Самарский Государственный университет курсовая работа по дисциплине
«Финансовый менеджмент»:
Анализ финансового решения
На ___________________листах
Руководитель:
Исполнитель:
Номер зачетной книжки
Самара 1998
Лист для рецензии:
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
СОДЕРЖАНИЕ
1.
Задание и исходные данные.
2.
Введение.
3.
Общее описание предприятия.
4.
Общее описание инвестиционного проекта.
5.
Риски, связанные с инвестиционным проектом.
6.
Финансирование инвестиционного проекта.
7.
Схема безналичных расчетов.
8.
Расчет доходности инвестиционного проекта.
9.
Разработка финансовой документации по инвестиционному проекту.
10.
Заключение.
1. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ:
1. Объём инвестиций,полностью переходящих в ОПФ - 825 тыс. руб.
2. Норма амортизационных отчислений – 12,5%.
3. Объем продаж: - 90 единиц в течение 1 года.
117 в течение след. 5 лет.
4. Ожидаемая средняя цена – 8 тыс. руб. за единицу.
5. Объём источников собственных средств – 300 тыс. руб.
6. Затраты: собств. изд. производства – 17 тыс. руб.
7. Аренда производств. площадей – 5,1 тыс. руб. в месяц.
8. Общие произв. расходы – 1,7 тыс. руб. в мес.
9. Отчисление из прибыли: в фонд потребления 20 %.
10. В резервный фонд – 10 %.в фонд накопления – 40 %.
2. ВВЕДЕНИЕ.
Цель работы:
Разработкаинвестиционного проектапредприятия, деятельностью которого будет являться оказание информационных услуг, связанных со всемирной сетью Интернет.
Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в про-мышленность, сельское хозяйство и другие отрасли экономики внутристраны и за границей в целях получения прибыли. Прямые инвестициипредставляют собой непосредственное вложение средств в производство,приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются вформе покупки ценных бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставленияденежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд) в национальнойили иностранной валюте (валютный портфель). Специфика осуществлениячастных, государственных, а также иностранных инвестиций регулируетсяв инвестиционном законодательстве, определяющем основные виды инвести-ционной деятельности отдельных хозяйственных образований и защищающемправа инвесторов.
В нашей стране согласно законодательству под инвестициями понима-ются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других ви-дов деятельности, в результате которой образуется прибыль или социаль-ный эффект. К подобным ценностям относятся: денежные средства и ценныебумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права и другиеценности. Участниками инвестиционной деятельности выступают физическиеи юридические лица, в том числе и иностранного происхождения, а такжегосударства.
Что касается участия в инвестиционной деятельности юридическихлиц, то они могут выступать в роли и инвесторов, и вкладчиков, и кре-диторов, и покупателей. Это могут быть предприятия, организации, бан-ковские и специализированные кредитно-финансовые учреждения. Именнопоследние играют весьма существенную роль на рынке инвестиционных ус-луг, Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) - совокупностьсредств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приоб-ретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных бан-ковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностран-ной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги. Критериями при оп-ределении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность ирискованность операций, необъодимость регулирования ликвидности балан-са и диверсификация активов. Возможны различные принципы и подходы куправлению инвестиционным портфелем предприятий и банков. Наиболеераспространенным является принцип ступечатости погашения ценных бумаг,позволяющий поступающие от погашения (или реализованных) ценных бумагсредства реинвестировать в ценные бумаги с максимальным сроком погаше-ния.
Так как под инвестициями банков обычно понимаются вложения денеж-ных средств на срок в целях получения доходов или прибыли, то с этойточки зрения практически все активные операции банков можно рассматри-вать в качестве инвестиций. В этой связи, чтобы избежать путаницы втерминах, под инвестиционными банковскими операциями понимаются те изних, в которых банки выступают в роли "инициаторов вложения средств"(в отличие от кредитных операций, где инициатива в получении средствисходит со стороны заемщика). Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) - совокупностьсредств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приоб-ретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных бан-ковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностран-ной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги. Критериями при оп-ределении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность ирискованность операций, необъодимость регулирования ликвидности балан-са и диверсификация активов. Возможны различные принципы и подходы куправлению инвестиционным портфелем предприятий и банков. Наиболеераспространенным является принцип ступечатости погашения ценных бумаг,позволяющий поступающие от погашения (или реализованных) ценных бумагсредства реинвестировать в ценные бумаги с максимальным сроком погаше-ния.
Так как под инвестициями банков обычно понимаются вложения денеж-ных средств на срок в целях получения доходов или прибыли, то с этойточки зрения практически все активные операции банков можно рассматри-вать в качестве инвестиций. В этой связи, чтобы избежать путаницы втерминах, под инвестиционными банковскими операциями понимаются те изних, в которых банки выступают в роли "инициаторов вложения средств"(в отличие от кредитных операций, где инициатива в получении средствисходит со стороны заемщика).
