В мировой практике промежуточный коэффициент покрытия составляет примерно 0,7 – 0,8.
Рассчитаем промежуточный коэффициент покрытия:
на начало года: Кпп= 231/1134 = 0,21
на конец года: Кпп= 494/3812 = 0,13
Если предприятие может погасить срочную кредиторскую задолженность, если оно мобилизует дебиторскую задолженность на начало года на 21 % и на конец года на 13 %, этот показатель за год снизился на 8 %.
3.3. Оценка структуры источников средств и определение финансовой стратегии предприятия.
Рациональное формирование источников средств изучается на основе их структуры. Особое внимание уделяется доле собственных средств в общей сумме всех источников.
Доля собственного капитала
aкс= КС/SИ ,
где КС – собственный капитал (раздел 1 пассива баланса, стр. 600);SИ – сумма всех источников по пассиву баланса (стр. 870 пассива баланса).
Оценка структуры источников средств предприятия производится как внутренними, так и внешними потребителями информации. Внешний потребитель информации (банки, кредиторы) оценивает изменение доли собственных средств в общей сумме источников с точки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров. Риск нарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала.
Внутрипроизводственная оценка изменения доли собственных средств (капитала) ориентируется на необходимость сокращения или увеличения долгосрочных или краткосрочных займов. Доля внешних займов, кредиторов и кредиторской задолженности в общих источниках средств зависит от соотношения процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлечённые средства (краткосрочные и долгосрочные займы). Если ситуация обратная, то целесообразно использовать собственные средства (собственный капитал).
Коэффициент соотношения заёмных (привлечённых) и собственных средств
кис= Из/КС ,
где Из– заёмные источники средств (привлечённый капитал – II и III разделы пассива баланса, сумма стр. 650 и 860). киспоказывает, сколько заёмных средств используется на предприятии на 1 рубль собственных средств (собственного капитала). Чем ближе значение киск 1, тем хуже финансовое состояние предприятия. Критическим состоянием для предприятия является значение кис= 1.
Этот показатель ещё можно назвать коэффициентом долга по отношению к доле собственных средств; он показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется кредиторами. Если соотношение долга (Из) и собственных средств (КС) равно единице, то есть сумма совокупного долга равна величине собственных средств, то это говорит о том, что половина активов предприятия формируется за счёт заёмных средств. Высокий коэффициент долга (больше 1) по отношению к собственным средствам с экономической точки зрения показывает неблагополучную ситуацию, когда практически нечем платить кредиторам.
Для оценки структуры источников средств и их динамики составляется табл. 3.2.7.
Таблица 3.2.7.
Расчёт и динамика показателей по оценке структуры источников средств.
Наименование статей баланса и показателей |
Номер строки баланса |
Значения |
Абсолютное изменение |
| | | На начало года |
На конец года |
|
1. источники собственных средств (собственный капитал) |
600 |
1004
|
1288 |
+284 |
|
2. заёмные средства в том числе: |
650+860 |
1134
|
3812 |
+2678 |
|
а) долгосрочные финансовые обязательства |
650 |
–
|
– |
|
б) расчёты и прочие пассивы |
860 |
1134
|
3812 |
+2678 |
|
3. сумма всех источников средств (стр. 1 + стр. 2) |
870 |
2138
|
5100 |
-2962 |
|
4. доля собственного капитала (стр. 1 : стр. 3) |
|
0,47
|
0,26 |
-0,21 |
|
5. коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (стр. 2 : стр. 1) |
|
1,13
|
3,96 |
+2,83 |
Изучение структуры источников средств предприятия позволяет банкам, кредиторам судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала свидетельствует о сокращении деятельности предприятия.
О расширении (сужении) деятельности предприятия можно судить по сумме нераспределённой прибыли Пн, показываемой по стр. 592 пассива баланса и определяемой как разница между прибылью балансовой за отчётный год Пбали использованной Писп(стр. 590 и 591 пассива баланса):
Пн= Пбал– Писп .
За 1997 год ТД Центролит получил прибыль в сумме 402 млн. руб. и использовал 402 млн. рублей, но сумма нераспределённой прибыли у предприятия имеется в сумме 41 млн. рублей в качестве остатка с 1996 года.
Соотношение долга и собственных средств оценивается по разному с позиции кредиторов и самого предприятия. Кредиторы заинтересованы в увеличении долга предприятия. Так как это заставляет последнего зарабатывать большую сумму прибыли для покрытия процентов за заёмные средства кредиторам. Предприятия же должны быть заинтересованы в большем привлечении заёмных средств, так как доходы на разные виды средств (свои и чужие) разные. Взяв заёмные средства под меньший процент, чем доля прибыли с активов, можно расширить деятельность предприятия. Поэтому важным моментом в анализе прибыльности предприятия является определение дохода, получаемого на каждый рубль вложенного собственного капитала (расчёт показателя Rск).
Одним из показателей, которым интересуются банки и кредиторы, является коэффициент финансирования Кф, определяемый по формуле:
Кф= КС/Из.
на начало года
Кф= 1004/1134 = 0,89
на конец года
Кф= 1288/3812 = 0,34
За анализируемый отчётный период коэффициент финансирования снизился на 0,55.
Чем выше коэффициент финансирования, т. е. превышение собственного капитала над привлечённым, тем для банков и кредиторов надёжнее финансирование.
Как уже отмечалось, идеальной структурой финансов считается формирование за счёт собственных средств только основного капитала (основных фондов).
С этой целью рассчитывается показатель инвестирования. Коэффициент инвестирования (Ки) представляет собой отношение собственных средств (КС) к основному капиталу (ОСост):
Ки= КС/ОСост .
на начало года:
Ки= 1004/56 = 17,93
на конец года:
Ки= 1288/184 = 7,0
Основной капитал (или величина основных средств) взят по остаточной стоимости (стр. 012 актива баланса).
Идеальным считается, если собственные средства покрывают весь основной капитал и часть оборотных средств. Предприятие будет жизнеспособным, даже если изымут все заёмные средства.
Расчёт и анализ динамики коэффициента инвестирования производятся по форме табл. 3.2.8.
Таблица 3.2.8.
Расчёт и динамика коэффициента инвестирования.
Наименование статей баланса и показателей |
Номер строки баланса |
Значения |
Абсолютное изменение |
| | | На начало года |
На конец года |
|
1. уставный фонд, млн. руб. |
500 |
963
|
963 |
– |
|
2. нераспределённая прибыль прошлых лет, млн. руб. |
580 |
41
|
41 |
– |
|
3. нераспределённая прибыль отчётного года, млн. руб. |
592 |
–
|
– |
|
4. Итого собственный капитал, млн. руб (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3) |
|
1004
|
1004 |
– |
|
5. баланс пассива, млн. руб. |
870 |
2138
|
5100 |
+2962 |
|
6. собственный капитал в % к валюте баланса (стр. 4 : стр. 5) |
|
46,96
|
19,69 |
-27,27 |
|
7. основной капитал (остаточная стоимость основных средств), млн. руб. |
012 |
56
|
184 |
+128 |
|
8. баланс актива., млн. руб. |
490 |
2138
|
5100 |
+2962 |
|
9. основной капитал в % к валюте баланса (стр. 7 : стр. 8)aасб |
|
17,92
|
5,45 |
-12,47 |
Способность предприятия выполнить свои обязательства анализируется и через структуру финансов (aпсб,aасб):
aпсб= (КС/Впб)ґ100 %;aасб= (ОСост/Ваб)ґ100 % ,
где Ваб, Впб– валюта баланса (баланс актива или пассива – стр. 490 или 870 баланса).
Структура финансов анализируется по данным табл. 3.2.8.
Из данных табл. 3.2.8 устанавливается, что покрывает собственный капитал основной (основные средства). Если собственный капитал не только покрывает основной, но и направлен на формирование оборотных средств, то это свидетельствует о неправильной структуре финансов. Долговременное имущество должно финансироваться долговременным капиталом, но не обязательно собственным. Рациональным считается, когда основной капитал минимум на 50 % финансируется за счёт собственного капитала и на 50 % за счёт долгосрочных займов.
Хозяйствование считается нерациональным, если финансирование оборотных средств осуществляется за счёт собственного капитала. Применительно к предприятию и его партнёрам это утверждение трактуется по-разному. Для банков и кредиторов – это положительная ситуация, поскольку мал финансовый риск при большом собственном капитале предприятия. Для самого же предприятия это означает использование дорогих собственных финансов, которые следовало бы вложить в расширение собственного производства либо инвестировать в приобретение ценных бумаг, в долевое участие источников средств других предприятий и т. д. Отвлечение собственного капитала в этом случае необходимо возместить заёмными средствами.
