курсы своих валют в определенных границах. При осуществлении валютной интервенции необходимо определиться с выбором валюты, что зависит от места данной валюты в международной валютной системе, цели интервенции и сложившейся институциональной среды. Большинство центральных банков определяет порядок валютных интервенций на межбанковском рынке напрямую через дилеров, брокеров, при этом информация может быть конфиденциальной.
Следует признать, что применение валютных интервенций имеет определенные ограничения, что обусловливается размерами официальных валютных резервов. Соответственно в условиях недостаточности объемов валютных резервов многие государства прибегают к использованию валютных ограничений.
Валютные ограничения.Ими являются меры и правила, которые установлены государством в законодательном или административном порядке. Условием применения является хронический и крупный дефицит платежных балансов для сбалансированности внешних платежей и поступлений. Разновидностей валютных ограничений существует много - от определенных пределов до 100% требований продажи экспортной выручки центральному банку по официальному курсу. Применение может получить и практика лицензирования продажи иностранной валюты импортерам, а также формы запретов на ввоз или вывоз валютных ценностей без специальных разрешений. Ограничения распространяются на права физических лиц, на владение и распоряжение валютой. В случаях необходимости регулирования иностранных инвестиций, трансферта прибыли, внешних займов и кредитов в ряде стран устанавливаются определенные ограничения. Некоторые страны обязуют заемщика депонировать часть иностранных кредитов на специальные счета в центральном банке, при этом в зависимости от назначения этих кредитов транжируется диапазон депозитов.
Девальвация и ревальвация валют.Многие страны, развивая международные экономические отношения с внешним миром, испытывают различную степень инфляции в разных странах. При этом, если используется режим фиксируемых валютных курсов, то центральные банки ощущают необходимость пересмотра официальных курсов своих национальных валют, поскольку реальные курсы, обусловленные покупательной силой валют, значительно отклоняются от официального курса. Как правило, курсы валют, обесценение которых не существенно, реально повышаются; валюты, обесценение которых происходит быстрыми темпами, по сравнению с официальным курсом резко снижаются. В такой ситуации созревает необходимость корректирующих операций в отношении валютного курса, т.е. девальвировать или ревальвировать.
Глава VI. Валютная политика отдельных стран
Валютная политика латиноамериканских государств.Реформирование внешней и внутренней политики Чили представляет собой смену зачастую полярных парадигм. В процессе осуществления валютной политики можно отметить ту или иную методику использования разных инструментов на том или ином историческом промежутке времени. Так, один из этапов реформы сопровождался изменением ориентиров в экономической политике, поскольку заниженный обменный курс чилийского песо наряду с высокими процентными ставками и либерализацией внешней торговли вызвал массовое банкротство предпринимателей. В такой ситуации правительство Чили использует тактические приемы валютной политики, рассчитанные на краткосрочные периоды, т.е. лишь девальвацию. Понимая необходимость предотвращения новой волны банкротств, оно объектом своего контроля определило и финансовое состояние коммерческих банков. Протекционистский режим в основных экспортопроизводящих отраслях нормализует состояние внешнеторгового платежного баланса.
С точки зрения овладения методами валютной политики, интерес представляют для нас стратегические и тактические подходы политики Бразилии. Практика хозяйствования Бразилии отмечает последовательное осуществление антиинфляционных программ. Ставку на инфляционные методы финансирования правительство вынуждено было сделать из-за нехватки ресурсов. Темпы инфляции в 1970 году выражались двухзначными цифрами, но в 1989 году инфляция вышла из под контроля и уровень ее достиг 1763%. Внешние долги 1980-1990 годов выросли в два с лишним раза, а ежегодный платеж поглощал 33% экспортных доходов страны. В 1986 году в целях преодоления инфляции и упорядочения финансов страны была введена новая денежная единица и установлен твердый ее курс к доллару США. Такое финансовое положение страны требовало сокращения социальных расходов и фиксации различных цен. Следует признать, что это позволило на непродолжительный период времени обуздать темпы инфляции. Кроме вышеназванных факторов, а также и таких, как снижение банковских процентных ставок, вынудило население резко увеличить свой потребительский спрос, что и дало толчок к импульсу роста производства. Валютная реформа упразднила официальный фиксированный курс и политику минидевальвации. В конечном счете была создана конкурентоспособная экономика, позволившая новой Бразилии войти в мир как жизнеспособный субъект международных отношений и получившая название "бразильское чудо".
Валютная политика развитых стран.Признание Вашингтоном в 1971 году запрета на размен долларов на золото окончательно подтвердило его непригодность как мировой валюты. А тем временем мировое хозяйство постепенно переходило к плавающим валютным курсам. Таким образом, второй этап валютной политики на мировой арене противоположную ситуацию обеспечил Японии и Западной Европе, накопившим к тому времени активы торгового, платежного, инвестиционного баланса. Следует признать, что к концу 60-х годов страны Западной Европы из-за нестабильности доллара испытывали неудобства, что заставляло их не раз девальвировать или ревальвировать свою валюту. Этим и объясняется создание экономического и валютного союза (ВС) с собственной европейской валютой (ЭКЮ), которая используется в расчетах между его участниками. Перед ЭКЮ ставится задача превращения ее в реальное, платежное, резервное средство, свободно конвертируемое с основными валютами.
Стабилизация положения Японии позволила ей укрепить независимость цены от внешних факторов и обеспечить себе место как самого крупного международного кредитора. Но с вступлением мирового финансового хозяйства на новый этап (1980-1985 гг.) в определенной мере вновь изменился баланс сил в пользу США. За 5 лет по отношению к корзине десяти основных валют он повысился на 60%. Падение спроса и мировых цен на нефть при росте импорта стран ОПЕК превратило страны в получателей долларовых займов. В этот период США резко увеличивают банковские учетные и процентные ставки, и это сделало кредитный рынок США одним из привлекательных рынков. Соединенные штаты Америки используют и другие рычаги, для чего в целях снижения темпов инфляции неоднократно поднимают учетную ставку центрального банка, которая ведет к повышению процентных ставок коммерческих банков, а в 1984 году отменяют 30%-ный налог на доходы иностранных владельцев американских ценных бумаг.
