На первом этапе проводится горизонтальный и вертикальный анализ баланса предприятия. Для этого производится аналитическая группировка статей актива и пассива баланса. На основе полученных данных делаются общие выводы об изменениях в балансе предприятия.
На втором этапе проводится характеристика предприятия по финансовой устойчивости. Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. Финансовая устойчивость характеризуется следующим состоянием:
ЕзЈ(En+Nae)-F,
где: Ез – сумма запасов и затрат;
Ис - собственные средства предприятия;
Сдк – сумма долгосрочных кредитов;
F – основные фонды предприятия.
При соблюдении этого условия будет соблюдаться и условие платежеспособности, то есть денежные средства, ценные бумаги и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия:
RaіCкк + Ко + Rp,
где Ra – денежные средства, ценные бумаги и активные расчеты предприятия.
Скк – краткосрочные кредиты;
Ко – ссуды., непогашенные в срок;
Rр – кредиторская задолженность и прочие пассивы.
В связи с этим различают четыре степени финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость.
Финансовое состояние предприятия признается абсолютно устойчивым, если наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат превышает сумму запасов и затрат:
Ез < Ет ,
где Ез – сумма запасов и затрат;
Ет – наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат.
Сумма последних определяется формулой:
Ет = Ис + Сдк – F;
2. Нормальная финансовая устойчивость.
Финансовая устойчивость предприятия признается нормальной, если выполняется условие:
Ез = Ет;
3. Неустойчивое финансовое состояние.
Финансовое состояние предприятия признается неустойчивым, если для
покрытия запасов и затрат привлекается часть краткосрочных кредитов:
Ез = Ет + Сккпр,
где Сккпр – часть краткосрочных кредитов, привлекаемых для формирования
запасов и затрат.
Неустойчивость считается нормальной, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает наиболее ликвидной части запасов и затрат (производственных запасов и готовой продукции):
CккпрЈZ1 + Z2, (1.3.7.)
где Z1 – производственные запасы;
Z2 – готовая продукция.
Если это условие не соблюдается, то неустойчивость финансового состояния признается ненормальной.
4. Кризисное финансовое состояние.
Финансовое состояние признается кризисным, если для формирования запасов и затрат привлекаются вся сумма краткосрочных кредитов:
Ез = Ет +Скк.
В этом случае имеющихся у предприятия денежных средств, активных расчетов и прочих активов хватит только на покрытие ссуд непогашенных в срок (Ко), кредиторской задолженности и прочих пассивов (Rр).
После оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо рассчитать ряд коэффициентов характеризующих финансовую устойчивость предприятия:
-коэффициент автономии (доля собственных средств в итоге баланса):
Ка = Ис/В,
где В – валюта баланса.
Норматив для данного коэффициента - Каі0.5;
-коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
Кдпз = Сдк / (Ис+Сдк);
-коэффициент краткосрочной задолженности:
Ккз = Скк / (Скк + Сдк);
-коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей
сумме обязательств предприятия.
Последним этапом анализа финансового состояния предприятия является анализ ликвидности баланса. Для анализа ликвидности баланса производится группировка статей актива и пассива баланса по степени ликвидности:
А1) наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
А2) быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность сроком погашения в течении двенадцати месяцев и прочие оборотные активы;
А3) медленно реализуемые активы – запасы (стр.210) раздела II актива за исключением “anoiaia aoaoueo iaeiaia ”, а также статьи из раздела I актива баланса “ Долгосрочные финансовые вложения” (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий);
А4) труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса “Основные средства и иные внеоборотные активы”, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Поскольку из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье “Aieainiiua oeiainiaua aeiaiey”, в составе трудно реализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий, а также дебиторы сроком погашения более двенадцати месяцев после отчетной даты.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1) наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность (стрiea 620 и стрiea 670 раздела VI пассива баланса), а также ссуды, не погашенные в срок, из формы 5;
П2) краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;
П3) долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;
П4) постоянные пассивы – статьи раздела IV пассива баланса.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела III актива и величины НДС и “anoiau aoaoueo iaeiaia” раздела II актива и увеличивается на сумму стрie 630 - 660.
Aey iiaaaeaiey eeeaeaiinoe aaeaina neaaoao niiinoaaeou eoiae ieaaaaiiuo aoii ii aeoeao e ianneao.
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (сроки до трех месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву (сроки от трех до шести месяцев) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.
Дополнительно рассчитываются ряд коэффициентов.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):
Кал = А1/(П1+П2).
Норматив для данного коэффициента – Калі0,2 – 0,5. Aaiiue eiyooeoeaio oaaeoaecoao ieaoaaniiniaiinou iaaieyoey ia aaoo ninoaaeaiey aaeaina.
Коэффициент критической ликвидности (Ккл):
Ккл = (А1+А2)/(П1+П2).
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Нижняя нормальная граница коэффициента – Кклі1.
Последний коэффициент – коэффициент текущей ликвидности (Ктл), или коэффициент покрытия:
Eoe = (A1+A2+A3)/(П1+П2).
Eiyooeoeaio iieuoey iieacuaaao ieaoaiua aiciiiinoe iaaieyoey, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение Ктлі2. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.
Проведенный по данной методике анализ позволяет определить степень устойчивости предприятия по отношению к внешней среде a aeeaeoae e ioaaeaiнie ianiaeoeaa. Это позволит правильно выбрать стратегию фирмы.
Эффект финансового рычага
Эффект Финансового рычага - приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря платному кредиту.
По определению:
Чистая рентабельность собственных средств (РСС) =
(Чистая прибыль)/ (Собственные средства).
Эта же величина РСС м ожет быть представлена в виде суммы:
РСС=РС+ЭФР;
где РС - рентабельность всего капитала (заемного и собственного) без учета выплат по обслуживанию кредита, или чистая экономическая рентабельность (с учетом налога на прибыль).
ЭФР - эффект финансового рычага, равный произведению:
ЭФР= Плечо* Дифференциал
Плечо = (Заемный капитал)/ (Собственный капитал)
Дифференциал = (РС-СРСП) *(1-НП),
здесь НП - налог на прибыль. Т.е. разница между экономической рентабельностью и Средней расчетной ставкой процента по кредитам.
Если новое заимствование приносит Увеличение ЭФР, то оно выгодно. Для расчета величины эффекта финансового рычага необходимо ввести ряд параметров:
1.Норматив отнесения процентов по кредитам на себестоимость в расчете на рассматриваемый период времени (например, квартал).
2.Средняя расчетная ставка процента (СРСП) по кредитам. Вычисляется по условиям конкретных кредитных договоров следующим образом:
СРСП = Все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период)/(Общая сумма кредитов и займов.
Необходимо отметить, что в данных расчетах из суммы заемных средств исключена кредиторская задолженность. На эту же величину уменьшена сумма всего капитала. При решении вопросов, связанных с получением (и предоставлением) кредитов на тех или иных условиях с помощью формулы величины эффекта финансового рычага надо исключать кредиторскую задолженность из всех вычислений.
Последовательно вы числяются следующие значения:
1)Рентабельность всего капитала.
2)Плечо Финансового рычага=(Заемные средства / Собственные средства). Возрастание плеча финансового рычага (ПФР) с одной стороны увеличивает величину ЭФР, с другой стороны при большом плече (ПФР > 2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки процента по кредитам, что снизит значение Дифференциала. Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам.
3)Дифференциал = РС - СРСП, т.е. разница между Экономической рентабельностью всего капитала и средней расчетной ставкой процента по кредитам (СРСП). Отметим, что риск кредитора выражен именно величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот. Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное значение дифференциала означает, что предприятие несет убытки от использования заемных средств.
4)Рентабельность собственных средств (РСС) и доля эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств.
