Наиболее активно зарубежные фирмы создают совместные предприятия в Новосибирской области - на нее приходится 17% сибирских ПИИНаиболее активно зарубежные фирмы создают совместные предприятия в Новосибирской области - на нее приходится 17% сибирских ПИИ. Территория эта не богата природными ресурсами, но областной центр Новосибирск является самым крупным городом Сибири и важнейшим транспортным узломНаиболее активно зарубежные фирмы создают совместные предприятия в Новосибирской области - на нее приходится 17% сибирских ПИИ. Территория эта не богата природными ресурсами, но областной центр Новосибирск является самым крупным городом Сибири и важнейшим транспортным узлом, в котором пересекаются ключевые железнодорожные, автомобильные, воздушные и речные пути. Благодаря своему выгодному географическому положению и развитой промышленности Новосибирск становится одним из важнейших торговых и финансовых центров страны.
На втором месте по числу созданных ПИИ находится Тюменская область - здесь основным фактором является концентрация на территории области огромных запасов углеводородного сырья.
Третье место занимает Алтайский край, как и Новосибирская область не имеющий значительных природно-сырьевых ресурсовТретье место занимает Алтайский край, как и Новосибирская область не имеющий значительных природно-сырьевых ресурсов, но тем не менее обогнавший такие богатые сырьем области, как Иркутская и Кемеровская, а также центр сибирской нефтехимии Омскую область. Алтайский край получил статус свободной экономической зоны и соответственно имеет ряд льгот.
Если не сырьевые регионы Сибири лидируют по количеству совместных предпЕсли не сырьевые регионы Сибири лидируют по количеству совместных предприятий, то сырьевые - по средней величине уставного капитала. По этому показателю лидерами являются Томская, Тюменская, Кемеровская области, Красноярский край.
Наиболее крупные ПИИ сконцентрированы в сибирском топливно-энергетическом комплексе:
·российско- канадские совместные предприятия “Юганск-Франкмастер” и “Самотлор-Сервисиз”, российско-американские “Белые ночи” и “Варьеган-нефть”, российско-германское “Меками-нефть” в Тюменской области (добыча нефти);
·российско-канадские·российско-канадские “Вах-Франкмастер Сервисиз” и “Васюган-Сервисиз” в Томской области (также добыча нефти);
·российско-канадское “Кузбасс-Кентек” и российско-австрийское СП “Кузнецкая” в Кемеровской области (угольная промышленность).
Ряд крупных ПИИ созданы в лесной и деревообрабатывающей промышленности- преимущественно в Иркутской областиРяд крупных ПИИ созданы в лесной и деревообрабатывающей промышленности- преимущественно в Иркутской области. Это прежде всего российско-японские предприятия “Игирма-ТайрикуРяд крупных ПИИ созданы в лесной и деревообрабатывающей промышленности- преимущественно в Иркутской области. Это прежде всего российско-японские предприятия “Игирма-Тайрику” (одно из первых совместных предприятий в стране) и “Байкал”, а также совместное с Великобританией предприятие “Сибмикс-Интернейшенал”. Среди других крупных производственных ПИИ Сибири можно также назвать Российско- австрийское АО “Лензолото” в Иркутской области и российско-бельгийское СП “Алсана ЛТД” в Алтайском крае (обработка алмазов).
Таким образом, серьезные масштабные инвестиции идут пока лишь в единичныеТаким образом, серьезные масштабные инвестиции идут пока лишь в единичные, гарантирующие прибыль проекты, такие как добыча и переработка углеводородного сырья, вырубка и переработка леса. Ввиду высокой степени инвестиционного риска ( это характерно и для России в целом, и для Сибири как ее части) преобладающая линия поведения инофирм пока - “застолбить” место на потенциально перспективном рынке посредством небольших инвестиций в не капиталоемкие сферы с быстрой отдачей.
Отраслевая структура ПИИ в Сибири в целом близка кОтраслевая структура ПИИ в Сибири в целом близка к общероссийской при несколько более высокой доле промышленности и соответственно более низкой - торговли и прочих отраслейОтраслевая структура ПИИ в Сибири в целом близка к общероссийской при несколько более высокой доле промышленности и соответственно более низкой - торговли и прочих отраслей. Смещение в пользу промышленности происходит за счет сырьевых отраслей, в первую очередь лесной/деревообрабатывающей и топливной промышленности. Так, на машиностроение в Сибири приходится 20% промышленных ПИИ, а на лесную/деревообрабатывающую и топливную отрасли - в сумме 46% (соответственно 33 и 13%).
