Одним из главных источников, поддерживающих высокие темпы прироста денежной массы является финансирование бюджетного дефицита за счет эмиссии денежных инструментов.
На примере бывших социалистических стран видно, что размеры дефицита, бюджета в процентах к валовому внутреннему продукту, в большинстве случаев достаточно хорошо сочетаются с масштабами денежной эмиссии и темпами инфляции.
Отсутствие дефицита бюджета в странах Балтии позволило им в течение последних лет обеспечить самые низкие темпы прироста денежной массы. В странах с наиболее значительными бюджетными дефицитами - Армении, Грузии, Азербайджане, Украине - наблюдались и самые высокие темпы инфляции. Но здесь есть и исключения. Так, в некоторых странах - Белоруссии, Казахстане - незначительные размеры бюджетного дефицита не были препятствием для весьма высоких темпов инфляции. Дело в том, что высокие темпы инфляции в этих странах были вызваны денежной эмиссией. В России и Молдавии наличие бюджетных дефицитов в крупных размерах (7-12% ВВП) приводило примерно к вдвое более низким темпам прироста денежной массы и инфляции.
Причина здесь в том, что рост денежной массы и инфляции вызываются не наличием бюджетного дефицита, а размерами той части, которая покрывается за счет эмиссионных источников.
В 1995 году в России проводилась очень жесткая бюджетная политика. Согласно закону о Федеральном бюджете федеральные расходы в 1995 году планировались на уровне 26,7% ВВП. Фактически же в первой половине года этот показатель был равен 17,3% ВВП.
Бюджетный дефицит в первой половине 1995 года снизился до 3,2% ВВП. Кредиты ЦБР для его покрытия намного уменьшились. Если в феврале-июне 1994 г. задолженность правительства Центробанку выросла на 11%, то за аналогичный период 1995 года - лишь на 11%.
Основные положения немонетаристского подхода отвергают чисто денежную трактовку инфляции. Она сочетает в себе действие и факторов инфляции спроса и инфляции издержек, причем влияние факторов инфляции спроса не играет доминирующей роли. Это отчетливо проявляется в отставании увеличения денежной массы от роста цен.
В первом полугодии 1995 года несмотря на меры по ограничению объемов денежно-кредитной эмиссии, темпы инфляции сохранялись достаточно высокими и превышали уровень сопоставимого периода 1994 года.
Подводя итог рассмотрению некоторых аспектов экономической динамики за последние годы, можно сделать вывод, что в целом совокупное влияние причин, порождающих инфляцию, оказалось компенсировано факторами, сдерживающими ценовую динамику. то связано прежде всего с тем, что на протяжении рассматриваемого периода в общих чертах сложился антиинфляционный механизм, основу которого составили следующие элементы экономической политики:
- соблюдение жестких денежных ограничений;
- меры по стабилизации валютного курса;
- отказ от покрытия дефицита федерального бюджета прямыми кредитами Банка России и переход к государственных заимствованиям на рынке ценных бумаг;
- принятие Правительством Российской Федерации ряда решений, ограничивающих рост цен на продукцию отдельных отраслей и сектором экономики, в первую очередь отраслей - естественных монополистов.
Все они, будучи направленными на сжатие совокупного спроса и приведение его в соответствие с совокупным предложением, сформировали качественно новую ценовую ситуацию как в потребительской сфере, так и в реальном секторе российской экономики.
Но несмотря на позитивный характер этих процессов, следует отметить, что в российской экономике еще существует угроза инфляционных всплесков из-за продолжающегося экономического спада, неплатежей, искаженной структуры основного производства и его низкой эффективности, существования секторов экономики с различными уровнем доходности, нерешенности вопросов формирования доходной части бюджета и накопления социальных проблем в обществе.
Инфляция как денежное и структурное явление
Можно назвать важнейшие из действительно инфляционных причин роста цен.
Во-первых, это несбалансированность государственных расходов, выражающихся в дефиците госбюджета. Если этот дефицит восполняется путем печатания новой денежной массы, что приводит к росту массы денег в обращении.
