| Страница: 14 из 16 <-- предыдущая следующая --> | Перейти на страницу: |
| № п/п | Название критерия | Краткое описание | Достоинства | Недостатки | Область использования |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1. |
Простая норма прибыли | Средняя за срок жизни объекта чистая бухгалтерская прибыль, отнесенная к средним инвестициям | Простота Расчетов | Не учитывает возможность пополнения денежных потоков за счет активов и других источников, не приводит денежные средства будущих периодов к настоящей стоимости. | Экспертная оценка приближенного характера |
| 2. |
Срок окупаемости | Средний срок окупаемости инвестиций, является обратным показателем простой нормы прибыли | См. выше | См. выше | См. выше |
| 3. |
Чистый дисконтированный доход | Сумма дисконтных по ставке сравнения чистых потоков денежных средств по объекту инвестиций за срок его жизни, приведенных к началу инвестиционной деятельности | Учитывает за счет процесса дисконтирования будущие доходы, отражает денежные потоки в соответствии с временем и по соответствующим временным периодам | Сложность расчета соотношений денежных потоков | Анализ доходности инвестиций |
| 4. |
Внутренняя норма доходности | Ставка сравнения, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) будет равен нулю (i*) | См. выше |
Трудоемкость расчета и необходимость программируемых средств | См. выше |
| 5. |
Модифицированная внутренняя норма прибыли | Ставка сравнения, при которой ЧДД, рассчитанный как средневзвешенная стоимость капитала за срок жизни объекта, равен нулю | Более точно учитывает стоимость капитала, исходя из портфеля капитала | Сложность расчета, особенно средневзвешенной величины | Анализ доходности |
| 6. |
Рентабельность приведенных инвестиционных затрат | Отношение ЧДД за срок жизни проекта к настоящей величине инвестиционных затрат | Учитывает относительные соотношения затрат и результатов | Сложность расчета | См. выше |
| 2 = | ( х – х ) 2 * n |
| | n |
2
- дисперсия
х – ожидаемое значение
х – среднеожидаемая
n – число наблюдений
Среднеквадратическое отклонение– это величина, которая содержит в себе знак отклонения. Для анализа обычно используется относительная величина, которая называется коэффициент вариации . В частном случае может быть получено выражение:
| 2 = | ( х – х ) 2 * n |
| | n |
С помощью коэффициента вариации можно сравнить изменчивость признаков в процентах от 0 до 100%. Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее изменяются признаки. Существует следующая оценка:
·вариация < 10% - слабая изменчивость
·10–25% - умеренная изменчивость
·свыше 25% - высокая изменчивость
2.1. Классификация инвестиционных рисков.
Для анализа и оценки надежности и доходности инвестиционных решений, требуется учитывать влияние разнообразных рисков, которым они подвержено. Будем называть такие риски инвестиционными или рисками инвестирования. Они делятся на внутренние и внешние инвестиционные риски. Внутренние инвестиционные риски определяются действиями участников инвестирования. Внешние инвестиционные риски определяются состоянием внешней среды. В принципе такое разделение является достаточно условным, так как внутренние и внешние факторы риска взаимозависимы.
А Б В
1 1 1
2 2
3
4
5
рис.2.1. Внутренний инвестиционный риск.
А – прединвестиционная стадия,
Б – инвестиционная стадия,
В – эксплуатационная стадия
А) 1 – обоснование (выбор неправильной стратегии решения; ошибки в бизнес-плане (правовые, технические, экологические)).
2 – проектировочные ошибки и риски (ошибки в выборе технологии и выборе оборудования, нестыковка частей инвестиционного проекта, ухудшение качества продукции, ошибка при планировании, недостатки в координации работ).
Б) 1 – строительно-монтажные работы (недопоставки материалов и техники, неквалифицированная рабочая сила, труднодоступность объекта, слабое управление)
В) 1 – сбои в снабжении
2 – недостатки в управлении,
3 – некачественные ресурсы,
4 – неучет внешних факторов,
5 – неудовлетворительная структура финансов.
(для всех стадий жизни инвестиционного проекта)
1 2 3 4 5
рис.2.2.Внешнии инвестиционные риски.
1 – политические риски
2 – военные риски
3 – социальные риски
4 – экономические риски: а) инфляционные; б) процентные; в) валютные; г) конкурентные; д) налоговые.
