Решение о выплате дивидендов по простым акциям зависит от финансовых результатов деятельности АО и утверждается общим собранием акционеров. При недостаточности прибыли может быть принято решение о реинвестировании дивидендов. Кроме того, общее собрание акционеров может принять решение о капитализации дивидендов. Это означает, что прибыль, предназначенная на выплату дивидендов, выплачивается акционерам в виде новых акций.
Закрытое акционерное общество (ЗАО) - общество, акции которого распространяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции. Акционеры ЗАО обладают преимущественным правом приобретения акций, продаваемые другими акционерами. Уставный капитал ЗАО не может быть менее 100 минимальных размеров оплаты труда, установленных на момент его регистрации. 33. Рынок ценных бумаг и его особенности в России.
Ценная бумага это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательными реквизитами имущественные права осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Виды ц/б:
·Гособлигация
·Облигация
·Вексель
·Чек
·Депозитный и сберегательный сертификат
·Банковская сберегательная книжка на предъявителя
·Коносамент
·Акция
·Приватизационные ц/б
·Складские документы: двойное и простое складское свидетельство
·Инвестиционные паи
·Жилищные сертификаты
Классификация ц/б:
·по принадлежности права:
·именные
·на предъявителя
·ордерные (вексель)
·по способу передачи:
·предъявительская – передается простым вручением
·именная передается с предварительной записью в реестре
·ордерная – передается путем индоссамента (передаточная надпись)
·по способу эмиссии прав:
·документарные – в виде сертификата
·бездокументарные – в виде записей на счетах: лицевой счет в реестре или счет «Депо» в депозитарии (учитываются не деньги, а ц/б)
·по статусу владельца:
·долевые ц/б – дают статус собственника
·долговые – подтверждают факт ссуды денежных средств (облигации)
·в зависимости от эмитента:
·государственные
·муниципальные
·корпоративные
·по процедуре выпуска
·эмиссионные
·не эмиссионные
·по сроку обращения:
·краткосрочные(1 г)
·ср. Срочные1-5 лет
·долгосрочные до 30 лет
·бессрочные
8.по первичности прав, удостоверенных ц/б:
·основные
·производные (варант, опцион, фьючерс)
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно подразделить на 2 группы:
1.Общерыночные функции (присущи каждому рынку)
·коммерческая функция- т.е. функция получения прибыли от операций на фондовом рынке;
·ценовая функция – т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;
·информационная – т.е. рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ее участниках;
·регулирующая – т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней порядок разрешения споров между участниками.
2. Специфические функции – 2 основные:
1.перераспределительная функция – условно можно разделить на 3 подфункции:
·перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
·перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму;
·финансирование дефицита госбюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств
2. функция страхования ценовых и финансовых рисков или хеджирование – стала возможной благодаря появлению класса производных ц/б: варранта право приобретения ц/б по заранее установленной в течение определенного времени, опциона – право выбора купить или продать определенное количество товара по зафиксированной цене, фьючерс – двустороннее обязательство заключить сделку купли-продажи ц/б по фиксированной цене с использованием через определенный промежуток времени.
В общем, виде рынок ценных можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ц/б между его участниками. Различают следующие рынки ц/б:
1.Международные и национальные;
2. Национальные и региональные;
3.рынки конкретных видов ценных бумаг;
4.рынки государственных и корпоративных ц/б;
5.рынки первичных и производных ц/б.
Составные части рынка ц/ имеют своей основой не тот или иной вид ц/б, а способ торговли на данном рынке. С этих позиций в рынке ц/б выделяют следующие рынки:
1. первичный и вторичный;
2. организованный и неорганизованный
3. традиционный и компьютеризированный;
4. кассовый (с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 дней) и срочный (срок исполнения свыше 2-х дней, чаще всего 5 месяцев)
5. биржевой и внебиржевой
Биржевой - это торговля ц/б на фондовых биржах. Внебиржевой рынок – это торговля ц/б, минуя фондовую биржу. Он может организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ц/б (пример-РТС).
