Таблица 1
Этапы экспресс-диагностики финансового состояния фирмы
|
№ п/п
|
Наименование этапа |
Показатель |
1 |
2 |
3 |
|
1. |
Построение агрегированного баланса
и анализ структуры активов и пассивов |
Активы и пассивы баланса фирмы.
Отчет о финансовых результатах. |
2. |
Анализ «Отчета о прибылях и убытках» |
Процентное изменение статей отчета по сравнению с предыдущим периодом. |
3. |
Анализ денежных потоков |
Изменение абсолютное и относительное денежных потоков:
а) от основной деятельности,
б) от инвестиционной деятельности,
в) от финансовой деятельности. |
4. |
Анализ ликвидности |
Коэффициент общей ликвидности |
5. |
Анализ финансовой устойчивости |
Коэффициент финансирования |
6. |
Анализ оборачиваемости элементов текущих активов и пассивов |
Период оборота дебиторской задолженности.
Период оборота кредиторской задолженности.
Период оборота запасов. |
7. |
Анализ финансового цикла |
Длительность финансового цикла |
Продолжение табл.1
|
1
|
2 |
3 |
|
8. |
Анализ рентабельности продаж |
Рентабельности продаж |
9. |
Анализ рентабельности
и оборачиваемости активов |
Рентабельность и оборачиваемость активов |
Анализ документов финансовой отчетности начинают с изучения бухгалтерского баланса, его структуры, состава и динамики. Бухгалтерский баланс - это информация о финансовом положении хозяйствующей единицы на определенный момент времени, отражающая стоимость имущества предприятия и стоимость источников финансирования. С его помощью можно: ознакомиться с имущественным положением хозяйствующего субъекта, определить способность предприятия выполнить свои обязательства перед третьими лицами - акционерами, инвесторами, кредиторами, покупателями и пр., определить результаты деятельности фирмы.
Под активом обычно понимают имущество (ресурсы предприятия), в которое инвестированы деньги. Статьи актива располагают в порядке возрастания ликвидности, т.е. от того насколько быстро данный вид актива может приобрести денежную форму. Структура актива баланса приведена в Приложении 2.
Пассив бухгалтерского баланса отражает источники финансирования средств предприятия, сгруппированные на определенную дату по их принадлежности и назначению. Он показывает: величину средств, вложенных в хозяйственную деятельность фирмы; степень участия в создании имущества фирмы.
Все обязательства группируются по следующим признакам:
- юридической принадлежности: обязательства перед собственниками предприятия (собственный капитал); обязательства перед третьими лицами - кредиторами, банками и т.п. (заемный капитал).
- срочности возврата обязательств: средства длительного пользования; средства краткосрочного пользования.
Каждая группа пассива функционально связана с определенной частью актива баланса. Например, краткосрочные кредиты предназначены для пополнения оборотных средств. Некоторая часть долгосрочных пассивов финансирует как оборотные, так и внеоборотные активы. Принято, что у нормально работающего предприятия оборотные активы должны превышать краткосрочные пассивы, в этом случае оставшаяся часть погашает долгосрочные обязательства и идет на пополнение собственного капитала.
Построение агрегированного (уплотненного) баланса состоит в объединении нескольких статей бухгалтерского баланса и получении небольшого количества суммарных статей. Степень уплотненности баланса может выбираться произвольно и зависит от субъективного подхода конкретного аналитика.
Таблица 2
Структура агрегированного баланса
|
Актив
| Строки бухгалтер-ского баланса |
Пассив |
Строки бухгал-терского баланса |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
1. Внеоборотные активы |
стр.110+стр.120+ стр.130+стр.140+ стр.150+стр.230 |
1. Источники собственных средств |
стр.410+490 - -252-390 -410 |
2. Оборотные активы |
стр.290 |
2. Кредиты и заемные средства |
стр.590+ стр.690 +стр.620 |
Запасы и затраты и прочие оборотные активы |
стр.210+стр.220+
+стр.251+стр.253+ +стр.270 |
Долгосрочные кредиты и заемные средства |
стр.590 |
Дебиторская задолженность |
стр.240 |
Краткосрочные кредиты и заемные средства |
стр.690 |
Денежные сред-ства и краткосроч-ные фин. вложен. |
стр.260+ +стр.250 |
Кредиторская задолженность |
стр.620 |
Баланс |
п.l + n.2 |
Баланс |
п.1+п.2 |
Величина собственных оборотных средств определяется по формуле (1.1.):
СОС = СК + ЗСд - ВА, (1.1.)
где СК - величина собственного капитала;
ЗСд - долгосрочные заемные средства;
ВА - величина внеоборотных активов.
Данный анализ предполагает структурный, динамический и структур-но-динамический анализ следующих статей актива:
1. Внеоборотные (иммобилизованные) активы.
2. Оборотные (мобильные) активы: дебиторская задолженность; запасы сырья и материалов; незавершенное производство; готовая продукция; денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
В структуре пассивов анализируют структурные, динамические и структурно-динамические изменения следующих статей:
1. Собственный капитал.
2. Кредиты и заемные средства: долгосрочные кредиты и займы; краткосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность.
При анализе данного документа производится расчет долей по отдельным элементам: себестоимости, операционной прибыли, выплате процентов и налогов, чистой прибыли, реинвестированной прибыли, что позволяет оценить степень влияния отдельных составляющих на итоговое значение чистой и реинвестированной прибыли. В качестве исходного документа используется форма № 2 бухгалтерской отчетности.
Для быстрой оценки деловой активности целесообразно рассмотреть сравнительную динамику изменения основных показателей. При этом оптимально следующее их соотношение:
ТПР>ТВР>ТА, (1.2)
где ТПР, ТВР, ТА - соответственно темп роста прибыли, выручки от реализации и активов (авансированного капитала).
Выполнение указанного соотношения показывает, что экономический потенциал предприятия возрастает; по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы компании используются более эффективно; прибыль по сравнению с объемом реализации возрастает опережающими темпами, что свидетельствует в большинстве случаев об относительном снижении издержек производства и обращения. Это соотношение называется золотым правилом экономики. Нарушение его не всегда нужно рассматривать как негативное, так как оно может иметь место, например, из-за модернизации производства.
Основным условием нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами. Эту ситуацию позволяет оценить анализ денежных потоков.
В результате функционирования предприятия можно выделить следующие денежные потоки:
- от основной (операционной) деятельности, т.е. движение денежных средств в процессе производства и реализации основной продукции;
-от инвестиционной деятельности - доходы и расходы от инвестирования средств и реализации внеоборотных активов;
- от финансовой деятельности - получение и выплата кредитов, выпуск акций Анализ денежных потоков позволяет ответить на вопросы:
- Откуда получены и на что использованы денежные средства?
- Достаточно ли полученных средств для текущей деятельности?
- В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим долгам?
Показатели ликвидности баланса показывают степень способности предприятия покрывать свои краткосрочные обязательства текущими активами. Они являются факторами, ограничивающими рост эффективности деятельности предприятия. Поэтому необходимо отслеживать и управлять значениями показателей ликвидности исходя из текущих обстоятельств.
Для оценки ликвидности используются:
- коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия);
- коэффициент срочной (быстрой) ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности.
В соответствии с рекомендациями, приведенными в (12) , для экспресс-диагностики здесь используется коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия). Коэффициент общей ликвидности определяется по формуле: Кол = ТА , (1.3)
ТО
где ТА - текущие активы; ТО - текущие обязательства.
Он оценивает общую ликвидность активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Смысл данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие можно рассматривать как успешно функционирующее.
Еще одним, показателем ликвидности служит величина собственных оборотных средств. Значение показателей ликвидности варьирует по отраслям и видам деятельности, а их разумный рост в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Финансовая устойчивость отражает зависимость деятельности компании от заемного капитала и, следовательно, уровень риска деятельности предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости компании применяется система коэффициентов: коэффициент финансирования; коэффициент автономии; коэффициент маневренности собственных средств.
В качестве базового оценочного коэффициента для экспресс-диагностики выберем коэффициент финансирования, который определяется по формуле:
Кф = СК , (1.4)
ЗС
где СК - собственные средства предприятия (собственный капитал);
ЗС - заемные средства (заемный капитал).
Коэффициент финансирования показывает, сколько рублей собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится на каждый рубль заемных средств. Уменьшение показателя в динамике свидетельствует об увеличении финансовой зависимости предприятия от внешних источников.
Рост доли собственных средств свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости компании, однако использование заемных средств в разумных пределах может способствовать повышению эффективности ее деятельности.
Ранее было дано определение собственных оборотных средств предприятия. Для оценки эффективности их использования применяются показатели оборачиваемости, приведенные в таблице 3.
Таблица 3
Показатели оборачиваемости
|
Показатель
|
Формула |
Составляющие компоненты |
1 |
2 |
3 |
|
1.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(КОДЗ) |
ВР
КОДЗ= ------
ДЗСР |
ВР – величина выручки от реализа-ции;
ДЗСР – средняя величина дебиторской задолженности |
2.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
(КОКЗ) |
СС
КОКЗ= ------
КРЗСР |
СС – себестоимость продукции;
КРЗСР- средняя величина креди-торской задолженности |
3.Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат
(КЗЗ) |
СС
КЗЗ = ------
ЗЗСР |
СС - себестоимость продукции;
ЗЗСР – сред. величина запасов и затрат |
4.Период оборота дебиторской задолженности (ДДЗ) |
360
ДДЗ= ------
КОДЗ |
360 – количество дней в году;
КОДЗ - коэффициент оборачиваем-ости дебиторской задолженности; |
Продолжение табл.3
|
1
|
2 |
3 |
|
5.Период оборота кредиторской задолженности (ДКЗ) |
360
ДКЗ= ------
КОКЗ |
360 - количество дней в году;
КОКЗ- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности; |
6.Период оборота запасов (ДДЗ) |
360
ДДЗ= ------
КЗЗ |
360 - количество дней в году;
КЗЗ – коэф-т оборачиваемости запасов |
При расчете данные из баланса берутся как среднеарифметические значения на начало и конец рассматриваемого периода.
Снижение сроков оборота дебиторской задолженности, оборота производственных запасов является положительным моментом в развитии фирмы. Также благоприятно увеличение сроков кредиторской задолженности, так как это означает фактическое продление сроков пользования чужими средствами. Однако если при этом увеличиваются суммы оплаты, то необходимо в каждом конкретном случае рассчитывать финансовый результат.
По показателям, рассмотренным ранее, рассчитывается длительность финансового цикла. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам материальных ресурсов и заканчивается в момент получения денежных средств от покупателей за отгруженную продукцию (товары, услуги).
Длительность финансового и операционного цикла, в соответствии с (9), рассчитывается по формулам:
ДФЦ = ДОЦ - ДКЗ, (1.5 )
ДОЦ = Дзз - ДдЗ, (1.6 )
где ДОЦ - длительность операционного цикла в днях;
ДКЗ - период оборота кредиторской задолженности в днях;
Дзз - период оборотов запаса в днях;
ДдЗ - период оборота дебиторской задолженности в днях.
Снижение длительности финансового и операционного цикла увеличивает оборачиваемость средств и является положительной тенденцией.
Для любого коммерческого предприятия рентабельность продаж является важнейшим показателем, характеризующим эффективность его деятельности. Рентабельность продаж определяется по формуле:
RП = ПР , (1.7)
ВР
где ПР- операционная прибыль;
ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг.
Рентабельность продаж характеризует эффективность хозяйственной деятельности предприятия и использования его ресурсов.
В числителе формулы (1.7) стоит величина операционной прибыли, хотя, в принципе, можно использовать и другой показатель прибыли.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на одну денежную единицу реализованной продукции. Увеличение этого показателя свидетельствует либо о росте цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции, либо о снижении затрат на производство при постоянных ценах. Его уменьшение свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, или о росте затрат на производство при постоянных ценах. Поэтому данный показатель должен постоянно контролироваться финансовой службой предприятия.
Для оценки эффективности хозяйственной деятельности компании также используются показатели рентабельности (прибыльности) активов. В числителе данного показателя может стоять операционная прибыль, балансовая прибыль, налогооблагаемая прибыль или чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Так как для вычисления рентабельности продаж нами использован показатель операционной прибыли, то мы используем его и для определения рентабельности активов:
RА = ПР , (1.8 )
А С
где RА - рентабельность продаж;
ПР - операционная прибыль;
АС - средняя за период величина активов.
При использовании для расчета операционной прибыли достигается сопоставимость рентабельности активов с рентабельностью продаж, так как между рассматриваемыми финансовыми коэффициентами существует определенная взаимосвязь:
RА = ПР х ВР = RП Х ОА, ( 1.9 )
ВР АС
где RА - рентабельность активов; ПР - операционная прибыль;
ВР - выручка от реализации; АС - средняя за период величина активов;
RП - рентабельность продаж; ОА - оборачиваемость активов.
Рентабельность активов показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует о падающем спросе на продукцию компании и о перенакоплении активов. Рентабельность активов объединяет набор элементов, характеризующих различные стороны работы предприятия. Анализируя взаимосвязи, можно выделить составляющие, оказывающие наиболее сильное отрицательное воздействие, и сосредоточить на них свое внимание.
1.3 МЕТОДИКА ДЕТАЛИЗИРОВАННОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ФИРМЫ
Для корректной оценки финансового состояния необходимо провести детализированный анализ финансового состояния рассматриваемого предприятия. Он состоит из следующих компонентов:
1. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
2. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.
3. Анализ безубыточности предприятия.
4. Факторный анализ рентабельности собственного капитала.
5.Факторный анализ показателя экономического роста предприятия.
В процессе своей производственной деятельности предприятие постоянно пополняет запасы товарно-материальных ценностей. Для этой цели используются как собственные средства, так и заемные. Анализируя излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, определим абсолютные показатели финансовой устойчивости. Общая схема их определения представлена на рис.1.2:
|
Источники средств для формирования запасов и затрат
|
— |
Величина запасов и затрат
|
= |
Абсолютный показатель финансовой устойчивости
|