5 – экологические
6 – форс-мажорные (чрезвычайные).
2.2. Способы компенсации последствии инвестиционных рисков.
Надежность инвестирования существенно повысится, если все участники инвестиционной деятельности выполняют принятые на себя обязательства и несут ответственность за риски, вызванные собственными действиями или бездействием, последствия которых проявляются ущербом для других участников.
Резервы Гарантии, Состав и органи - Условия Страхо - Источник и
поручитель - зационно-правовые договора вание анализ
сво, залоги… формы отношений информации
А Б
1 2 1 2 3 4
материальные а б в г
трудовые
финансовые
информационные
организ. - правовые
рис.2.3.Укрепненная классификация способов компенсации инвестиционных рисков.
Резервы: 1 – инвестиционные решения;
2 – собственные, заемные и привлеченные.
1 – условия поставки
2 – условия платежа
3 – ответственность сторон
4 – защитные условия
А – деятельность страховых организаций:
а - страхование имущества
б - страхование грузов
в - страхование ответственности
г - страхование жизни и здоровья
Б – страхование операций на рынке капитала.В соответствии со способами компенсации последствии инвестиционных рисков разрабатываются требования по учету рисков и способов их реализации по стадиям жизни инвестиционного решения.
Таблица 2.1.ТЭО.
| Стадии и этапы жизни инвестиционного проекта | Требования по учету инвестиционного риска | Способы реализации требований |
| 1. предварительная (прединвестиционные исследования и анализ возможностей) | Классификация рисков, присущих инвестиционному решению | Сбор базы данных по родственным проектам, подбор экспертных методов оценки |
| 2. предварительная ТЭО | Расчет показателей доходности и надежности в условиях изменения критических переменных | Произвести расчет условий безубыточности, выявить критические величины, произвести анализ чувствительности инвестиционного проекта по отношению к этим переменным |
| 3. ТЭО | А) произвести расчет показателей доходности и надежности для различных сценариев для развития будущего; Б) произвести выработку стратегии приспособления к изменениям среды; В) осуществить распределения рисков среди участников; Г) выработать требования к резервам, Д) выработать требования к участникам инвестирования. | А) разработать и проанализировать сценарий инвестиций и возможные стратегии поведения; Б) подобрать соответствующие вероятностные методы подсчета реализации инвестиций; В) произвести расчет финансовой устойчивости, необходимости потенциальных кредитов, объема необходимых резервов; Г) подготовить необходимые кадры |
| 4. осуществление проектирования | 1.Реализовать рекомендации по обеспечению надежности, сформулированные в ТЭО; 2. выявить критические зоны и запасы надежности для реализации инвестиционного решения | 1.Произвести оптимизацию харак -теристик объекта; 2.Осуществить выработку защитных условий в контракте с проектировщиками |
| 5. материально-техническая подготовка | Подготовить условия выполнения контракта (сроки, цены, защитные оговорки) | Произвести отбор надежных поставщиков, выработать условия страхования, произвести экспертизу поставляемых образцов |
| 6. инвестиционная стадия и строительство | Произвести учет рисков при увеличении сроков строительства и сметной стоимости | Выработать условия страхования имущества и условий расчета с подрядчиками |
| 7. приобретение оборудования | Произвести учет транспортных рисков, выработать условия ответственности поставщиков за невыполнение поставок по срокам | Осуществление страхования ответственности грузов и валютных операций |
| 8. монтаж и пусконаладочные условия | Произвести учет рисков, увеличения сроков и стоимости монтажа | Выработать защитные условия |
| 9. защита окружающей среды | Выработать условия соблюдения экологического законодательства | Осуществляются обязательные меры по недопущению нарушения законодательства |
| 10. эксплуатационные стадии | Выход на проектную мощность, осуществление учетов рисков поставки некачественного сырья, материалов, несоответствие квалификации работников | Осуществить реализацию защитных оговорок контрактов, подготовить квалифицированные кадры |
| 11.этап стационарной работы | Обеспечить требуемую доходность и надежность объекта инвестирования | Осуществить необходимую структуру активов и пассивов, баланса предприятия, обеспечить ликвидность активов, выполнить условия контрактов с покупателями и поставщиками с целью недопущения кредиторской задолженности |
| Страница: 14 из 16 <-- предыдущая следующая --> | Перейти на страницу: |
| © 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка |