Отрасль промышленности	1994 г.	1995 г.	1996 г.	1997 г.
Промышленность, всего	1,7	1,8	1,0	1,2
Электроэнергетика	1,8	3,1	2,1	2,4
Топливная			0,4	5,0
Черная металлургия	1,9	2,8	1,7	1,4
Цветная металлургия	3,9	2,2	0,9	1,5
Химическая	1,4	1,5	1,1	0,7
Машиностроение и металлообработка	0,5	0,4	0,3	0,4
Лесная, дер.-обр. и целлюлозно-бумажная	0,5	0,5	0,3	0,2
Промышленность строительных материалов	0,7	0,7	0,3	0,4
Легкая	1,0	0,3	0,2	0,0
Пищевая	1,5	1,7	1,4	1,1

На ведущее место в 1997 г. по абсолютным объемам капитальных вложений в регионе вышла цветная металлургия: после пика в 1994 г. - 35,8% от всего объема капитальных вложений по объектам производственного назначения промышленности - наблюдается снижение их доли до 17,9% в 1996г. и затем рост до 23,2% в 1997г. При этом цветная металлургия занимала в 1997г. лишь третье место по объему произведенной продукции и по величине основных фондов, уступая черной металлургии; машиностроению и металлообработке. Из табл. 5 видно, чтов цветной металлургии региона происходил процесс расширенного воспроизводства: капитальные вложения превышают начисленную амортизацию (за исключением 1996 г., что, однако, многократно перекрывается капиталовложениями в 1993-1995 и 1997 гг.).
На протяжении 1994-1997 гг. цветная металлургия получала больше инвестиций в сравнении с объемами выпуска продукции и имеющимися в отрасли основными фондами, особенно много (относительно больше, чем любая другая отрасль) в 1994-1995 гг.
Второе место по объемам капитальных вложений производственного значения в 1997 г. занимает электроэнергетика. В этой отрасли при спаде активности финансирования в 1994 г. до 10,5% по сравнению с 13,2% в 1993 г. в дальнейшем наблюдался ее рост: 20,5% в 1996 г., 22,8% в 1997 г. Хотя электроэнергетика и занимает четвертое место по объемам произведенной продукции и величине основных фондов, ее доля постоянно увеличивается: с 9,8 % в 1993г. до 15,7% в 1997г. по объему произведенной продукции и с 10,21 % в 1994г. до 14,06 % в 1997г. - по величине основных фондов в отраслевой структуре промышленности региона. Произведенные капитальные вложения обеспечили электроэнергетике в 1994-1997гг. расширенное воспроизводство. Добиться таких показателей позволила существенная “переинвестированность” отрасли в 1995-1997гг. по сравнению с ее долей в объеме выпуска продукции и в основных фондах отраслей промышленности региона.
Третье место по капиталовложениям в 1997г. занимает черная металлургия, до 1996г. включительно опережавшая по этому показателю все другие отрасли промышленности (более трети - 37,2% - всех капиталовложений). Однако в 1997г. произошло резкое сокращение капитальных вложений в отрасль - до 22,6% от всех капитальных вложений по объектам производственного назначения в промышленности региона. Черная металлургия уступила лидирующее положение и по объемам основных фондов (машиностроению и металлообработке): произошло снижение их доли с 35,62% в 1995г. до 24,34 % в 1997г., что связано, по-видимому, с опережающим выводом из эксплуатации старых основных фондов. Параллельно происходило снижение доли объема производства продукции отраслью: с 29,5% в 1995г. до 25,7 % в 1997г. Тем не менее черная металлургия остается в лидерах по объему продукции среди отраслей промышленности Региона на всем протяжении исследуемого периода, с 1993 по 1997 г.
Относительное падение капитальных вложений в черную металлургию в 1997г. показывают и коэффициенты распределения инвестиций. При некоторой переинвестированности оОтносительное падение капитальных вложений в черную металлургию в 1997г. показывают и коэффициенты распределения инвестиций. При некоторой переинвестированности отрасли в 1993-1996 гг. в 1997 г. наблюдалась ее недоинвестированность по сравнению с объемами выпуска продукции и основных средств. Тем не менее в черной металлургии на всем исследуемом периоде наблюдался процесс расширенного воспроизводства.
Снижение доли объемов инвестирования наблюдается в машиностроении и металлообработке: с 16,1 % в 1993 г. до 4,7 % в 1995 г., с некоторым восстановлением позиций до 8,1 % в 1996 г., и вновь падением до 7,6 % в 1997 г. от объема капитальных вложений промышленности Региона по объектам производственного назначения. При этом, однако, отрасль занимала в 1997 г. первое место по величине основных фондов (26,09%) и второе - по объему выпуска продукции (17,7%). С 1994 по 1997 гг. четко прослеживается значительная недоинвестированность машиностроения и металлообработки (самая высокая среди промышленных отраслей области) как относительно объемов выпуска продукции, так и величины основных фондов. Значение коэффициента воспроизводства на всем периоде в 2-3 раза меньше необходимого для простого воспроизводства.