3. ОБЩЕЕ ОПИСАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ.
Организационно-правовая форма предприятия:
ТОО Самарский Центр Информационных технологий, зарегистрированный 01 марта 93 г.
Направление деятельности:
Внедрение на рынок г. Самара качественных услуг по предоставлению возможности работы в сети Интернет.
Длительность работ на рынке:пять лет в качестве филиала Тульского Центра Информационных Технологий.
Срок осуществления проекта:
1 год, начиная с 01.01.99 г.
4, ОБЩИЕ ОПИСАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.
Вид: коммерческий кредит.
Назначение:внедрение коммерческого узла по центру доступа в сеть Интернет, и оказание услуг по предоставлению связи в сети Интернет.
Маркетинговые исследования:
Место – наиболее близкое к МТС, удачное с точки зрения прокладки кабелей, а также близкое к географическому центру города.
Продвижение – привлечение потенциальных покупателей услуг наиболее низкими ценами, разнообразием услуг, ориентированными на потребителя.
Конкуренция – оценивается как высокая. Имеется порядка 10 правайдеров коммерческих и 2 правайдера некоммерческого характера.
Преимущество Инвестиционного Проекта перед конкурентами коммерческого типа – прямое подключение к главному узлу в Москве, что позволяет существенно снизить расценки на услуги.
Цены – засчёт более короткой цепочки возможно объективное снижение цен на услуги.
Продажи – примерно 80 -120 подключений в год.
Инвестиции: возможен коммерческий кредит, и, как альтернатива, - оплата продукцией по мере внедрения Инвестиционного проекта в жизнь.
1. ВВОДЫ МОЩНОСТЕЙ И ОБЪЁМЫ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
|
Наименование показателей
|
ГОДЫ |
ВСЕГО
|
| |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 | |
1. Вводы мощностей:
АТМС, канал | |
3120 | | | | | |
3120 |
2. Капит.влож.с НДС, переходящими в ОПФ | |
0,825 | | | | | |
0,825 |
2. СОСТАВ ИНВЕСТОРОВ И ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВНАИЯ, МЛН. РУБ.
Наименование показателей |
ГОДЫ |
ВСЕГО |
| |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 | |
1. Общая сумма средств, в том числе: | |
0,825 | | | | | |
0,825 |
2. Собственные средства | |
0,300 | | | | | |
0,300 |
3. Кредиты банков | |
0,525 | | | | | |
0,525 |
5. РИСКИ.
Следует обращать внимание на все важные краткосрочные нужды фирмы, чтобы подготовиться к «бедствиям» меньшего масштаба.
Краткосрочные потребности обычно ограничиваются необходимостью регулировать движение оборотного капитала и денежных средств.
Временные потребности в расширении оборотного капитала обычно можно удовлетворить с помощью дополнительного краткосрочного займа. Если менеджер не обращал внимания на уровень ликвидности своей фирмы во время не очень значительного спада, производства и оказалось, что ее уровень низок, то в таком случае фирма не сможет не только оплатить свои договорные обязательства (выплаты по процентам, фонды погашения облигаций. и т.д.), но и найти кредиторов для краткосрочных займов.
Чтобы предотвратит такую ситуацию, необходимо:
1.
Изучить возможности компании создавать и получать денежную наличность при предсказуемых неудачах.
2.
Ограничить договорные обязательства фирмы таким уровнем, при котором во время слабого кризиса можно было бы их легко выполнить.
Ни отдельный человек, действующий в своих собственных интересах, ни менеджер, действующий от лица акционеров фирмы, не должны принимать решение об инвестировании финансовых средств, руководствуясь лишь соображениями ожидаемой доходности.
Тот, кто принимает решение, должен сначала оценить рисковость инвестиций, а затем определить, является ли уровень доходности достаточным для компенсации ожидаемого риска.
Поскольку анализ риска имеет очень большое значение, необходимо понять саму процедуру анализа. Понятие риска можно определить двояко:
1)как общий риск (total risk), относящийся к конкретному финансовому активу, рассматриваемому изолированно, и измеряемый дисперсией возможных исходов относительно ожидаемых доходности этого актива;
2)как рыночный риск (market risk), относящийся к конкретному финансовому активу как части инвестиционного портфеля и оцениваемый с учетом вклада этого актива.
Понятия общего и рыночного риска применимы к любым рисковым активам – к ценным бумагам (например, акциям и облигациям), недвижимости драгоценным металлам, капиталовложениям и т. п.
Риском называется «шанс неблагоприятного исхода; опасность; угроза потерь или повреждений».
