Год	Индекс потребительских цен, (Y)	Дефицит республиканского бюджета, % к ВВП (X)	Удельный вес всех кредитов Нацбанка В ВВП (Х1)
1990	104,7	0	0
1991	194,1	0	0
1992	1070,8	2,3	2,3
1993	1290,2	4,0	1,6
1994	2321	4,0	2,5
1995	809,3	2,7	1,7
1996	152,7	2,0	1,0
1997	163,8	2,4	0,7
1998	173	1,8	0,7
1999	393,7	3,1	3,0
2000	268,6	0,8	1,1
2001	190,5	1,5	1,0

Так как дефицит бюджета предусматривает его финансирование, то непосредственное влияние на уровень инфляции оказывает не величина бюджетного дефицита, а источники, используемые для его покрытия.
Согласно бюджетной классификации Республики Беларусь, утвержденной Законом «О бюджетной классификации Республики Беларусь» от 27 декабря 1999 года № 378 с изменениями и дополнениями, выделяют внутренние и внешние источники финансирования дефицита бюджета.

Внутреннее финансирование дефицита включает :

1. Источники, получаемые от органов денежно-кредитного регулирования, в основном представленные кредитами Национального банка и ценными бумагами, приобретенными имнепосредственно у правительства.
2. Источники, получаемые от коммерческих банков и иных юридических и физических лиц (ГКО, ГДО, векселя Правительства Республики Беларусь и др.)
3. Источники, получаемые из других секторов государственного управления: заемные средства, полученные из государственных внебюджетных фондов, операции по средствам в иностранной валюте и др.

Внешнее финансирование дефицита включает:

1. Чистые кредиты международных финансовых организаций.
2. Кредиты правительств иностранных государств.
3. Государственные ценные бумаги Республики Беларусь, выпущенные на внешних финансовых рынках, и др.
С момента образования бюджетного дефицита его финансирование полностью осуществлялось за счет эмиссии Национального банка.
В 1993-1994 годах преобладающим источником финансирования дефицита бюджета были внешние займы. Кредиты предоставлялись Российской Федерацией и Международным валютным фондом. В 1993 году они покрыли 97,1% дефицита бюджета, в 1994 — 63,7%. Затем наблюдалось снижение доли внешнего финансирования, ас 1998 года погашение средств по ранее привлеченным внешним кредитам начало превышать поступление средств, поэтому в бюджете внешнее финансирование стало отражаться со знаком минус.
Со снижением поступлений внешних источников финансирования и в связи с отсутствием развитого рынка ценных бумаг правительство нашей страны для покрытия дефицита республиканского бюджета увеличивало использование источников, полученных от органов денежно-кредитного регулирования. В 1993 году их удельный вес в источниках финансирования дефицита составил 40%, в 1994—63%, в 1995—62%. Медленное и непоследовательное реформирование отраслей экономики на фоне падающих объемов производства и продаж не позволяло правительству и Национальному банку прекратить эмиссионное кредитование. Хотя случаи возврата полученных ссуд носили единичный характер, а сроки их возврата по решениям правительства неоднократно приходилось переносить. Фактически бюджетные средства использовались как дотации убыточным производствам. Закономерным результатом являлся рост цен (индекс потребительских цен в1992 году составил 1070,8%, в 1993— 1290,2%, в 1994 — 2321,0%, в 1995 — 809,3%).
Взаимосвязь уровня инфляции и эмиссионных кредитов Национального банка подтверждается корреляционно-регрессионным анализом, проведенным на основании данных таблицы 1., в результате которого получено следующее уравнение регрессии:

Y=121,207+2,26Х1,
R=0,64,
R2=0,41,
где Y- индекс потребительских цен,
X1-удельный вес кредитов Национального банка в ВВП.