3.4. Оборачиваемость дебиторской задолженности и товарно-материальных ценностей.
В расчётах показателей платёжеспособности, ликвидности, оборотного капитала (средств) участвуют дебиторская задолженность и запасы. От того, насколько быстро они превращаются в наличные деньги, зависит финансовое положение предприятия, его платёжеспособность. Для оценки указанной ситуации определяется оборачиваемость счетов дебиторов (Осд). Она равна отношению выручки от реализации Вр(стр. 010 отчёта о прибылях и убытках) к объёму задолженности Зд:
Осд= Вр/Зд.
Чем выше показатель оборачиваемости, тем быстрее дебиторская задолженность превращается в наличные деньги.
В табл. 3.2.9 даётся расчёт и производится анализ динамики оборачиваемости дебиторской задолженности.
Правильной организации расчётов с покупателями придаётся первостепенное значение, так как от неё зависят объём реализации товаров, состояние дебиторской задолженности, денежная наличность.
Существуют определённые принципы взаимоотношений с клиентами (покупателями и поставщиками), которые можно изложить упрощённо так: продавай за наличные, покупай в кредит; кредитуй покупателя на меньший срок, чем получаешь кредит у поставщика; при сделке определяй и проверяй платёжеспособность партнёра; при заключении договоров проверяй правильность совершённой сделки (с юридических и других позиций).
Таблица 3.2.9.
Расчёт и динамика оборачиваемости счетов дебиторов.
Наименование показателя |
Номер строки баланса |
Значения |
Абсолютное изменение |
| | | На начало года |
На конец года |
|
1. выручка (валовой доход) от реализации продукции (товаров, работ, услуг), млн. руб. |
Отчё1т о прибылях и убытках, стр. 010 |
988
|
9296 |
+8308 |
|
2. дебиторская задолженность, млн. руб. |
Баланс, стр. 320-430 |
207
|
348 |
+141 |
|
3. оборачиваемость (стр. 1 : стр. 2) |
|
4,77
|
26,71 |
+21,94 |
Из расчёта видно, что оборачиваемость счетов дебиторов на конец года выше, чем на начало на 21,94 раза, а чем выше показатель оборачиваемости, тем быстрее дебиторская задолженность превращается в наличные деньги.
Пополнение наличных средств у предприятия зависит тот оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей (Озт), определяемой по формуле:
Озт = С/Зср,
где С – себестоимость реализованной продукции (стр. 080 отчёта о прибылях и убытках); Зср– среднегодовые запасы,
Зср= (Зк+ Зн)/2;
Зк, Зн– запасы и затраты соответственно на конец и начало года (стр. 230 актива балансов).
Произведём расчёты:
среднегодовые запасы составили:
Зср = (4422 + 1851)/2 = 3136,5 млн. руб.
Оборачиваемость запасов товарно-материальных ценностей составила:
на начало года:
Озт= 988/3136,5 = 0,9
на конец года:
Озт= 9296/3136,5 = 2,96
Чем выше показатель оборачиваемости, тем быстрее запасы превращаются в наличные средства. За год этот показатель увеличился на 2,06, что свидетельствует о том, что дебиторская задолженность стала быстрее превращаться в наличные деньги, то есть увеличилась платёжеспособность дебиторов, улучшилась организация расчётов с покупателями, а от этого показателя зависит объём реализации.
В целях нормального хода и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по размеру, но не более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных средств предприятия находится в запасах. Накопление запасов является свидетельством спада активности предприятия по производству и реализации продукции.
Уменьшению дебиторской задолженности будет способствовать передача на баланс ТД «Центролит» от учредителя недопереданной суммы в счёт уставного фонда.
3.5.Оценка прибыльности предприятия. Анализ влияния факторов на рентабельность предприятия.
Деятельность предприятия зависит от его способности приносить достаточный уровень дохода (прибыли), которая влияет и на платёжеспособность.
Анализ прибыльности предприятия производится с помощью системы следующих показателей:
Ьприбыльность хозяйственной деятельности;
Ьэффективность управления предприятием;
Ьделовая активность предприятий.
