1
1
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра экономической теории
Курсовая работа
по дисциплине: «Экономическая теория»
на тему: «Валютные биржи»
Выполнил: студент группы МП-021
Офицеров Борис
Руководитель: Школьник И.В.
Воронеж 2003
Замечания руководителя
Содержание
Введение…………………………………………………………………………………4
1 Валютный курс и операции с иностранной валютой
1.1 Валютный курс и факторы, на него влияющие………………………………….5
1.2 Валютные операции……………………………………………………………...13
1.2.1Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой……………..14
1.2.2. Валютные операции «СПОТ»………………………………………….15
1.2.3. Валютные операции «СВОП»…………………………………………15
1.3 Валютный курс в России……………………………………….………………...16
2 Государственное регулирование валютно-кредитных отношений
2.1 Формы и методы валютной политики…………………………………………..17
2.2 Валютное регулирование и валютный контроль в РФ…………………………20
3 “Чёрный вторник”…………………………………………………………………….26
4 17 августа 1998 г………………………………………………………………………27
Список использованной литературы……………………………………………….....34
Введение
Впервые термин «валютная биржа» я услышал 11 октября 1994 года из уст своего отца. «Чёрный вторник» стал роковым днём для большей части населения России. Люди теряли свои деньги, за считанные часы исчезали средства, накопленные за годы работы, службы, труда… Паническая скупка долларов привела к ещё большему обесценению национальной валюты. И что самое интересное, никто из ведущих экономистов страны не смог предсказать того, что произошло! А ведь это было вовсе не случайностью. «Чёрный вторник» имел свои причины, на которые мы должны были обратить внимание.
Я считаю, что слежение за изменениями курсов валют на валютных биржах, верная трактовка этих изменений – вот залог правильного прогнозирования событий на рынке валюты.
Впервые тему валютных бирж я затронул ещё в 10-ом классе школы на свободном экономическом семинаре. С тех пор накопилось ещё некоторое количество материала из разных источников, и я решил, что обладаю достаточным багажом знаний по данной теме, чтобы выбрать её темой курсовой работы. Основное внимание в моей работе обращено на факторы, влияющие на курс валюты, так как именно этот вопрос был мне наиболее интересен.
Я думаю, что в будущем вплотную столкнусь с механизмом действия валютных бирж, а так как это очень серьёзный экономический институт, то не хотелось бы стать жертвой собственной ошибки.
1. Валютный курс и операции с иностранной валютой.
1.1 Валютный курс и факторы, на него влияющие.
Валютный курс- ”цена” денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.
В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.
Процесс формирования валютного курса можно разделить на два основных этапа:
• формирование реального валютного курса, который отражает реальную стоимость национальной валюты (по аналогии с себестоимостью товара);
• формирование рыночного валютного курса, который отражает цену национальной валюты, образующуюся на основе реального валютного курса под действием рыночного спроса и предложения (по аналогии с ценой товара).
Эти этапы характерны как для относительно стабильно экономики, так и для экономики, находящейся в кризисе.
Количество факторов, носящих экономический, политический, структурный, правовой или психологический характер и прямо или косвенно влияющих на динамику валютного курса рубля, достигает нескольких десятков. Haболее важными из них, на наш взгляд, являются: торговый баланс, национальный доход, величина денежной массы, учетные ставки, ожидаемые темпы инфляции, вид государственного регулирования.
В целом же указанные факторы можно разделить на следующие группы:
1.1.1Факторы, непосредственно определяющие динамику валютного курса, т.е. непосредственно связанные с процессом международного экономического обмена:
1) валовой национальный продукт (ВНП) обеих стран, участвующих в международном обмене;
ВНП представляет собой стоимость всех произведенных товаров и услуг, которые были изготовлены народным хозяйством данной страны в течение одного года. Так как национальные рынки - часть международного рынка, то изменение величины ВНП в одной или обеих странах приведет, с одной стороны, к увеличению (уменьшению) предложения товаров и услуг как на внутреннем, так и на внешнем рынке, а с другой стороны, к увеличению (уменьшению) потребительского спроса.
В стоимость ВНП не включаются:
§Государственные трансфертные платежи, которые состоят из выплат пенсий, пособий, стипендий, социального страхования и других подобных выплат, которые не сопровождаются созданием какого-либо продукта, а являются формой перераспределения имеющихся финансовых ресурсов.
§Купля-продажа ценных бумаг на фондовом рынке.
§Перепродажа подержанных товаров.
