- 11 -
2.3. Расходы государственного бюджета.
Расходы государственного бюджета - это экономические отношения, возникающие в связи с распределением фонда денежных средств государства и его использованием по отраслевому, целевому и территориальному назначению. В расходах бюджета находят своё выражение две стороны распределительного процесса: расщепление бюджетного фонда на составные части и формирование денежных фондов целевого назначения у предприятий, организаций и учреждений материального производства и непроизводственной сферы, получающих бюджетные ассигнования.
Категория расходов бюджета проявляется через конкретные виды расходов, каждый из которых может быть охорактерезован с качественной и количественной сторон. Качественная характеристика позволяет установить экономическую природу и общественное назначение каждого вида бюджетных расходов, количественная - их величину. Активная роль государства в экономической жизни общества, осуществлении социальных преобразований обуславливает многообразие конкретных видов бюджетных расходов. Оно связано с действием ряда факторов: природой и функциями государства, уровнем социально экономического развития страны, разветвлённостью связей бюджета с народным хозяйством, формами предоставления бюджетных средств и т.д. Сочетание названных фактов на каждом из этапов развития государства порождает такую систему расходов, которая соответствует потребностям экономики, типу и уровню управления ею.
Расходы государственного бюджета выполняют функции политического, социального и хозяйственного регулирования. Функция социального регулирования занимает первое место в бюджетных расходах, которая включает в себя социальные пособия, образование, здравоохранение и т.д. Функция хозяйственного регулирования включает в себя выделение бюджетных субсидий сельскому хозяйству. Функция политического регулирования включает в себя расходы на вооружение и материальное обеспечение внешней политики.
Расходы государственного бюджета тесно взаимосвязаны с его доходами. Эта взаимосвязь выражается в количественном соответствии расходов доходам, а также в их влиянии друг на друга. С одной стороны, бьем расходов бюджета лимитируется жёсткими рамками поступающих бюджетных доходов, причём последние в свою очередь определяются экономическими возможностями государства. Поэтому очень важно установить такой бьем бюджетных расходов и такие сроки использования бюджетных средств, которые обеспечивали бы решение стоящих перед обществом социально-экономических задач при минимальных затратах с максимальным народнохозяйственным эффектом. С другой стороны, расходы при надлежащем использовании бюджетных средств могут оказывать обратное влияние на доходы, содействуя росту производства, развитию науки, совершенствованию кадрового потенциала и т.д.
- 12 -
Заключение.
Главным средством перераспределения валового внутреннего продукта служат государственные финансы, состоящие из государственного бюджета и внебюджетных фондов.
Государственный бюджет представляет собой годовой план государственных расходов и источников их покрытия. Он состоит из центрального и местного бюджетов, их проекты и отчёты об их исполнении ежегодно принимаются парламентами.
Расходная часть бюджета представлена ассигнованиями на социальные, хозяйственные, военные, а также на содержание управленческих органов и платежи по государственному долгу. Бюджетные расходы на хозяйственные цели осуществляются в форме государственных кредитов, субсидий и поручительств.
Существует ряд общепризнанных принципов налогообложения, важнейшие из них: реальная возможность выплаты налога, его прогрессивный, однократный, обязательный характер, простота и гибкость.
Основные функции налогов - фискальная, социальная и регулирующая. Налоговая политика государства осуществляется при помощи предоставления физическим и юридическим лицам налоговых льгот в соответствии с целями государственного регулирования хозяйства и социальной сферы.
В современных условиях налоги стали предметом международных соглашений. В первую очередь это относится к таможенным пошлинам, а также к внутренним налогам в странах - участницах интеграционных объединений.
Подведя итог выше сказанному, можно сказать, что налоги играют одну из важнейших функций в финансовой системе перераспределения доходов в государственной системе.
- 13 -
Использованная литература:
1. БорисовЕ.Ф. Основы экономической теории. М., 1996.
2. КазаковА.П., МинаеваН.В. Экономика. М., 1996.
3. Курс экономической теории/Под ред. ЧепуринаМ.Н.,
КисилёваЕ.А., Киров, 1994.
4. ЛипсицИ.В. Экономика. М., 1996.