В зарубежной практикезолотой серединойсчитается величина ЭФР/РСС = 0.25-0.35, что позволяет компенсировать налоговые изъятия прибыли.
5) Расчет отношения экономической рентабельности к средней ставке процента - чем больше эта величина, тем лучше. При приближении этой величины к единице величина Дифференциала стремится к нулю, что означает падение эффективности использования заемных средств.
Эффект производственного рычага.
Эффект производственного рычага (ЭПР) показывает степень чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации. Величина ЭПР чрезвычайно возрастает при падении объема производства и приближении его к порогу рентабельности, при котором предприятие работает без прибыли. То есть в этих условиях небольшое увеличение выручки от реализации порождает многократное увеличение прибыли, и наоборот.
Эффект производственного рычага=(Результат от реализации после возмещения переменных затрат)/ (Прибыль).
Величина эффекта производственного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж и выручки от реализации и определенной доли переменных затрат в суммарных затратах. Доля переменных затрат в полных затратах рассчитывается по данным внутреннего учета. Затем рассчитывается показатель Силы финансового рычага:
Силы финансового рычага = (Балансовая прибыль + проценты за кредит) / (Балансовая прибыль ).
И вычисляется:
Сопряженный эффект рычагов = Сила финансового рычага * Эффект производственного рычага. (1)
Основными источниками риска для предприятия являются производственный и финансовый риски. Неустойчивость спроса и цен сырья, удельного веса постоянных затрат, уровень ЭПР генерируют предпринимательский риск. Чем больше ЭПР, тем больше предпринимательский риск.
Неустойчивость условий кредитования, действие финансового рычага генерирует финансовый риск.
Уровень Совокупного риска пропорционален Сопряженному Эффекту рычагов, вычисляемому по формуле (1).
Сочетание большой силы финансового рычага и большого ЭПР может быть губительным для предприятия. Эти соображения являются решающими при определении возможной прибыли на акцию. Следуя американским экономистам, Сопряженный Эффект рычагов показывает на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж на один процент.
1
1
2. ХРАКТИРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Тема дипломной работы рассматривается на примере предприятия пищевой промышленности - ОАО мясокомбинат «Пятигорский», расположенный по адресу г. Пятигорск ул. Фабричная 7, тел. 5-24-63.
2.1 Характеристика предприятия
ОАО мясокомбинат «Пятигорский» является одним из старейших предприятий города Пятигорска.
Предприятие было создано на базе частной скотобойни, построенной в 1914 году. За время существования мясокомбинат прошел этапы становления и развития, постоянно ведутся реконструкция и совершенствование имеющихся производственных мощностей, а также строительство и ввод в эксплуатацию новых.
Являясь государственным предприятием, мясокомбинат «Пятигорский» работал стабильно, постоянно выполняя и перевыполняя плановые задания. Неоднократно награждался Красными Знаменами в соц. Соревнованиях.
В 1992 году в процессе приватизации предприятие преобразовано в Акционерное общество открытого типа с частной долевой собственностью. Численность работающих – 300 человек.
Основные направления работы предприятия – расширение производства, укрепление материально – технической базы цехов, наращивание объемов, улучшение качества продукции и обновление ассортимента вырабатываемой продукции в соответствии с потребительским спросом.
Основные производственные цеха:
-колбасный цех
-полуфабрикатный цех
-консервный цех
-ливерное отделение
-отделение производства пищевых жиров
-отделение производства сухих кормов.
Ввоз и вывоз, готовой продукции и материалов осуществляется автотранспортом.