Во-вторых, инфляционный рост цен может происходить, если финансирование инвестиций происходит аналогичными методами. Особенно инфляционно опасными являются инвестиции, связанные с милитаризацией экономики. Рост военных расходов является одной из главных причин хронических дефицитов государственного бюджета и увеличения государственного долга во многих странах.
В-третьих, общее повышение уровня цен в ХХ веке связано с изменением структуры рынка, который все в большей степени приобретает очертания рынка несовершенной конкуренции. Современный рынок в значительной степени является олигополитическим. Олигополист же обладает значительной властью над ценой.
В-четвертых, существует так называемая «импортируемая» инфляция. Например, скачок цен на энергоносители в 1973г. вызвал рост цен на импортируемую нефть и, соответственно, другие товары. Бороться с «импортируемой» инфляцией очень сложно. Можно конечно девальвировать собственную валюту и сделать импорт более дешевым, но тогда станет более дорогим экспорт отечественных товаров.
В-пятых, инфляция приобретет самоподдерживающийся характер в результате так называемых инфляционных ожиданий.
Последствия инфляции были бы не такими тяжелыми и даже устранимыми, если бы люди могли предвидеть инфляцию и иметь возможность скорректировать свои номинальные доходы с учетом предстоящих изменений в уровне цен. Например, продолжительная инфляция, начавшаяся в конце 60-х годов, в 70-е годы заставила многие профсоюзы настаивать на том, чтобы в трудовые договоры вносились поправки на рост стоимости жизни, автоматически корректирующие доходы рабочих с учетом инфляции. Если предвидеть наступление инфляции, то можно также внести изменения в распределение доходов между кредитором и дебитором. Непредвиденная инфляция приносит выгоду дебиторам за счет кредиторов. Предположим, что кредитор и получатель ссуды договариваются о том, что 5% являются умеренной процентной ставкой по займу сроком на один год в том случае, если уровень цен останется неизменным. Но вследствие инфляционных процессов, как кредитор, так и получатель ссуды полагают, что есть основания ожидать 6% повышения цен в течение будущего года. Если банк дает заемщику ссуду в 100 долларов при 5%-ой ставке, то в конце года он получит 105 долларов. Но если инфляция действительно достигнет 6% в течение этого года, то покупательная способность этих 105 долларов упадет до 99 долларов. Фактически получается, что кредитор заплатит получателю ссуду 1 доллар за то, что последний в течение года пользовался его деньгами. Кредитор может избежать выплаты такой странной субсидии, если повысит процентную ставку в соответствии с предполагаемым уровнем инфляции. Например, назначив ставку в 11% кредитор в конце года получит 111 долларов, которые с учетом 6%-ной инфляции имеют реальную стоимость или покупательную способность примерно 105 долларов. В этом случае за пользование 100 долларами в течение одного года происходит приемлемая для обеих сторон передача процента от дебитора кредитору. Сберегательные и ссудные учреждения ввели закладные с изменяющейся процентной ставкой, чтобы защитить себя от негативного воздействия инфляции. Эти примеры показывают, что высокие номинальные процентные ставки являются скорее следствием инфляции, а не ее причиной.
Данный пример указывает на различие между реальной процентной ставкой с одной стороны, и денежной или номинальной процентной ставкой - с другой. Реальная процентная ставка – это выраженное в процентах увеличение покупательной способности, которое кредитор получает от заемщика. В нашем примере номинальная процентная ставка равна 11%. Разница между двумя этими показателями состоит в том, что в отличие от национальной процентной ставки реальная процентная ставка корректируется или «дефлеруется» в соответствии с уровнем инфляции. Другими словами, национальная процентная ставка равна сумме реальной процентной ставки и премии, выплачиваемой для компенсации предполагаемого уровня инфляции.
Согласно распространенному определению, инфляция есть уменьшение покупательной способности денег в результате роста цен. Она показывает процентное изменение общего уровня цен за определенный период.
Величина
(1)
называется темпом инфляции.
Противоположный процесс — дефляция, когда цены падают, а покупательная сила денег растет.
Инфляцию нельзя отождествлять с ростом предложения денег. Она возникает, когда спрос на деньги растет быстрее, чем выпуск. Напротив, если темп роста номинальных затрат на товары и услуги равен темпу роста реального выпуска, то инфляция отсутствует.
Рост денежной массы может стимулировать выпуск. Однако отделить стимулирующий рост денежной массы от инфляционного часто бывает затруднительно.
В открытой экономике эмиссия денег происходит по трем различным каналам:
- кредитование предприятий,
- ссуды государству,
- покупка иностранной валюты и золота банками, и каждый из них может стать источником инфляции.
Когда банк, например, выдает кредит, то для него это расходование привлеченных средств, но для экономики в целом это создание нового платежного средства. Достаточно перейти некоторые пределы, и кредитование уже не стимулирует производство, а порождает избыточную покупательную способность, следствием чего является рост цен. Этим, кстати, вовсе не ставится под угрозу погашение задолженности самим банкам, поскольку инфляция облегчает выплату долгов.
Инфляция снижает реальную ценность финансовых активов с фиксированной номинальной ценностью (денег, облигаций, сберегательных счетов, страховых контрактов и пенсий). При росте цен все обладатели денежного имущества уплачивают обществу «процент» с него, равный темпу инфляции (инфляционный налог). Посредством этого налога можно финансировать значительную часть бюджетного дефицита. При падении цен, напротив, владельцы денег увеличивают ценность своего имущества.
Для общества в целом инфляция ведет к потере капитала (сокращению валютных резервов, обесценению капитала предприятий), а также к перераспределению дохода, так как в результате инфляции население делится на две группы:
- в одной доходы немедленно повышаются вслед за повышением цен,
- во второй доходы повышаются вслед за ценами со значительным опозданием.
Но дело не только в этом. Хотя инфляцию обычно измеряют изменением среднего (общего) индекса цен, само изменение среднего индекса цен не может объяснить инфляцию. Если бы все цены и доходы (и номинальная денежная масса) внезапно выросли бы в одно и то же число раз, то никакой инфляции не было бы, просто изменился бы масштаб цен. Реальное количество денег в экономике останется в этом случае неизменным:
M/Р = соnst , и никакого реального влияния на экономику не произойдет.
На самом деле инфляция реально воздействует на экономику. Это означает, что:
М/Р
соnst , т.е. деньги и цены изменяются, вообще говоря, в разной пропорции; цены на одни товары и услуги растут быстрее, чем на другие.
В результате одни производства растут, а другие сокращаются. Одни от инфляции становятся богаче, а другие беднее. Иначе говоря, в силу присущей инфляции неравномерности она вызывает структурные изменения в производстве и в распределении дохода.
В результате инфляции вся структура относительных цен искажается, ориентируя производство в неверных направлениях. Это уменьшает эффективность свободного рынка. Искаженная структура цен порождает неэффективное использование ресурсов, отвлекая рабочую силу и другие факторы (особенно капитал) в сферы, остающиеся прибыльными только в условиях ускоряющейся инфляции. Именно этот эффект создает главные волны безработицы.
Существуют две основные причины роста цен в конкурентной экономике:
- увеличение совокупного спроса;
- отрицательный шок предложения.
Инфляция, вызываемая первой причиной, называется инфляцией спроса. Инфляция, вызываемая второй причиной, называется инфляцией издержек. Издержки растут (растут цены на сырье и энергию, снижается урожай в результате засухи, увеличивается заработная плата, значительными могут оказаться затраты на выплату процентов по кредитам), заставляя производителей сокращать выпуск и увеличивать цены.
Оба вида инфляции объединяет инфляционная спираль «цены — заработная плата — цены». Рост цен заставляет увеличивать заработную плату, что увеличивает и инфляцию спроса, и инфляцию издержек. Однако, если рост денежной заработной платы не является ответной реакцией на рост цен и соответствует темпу роста производительности труда, то он не инфляционен.
Рост цен приводит к необходимости различения номинальной и реальной нормы процента. Номинальная норма процента определяется так, как и раньше — это просто банковский процент. Реальная ставка процента должна учитывать фактическое обесценение денег.
Обозначим номинальную ставку через i , реальную ставку через r темп инфляции через л .