Эти операции, которые проводятся на национальном рынке, относятся к непроизводственным сделкам и в объём ВНП не включаются. Исключив из структуры ВНП все показатели, которые искусственно завышали бы его значение можно перейти к проблеме подсчёта ВНП. Существует 2 пути подсчёта – по доходам и по расходам. Как и в бухгалтерском балансе, в системе национальных счетов расходная часть должна равняться доходной.
При подсчёте по расходам учитываются:
§Потребительские расходы домашних хозяйств, которые включают покупку продуктов питания, одежды, оплату жилья, различных услуг, расходы на отпуск и т.д. (С)
§Инвестиционные расходы фирм и предприятий, то есть их затраты на приобретение машин, оборудования, сырья, строительство и т.д. (J)
§Государственные закупки товаров и услуг, государственные инвестиционные расходы. (Q)
§Сальдо внешнеэкономического баланса, то есть разница между экспортом и импортом. Если объём экспорта больше объёма импорта, то сальдо положительное. (Xв).
ВНП, рассчитанный по доходам, включает:
§Доходы населения в виде заработной платы, которые идут на потребление и сбережения (C+S).
§Доходы в виде ренты или арендной платы (R).
§Проценты по сбережениям (Z).
§Налоги на предпринимательскую деятельность, так как эти средства изымаются у фирм и переходят в доход государства (T).
§Амортизация, которая из доходов фирмы поступает обратно в процесс производства на возмещение потреблённых средств производства (A).
Таким образом, из сказанного выше следует:
C + J + Q + Xв = (C + S) + R + Z + T + A
На показатель ВНП большое влияние оказывает изменение уровня цен. Различают номинальный и реальный ВНП.
Номинальный ВНП отражает физический объём произведённых товаров и услуг в текущих ценах нынешнего года.
Реальный ВНП – это номинальный ВНП, скорректированный с учётом изменения цен и выраженный в ценах базового года (принятого за точку отсчёта).
2) платежный баланс;
На формирование валютного курса кроме рассмотренных факторов оказывают влияние два показателя: торговый баланс, являющийся нетто-соотношением экспорт и импортных операций, и баланс расчета по текущим операциям, то есть баланс экспортно-импортных расчетов операциям с товарами, услугами и финансами. Дефицит торгового (или текущего) баланса означает превышение спроса на иностранные товары, услуги или финансы, Он приводит к падению национальной валюты. Однако характер влияния торгового баланса на валютный курс может быть различным в зависимости от ситуаций в разных государствах. -
Так, рассматривая страны, валюта которых является резервной, в частности США, необходимо иметь в виду, что дефицит платежного баланса может определяться потребностью иностранных государств увеличить свои валютные резервы или расширить международную торговлю. Такая ситуация имела место в начале 80-х гг., когда при увеличении дефицита торгового баланса наблюдался стабильный рост курса доллара, связанный с ростом мировой экономики.
Платёжный баланс можно рассчитать по формуле:
Платежный баланс = торговый баланс + баланс движения капитала.
3) внутреннее и внешнее предложение денег;
Денежная масса как категория имеет определенную структуру, в которую входят (по мере убывания их ликвидности)
МО = наличные деньги;
Ml = МО + депозиты населения и предприятий в коммерческих банках; депозиты населения в сбербанках до востребования; средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, организаций и граждан;
М2 = Ml + срочные вклады в сбербанках;
МЗ = М2 + депозитные сертификаты банков, облигации Госзайма.
Понятие денежной массы, используемой в расчетам валютных курсов, входит в М2.
Величина денежной массы напрямую связана с изменениями валютного курса. При ужесточении денежной политики государства происходит сокращение денежной м;. в стране, что приводит к падению цен и удорожанию национальной валюты. Так, сокращение денежной массы на 1% приведет к удорожанию валютного курса на 1%. Как и в случае с ВНП, в реальной экономике существует множество факторов, оказывающих влияние на денежную массу, а промежуток времени между изменением денежной массы и последующим за этим изменением валютного курса, как уже говорилось, называется временным лагом. Так и для ВНП, зависимость валютного курса от денежной массы будет тем более жесткая, чем больший промежуток времени рассматривается.
4) процентные ставки.
Показателем доходности капитала в разных странах являются учетные процентные ставки (то есть ставки которые применяют центральные банки в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтам по учету краткосрочных государственных обязательств прежде всего казначейских векселей) и переучету коммерческие векселей. Однако поскольку в разных странах имеются различные темпы инфляции, то для корректного определения доходности вычисляются реальные процентные ставки с учетом "эффекта Фишера".
"Эффект Фишера" следующим образом связывает номинальные процентные ставки (i), реальные процентные ставки (i реал.) и инфляцию (т):
i реал. = (1 + i ) (1 + т) - 1 .