Функционирование рынка ц/б невозможно без профессионалов, обслуживающих и решающих возникающие задачи. Структура фондового рынка представлена: инвесторами, эмитентами, профессиональными участниками, а также контролирующими и регулирующими организациями.
1. эмитенты –это организации, нуждающиеся в денежных средствах и привлекающие их путем выпуска ц/б,2. инвесторы– это физ. и юр. лица, приобретающие ц/б за счет собственных средств в целях получения дохода.3. проф. участники- это физ. и юр. лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ц/б. 7 видов профессиональной деятельности: брокеры - посредники при заключении сделок, сами в них участвующие; дилеры – посредники, участвующие в сделках своим капиталом; управляющие – лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ц/б; клиринги – организации, занимающиеся определением взаимных обязательств; депозитарии – оказывают услуги по хранению ц/б; регистраторы – ведут реестры ц/б; организаторы торговли на рынке ц/б – оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ц/б; джобберы – специалисты по конъюнктуре рынка ц/б.4. контролирующие организации– МинФин, ЦБ, ФКЦБ. 5. Само регулируемые организации проф. участников фондового рынка. НАУФОР – национальная ассоциация участников фондового рынка; ПАРТАД – профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов, и депозитариев. АУВЕР – ассоциация участников вексельного рынка.
Государственное регулирование рынка ц/б в РФ осуществляется в соответствии с указом Президента РФ «О мерах по гос. Регулированию рынка ц/б в РФ» от 04.11.94 г. И ФЗ «О рынке ц/б» 1996 г.
Инфраструктура рынка ц/б состоит из 3-х систем:1.депозитарной; 2.расчетной; 3.торговой.
1.Депозитарная система– выполняет функцию учета и перевода ц/б. Депозитарная система двухуровневая: 1-ы уровень – субдепозитарий. Им является дилер по отношению к инвестору. 2-й уровень – депозитарий.
2.Расчетная система– это совокупность расчетных центров организованного рынка ц/б и расчетных подразделений ЦБ, обеспечивающих денежные расчеты по сделкам. Эта система 3-х уровневая: 1-й уровень – денежные расчеты инвесторов, всегда только через дилеров; 2- уровень – расчетные центры организованного рынка ц/б. Через эти центры происходят денежные расчеты дилеров; 3-й уровень – расчетные подразделения ЦБ.3.Торговая система– это организация, которая на основании договора с ЦБ обеспечивает процедуру заключения сделок купли-продажи ц/б. Размещение, обращение и погашение облигаций производится через торговую систему, которая имеет 3 режима функционирования: 1. аукцион; 2.торги; 3. погашение.
Организация аукциона– дата аукциона объявляется не позднее 7 дней до начала торгов. Количество заявок не ограничено. Заявки могут быть 2-х типов:1. конкурентная – в них указывается направление сделки; от дилера или от инвестора; количество облигаций; цена 1 облигации; позиция депо; денежная позиция. 2.неконурентная – в ней нет цены, поэтому вместо кол-ва облигаций и цены указывается только сумма. Все заявки формируются в ведомость, которая передается в МинФин РФ, где заявки сводятся в реестр и ранжируются, определяется цена отсечения. После определения цены отсечения все конкурентные заявки с ценой отсечения и выше удовлетворяются, заявки неконкурентные удовлетворяются по средневзвешенной цене удовлетворенных конкурентных заявок.
Торги– период времени, в который совершаются сделки между дилерами. На торгах осуществляется обращение ц/б в форме совершения сделок купли-продажи.
Режим погашения облигаций: Каждый дилер вводит заявку на продажу подлежащих погашению облигаций по номиналу. ЦБ подает заявку на покупку этого объема по номиналу. Эта заявка удовлетворяется. Дилер получает деньги. Облигации поступают на счет «депо» эмитента и аннулируются.
Основные виды гос. ценных бумаг:
1. ГКО – главная задача – финансирование дефицита гос. бюджета. Эмитент – МинФин. Эмиссия производится на срок 3, 6, 12 месяцев в безбумажной форме, размещаются с дисконтом.
2. Казначейские обязательства – возникновение связано с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйства. Правительство переоформило 10% этой задолженности в особые долговые ц/б – КО на 1 год в безбумажной форме. Доход 40% годовых.
3. ОВВЗ (облигации внутреннего валютного займа). В результате банкротства ВЭБа были заморожены счета юр. и физ. лиц. МинФином в 1993 году был выпущен внутренний валютный займ, в соответствии с которым долги перед юр. лицами переводились в облигации. Выпущены 5 траншами. Первые 2 транша погашены в 1996 г. Дополнительные транши 6 и 7 срок погашения 2006 и 2011 гг. Форма выпуска – предъявительская облигация с купоном.
4. ОФЗ (облигации федерального займа). Эти облигации выпускаются с 1995 года. Это среднесрочные купонные облигации.
·ОФЗ-ПК - облигации федерального займа с переменным купонным доходом, выпущены в 1995 г.
·ОФЗ ПД – с постоянным купонным доходом. Были выпущены в 1998 г.
5. ОГСЗ (облигации государственного сберегательного займа) – выпущены для населения, существуют в документарной форме на предъявителя. Доходность переменная, купонная ставка – плавающая, определялась уровнем доходности по ОФЗ, а ОФЗ – по ГКО МинФином РФ.
34. Понятие платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
Платежеспособность предприятия означает возможность погашения им в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. Различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность. Платежеспособность – важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия. Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе расчета показателей: величина собственного оборотного капитала; соотношение оборотного капитала и краткосрочных обязательств; соотношение собственного и заемного капитала.
Показатели финансовой устойчивости.
Хозяйственная деятельность предприятия зависит от привлекаемых заемных средств. Показатели финансовой устойчивости предприятия определяют его зависимость от внешних источников. Собственный оборотный капитал
СОК=СК+ДП-ВА,
где СОК - собственный оборотный капитал,
СК – собственный капитал,
ДП – долгосрочные пассивы,
ВА – внеоборотные активы.
Коэффициент показывает устойчивое или нет финансовое состояние предприятия, находится ли оно в зависимости от внешних источников.
Обеспеченность оборотных средств собственными источниками
Это отношение собственных оборотных средств к оборотным средствам. Норматив коэффициента 0,1.
,
где СОС – собственные оборотные средства,
ОС – оборотные средства.
Коэффициент показывает обеспеченность средствами источники формирования запасов и затрат.
Коэффициент маневренности
Коэффициент показывает, сколько средств достаточно для независимости. Норматив коэффициента 0,2-0,5.
,
Обеспеченность оборотных средств запасами.
Это отношение собственных оборотных средств к запасам. Норматив коэффициента 0,5.
Типы финансовой устойчивости.
Финансовое состояние предприятия может быть охарактеризовано как:
·Абсолютная устойчивость;
,
гдеКтмц– кредиты под товары и материальные ценности.
·Нормальная устойчивость финансового состояния, которая характеризуется отсутствием неплатежей, работа высоко или нормально рентабельна;
·Неустойчивое финансовое состояние характеризуется задержками в оплате труда, неустойчивой рентабельностью. При таком коэффициенте нужно прибегать к привлеченным средствам;
·Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме упомянутых выше, еще наличием регулярных неплатежей. Его можно классифицировать:
1-я степень – наличие просроченных ссуд банка
2-я степень – наличие, кроме того просроченной задолженности поставщикам;
3-я степень – банкротство, т.е. наличие недоимок в бюджет.
1
35. Финансовые основы страховой деятельности
Общие принципы организации финансов страховщика
Финансы страховщика обеспечивают его деятельность по оказанию страховой защиты. Страховщик формирует и использует средства страхового фонда, покрывая ущерб страхователя и финансируя собственные затраты по организации страхового дела. Кроме того, в условиях рынка страховщик, как правило, занимается инвестиционной деятельностью, используя часть средств страхового фонда и собственные средства. Вследствие этого денежный страховой оборот организации более сложен, чем у предприятий других отраслей народного хозяйства.
Денежный оборот страховой организации включает в себя два относительно самостоятельных денежных потока: оборот средств, обеспечивающий страховую защиту, и оборот средств, связанный с организацией страхового дела. При этом оборот средств, обеспечивающий страховую защиту, проходит два этапа: на первом этапе формируется и распределяется страховой фонд, на втором — часть средств страхового фонда инвестируется с целью получения прибыли. Каждый из выделенных элементов денежного оборота средств страховой организации имеет свое социально-экономическое значение, в связи с чем движение средств на каждом этапе проходит под воздействием различных экономических и юридических факторов.
Денежный оборот, непосредственно связанный с оказанием страховой защиты, определяется сущностными моментами категории страхования. Важнейшей особенностью этой части оборота средств страховой организации является рисковой, вероятностный характер движения. В основе формирования страхового фонда лежит вероятность ущерба, которая исчисляется на основе статистических данных и теории вероятностей. В основе же распределения страхового фонда лежит фактический ущерб, причиненный страхователям в данном году, который может отклоняться от предполагаемого независимо от деятельности страховщика. Вероятность несовпадения объема сформированного страхового фонда и потребностей в выплате страхового возмещения порождает целый ряд специфических особенностей в организации финансов страховщика.
Страховой фонд формируется путем аккумуляции страховых платежей, которые определяются на основе тарифа.
Возможное несоответствие между ожидаемым и фактическим ущербом предъявляет определенные требования прежде всего к структуре тарифа: в его основную часть (нетто-ставку) включается рисковая надбавка, отражающая возможную вероятность отклонения величины фактического ущерба от ожидаемого.
Выполняя свои финансовые обязательства, страховщик расходует полученные платежи, т.е. распределяет их по разным целевым направлениям, заложенным в тарифе. На этом этапе движения средств несовпадение расчетного (ожидаемого) ущерба с фактическим возможно как во времени, так и в пространстве. Из принципа замкнутой раскладки ущерба вытекает возможность оказывать помощь пострадавшим страхователям в данном году за счет остальных участников страхования — территориальная раскладка ущерба. Временная же раскладка ущерба требует формирования за счет неиспользованной части совокупной нетто- ставки в благополучные годы запасных фондов, которые будут расходоваться в годы с повышенной убыточностью.
Особенности временной раскладки ущерба в рисковом страховании (как правило, краткосрочном) и накопления страховой суммы в долгосрочных видах страхования жизни и дополнительной пенсии породили два типа запасных фондов: запасные фонды по рисковым видам страхования и резервы взносов. В тех видах страхования, где ущерб может достигать катастрофических размеров, могут формироваться также запасные фонды перестраховочного характера.
Такие фонды, в свою очередь, могут формироваться по всем видам и отраслям страхования в совокупности, по каждому виду страхования в отдельности или по группам видов страхования — как это сочтет необходимым или более удобным страховщик. Первый вариант позволяет более широко перераспределять средства, второй отвечает требованиям соблюдения эквивалентности взаимоотношений страховщика и страхователя (исключает возможность перераспределения средств между страхователями по конкретным видам страхования).
Чем выше вероятность того, что созданный страховщиком фонд окажется достаточным для выполнения им своих обязательств (возмещения ущерба), тем выше финансовая устойчивость страховщика. Следовательно, движение средств, связанное с формированием и использованием запасных фондов, вызвано непосредственно рисковым характером денежного оборота.
Потребность в повышении финансовой устойчивости страховых операций в условиях рискового характера кругооборота средств породила такой метод, как перестрахование, основанное на расширении раскладки ущерба.