Сформулируем следующее утверждение: реальный денежный доход равен номинальному денежному доходу, умноженному на отношение цен в начале конце рассматриваемого периода:
(2)
Записав (1) в равносильном виде = Р +1 /Р -1и подставив это выражение в (2), получаем
Перемножив сомножители слева и опустив член r как очень малый, получаем:
(3)
(За)
Из (3) видно, что реальный процент, в отличие от номинального, может быть отрицательной величиной.
Равенство (За) показывает, что рост инфляции вызывает рост номинальной процентной ставки (эффект Фишера).
Для экономической деятельности, простирающейся в будущее, значение имеет не столько величина, характеризующая настоящее или прошлое, а величина — ожидаемый темп инфляции. С учетом этой величины уравнение Фишера приобретает вид
(3б)
Таким образом, высокая номинальная ставка процента связана не просто с высокой инфляцией, а с высокой ожидаемой инфляцией. Если фактическая инфляция была высокой, но она не была ожидаемой, то значение і обычно невелико.
Заметим, что если e > i , то владельцы денег предпочитают покупать реальное имущество и товары вместо облигаций. Это означает, что альтернативной стоимостью владения деньгами становится не процент по облигациям, а товары, покупка которых становится лучшим способом использования денег, чем покупка облигаций. Отношение ликвидности (отношение спроса на деньги к номинальному доходу) поэтому уменьшается и становится переменной, а не константой. Иначе говоря, при Р = const можно, используя количественную теорию денег, по-прежнему считать Мd = kPY , но k становится переменной, уменьшающейся с ростом e. Таким образом, при инфляции величина Мd изменяется довольно сложным образом:
|
она растет из-за роста Р и уменьшается в силу уменьшения k.
|
Примем теперь во внимание роль инфляционных ожиданий. Заменяя в функции спроса на деньги i на (3б), получаем
|
(М/Р)d = L(r + e, Y) » m( p e )
|
(4)
Таким образом, спрос на реальные денежные остатки зависит от ожидаемого темпа инфляции. Но тогда и уровень цен Р зависит не только от текущего предложения денег, но и от ожидаемого темпа инфляции (от ожидаемых количеств денег в последующие периоды времени). Во время очень высокой инфляции почти все изменения і происходят из-за изменений p e, а не r . Реальная годовая процентная ставка может изменяться в пределах нескольких процентных пунктов, тогда как номинальная процентная ставка может меняться на сотни и тысячи пунктов.
Различают: прогнозируемую и неожиданную инфляцию.
Для различения денежного и неденежного аспектов инфляции запишем основное уравнение простой количественной теории денег МV = Р Y в виде
 |
|
m + v = p + y
|
где m, v, p , у — процентные изменения соответствующих величин за определенный период времени, и представим его в виде:
|
p= m — v — у |
Если
v = у = 0 ,то p = m инфляция является чисто денежным явлением: темп инфляции определяется только темпом роста денежной массы.
v и у отличны от нуля. При прочих равных условиях, если у > 0 , то темп инфляции уменьшается, а если v > 0 , то темп инфляции растет.
Действительно, расширение объема выпуска увеличивает спрос на реальные кассовые остатки и снижает темп инфляции, задаваемый темпом роста объема денежной массы. Изменение процентных ставок влияет на v . В том же направлении действуют финансовые нововведения, изменяя спрос на деньги и тем самым влияя на величину процента.
Преодоление инфляции
Чтобы справиться с инфляцией, государству приходится действовать с полным напряжением сил. Известна антиинфляционная тактика, от которой можно ждать результатов в пределах сравнительно небольшого периода времени.
Одна из важнейших задач антиинфляционной стратегии состоит в гашении инфляционных ожиданий. Другим неотъемлемым компонентом антиинфляционной стратегии является долгосрочная денежная политика. Ее отличительная особенность – введение жестких лимитов на ежегодные приросты денежной массы.
Еще одна стратегическая задача антиинфляционного регулирования – сокращение бюджетного дефицита с перспективой его полной ликвидации. К ее решению можно двигаться двумя путями – увеличивая доходы и уменьшая расходы государства.
В условиях гиперинфляции наступает время сильных консервативных правительств, преисполненных решимости победить ее невзирая ни на что. Имеются в виду жесткие ограничения в сфере денежного обращения, ускоренная приватизация, неуклонное сокращение государственных расходов и тому подобное. Понятно, что решившиеся проводить такие ограничения в жизнь не должны рассчитывать на потоки благодарностей; напротив, их обычный удел – общественное негодование. Но зато если им удается сохраниться у власти, они признаются национальными героями. Тогда, когда начинают ощущаться первые результаты консервативной политики. Подобный ход событий вполне понятен, попав в беду и осмыслив свое положение, люди верят не тому, кто жалеет, а тому, кто может спасти. Появление у нас правительства, которому обосновано верят, судя по всему, неизбежно. И чем скорее это произойдет, тем быстрее экономика выйдет на путь здорового не инфляционного развития.
Заключение
Анализ следующих данных позволяет мне сделать следующие выводы. Начиная переход к рыночной экономике по принципу "шоковой терапии", наши реформаторы и не подозревали, что столкнутся с совершенно новым для мировой науки явлением: инфляцией в технологически отсталой, почти полностью монополизированной, огромной по масштабам и слабо связанной с мировым рынком экономике. Опыт таких стран, как Чили или Польша, здесь попросту неприменим, не говоря уже о рекомендациях Международного валютного фонда. Рыночный режим функционирования монополизированного гиганта сейчас столь же не изучен, как методы регулирования конкурентной экономики во времена Великого кризиса.
Задачи реформаторы ставили очень конкретные: путем либерализации цен и внешней торговли выйти на рыночное равновесие, с помощью мирового рынка блокировать монополизм, ввести в разумные рамки инфляцию и курс рубля. Однако победила инфляция, а не правительство: курс доллара все время убегает вперед, ставя под сомнение все надежды на прекращение гонки цен.
Думается, что объяснение происходящему нужно искать не в отсутствии опыта, а в области теории. Реформаторы исходили из западных представлений о причинах инфляции, считая ее следствием избыточных финансовых ресурсов. И ошиблись во много раз при прогнозировании темпов инфляции, при оценке возможностей борьбы с ней монетаристскими методами.
Глубинной объективной причиной российской инфляции является сочетание двух крайне неблагоприятных факторов – технологической отсталости и монополизма.
Первый из них не требует особых пояснений. Высокая энерго-, материало-, трудоемкость производимой у нас продукции, ее низкое качество давно уже стали национальной трагедией. Экспорт страны относительно невелик и определяется главным образом ее энергетическими и сырьевыми ресурсами. Отсюда малые импортные возможности, отсутствие серьезного влияния со стороны мирового рынка.
Второй фактор долгое время недооценивался. Считалось, что путем приватизации с ним можно быстро покончить, создать конкурентную экономику. Увы, жизнь показывает, что это иллюзии.
Термин "монополизм" обычно понимается слишком узко, а по существу и неправильно. Имеются в виду крупные предприятия или посреднические организации. Но дело совсем не в размерах, а в возможностях контроля над рынком, сговоров относительно уровней цен. В наших "посттоталитарных" условиях для таких сговоров имеется весьма благоприятная почва. Это и привычка к прежней партийно-хозяйственной дисциплине, и ведомственная солидарность, и старая теневая взаимозависимость, а иногда и прямой контроль мафиозных структур. Повышает цены один, повышают и все остальные. А отстающих бьют.
Главная особенность в поведении монополиста определяется его малой зависимостью от потребителей. Монополист знает, что покупатель от него никуда не денется и, если цена на товар возрастает, все равно израсходует на его закупку все предназначенные на это финансовые средства (а может быть, и бросит дополнительные). Все, что грозит монополисту-продавцу, это, в худшем случае, сокращение спроса на товар в обратной пропорции к цене. Но такой вариант монополиста вполне устраивает, так как дает ему значительное увеличение прибыли.
Каждый из упомянутых факторов сам по себе не так уж страшен. Отсталая конкурентная экономика может отгородиться от мирового рынка и добиться прекращения инфляции за счет политики финансовой стабилизации. Передовая монополизированная – способна в широких масштабах выходить на внешний рынок и, будучи жестко привязанной к мировым ценам, также избежать инфляции.