Если обратиться к отраслевой структуре в разрезе областей Сибири, то существенное превышение удельного веса промышленности в общем количестве созданных ПИИ по сравнению со среднесибирсЕсли обратиться к отраслевой структуре в разрезе областей Сибири, то существенное превышение удельного веса промышленности в общем количестве созданных ПИИ по сравнению со среднесибирским показателем наблюдается в сырьевых регионах (ИркутскаяЕсли обратиться к отраслевой структуре в разрезе областей Сибири, то существенное превышение удельного веса промышленности в общем количестве созданных ПИИ по сравнению со среднесибирским показателем наблюдается в сырьевых регионах (Иркутская, Читинская области, Республика Саха), а существенно более низкий показатель - в не сырьевых, промышленных Новосибирской и Омской областях. Отражают в целом производственную специализацию отдельных регионовСибири и определившиеся к настоящему моменту отрасли специализациипромышленных ПИИ.
Таблица 2.3.1.1.
II. Доля ПИИ в отраслях специализации , % к общему количеству ПИИ в промышленности региона*
Регион I Отрасли специализации
Алтайский край машиностроение (26%) , лесная/деревообрабатывающая (16%),
легкая (16%) , пищевая (16%)
Красноярский край лесная /деревообрабатывающая (56%)
Иркутская область лесная /деревообрабатывающая (87%)
Кемеровская область топливная (32%) , машиностроение (23%),
лесная /деревообрабатывающая (19%)
Новосибирская область машиностроение (37%)
Омская область лесная /деревообрабатывающая (16%), легкая (11%)
Томск Томская область машиностроение (35%) , лесная/деревообрабатывающая (15%),
пищевая (15%)
Тюменская область лесная /деревообрабатывающая (46%), топливная (21%),
машиностроение (13%) , пищевая (10%)
Читинская область топливная (50%) , лесная/деревообрабатывающая (23%),
машиностроение (13%)
Республика Бурятия лесная /деревообрабатывающая (33%), цветная металлургия
(18%), промышленность стройматериалов (10%), легкая (10%)
Республика Алтай машиностроение (26%) , лесная/деревообрабатывающая (21%),
легкая (16%),пищевая (11%)
Республика Хакасия легкая (41%) , цветная металлургия (19%), пищевая (19%)
Республика Саха леснаяРеспублика Саха лесная /деревообрабатывающая (25%), цветная металлургия (22%)
*Данные на конец 1995 г.
Источник: Регион: экономика и социология - 1997 - N1- С.98.
География стран-партнеров по совместным предприятиям представлена широко, преимущественно странами Европы, Северной Америки, Азиатско-Тихоокеанского региона (табл. 2).
Таблица 2.3.1.2
III. География стран-партнеров по совместным предприятиям на конец 1995 г .
Регион I Основные страны-партнеры (дальнее зарубежье)
Алтайский край Китай , Германия, США, Южная Корея, Польша
Красноярский край Германия, Австрия, Китай, США, Венгрия
Иркутская область Китай, США, Япония, Иркутская область Китай, США, Япония, Италия, Австрия
Кемеровская область Китай, Германия, США, Австрия, Италия
Новосибирская область Китай, США, Германия, Болгария, Австрия
Омская область Германия, Китай, США, Канада, Франция
Томская область Германия, Великобритания, США, Китай, Франция
Тюменская область США, Германия, Канада, Болгария, Турция
Читинская о Читинская область Китай, США, Австралия, Германия, Польша
Республика Бурятия Китай, Монголия, США, Южная Корея, Япония
Республика Алтай США, Германия, Южная Корея
Республика Хакасия Китай, Италия, Польша, США, Швейцария
Республика Саха США, Китай, Япония, Канада
Сибирь в целом Китай, США, Германия, Великобритания, Австрия
Россия в целом США, Германия, Китай, Финляндия, Великобритания
Источник: Регион: экономика и социология - 1997 - N 1 - С. 99.