Риск инвестиций тесно связан с вероятностью того, что фактическая доходность окажется ниже её ожидаемого значения: чем больше возможность получить низкую доходность или убытки (отрицательную доходность), тем более рисковыми являются инвестиции.
Анализ сценариев.
|
Сценарий
|
Объём реализа-ции, ед. |
Цена реализ., руб. |
NPV,
Тыс. руб. |
Вероят-ность |
Резуль-тат |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Наихудший
НАИБОЛЕЕ вероятный
Наилучший
|
10
90
150
|
6
8
10 |
-1020
920
1350 |
0,25
0,50
0,25 |
-255
460
337,5 |
6. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ТАБ. 3. КРЕДИТЫ, ВЫПЛАТЫ ПО КРЕДИТУ И ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ, МЛН. РУБ.
Наименование показателей |
ГОДЫ |
ВСЕГО |
| |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 | |
1. Кредит | |
0,525 | | | | | |
0,525 |
2. Выплаты по кредитам | | |
0,100 |
0,100 |
0,105 |
0,110 |
0,110 |
0,525 |
3. Проценты за кредит | |
0,7 |
0,44 |
0,35 |
0,25 | | |
1,74 |
Любой Менеджер, занимающийся финансами, имеет несколько вариантов выбора при финансировании активов. Он может выбрать заемный капитал ли новую эмиссию акций. К обычным, традиционным источникам можно добавить привилегированные акции и ценные бумаги. Ценность фирмы можно повысить с помощью финансирования наименее дорогостоящего проекта. Однако существует несколько факторов, которые могут подтолкнуть менеджера к повышению ценности их компании посредством выбора других, не обязательно наименее дорогостоящих источников финансовых ресурсов.
Довольно часто менеджеры обнаруживают, что варианты финансирования ограничены условиями, не поддающимися изменению.
Рассмотрим диаграмму:
Если любой из компонентов на каждом из трех уровней правой части приведенного соотношения является фиксированным, то в таком случае выбор вариантов финансирования ограничен.
Например, выбранная стратегия выплаты дивидендов ограничивает прирост акционерного капитала за счет нераспределенной прибыли. Если акции компании продаются по курсу, определяющему слишком низкое значение показателя Р/Е, то о новом выпуске облигаций не может быть и речи. И, наконец, если компания достигла максимального процента задолженности в пределах разумного, то долг в качестве альтернативы должен быть исключен.
Всегда, когда требуется принимать решение по финансированию инвестиционного проекта возникают три вопроса:
1)в каком размере требуется финансирование?
2)какова политика фирмы в области управления финансовой структурой капитала?
3)
Какова дивидендная политика фирмы?
За каждой из перечисленных проблем стоит проблема, имеющая как стратегические, так и тактические характеристики. Сумма финансирования. Которая нужна фирме, зависит от отрасли, в которой фирма функционирует, от возраста активов и от рыночной стратегии, которой фирма придерживается. Способность данной фирмы получать денежные средства также предопределяет требуемое финансирование.
Активы = Обязательства + Акционерный капитал(Assets = Debt + Equity)
Обычные акции + Нераспределенная прибыль(Common Stock + Retained Earnings)
Чистый доход – Дивиденды(Net Income – Dividends)
4. ЭКСПЛУТАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ, МЛН. РУБ.
|
Наименование показателей
|
ГОДЫ |
ВСЕГО
|
| |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 | |
1. ФОТ | |
0,0014 |
0,0015 |
0,0017 |
0,0017 |
0,0018 |
0,0019 |
0,01 |
2. Соц. Затраты | |
0,00057 |
0,00058 |
0,00058 |
0,0059 |
0,00058 |
0,0058 |
0,0035 |
| на ремонт ОПФ | |
0,0004 |
0,0004 |
0,0004 |
0,0004 |
0,0004 |
0,0004 |
0,0025 |
| адм.-хозяйственн. | |
0,000016 |
0,000016 |
0,000016 |
0,000016 |
0,000016 |
0,000016 |
0,0001 |
| материальные | |
0,000151 |
0,000152 |
0,000153 |
0,000154 |
0,000155 |
0,000155 |
0,0009 |
4. Итого собственные издержки производства | |
0,012551 |
0,015952 |
0,016055 |
0,014954 |
0,017155 |
0,018055 |
0,017 |
5. Амортиз. отчисления | |
0,103 |
0,103 |
0,103 |
0,103 |
0,103 |
0,103 |
0,618 |
6. Общ. Производств.
Расходы | |
0,000281 |
0,000282 |
0,000283 |
0,000284 |
0,000283 |
0,002285 |
0,0017 |
7. ИТОГО | |
0,118499 |
0,1219 |
0,12131 |
0,120179 |
0,123155 |
0,124075 |
0,726252 |