Деятельность страховой организации в условиях рынка предполагает не только возмещение своих издержек, но и получение прибыли. Страховая организация не должна стремиться к получению большой прибыли от страховых операций, поскольку этим нарушался бы принцип эквивалентности взаимоотношений страховщика и страхователя. Более того, в страховании термин «прибыль» применяется условно, так как страховые организации не создают национального дохода, а лишь участвуют в его перераспределении. Под прибылью от страховых операций понимается такой положительный финансовый результат, при котором достигается превышение доходов над расходами по обеспечению страховой защиты. Тем не менее страховые операции могут приносить иногда довольно значительную прибыль, но ее получение не является ориентиром для страховой организации. Важно помнить, что общественная эффективность деятельности страховщика может быть оценена весьма высоко и при незначительной прибыли от страховых операций, а в определенных ситуациях — и при ее отсутствии.
Основным источником получения прибыли для страховой организации является инвестиционная деятельность, которая проводится путем использования части средств страхового фонда в коммерческих целях. Несмотря на то что целью страховой деятельности является оказание услуг, имеющих большое социальное значение, а целью инвестиционной деятельности является получение прибыли, они органически связаны между собой. С одной стороны, источником финансирования инвестиционной деятельности является страховой фонд, с другой стороны, прибыль от инвестиционной деятельности может быть направлена на финансирование страховых операций: дотации убыточным видам страхования, подготовка кадров, разработка новых видов страхования и др. Например, в страховании жизни ожидаемая прибыль от использования средств резерва взносов в инвестиционной деятельности заранее учитывается при определении тарифа и тем самым способствует его снижению, оказывая влияние на величину страхового фонда.
Рисковый характер движения страхового фонда оказывает влияние и на инвестиционную деятельность, предъявляя серьезные требования к ликвидности вложенных средств.
В отличие от имеющего рисковой характер оборота средств по оказанию страховой защиты оборот средств, связанный с организацией страхового дела, регулируется действующим законодательством, организационной формой страховой фирмы и другими экономическими обстоятельствами. Эти обстоятельства определяют, например, порядок распределения прибыли, взаимоотношения с бюджетом и т.д. Так, на протяжении 70 лет Госстрах СССР и входившие в него страховые организации действовали на принципах хозяйственного расчета. В настоящее время, в связи с изменением общей экономической ситуации, организации системы Госстраха преобразованы в самостоятельные коммерческие фирмы и их филиалы.
Поскольку страховые организации являются хозяйственными единицами, они формируют помимо специфически страховых и другие фонды, необходимые им для хозяйственной деятельности, в частности уставный и амортизационный фонды. Так, акционерные страховые общества являются владельцами уставного фонда (имущество, переданное обществу учредителями, включая доходы от реализации акций). Согласно принятому в стране порядку формирования акционерных обществ, они должны создавать резервный фонд (помимо собственно страховых) в размере не ниже 15% уставного фонда (путем ежегодных отчислений не ниже 5% суммы чистой прибыли). Кроме того, в примерном уставе акционерных страховых фирм оговорено, что фирма может иметь собственные специальные запасные и резервные фонды. Цели, размеры, сроки и условия создания и использования этих фондов определяются общим собранием акционеров.
ОАО «РОСНО» использует в своей деятельности следующие фонды:
·уставный фонд;
·амортизационный фонд;
·фонд текущих поступлений;
·систему запасных фондов по рисковым видам страхования;
·систему резервов взносов по долгосрочным видам страхования;
·страховой пенсионный фонд;
·фонд финансирования предупредительных мероприятий;
·фонд оплаты труда (часть расходов на оплату труда — комиссионное вознаграждение агентам — входит в расходы на ведение дела);
·фонды экономического стимулирования (фонд развития страхования и фонд социально-культурных мероприятий).
ОАО «РОСНО» формирует также централизованные запасные фонды по рисковым видам страхования; резерв платежей по страхованию жизни и централизованный превентивный фонд.
36. Финансовая система и ее структура
Финансы — это система экономических отношений, которые возникают между государством юридическими и физическими лицами, между отдельными государствами по поводу формирования, распределения и использования фондов денежных средств. Иными словами, денежные отношения, реализация которых происходит через особые фонды, — это финансовые отношения.
Таким образом, финансы — неотъемлемая часть денежных отношений. Однако не всякие денежные отношения являются финансовыми отношениями. Финансы отличаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым функциям.