Наиболее активными партнерами по количеству ПИИ являются промышленно развитые страны ЗападаНаиболее активными партнерами по количеству ПИИ являются промышленно развитые страны Запада , особенно США и Германия, а также Китай. Если выделить пятерку стран-лидеров по созданию ПИИ , то картина по областям Сибири, хотя и имеет кое-какие особенности, в общем соответствует сложившимся тенденциям по всей России.
Оценивая сложившуюся на текущий момент ситуацию, можно сказать, что потенциальные возможности Сибири как сферы приложения капитала задействованы далеко не полОценивая сложившуюся на текущий момент ситуацию, можно сказать, что потенциальные возможности Сибири как сферы приложения капитала задействованы далеко не полностью в силу ряда причин, в первую очередь макроэкономического и институционального характера. Тем не менее инвестиционные связи регионов Сибири имеют большие перспективы. С одной стороны, в России в последнее время наметились признаки экономической стабилизации, с другой стороны, государство как на федеральномОценивая сложившуюся на текущий момент ситуацию, можно сказать, что потенциальные возможности Сибири как сферы приложения капитала задействованы далеко не полностью в силу ряда причин, в первую очередь макроэкономического и институционального характера. Тем не менее инвестиционные связи регионов Сибири имеют большие перспективы. С одной стороны, в России в последнее время наметились признаки экономической стабилизации, с другой стороны, государство как на федеральном, так и на региональном уровнях делает шаги по улучшению инвестиционного климата и стимулированию инвестиционной активности, в том числе по привлечению иностранных инвесторов.
На иностранных инвесторов распространяется национальный режим инвестирования, причем ПИИ имеют ряд льгот (например, таможенных) по сравненНа иностранных инвесторов распространяется национальный режим инвестирования, причем ПИИ имеют ряд льгот (например, таможенных) по сравнению с отечественными предприятиями. К ним также не применяются новые нормативные акты, ухудшающие условия деятельности предприятия. Это действует в течении 3 лет по отношению к ПИИ, уже существовавшим на момент вступления данных актов в силу.
В последнее время активно формируется система институтов, занимающихся иВ последнее время активно формируется система институтов, занимающихся иностранными инвестициями. Созданы Международное агентство по страхованию иностранных инвестиций в Российской Федерации от некоммерческих рисков, Центр проектного финансирования инвестиций, Агентство технического содействия,
Российская финансовая корпорация, Государственная инвестиционная корпорация и др.
НачалаНачалась соответствующая работа российского правительства и на международном уровне. Так, Россия подписала Сеульскую конвенцию (1985 г.) об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (МАГИ) при Всемирном банке, Вашингтонскую конвенцию (1965 г.) по созданию Международного центра по урегулированию инвестиционных споНачалась соответствующая работа российского правительства и на международном уровне. Так, Россия подписала Сеульскую конвенцию (1985 г.) об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (МАГИ) при Всемирном банке, Вашингтонскую конвенцию (1965 г.) по созданию Международного центра по урегулированию инвестиционных споров при Всемирном банке. Это будет способствовать уменьшению риска капиталовложений, что для России сейчас чрезвычайно актуально. Аналогичная работа ведется и на уровне двусторонних отношений, причем наиболее динамично развиваются в этом направлении, пожалуй, отношения с США.
В целом ситуацию с импортом капитала В целом ситуацию с импортом капитала в Сибирь в предпринимательской форме можно охарактеризовать следующим образом: потенциал данного вида внешнеэкономической деятельности задействован далеко не полностью. Особенно это относится к производственным связям со странами Азиатско-Тихоокеанского региона, являющегося наиболее перспективным партнеромВ целом ситуацию с импортом капитала в Сибирь в предпринимательской форме можно охарактеризовать следующим образом: потенциал данного вида внешнеэкономической деятельности задействован далеко не полностью. Особенно это относится к производственным связям со странами Азиатско-Тихоокеанского региона, являющегося наиболее перспективным партнером для Сибири не только во внешней торговле, но и в инвестиционной сфере. В силу ряда причин ( в первую очередь макроэкономического и институционального характера) ни по масштабам, ни по отраслевой структуре процесс создания и функционирования предприятий с иностранным участием не адекватен, с одной стороны, возможнВ целом ситуацию с импортом капитала в Сибирь в предпринимательской форме можно охарактеризовать следующим образом: потенциал данного вида внешнеэкономической деятельности задействован далеко не полностью. Особенно это относится к производственным связям со странами Азиатско-Тихоокеанского региона, являющегося наиболее перспективным партнером для Сибири не только во внешней торговле, но и в инвестиционной сфере. В силу ряда причин ( в первую очередь макроэкономического и институционального характера) ни по масштабам, ни по отраслевой структуре процесс создания и функционирования предприятий с иностранным участием не адекватен, с одной стороны, возможностям и, с другой - интересам Сибири.