Годовой объем производства продукции в 2000 году составил:
-колбасные изделия |
-
|
1540 тн |
-мясные полуфабрикаты |
-
|
129 тн |
-мясные консервы |
-
|
1286 тн |
-жир костный |
-
|
33 тн |
-сухие корма |
-
|
203 тн |
-мяса на кости |
-
|
976 тн |
-субпродуктов первой категории |
-
|
37 тн |
-жира – сырца |
-
|
37 тн |
-мыло хозяйственное |
-
|
17 тн |
-рыба |
-
|
127 тн |
-хлеб |
-
|
157 тн |
С начала 1996 года резко изменился ассортимент вырабатываемой продукции. Выбрано направление на увеличение выпуска сырокопченых колбас и копченостей, которые пользуются устойчивым спросом у населения города. В настоящий момент вырабатывается около 100 наименований колбасных изделий, из них копченостей и сырокопченых колбас – около 40.
Рентабельность производства продукции составляет 20%.
Организована торговля собственной продукцией, открыто 6 фирменных магазинов, через которые реализуется до 60%от общей выработки продукции.
Более 20%всей вырабатываемой продукции реализуется за пределы края, в том числе в Санкт-Петербург, Екатеринбург, Москву, Мурманск и другие города России.
Сырье для мясокомбината поставляется в основном из Ставропольского края, около 40%перерабатываемого сырья завозится из-за его пределов, республик Северного Кавказа.
В результате проведенных мероприятий последних лет по организации убоя и переработки скота годовой объем производства мяса составил 2000 тонн. В 1995 году проведена реконструкция цеха сухих бульонов в консервный цех, установлена линия по производству мясных консервов в стеклянную банку.
В 1998 году на комбинате была проведена реконструкция мясожирового цеха, что позволило решить вопрос обеспечения производства сырьем, увеличить объем выпускаемой продукции и расширить ее ассортимент, таким образом, решается вопрос более полного обеспечения потребностей населения города мясными продуктами и получения прибыли акционерным обществом. Также был сдан в эксплуатацию новый холодильник на 500 тонн одновременного хранения, что позволило делать запасы мясного сырья и тем самым устранять сезонность его поступления в производство.
Проведена реконструкция нового колбасного цеха, что позволит расширить ассортимент, увеличить объем выпускаемой продукции. По объему производства колбасных изделий в 1 полугодии 1998 года предприятие вышло на 1 место среди мясокомбинатов Ставропольского края. Этот результат был достигнут за счет расширения ассортимента выпускаемых колбасных изделий и высокого качества вырабатываемой продукции.
Руководят технологическими цехами и участниками опытные, много лет работающие на предприятии мастера-производственники.
Обеспечивают ритмичность работы предприятия специалисты управления и вспомогательных служб, которые имеют высшее образование и многолетний опыт работы в отрасли.
Основные показатели деятельности ОАО «Мясокомбинат «Пятигорский» за последние пять лет представлены в таблице 2.1.1.
Таблица 2.1.1
Основные показатели деятельности
ОАО «Мясокомбинат «Пятигорский» за 1996-2000 гг.
|
Показатели
млн. руб.
|
Годы |
|
1996
|
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
|
Выручка (нетто) от реализации товаров и услуг |
64,897
|
59,679 |
21,0 |
73,1 |
186,6 |
|
Товарооборот |
190,22
|
185.10 |
153,02 |
527,0 |
522,1 |
|
Прибыль |
3,124
|
1,236 |
-2,4 |
-1,1 |
-2,8 |
|
Себестоимость продукции |
61,209
|
56,311 |
21,8 |
73,6 |
189,4 |
|
Чистые активы |
42,253
|
38,444 |
- |
- |
25,4 |
|
Капитальные вложения - ввод ОПФ |
4,241
|
- |
- |
- |
3,6 |
|
Стоимость ОПФ |
35,382
|
35,311 |
34,5 |
34,6 |
41,7 |
|
Фонд потребления |
3,473
|
3,206 |
-1,6 |
-23 |
- |
|
ФОТ |
3,413
|
3,147 |
2,1 |
2,6 |
4,8 |
|
Численность работников |
403
|
402 |
340 |
300 |
299 |
|
в т.ч. промышленно-производственный персонал |
300
|
285 |
330 |
247 |
250 |