К основным показателям прибыльности хозяйственной деятельности, которые характеризуют отдачу капитала, относятся: общая рентабельность предприятия, рентабельность собственного капитала, рентабельность производственных фондов.
Общую рентабельность предприятия можно определить из отношения:
Rо= (Пб/SА)ґ100 ,
где Пб– балансовая прибыль (стр. 590 пассива баланса);SА – сумма всех активов (долгосрочных, нематериальных, текущих – стр. 490 актива баланса).
Собственника должно интересовать, какую прибыль он получает на каждый рубль активов.
Для оценки деятельности предприятия важное значение имеет ещё один показатель рентабельности, который определяется как отношение чистой прибыли (Пч) к сумме активов (всем или текущим):
Rч= (Пч/SА)ґ100 , или R’ч= (Пч/Ат)ґ100 .
Чистая прибыль предприятия (или прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия) может быть определена как разность между балансовой прибылью и обязательными платежами (ПЛоб):
Пч= Пб– ПЛоб.
Величину чистой прибыли можно рассчитать по данным отчёта о прибылях и убытках (форма № 2) как разность строк 130 и 200.
Если прибыль, полученная с 1 руб. активов, меньше, чем процентная ставка на заёмные средства, то финансовая устойчивость предприятия нарушается, финансовое положение неблагополучно.
Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к величине собственного капитала (стр. 600 пассива баланса):
Rск= (Пч/КС)ґ100 .
Величина этого показателя даёт представление о том, как работает собственный капитал.
Представляет интерес сопоставление двух показателей Rои Rск, то есть дохода на 1 руб. активов и собственного капитала. Разница в этих показателях объясняется использованием привлечённого капитала. Степень его воздействия определяется соотношением внешних обязательств и собственного капитала (показатель Кис). Снижение внешнего долга предприятия уменьшает финансовый риск. Если Rск< Rо, то это говорит о том, что доход на собственный капитал ниже дохода на активы. Это могло произойти потому, что проценты на заёмные средства больше, чем доход, который они принесли предприятию. Разница в процентах и доходе окажет своё влияние на чистый доход с собственного капитала в сторону его уменьшения.
Рентабельность производственных фондов (Rпф) определятся как отношение балансовой прибыли к среднегодовой величине основных производственных фондов (ОПФ) и оборотных средств в товарно-материальных ценностях (ОБСтм). С помощью этого показателя устанавливается, какая прибыль получается с каждого вложенного рубля в основные средства и материальные запасы.
Rпф= [Пб/(ОПФ + ОБСтм)]ґ100 .
По данным табл. 3.2.10 можно рассчитать и проанализировать динамику показателей прибыльности хозяйственной деятельности.
Таблица 3.2.10.
Расчёт показателей прибыльности хозяйственной деятельности.
Наименование показателя (статьи баланса) |
Номер строки (из отчётной формы) |
значения |
Абсолютное изменение |
| | | На начало года |
На конец года |
|
1. балансовая прибыль |
590 (форма № 1) или 130 (форма № 2) |
77
|
402 |
+325 |
|
2. платежи в бюджет из прибыли |
200 (фориа № 2) |
12
|
59 |
+47 |
|
3. чистая прибыль (стр. 1 – стр. 2) |
– |
65
|
343 |
+278 |
|
4. сумма всех активов |
490 (форма № 1) |
2138
|
5100 |
+2962 |
|
5. источники собственных средств |
600 (форма № 1) |
1004
|
1288 |
+284 |
|
6. основные средства |
010 (форма № 1) |
56
|
193 |
+137 |
|
7. производственные запасы |
140 (форма № 1) |
|
| |
| 8. МПБ |
160 (форма № 1) |
4
|
88 |
+84 |
|
9. общая рентабельность (стр. 1 : стр. 4)ґ100 |
|
3,60
|
7,88 |
+4,28 |
|
10. рентабельность (чистая) (стр. 3 : стр. 4)ґ100 |
|
3,04
|
6,73 |
+3,69 |
|
11. рентабельность собственного капитала (стр. 3 : стр. 5)ґ100 |
|
6,48
|
26,63 |
+20,15 |
|
12. рентабельность производственных фондов [стр. 1 : (стр. 6 + стр. 7 + стр. 8)ґ100] |
|
128,33
|
143,06 |
+14,73 |