5. МакконнеллК.Р.,БрюС.Л. Экономикс. М., 1996.
6. Налоги: Учебное пособие/Под ред. ЧерникаД.Г. М., 1995.
7. СаженаМ.А., ЧибриковГ.Г. Основы экономической теории.
М., 1996.
8. Современная экономика/Под ред. МамедоваО.Ю. Ростов-на-
Дону, 1996.
9. Финансы/Под ред. РодионовойВ.М. М.,1995.
10. Экономика: Учебник/Под ред. А.С.Булатова. М., 1995.
Брокерами по продаже облигаций займа могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие аккредитацию на той или иной бирже. При продаже облигаций займа на биржах брокеры выполняют посреднические функции при продаже ценных бумаг на основании договоров комиссии или поручения. Брокер, как правило работает не за свой счет, а за счет и по поручению клиента, заключая сделку по договору поручения – от имени клиента.
·Путем прямой продажи крупным инвесторам.
Ими могут быть крупные банки, инвестиционные компании, чековые и инвестиционные фонды. Прямая продажа облигаций займов крупным инвесторам предполагает проведение предварительных маркетинговых исследований, адресную рассылку рекламных материалов по займу предполагаемых крупным инвесторам, проведение переговоров с ними и заключение отдельных (эксклюзивных) договоров.
·Путем розничной продажи облигаций займа физическим и юридическим лицам.
Данный вид продажи осуществляется главным образом на основе рекламы в средствах массовой информации (заключается типовые договоры купли-продажи облигаций).
·Путем продажи облигаций займа генеральным агентам на биржевом рынке.
Продажа облигаций и организация постоянных торгов по ним через биржи позволяют принципиально повысить ликвидность облигаций займа. Таким образом производится размещение и обращение наиболее ликвидных ценных облигаций – петербургских МКО, челябинских ОКО, пермских ОДО.
Биржа становится депозитарием обращающихся облигаций, что позволяет значительно увеличить скорость взаиморасчетов. В результате появляется возможность привлекать на рынок муниципальных облигаций даже «сверхкороткие» деньги – вплоть до однодневных. При этом, в отличие от инвестиций в ГКО, требующих предварительного резервирования денежных средств за день до совершения сделки, инвесторы получают возможность осуществлять взаиморасчеты по сделке в течение одного дня. Таким образом в ряде случаев обеспечивается более высокая по сравнению с ГКО привлекательность облигаций частных займов для инвесторов, обладающих наибольшим финансовым потенциалом, например московских. Поэтому, разрабатывая план мероприятий по активизации рынка, необходимо предусмотреть продажу облигаций местных займов на ведущих фондовых биржах страны.
·Путем продажи облигаций местных займов генеральными агентами на внебиржевом рынке.
Практика показывает, что интерес к облигациям, продаваемым во внебиржевых системах, значительно усиливается при прохождении ими листинга на ведущих фондовых биржах. Но и в этом случае инвесторы из других областей проявляют слабый интерес к региональным облигациям. Исключение составляет рынок МКО Санкт-Петербурга, однако и его развитие тормозится из-за технологической сложности доступа на него московских инвесторов.
Для облигаций субфедеральных займов наиболее привлекательный вариант – организация из обращения через инфраструктуру, обслуживающую рынок ГКО/ОФЗ (депозитарий ММВБ и подключенные к нему региональные межбанковские валютные биржи).
Реализация этого предложения позволит принципиально повысить ликвидность рынка субфедеральных облигаций, сделать его доступным и привлекательным для наиболее широкого круга инвесторов.
С созданием единой интегрированной общероссийской торговой и расчетно-депозитарной системы в целях повешения привлекательности региональных облигаций из рынок может прейти в качественно новое состояние, а по ряду показателей стать соизмеримым с рынком государственный обязательств.
Учет и регистрация сделок по облигациям займа.
Проводится в соответствии с действующим законодательством независимым официальным регистратором, с которым администрация заключает соответствующий договор. Внесение владельца облигации в реестр осуществляется реестродержателем в течение трех дней с момента получения им оригинала договора купли-продажи и передаточного распоряжения. Владелец облигации вправе затребовать выписку из реестра от реестродержателя или у агента, продавшего ему облигации займа.
При выпуске облигаций в бумажной форме передача владельцу заполненного бланка облигации проводится только после поступления оплаты за реализованные облигации на накопительный счет администрации в уполномоченном по займу банке. В случае выпуска именной документарной облигации н именование первого владельца указывается на лицевой стороне облигации и заверяется печатью генерального агента. Последний передает заполненные бланки облигаций покупателю (агенту) после поступления к н ему договора купли-продажи и уведомления о зачислении средств на накопительный счет администрации.
Место и порядок передачи покупателя заполненных бланков облигаций оговариваются в договоре купли-продажи. Передача покупателя заполненных бланков облигаций осуществляется на основании акта приема-передачи. Один экземпляр акта передается покупателю, а другой – агенту, продавшему облигацию, последний передает экземпляр генеральному агенту.
Каждому дилеру и инвестору присваивается регистрационный код. Регистрационный код дилеру, уникальный для каждого дилера, присваивает генеральный агент. Этот код фиксируется в договоре, который заключают генеральный агент и дилер. Он указывается во всех регистрационных и учетных документах, сопровождающих операции дилера, которые тот проводит от своего имени на рынке обязательств.
Инвестору регистрационный код присваивает обслуживающий его дилер. Этот код, также уникальный для каждого инвестора, фиксируется в договоре на обслуживание, во всех регистрационных и учетных документах, сопровождающих совершенные по поручениям данного инвестора операциям дилера на рынке обязательств.
Операции с обязательствами учитываются на лицевых счетах «депо» владельцев в головном депозитарии и субдепозитарии. Депозитарий – банк, клиринговая палата, биржа, инвестиционный институт – уполномочен на основании договора с генеральным агентом учитывать обязательства на счетах «депо» дилеров и переводить обязательства на счета «депо» по сделкам купли-продажи, заключенным дилерами. Депозитарий не должен выполнять функции дилера и инвестора на рынке обязательств. Каждому дилеру в депозитарии открываются два счета «депо»: «счет А», на котором учитываются обязательства, принадлежащие непосредственно дилеру, и «счет В», на котором учитываются все обязательства, принадлежащие всем инвесторам, которых обслуживает данный дилер.
Функции субдепозитария осуществляются каждым дилером в соответствии с договором между ним и генеральным агентом. Основная функция субдепозитария – ведение счетов «депо» по обязательствам, принадлежащих как самому дилеру, так и инвесторам, которые заключили с дилером договоры на обслуживание.
Учет в субдепозитарии ведется по счетам депо инвесторов, которых обслуживает данный дилер. Инвестор может переводить обязательства со своего «депо» в одном субдепозитарии на принадлежащий ему счет «депо» в другом субдепозитарии без совершения сделки купли-продажи.
Помимо «счета А» и «счета В» генеральный агент – банк имеет в депозитарии специальный счет «депо», предназначенных для осуществления процедур размещения и погашения обязательств, его целесообразно именовать «генеральным счетом». На следующий день после получения извещения об очередном выпуске обязательств генеральный агент передает поручение в депозитарий зачислить поименованные в извещении обязательства на генеральный счет в депозитарии. При погашении очередного выпуска генеральный агент передает в депозитарий поручение на списание с генерального счета обязательств погашаемого выпуска.
Механизм размещения обязательств.
Главным образом размещение обязательств осуществляется в форме аукциона, который проводится генеральным агентом по поручению местной администрации. Аукцион целесообразно проводить не реже раза в месяц. Дата аукциона, объем выпуска, место и время проведения аукциона объявляются генеральным агентом не позднее чем за семь календарных дней до его проведения. После объявления о проведении аукциона дилеры могут начинать собирать заявки от потенциальных покупателей обязательств. Сбор заявок завершается накануне аукциона.
В день проведения аукциона дилеры в письменном виде подают заявки н а покупку обязательств по установленной генеральным агентом форме.
Заявка представляет собой предложение одной стороны (покупателя) другой стороне – генеральному агенту о заключении договора купли-продажи обязательств на условиях, объявленных покупателем. Правильность оформления заявок проверяет уполномоченный представитель генерального агента.
Заявка может содержать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконкурентное. В каждом конкурентном предложении должна быть указана цена, по которой дилер готов купить обязательство, и соответствующее этой цене количество обязательств. Цена за одно обязательство устанавливается в процентах от его номинальной стоимости с точностью до сотых долей процента. В неконкурентном предложении указывается общее количество обязательств, которое дилер готов приобрести на аукционе по средневзвешенной цене.
Генеральный агент устанавливает максимально допустимое количество (лимит) обязательств, указываемое в неконкурентной заявке каждым дилером.
В день аукциона дилер дожжен зарезервировать на своем «торговом» субсчете в расчетной системе денежные средства, которые он направить на покупку обязательств. Этих средств должно хватить как на оплату обязательств, так и для уплаты налога на операции с ценными бумагами и комиссионного вознаграждения торговой системе.
Торговая система должна знать сколько осталось средств у дилера, которые он может использовать для покупки обязательств. В случае, если их недостаточно для покрытия предложения, торговая система блокирует ввод этого и всех последующих предложений дилера.
На определенном этапе ввод предложений на покупку обязательств заканчивается. После этого генеральный агент после совещания с эмитентом определяет цену отсечения и средневзвешенную цену аукциона.
Для определения цены все заявки на покупку обязательств сортируются в порядке убывания цены предложения. Генеральный агент определяет для себя наиболее приемлемый процент доходности у учетом сложившейся ситуации на рынке обязательств, платежеспособности и финансовых потребностей эмитента. Все предложения, ценовые условия которых соответствуют избранному уровню доходности, считаются удовлетворенными. Наконец, предложения с неприемлемыми условиями по уровню доходности не удовлетворяются («отсекаются»).
Удовлетворенные в ходе аукциона заявки, подписанные уполномоченным на то сотрудником генерального агента, приобретают силу договора купли-продажи обязательств между дилером и генеральным агентом.
Вторичный рынок.
Для оплаты запланированных покупок обязательств дилеры должны до начала торгов на вторичном рынке зарезервировать средства на специальных «торговых» субсчетах к соответствующим корреспондентским текущим счетам дилера в расчетной системе и к соответствующим счетом «депо» в депозитарии дилера (как к «счету А», так и к «счету В»). Обязательства на это субсчет зачисляютсяч поручением «депо».
Перед началом торгов «торговая система» получает сведения из депозитария и расчетной системы о размерах денежных средств и количестве обязательств, зарезервированных на «торговых» субсчетах в расчетной системе и депозитарии.
Торги проходят в течение установленного генеральным агентом времени, когда дилеры подают в торговую систему разовые заявки на продажу или покупку обязательств с указанием направления сделки (купля или продажа), количество обязательств, цены и кода покупателя (или продавца).
Заявки удовлетворяются путем заключения сделок купли-продажи во время торгов. При этом не требуется дополнительного согласия дилера, подавшего удовлетворяемую заявку.
После окончания торгов торговая система определяет чистое сальдо денежных средств, которые должны быть переведены с корреспондентского/текущего счета каждого дилера в расчетной системе, а также чистое сальдо обязательств, которые должны быть переведены с счета «депо» или зачислены на счет «депо» каждого дилера в депозитарии. Основанием для проведения расчетов депозитарием по счету «депо» с расчетной системой по корреспондентским/текущим счетам служат выписки из реестров сделок формулируемые торговой системой.
Расчетная система и депозитарий совершают необходимые проводки по счетам каждого дилера немедленно после получения расчетных актов из торговой системы. Сводный реестр сделок, оформленный по установленной форме, должен передаваться генеральному агенту ежедневно.
Расчеты генерального агента по его собственным операциям с обязательствами осуществляются через счет расчетной системы в РКЦ Банка России.
Обращение обязательств осуществляется в результате заключения договора купли-продажи. Право собственности на обязательства переходит от одного владельца к другому с момента перевода обязательств на счет «депо» нового владельца.
Расчеты по сделкам с обязательствами инвесторы осуществляют только через дилеров. Расчеты между дилерами производятся через расчетную систему. Функции расчетной системы возлагают на организацию (банк, клиринговую палату, биржу, в расчетную палату).