Коэффициент корреляции (0,64) свидетельствует о тесной взаимосвязи между указанными показателями, а коэффициент детерминации показывает, что изменение индекса потребительских цен на 41% обусловлена изменением удельного веса эмиссионных кредитов Национального банка в ВВП.
С 1996 до 1999 года в Беларуси наметилась устойчивая тенденция снижения доли источников, полученных от органов денежно-кредитного регулирования, в финансировании дефицита бюджета в связи с развитием рынка государственных ценных бумаг: 45% — в 1996 году, 24% — в 1997, 11 % — в 1998 году. Произошло заметное снижение уровня инфляции в этот период. В 1996 году индекс потребительских цен составил 152,7% (против 809,3% в 1995), в 1998—163,8%, 1998-173%.
В 1999 году из-за неудовлетворительных результатов привлечения средств с рынка государственных ценных бумаг, в связи с нехваткой средств для кредитования сельского хозяйства и жилищного строительства Национальный банк произвел значительную кредитную эмиссию, в результате чего удельный вес источников, полученных от органов денежно-кредитного регулирования, в структуре финансирования дефицита возрос до 90%. Следствием этого стал резкий скачок индекса потребительских цен — до 393,7% по отношению к 1998 году.
В 2000 году удельный вес данного источника из-за сложностей в привлечении средств с рынка государственных ценных бумаг составил еще более значительную величину— 121%. Индекс потребительских цен в 2000 году сложился в размере 268,8%.
Таким образом, нельзя добиться снижения уровня инфляции при сохранении практики финансирования дефицита бюджета за счет кредитов Национального банка в условиях неполной собираемости налогов и поддержки убыточных производств. Если Национальный банк и правительство решаются на дополнительную денежную эмиссию, то эти средства должны направляться в перспективные отрасли экономики, а не для финансирования жилищного строительства и компенсации вкладов населения.
Наиболее приемлемым для Беларуси источником финансирования дефицита бюджета являются ценные государственные бумаги, так как в условиях низкого кредитного рейтинга республики возможности внешнего финансирования ограничены, а эмиссионное кредитование неизбежно порождает инфляцию. Впервые средства от размещения ценных бу-„ маг были привлечены в республиканский бюджетв1994 году в размере 9,6 млрд. руб., однако это составило лишь 1,4% объема привлеченных средств для финансирования дефицита. В последующие годы удельный вес государственных ценных бумаг в финансировании дефицита увеличивался: 14,9% — в 1995 году, 35,9% —в 1996, 54,3% — в 1997, 87,9%— в 1998 году, что является свидетельством оптимизации источников покрытия несбалансированности бюджета. Однако в 1999 году доля государственных ценных бумаг в финансировании дефицита снизилась до 39,8%,в следующем — до 34,3% из-за низкого спроса и недостаточной ликвидности основных инвесторов на рынке ценных бумаг рублевых ресурсов снижения привлекательности облигаций из-за отрицательных процентных ставок. Снижение ликвидности банковской системы обусловлено, в первую очередь, теми квазибюджетными операциями, которые вынуждены проводить банки. В частности, такого рода операции, связанные только с агропромышленным комплексом, в 2000 году составили 105 млрд. руб. и 114 млн. дол. США. К тому же в законе о бюджете предусматривается прямое финансирование Нацбанком дефицита бюджета под нулевые процентные ставки, что делает эмиссионные кредиты более привлекательным для правительства источником финансирования дефицита по сравнению с государственными ценными бумагами, так как по последним нужно платить проценты по рыночной ставке.
В то же время, несмотря на то что долговое финансирование дефицита является антиинфляционной альтернативой монетизации дефицита (за исключением случаев покупки ценных бумаг непосредственно Национальным банком), оно приводит к росту государственного внутреннего долга. Дефицит бюджета без учета расходов по обслуживанию государственного долга называется первичным дефицитом, а его наличие является фактором увеличения и основной суммы долга, и расходов на его обслуживание, что приводит к самовозрастанию государственной задолженности.
В Беларуси первичный дефицит (табл. 2) за все годы, кроме 2000-го, составлял положительную величину, что приводило к увеличению государственного долга.
С 1995 года спред между удельным весом общего дефицита в ВВП и первичного дефицита в ВВП (рис. 1) стал возрастать из-за увеличения доли стоимости обслуживания государственного долга в расходах бюджета. Однако по итогам 2000 года бюджет за исключением процентных выплат имел положительное сальдо в размере 0,3% ВВП. Если такая тенденция не изменится и в последующие годы, то, возможно, ситуация с государственным внутренним долгом в нашей стране стабилизируется.

Рис. 1 Динамика общего и первичного дефицита республиканского бюджета, % к ВВП

годы	Расходы по обслуживанию гос. долга, % к ВВП	Общий дефицит, % к ВВП	Первичный дефицит, % к ВВП
1992	0,6	1,9	1,3
1993	0,6	5,5	5,0
1994	0,2	3,5	3,2
1995	0,2	2,8	2,6
1996	0,5	2,0	1,5
1997	0,3	1,9	1,6
1998	0,7	1,4	0,7
1999	0,8	2,9	2,1
2000	0,9	0,6	- 0,3

Прочие источники финансирования дефицита бюджета лишь в 1995, 1997, 1998 и 2000 годах составляли положительную величину. Их доля соответственно была равна 9,8%, 6,8%, 17,3% и 10,2%. Такое неравномерное финансирование дефицита за счет прочих источников стало следствием проводимой государством политики по компенсации населению ущерба от обесценения денежных сбережений, помещенных во вклады в Сберегательный банк, и облигаций целевого беспроцентного займа 1990 года на приобретение товаров длительного пользования, а также по погашению задолженности юридическим лицам по заблокированным счетам во Внешэкономбанке СССР по состоянию на 1 января 1992 года. Средств, направляемых изданные цели, зачастую оказывалось больше, чем поступало для финансирования дефицита бюджета за счет прочих источников.
Таким образом, основными тенденциями в структуре источников финансирования дефицита республиканского бюджета являются: отсутствие внешнего финансирования;
значительное возрастание удельного веса кредитов Национального банка в финансировании дефицита республиканского бюджета, что отрицательно сказывается на инфляционных процессах в экономике;
·низкий спрос инвесторов на государственные ценные бумаги;
·незначительные, а нередко и отрицательные поступления средств от прочих источников на покрытие бюджетной несбалансированности.

С целью оптимизации источников финансирования дефицита бюджета необходимо:
1. Свести к минимуму эмиссионное кредитование Национальным банком дефицита республиканского бюджета.
2. Принять необходимые меры для более динамичного развития рынка государственных ценных бумаг:
·расширить номенклатуру государственных ценных бумаг, выпуская облигации с более разнообразными сроками обращения, механизмами погашения и выплаты доходов;
·принять меры для улучшения ликвидности банковской системы: в первую очередь, отказаться от принуждения банков к кредитованию определенных субъектов хозяйствования;
·по мере повышения реальных доходов населения провести внутренний облигационный заем для населения.

3. Обеспечить улучшение кредитного рейтинга нашей страны для при влечения внешнего финансирования, а также разработать механизм привлечения иностранных кредитов под залог акций государственных предприятий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Бюджетный дефицит является неоднозначным экономическим явлением и поэтому прежде чем решиться на политику, направленную на дефицитность бюджета, следует очень четко определить задачи и цели, которые преследуются данной политикой. Ни законодательная, ни исполнительная власть не обладает полным контролем над величиной бюджетного дефицита. Реальная величина бюджетного дефицита или избытка изменяется как под влиянием фискальной политики, так и под влиянием экономической ситуации в стране.
Проблема дефицитного бюджета не является столь смертельной для экономики страны, так как на современном этапе в мировой практике нет почти ни одного государства не столкнувшегося с дефицитом бюджета. Многие процветающие страны сталкиваются с этой проблемой, однако, она не влияет кардинально на экономическую ситуацию страны в целом.
Проблемы гос долга следует рассматривать в совокупности с экономической политикой страны, а также прогнозированием его дальнейшего развития. Нынешние размеры государственного внешнего долга, а также размеры будущих платежей по нему находятся на экстремально высоком уровне. Поэтому осуществление их в полном объеме в течение ряда предстоящих лет и, в частности, в 2003 г. невозможно. Осуществление платежей по внешнему долгу в полном объеме в течение ряда лет и даже в 2003 г. в принципе возможно. Однако это произошло бы за счет изъятия огромного объема финансовых ресурсов из национальной экономики, неизбежно привело бы к прекращению ее роста и возобновлению спада, неприемлемому сокращению процентных расходов государственного бюджета, обострению кризиса в социальной сфере.

ЛИТЕРАТУРА

1. Макроэкономика - глобальный подход(М., издательство "Дело", 1999 г.)
Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б.
2. Экономикс, 13 издание(М., "Инфра-М", 2000 г.)
К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
3. Основы экономической теории
У. Базелер, З. Сабов, Й. Хайнрих, В. Кох
4. Государственные экономические стратегии(М., издательство "Деловая книга", 1998 г.)
Е.Н. Ведута
5. Великая шахматная доска(М., 1998 г.)
З. Бжезинский (перевод О.Ю. Уральской, 1998 г.)
6. Экономический журнал "ВШЭ"(М., том 4, № 2, 2000 г.)

1

}

{

Избыток

Дефицит