Тем не менее инвестиционные связи сибирских регионов имеют большие перспективы, успех реализации которых во многом будет зависеть от взвешенности, целенаправленности государственной политики в сфере приема иностранного капитала как на федеральном, так и региональном уровнях. Тем не менее инвестиционные связи сибирских регионов имеют большие перспективы, успех реализации которых во многом будет зависеть от взвешенности, целенаправленности государственной политики в сфере приема иностранного капитала как на федеральном, так и региональном уровнях.
До сих пор речь шла только об одной из форм импорта капитала - предпринимательской. Здесь преобладают частные зарубежные инвестиции. Что касается ссудной формы, и в первую очередь долгосрочных кредитов, то их основной источник для Сибири - государственные кредиты и кредиты межправительственных финансовых организаДо сих пор речь шла только об одной из форм импорта капитала - предпринимательской. Здесь преобладают частные зарубежные инвестиции. Что касается ссудной формы, и в первую очередь долгосрочных кредитов, то их основной источник для Сибири - государственные кредиты и кредиты межправительственных финансовых организаций: Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), Всемирного банка. Следует отметить, что подобное распределение форм финансирования между частным и государственным капиталом является типичным в
международной практике, особенно для стран с неблагоприятным инвестиционным климатом и высокой степенью инвемеждународной практике, особенно для стран с неблагоприятным инвестиционным климатом и высокой степенью инвестиционных рисков.
Достаточно традиционными для государственного вывоза капитала являются и сферы его приложения - отрасли жизнеобеспечения и инфраструктурыДостаточно традиционными для государственного вывоза капитала являются и сферы его приложения - отрасли жизнеобеспечения и инфраструктуры: энергетика, транспорт, сельское хозяйство, социальная инфраструктура. Сибирь как энергетическая база страны, с одной стороны, и как регион с отсталой инфраструктурой (даже по сравнению со среднероссийским уровнем) - с другой, не случайно является одним из главных регионов-получателей такого рода займов. Что касается кредитов, нацеленных на стабилизацию экономики и поддержку институциональных преобразований (например, кредиты ЕБРР для малого и среднего бизнеса) в перехДостаточно традиционными для государственного вывоза капитала являются и сферы его приложения - отрасли жизнеобеспечения и инфраструктуры: энергетика, транспорт, сельское хозяйство, социальная инфраструктура. Сибирь как энергетическая база страны, с одной стороны, и как регион с отсталой инфраструктурой (даже по сравнению со среднероссийским уровнем) - с другой, не случайно является одним из главных регионов-получателей такого рода займов. Что касается кредитов, нацеленных на стабилизацию экономики и поддержку институциональных преобразований (например, кредиты ЕБРР для малого и среднего бизнеса) в переходный период, то здесь участие Сибири существенно скромнее в силу ее удаленности от центров деловой и финансовой активности.
Среди международных финансовых институтов одним из наиболее активных в Сибири является Всемирный банк. Как известно, он ориентирован на предоставление долгосрочных займов, направленных наСреди международных финансовых институтов одним из наиболее активных в Сибири является Всемирный банк. Как известно, он ориентирован на предоставление долгосрочных займов, направленных на содействие устойчивому экономическому развитию. Среди займов Всемирного банка, подписанных и утвержденных в 1993/94 финансовом году для России на общую сумму порядка 2,7 млрд. долл. США, более 40% приходится на два реабилитационных нефтяных займа для замедления снижения темпов добычи нефти в Западной Сибири.
В настоящее В настоящее время в системе приоритетов Всемирного банка в отношении как России в целом, так и Сибири наблюдается смещение акцентов в пользу социального сектора. Это вполне закономерный процесс, поскольку в сложившейся ситуации именно от стабилизации социальной сферы зависит успех трансформации экономической системы.
В цеВ целом можно сделать вывод, что помощь Сибирскому региону в виде долгосрочных займов на межгосударственном уровне предоставляется достаточно активно. Острее стоит проблема не объема, а эффективного использования выделяемых средств. По мере стабилизации ситуации в стране и в регионе потребность в такой помощи будеВ целом можно сделать вывод, что помощь Сибирскому региону в виде долгосрочных займов на межгосударственном уровне предоставляется достаточно активно. Острее стоит проблема не объема, а эффективного использования выделяемых средств. По мере стабилизации ситуации в стране и в регионе потребность в такой помощи будет сокращаться, но в то же время будут создаваться предпосылки для активизации притока частного долгосрочного ссудного капитала.
3. Меры по привлечению иностранных инвестиций.
В целом иностранные инвестиции, являясь одним из перспективных источников финансовых ресурсов для развития экономики России, по объемаВ целом иностранные инвестиции, являясь одним из перспективных источников финансовых ресурсов для развития экономики России, по объемам пока еще незначительны. В связи с эти можно выделить основныепричины торможения их притока в экономику России:
нет гарантий сохранности вложенных средств;
отсутствие стабильной политики по вопросам инвестиций;
высокий уровень инфляции;
несовершенство законодательного обеспечения;
неразвитость инфраструктуры инвестирования;
скудность информации об объектах инвестирования;
неурегулированность прав собственности;
неурегулированность налогообложения инвестиционной деятельности;
недостаточная инвестиционная культура общества;
низкая доходность от инвестиций.
Рациональная политика по отношению к иностранному капиталу должна основываться на критериях оценки его эффективности. В развитой рыночной экономике доминирующим критерием для принимающей стороны служит эффективность операций конкретной хозяйственной единицы.
Иная ситуация складываеИная ситуация складывается в сегодняшней экономике России. Здесь государство не может ограничиваться только задачей достижения макроэкономических критериев, связанных с привлечением иностранных финансовых ресурсов. Оно должно внимательно следить за воздействием их притока на микроэкономические показатели национальной экономики с поИная ситуация складывается в сегодняшней экономике России. Здесь государство не может ограничиваться только задачей достижения макроэкономических критериев, связанных с привлечением иностранных финансовых ресурсов. Оно должно внимательно следить за воздействием их притока на микроэкономические показатели национальной экономики с помощью экономического, правового и, в необходимых случаях, административного регулирования. Это вызвано целым рядом причин, в частности необходимостью согласования общегосударственных, региональных и местных интересов и приоритетов.
В настоящее время поступление значительной части иностранного капитала происходитВ настоящее время поступление значительной части иностранного капитала происходит как на двусторонней межправительственной основе, так и на многосторонней- в сотрудничестве с международными финансовыми организациями ( MVF, EBRD), где Россию также представляет правительство. Количественно кредитный поток многократно превышает поступления в виде прямых и портфельных инвестиций. Так, в 1992- 93 годах различные видВ настоящее время поступление значительной части иностранного капитала происходит как на двусторонней межправительственной основе, так и на многосторонней- в сотрудничестве с международными финансовыми организациями ( MVF, EBRD), где Россию также представляет правительство. Количественно кредитный поток многократно превышает поступления в виде прямых и портфельных инвестиций. Так, в 1992- 93 годах различные виды кредитной поддержки России на двух- и многосторонней основе составили 58,6 млрд. долларов( не считая технической помощи), а прямые и портфельные инвестиции- примерно 3,5 млрд. долларов.В настоящее время поступление значительной части иностранного капитала происходит как на двусторонней межправительственной основе, так и на многосторонней- в сотрудничестве с международными финансовыми организациями ( MVF, EBRD), где Россию также представляет правительство. Количественно кредитный поток многократно превышает поступления в виде прямых и портфельных инвестиций. Так, в 1992- 93 годах различные виды кредитной поддержки России на двух- и многосторонней основе составили 58,6 млрд. долларов( не считая технической помощи), а прямые и портфельные инвестиции- примерно 3,5 млрд. долларов. [5] В 1994- 96 годах это соотношение принципиально не изменилось. Подобная структура заимствования ложится тяжелым бременем на бюджет, вынуждая нести ответственность за погашение долгов всё население страны.