Особо следует остановиться на топливной промышленности. В 1997г. произошел всплеск роста финансирования капитальных вложений до 9,8 % (в 1996г. - 1,0 %). Предыдущий подобный всплеск наблюдался в 1993г., тогда он составил 9,2 % от всех капитальных вложений в промышленность Региона. При этом топливная промышленность в 1997г. с долей в 1,33% занимает девятое место по величине основных фондов региона среди промышленности и такое же место по объему производства продукции (в 1997г. 0,5% всей продукции, произведенной промышленными предприятиями области). Хотя коэффициент распределения инвестиций относительно объемов производства показывает переинвестированность отрасли на всем периоде (особенно в 1997г.), высокая фондоемкость ее продукции опровергает этот вывод (за исключением 1997г. и, по-видимому, 1994г.). Вероятно (нельзя утверждать однозначно из-за отсутствия данных по основным средствам для 1994-1995 гг.), в 1995-1996 гг. в отрасли нарушалось и условие простого воспроизводства.
Остальные отрасли промышленности имеют незначительные объемы инвестирования по сравнению с рассмотренными выше и, как правило, относятся к недоинвестированным отраслям.
Таким образом, более 75% осуществляемых капитальных вложений промышленности по объектам производственного назначения приходится на четыре отрасли: черную и цветную металлургию, электроэнергетику, машиностроение и металлообработку.
По сравнению с долей объема выпуска продукции были переинвестированы электроэнергетика, топливная промышленность, цветная металлургия и черная металлургия региона, а по сравнению с долей основных средств по остаточной стоимости - электроэнергетика, топливная промышленность, цветная металлургия, черная металлургия и пищевая промышленность. Как видно, результат меняется только для пищевой промышленности из-за более низкой, чем в среднем в промышленности области, фондоемкости ее продукции
В то же время недоинвестированными оказались такие отрасли, как лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, промышленность стрВ то же время недоинвестированными оказались такие отрасли, как лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, промышленность стройматериалов, легкая, химическая промышленность и, особенно машиностроение и металлообработка. Особое беспокойство должно вызывать то, что в этих отраслях (за исключением химической промышленности) не обеспечивается даже простое воспроизводство.
Недоинвестированные отрасли используют капитальные вложения преимущественно для технического перевооружения (то есть на оборудование, что позволяет экономить средства). Переинвестированные же отрасли увлекаются строительством новых предприятий, расширением и реконструкцией действующих, причем в условиях резкого сокращения объемов производства в этих отраслях (в электроэнергетике, например, за 1991-1997 гг. – на 37%). Из недоинвестированных отраслей только для промышленности стройматериалов характерно строительство новых предприятий (наряду с техническим перевооружением), но, по-видимому, капиталоемкость новых предприятий в этой отрасли существенно ниже средней по промышленности, и такая технологическая структура не приводит к переинвестированности отрасли.
Интересно, что в большинстве отраслей практически все начисленные амортизационные начисления были использованы в качестве капитальных вложений. Так, в электроэнергетике – это 93 %, в черной металлургии - 96, в цветной металлургии – 91, в топливной промышленности – 100%. В то же время в химической, лесной, легкой, пищевой отраслях и в промышленности строительных материалов меньше половины начисленной амортизации было использовано в качестве капитальных вложений (почти все отрасли – недоинвестированные). Если амортизационные отчисления просто не накапливались для финансирования капитальных вложений в дальнейшем, то это может свидетельствовать об их неэффективном использовании (“проедании”) недоинвестированными отраслями (как отмечают Ю.Бригхем и Л.Гапенски, если у фирмы нет высокодоходных проектов, ей выгоднее распределить амортизационный фонд между акционерами, а не использовать для реинвестирования).
Таким образом, можно утверждать, что в промышленности Региона в сфере капитальных вложений происходят негативные перераспределительные процессы, слабо связанные как с имеющимися основными средствами, так и (что гораздо важнее) со спросом на продукцию отдельных отраслей.