Например, в США номинальная процентная ставка составляет 9,5%, инфляция - 4%, в России - соответственна 18 и 17%. С учетом "эффекта Фишера" реальные процентные ставки будут равны:
для США:
i реал. = (1 + i)/(i + т) - 1 = 1,095/1,04 - 1 = 5,288%,
для России:
i peaл. = (1 + i)/(i + т) - 1 = 1,18/1,17 - 1 = 0,855%
Таким образом, при наличии твердой гарантии возврата капитала и процента свободные капиталы будут вложены в ту страну, где реальная процентная ставка выше и следовательно, можно получить более высокий доход, те есть привлекательность и стоимость данной валюты повышается. ~
На наш взгляд, зависимость валютного курса от реальных процентных ставок определяется объемами и степенью свободы капиталов, а также надежностью новых активом по сравнению со старыми и наличием перспектив изменения процентных ставок по ним. Степень свободы капиталов определяют время, необходимое для продажи имеющихся активов, и наличие спроса на эти активы на рынке Поэтому можно сделать вывод, что в краткосрочном периоде изменения в процентных ставках (с учетом риска способствуют мобильности абсолютно свободных капитала и лишь при сохранении тенденций на длительный период происходит движение ранее "связанных капиталов" .
Например, если ваш капитал вложен в сталелитейную промышленность Великобритании и вы имеете реальный доход на него в размере 5%, а реальная ставка процента в США составляет 10%, то наиболее разумным действием, на первый взгляд, будет перевод капитала из сталелитейной промышленности Великобритании в США. Однако это возможно лишь при выполнении нескольких условий: наличие покупателя, готового разместить свой капитал в сталелитейное производство Великобритании, невзирая на возможность размещения его под 10% в США; перевод капитала в относительно короткий срок; наличие уверенности в том, что величина реальной ставки по вновь приобретенным активам не снизится ниже реального процента дохода от сталелитейного производства. Таким образом, выигрыш от данной операции может оказаться не столь очевидным, более того, вы можете проиграть.
В идеальном случае (на рынке чистой конкуренции) доходность капитала у всех участников одинаковая, поэтому владелец свободного капитала должен получить одинаковую прибыль как от перевода капитала в США, допустим, под 10%, так и от вложения в сталелитейную промышленность Великобритании с реальным доходом 5%, но с условиями продажи, компенсирующими недополучение в размере еще 5%.
Указанные факторы можно квалифицировать как образующие факторы.
1.1.2.Факторы, действие которых влияет на изменение образующих факторов и оказывает тем самым регулирующее воздействие на механизм установления валютного
курса.
Их можно разделить на факторы государственного регулирования и структурные факторы.
В странах, на экономику которых международная торговля оказывает значительное влияние, для поддержания стабильности и развития экономики применяется государственное регулирование национальных валютных рынков. Связано это, прежде всего, с тем, что валютный курс, сформированный под влиянием множества экономических, политических, психологических и иных факторов, в свою очередь, оказывает влияние на их формирование.
Если в силу ряда причин в стране нарушено экономическое равновесие, то падение национальной валюты будет приводить к обострению экономической ситуации, что, в свою очередь, вызовет еще большее падение национальной валюты, то есть будет образован замкнутый круг. Одной из мер по исправлению подобной ситуации и является введение государственного регулирования национальным валютных рынков. Рассмотрим подробнее некоторые составляющие государственного регулирования:
1) Налоги;
С организационно-правовой стороны налог это – обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежавших им на праве собственности, хозяйственного ведения средств или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований, поступающих в бюджетный фонд в определенных законом размерах и установленные сроки.
Совокупность разных видов налогов, в построении и методах исчисления которых реализуются определенные принципы, образуют налоговую систему страны.
Целью налоговой политики государства является регулирование накопления капитала в руках населения. Как следствие, стимулируется скорость обращения денег. Кроме того, налоги составляют долю государственного бюджета, если они взимаются в установленном объёме, то государство получает возможность справляться с такими проблемами, как поддержка необходимых реформ, безработица, социальные кризисы в обществе.
2) Квоты;
Введение квот на импорт, как и введение пошлин имеет целью защиту местных производителей от иностранных конкурентов и гарантирует им определенное место на рынке. Для российского рынка квотирование некоторые видов импортной продукции, с одной стороны, необходимо, так как отечественные аналоги неконкурентоспособны с другой стороны, наличие импортных квот, как правила уменьшает объем ВНП.
Введение квот на экспорт обусловлено попытками предупредить истощение природных ресурсов, стремлением насытить внутренний рынок, повысить цены на экспорт (пои ограничении поставок товара на внешний рынок его цена повышается). Для отечественного рынка введение экспортных квот означает увеличение ВНП.
3) Пошлины;
Пошлины (один из видов налоговых платежей) налагаются как на ввозимые, так и на вывозимые товары. Пошлины на ввозимые товары применяются прежде всей в качестве защиты местных производителей аналогично! продукции от иностранных конкурентов. Кроме этого, пошлины защищают доходы работников и служащих, заняты! на этом производстве, а также доходы производителей поставляющих данному производству сырье и материалы
Вместе с тем введение высоких пошлин лишает покупателей более дешевых и качественных товаров и не стимулирует повышения качества аналогичной отечественной продукции.
В отдельных случаях, когда экономика страны находится в глубоком упадке, пошлины перестают использоваться в качестве защиты интересов местных производителей и становятся статьей дохода государства.
4) Кредитная и эмиссионная политика;
Кредитная политика государства должна обеспечивать оптимальное соотношение инвестиций и ВНП, что является необходимым условием стабильного роста ВНП. Если происходит нарушение пропорций и доля инвестиций в ВНП снижается, это приводит к снижению ВНП.
Важным инструментом кредитно-денежной политики государства является денежная эмиссия, которая, как правило, производится для покрытия возникшего дефицита государственного бюджета. В результате проведения эмиссии появляется избыток денежной массы, не имеющей товарного покрытия, что приводит, в свою очередь, к росту цен и усилению инфляции (эмиссия выступает в данном случае в качестве инструмента перераспределения дефицита государственного бюджета между всеми владельцами национальной валюты посредством инфляционного налога). Подобная политика негативно отражается не только на формировании валютного курса, но и на экономике в целом. Для корректного расчета валютного курса необходимо учитывать влияние инфляции на факторы, определяющие валютный курс.
Исполнение кредитно-денежной политики государства возлагается на Центральный банк. В его задачи входит контроль за стоимостью национальной валюты либо в виде установления фиксированных курсов, либо в виде проведения интервенций на валютном рынке. Целью проводимых интервенций могут быть: создание благоприятного курса для отечественных производителей; сглаживание сезонных колебаний; улучшение состояния платежного баланса страны. Для успешного проведения интервенций необходимо определить реальную стоимость национальной валюты, величину курса, необходимую для успешной реализации избранной кредитно-денежной политики, а также величину и степень давления, которое необходимо оказать на рынок для Достижения намеченных целей. Интервенции осуществляются за счет золото-валютных резервов Центрального банка. Во время интервенций происходит продажа как иностранной, так и национальной валюты. Резервы Центрального банка пополняются за счет поступлений от государственных экспортно-импортных операций, налогов, эмиссионной деятельности, государственных займов. Центральный банк может также издавать указания и циркулярные письма по поводу функционирования механизма валютного обращения в стране.
Кредитно-денежная политика регламентируется законами! Российской Федерации, указами Президента Российской Федерации, приказами, указаниями и циркулярными письмами МВЭС, Министерства экономики Российской Федерации и Центрального банка.
5) Регулирование цен;
Ценовая политика государства оказывает косвенное влияние на изменение валютного курса, происходящее в данном случае за счёт контроля над получением прибыли и её максимизацией предпринимателями. Ситуация вынужденной конкуренции на рынке является важнейшим инструментом регулирования монополизации рынка.
6) Законодательные методы (о них подробнее будет рассказано ниже):
а) Законы РФ,
б) Указы Президента РФ,
в) приказы, указания, циркулярные письма МВЭС, Министерства экономики Российской Федерации,
г) указания и циркулярные письма Центрального банка и др.;
7) Деятельность Центрального банка;
8) Распределение валюты.
Структурные факторы:
a) Структура биржи;
b) Банковская структура;
c) Инфраструктура связи;
d) Сезонные факторы;
e) Направления внешнеэкономической деятельности.
Указанные факторы можно квалифицировать как регулирующие факторы.
1.1.3.Факторы, возникающие при выведении экономической системы из динамического равновесия.
Кризисные проявления экономики:
1) Бесконтрольные эмиссии;
2) Дефицит госбюджета;
3) Инфляция;
4) Различие внутренних и внешних цен;
5) Монопольные производства;
6) Выполнение инвалютной функции денег:
а) средство платежа в полном объеме,
б) средство накопления и сбережения;
7) Утечка капиталов за границу;
8) Сокращение инвестиций;
9) Падение объемов производства:
а) изношенные основные средства,
б) нехватка оборотных средств,
в) неконкурентоспособность продукции,
г) низкая культура производства (качество),
д) неэффективное управление,
е) разрыв связей (потеря рынков),
ж) нереализованность научных разработок,
з) диктат монополистов,
и) отсутствие технического обновления в производстве