Кроме того, слабое развитие рыночных отношений, пробелы в хозяйственном законодательстве, отсутствие четкого разделения полномочий между центром и регионами, неразрушенный монополизм производителей- все это препятствует совпадению или хотя бы одноКроме того, слабое развитие рыночных отношений, пробелы в хозяйственном законодательстве, отсутствие четкого разделения полномочий между центром и регионами, неразрушенный монополизм производителей- все это препятствует совпадению или хотя бы однонаправленности интересов отдельного предприятия, отрасли, региона и страны в целом.
Учитывая изложенное в обозримой перспективе, следует принять меры с тем, чтобы все большая часть финансовых потоков из-за рубежа поступала непосредственно хозяйственным структурам, ответственным за их использование и своевременныУчитывая изложенное в обозримой перспективе, следует принять меры с тем, чтобы все большая часть финансовых потоков из-за рубежа поступала непосредственно хозяйственным структурам, ответственным за их использование и своевременный возврат.
Необходимо коренное совершенствование законодательной базы, которая практически находится в стадии формирования, примером чему служит отсутствие закона о свободных экономических зонах. Недопустимы сохраняющиеся у нас разночтения в отдельных законах.
Принятие законов с четкой регламентацией прав и обПринятие законов с четкой регламентацией прав и обязанностей иностранных инвесторов может служить побудительным стимулом для активизации их деятельности.
В настоящее время главным моментом, вызывающим наиболее негативную реакцию зарубежных инвесторов, действующих в России, являются постоянно меняющиеся правила функционирования.
Требуется четкое разграничение Требуется четкое разграничение отраслей российской экономики на “открытые” и постоянно и временно закрытые для иностранных инвесторов отрасли. Для последних необходим график их “открытия”. При подобном выборе приходится учитывать не только экономические, но и социально- политические аспекты ситуации в России.
Нам целесообразно ограничНам целесообразно ограничить, не путем запрета, а за счет введения процентного барьера владения, доступ иностранного капитала в те отрасли, где уже успешно действуют российские предприниматели (торговля, посреднические услуги, малый бизнес и т. д.), как делается в других странах. Открытие же сфер хозяйства, где допуск иностранного капитала спНам целесообразно ограничить, не путем запрета, а за счет введения процентного барьера владения, доступ иностранного капитала в те отрасли, где уже успешно действуют российские предприниматели (торговля, посреднические услуги, малый бизнес и т. д.), как делается в других странах. Открытие же сфер хозяйства, где допуск иностранного капитала способен повысить эффективность их функционирования, качество товаров и услуг за счет создания более конкурентной среды, следует осуществлять последовательно, как это делается в Мексике в отношении финансовой сферы, для избежания массового разорения отечественных предпринимателей и негативных социально- экономичеНам целесообразно ограничить, не путем запрета, а за счет введения процентного барьера владения, доступ иностранного капитала в те отрасли, где уже успешно действуют российские предприниматели (торговля, посреднические услуги, малый бизнес и т. д.), как делается в других странах. Открытие же сфер хозяйства, где допуск иностранного капитала способен повысить эффективность их функционирования, качество товаров и услуг за счет создания более конкурентной среды, следует осуществлять последовательно, как это делается в Мексике в отношении финансовой сферы, для избежания массового разорения отечественных предпринимателей и негативных социально- экономических последствий.
Непременное условие благоприятного инвестиционного режима для иностранного капитала- свобода перевода капитала и прибыли. Страны Латинской Америки убедились на своем опыте, что массовые вложения иностранных компаний возможны лишь в том случае, если последние уверены в возможности в любой моменНепременное условие благоприятного инвестиционного режима для иностранного капитала- свобода перевода капитала и прибыли. Страны Латинской Америки убедились на своем опыте, что массовые вложения иностранных компаний возможны лишь в том случае, если последние уверены в возможности в любой момент покинуть страну.
Важным инструментом привлечения иностранных инвестиций в Россию может стать конверсия задолженности в акции. Курс долговых обязательств бывшего СССР на вторичном рынке выше 40 % номинала уже был достигнут. В случае нового подъема могут открыться достаточно широкие перспективы для использования сВажным инструментом привлечения иностранных инвестиций в Россию может стать конверсия задолженности в акции. Курс долговых обязательств бывшего СССР на вторичном рынке выше 40 % номинала уже был достигнут. В случае нового подъема могут открыться достаточно широкие перспективы для использования своповых операций. Поскольку основная часть задолженности бывшего СССР является межгосударственной, наряду с классическими операциями конверсии возможно урегулирование путем межправительственных соглашений.