Показания тесноты связи	0,1-0,3	0,3-0,5	0,5-0,7	0,7-0,9	0,9-0,99
Характеристика тесноты связи	Слабая	Умеренная	Заметная	Высокая	Весьма высокая

Показатель	Коэффициент корреляции
Объем реализации в сопоставимых ценах (предыдущего года)	0,956
Себестоимость реализованной продукции	0,945
Денежные средства, расчеты и прочие активы (итог III раздела актива баланса) на начало года	0,936
Объем реализации в действующих ценах	0,933
Расчеты с дебиторами и авансы (45,62,76,78,68,73,61) на начало года	0,930
Основные средства и прочие внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса) на конец года	0,907
Расчеты с кредиторами, авансы и прочие пассивы (начало года)	0,902
Основные средства и прочие внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса) на начало года	0,898
Расчеты с кредиторами, авансы и прочие пассивы (конец года)	0,881
Денежные средства, расчеты и прочие активы (итог III раздела актива баланса) на конец года	0,858
Балансовая прибыль	0,850
Краткосрочные кредиты и займы (90,94) на конец года	0,840
Расчеты с дебиторами и авансы (45,62,76,78,68,73,61) на конец года	0,827
Краткосрочные кредиты и займы (90,94) на начало года	0,804
Амортизация основных средств	0,778
Долгосрочные кредиты и займы (92,95) на конец года	0,738
Целевое финансирование	0,547
Долгосрочные кредиты и займы (92,95) на начало года	0,526
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (начало года)	0,367
Коэффициент автономии (начало года)	0,247
Коэффициент финансовой устойчивости (начало года)	0,245
Коэффициент ликвидности (начало года)	0,131
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (начало года)	0,117
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (конец года)	0,080
Коэффициент покрытия (начало года)	0,019
Коэффициент маневренности (конец года)	0,005
Коэффициент финансовой устойчивости (конец года)	0,002
Коэффициент автономии (конец года)	-0,008
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (конец года)	-0,029
Коэффициент деловой активности (КДА)	-0,045
Коэффициент маневренности (начало года)	-0,048
Коэффициент абсолютной ликвидности (начало года)	-0,055
Затраты на 1 руб. Реализованной продукции (ЗПР)	-0,085
Коэффициент покрытия (конец года)	-0,118
Процент износа ОПФ	-0,144
Коэффициент ликвидности (конец года )	-0,151
Рентабельность авансированного капитала	-0,155
Рентабельность активов (РА)	-0,159
Рентабельность собственного капитала	-0,161
Рентабельность продукции (РП)	-0,181
Доля прибыли в реализованной продукции (ДПР)	-0,197
Коэффициент абсолютной ликвидности (конец года)	-0,203

Из проведенных расчетов видно (табл. 6), что весьма высокая теснота связи существует между капитальными вложениями и объемом реализации. Существование такой высокой взаимосвязи объясняется тем, что капитальные вложения в большей своей части осуществляются за счет внутренних средств: есть реализация у предприятия - значит, есть поступление средств, которые можно использовать и на финансирование капитальных вложений. Причем коэффициент корреляции капитальных вложений с объемом реализации в сопоставимых к предыдущему году ценах несколько выше, чем в текущихценах, т.е. инфляция отрицательно влияет на капитальные вложения.
Весьма высокий коэффициент корреляции у капитальных вложений и себестоимости реализованной продукции. Это, по-видимому, связано с тем, что финансирование капитальных вложений осуществляется из средств, возмещающих затраты на производство продукции, а не из прибыли. И, действительно, коэффициент корреляции капитальных вложений с балансовой прибылью существенно ниже.
Весьма высокая взаимосвязь наблюдается с денежными средствами, расчетами и прочими активами. Если у предприятия есть средства в начале года, оно осуществляет капитальные вложения. А так как денежные средства, расчеты и прочие активы в конце года зависят от многих других параметров деятельности предприятия, то в конце года коэффициент корреляции ниже, чем в начале.
Капитальные вложения имеют также высокую взаимосвязь с величиной дебиторской задолженности. Это можно объяснить тем, что в условиях повсеместного распространения бартера должники предприятия рассчитываются с ним в том числе и инвестиционной продукцией.
Весьма высокая взаимосвязь капитальных вложений наблюдается с основными и прочими внеоборотными активами. Основные средства увеличиваются на величину капитальных вложений, поэтому наблюдается более высокий коэффициент корреляции на конец года, чем на его начало.
Высокое значение коэффициента корреляции между капитальными вложениями и расчетами с кредиторами и прочими пассивами подтверждает сделанный ранее вывод о том, что кредиторская задолженность широко используется для финансирования капитальных вложений.
Краткосрочные кредиты и займы служат для пополнения средств предприятия и в основном привлекаются для того, чтобы избежать кризиса ликвидности, а не для финансирования капитальных вложений. Высокий коэффициент корреляции может объясняться тем, что отсутствие долгосрочных кредитов и займов для финансирования капитальных вложений и нежелание предприятий привлекать средства путем выпуска акций заставляет их использовать внутренние средства, но для обеспечения процесса производства приходится компенсировать возникающую в результате этого нехватку средств краткосрочными кредитами и займами.

Страница: 4 из 5      <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу: скачать реферат | 1 2 3 4 5

© 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка