РефератБар.ру: | Главная | Карта сайта | Справка
Оптимизация движения денежных потоков на примере ООО "Парус". Реферат.

Разделы: Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия | Заказать реферат, диплом

Полнотекстовый поиск:




     Страница: 7 из 11
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 






7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия.
К внутренним факторам относятся:
1. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.
2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.
3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.
4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.
5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.
6. Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.
7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других

финансовых операций определяет структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.
Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока, зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной:
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мер по ускорению привлечении денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.
Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде.
Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности:
Увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов.
Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.
Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия.
Активное формирование портфеля финансовых инвестиций.
Долгосрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
ГЛАВА III. РАЗРАБОТКА ОПТИМИЗИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

3.1. Анализ движения денежных потоков

Составным элементом финансового анализа является анализ движения денежных средств (потоков) и управления ими. Данная часть анализа включает в себя:
·расчет времени оборачиваемости денежных средств;
·оценку денежных потоков;
·прогнозирование денежного потока при определении оптимального уровня денежных средств.
При управлении денежными потоками также необходимо составление бюджетов денежных средств. В форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» поступление денежных средств и их направление отражается в трех разрезах: текущая деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность организации.
Под текущей деятельностью предприятия понимается его деятельность преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сдачей имущества в аренду и другими аналогичными видами деятельности.
К инвестиционной деятельности относится деятельность организации, связанная с капитальными вложениями предприятия в связи с приобретением земельных участков зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.
Под финансовой деятельностью понимается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.
Для осуществления процесса управления денежными потоками, кроме анализа движения денежных средств, нужно определить период времени, в течение которого длится от

влечение денежных средств из оборота на осуществление основной производственной деятельности предприятия.
Продолжи- Время Время Время
тельность обращения обрашения обращения
обращения производст- дебиторской кредиторской (23)
денежных венных задолжен- задолжен-
средств запасов ности ности

Результаты расчетов целесообразно занести в таблицу 8.

Таблица 8

Оборачиваемость оборотных активов.






Показатели

1998 год
1999 год





На начало периода

На конец года
Отклонение
На начало года
На конец периода
Отклонение

1
2
3
4
5
6
7

1. Оборачиваемость производственных запасов, дни

182,5
54,75
-128
54,75
79,3
+24,8

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни

414,8
351
-63,8
351
289,7
-61,3

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности

166,7
250,0
+83,3
250,0
289,7
-39,7

4. Продолжительность финансового цикла (стр.1+стр.2-стр.3)

430,6
155,5
-275,1
155,5
79,3
-76,2



Далее необходимо провести анализ самоокупаемости предприятия, т.к. основным принципом самоокупаемости является самофинансирование, в условиях которого предприятие покрывает из собственных источников все свои затраты.
Окупаемость затрат обеспечивается при превышении выручки от реализации над издержками. Увеличение выручки достигается ростом объема продукции и улучшением ее качества, а снижение издержек производства – повышением его эффективности.
Самофинансирование обеспечивается высокой нормой накопления капитала и доходности. Уровень самофинансирования рекомендуется определять при помощи коэффициента самофинансирования:
П + А
Кс.ф = , (24)
К + З
где Кс.ф. – коэффициент самофинансирования;
П – прибыль, направленная в фонд накопления;
А – амортизационные средства;
К – заемные средства;
3 – кредиторская задолженность и другие привлеченные средства.
Для потребителей внешней открытой информации в таблице предлагается расчет коэффициента самофинансирования.


Таблица 9

Анализ самофинансирования.





тыс. руб.

Показатели

1998 год
1999 год

1
2
3

1. Прибыль, направляемая в фонд потребления

0
0

2. Амортизационные средства

132344
326214,5

3. Заемные средства

0
0

4. Кредиторская задолженность и другие привлеченные средства

73565535,5
133176031,5

5. Коэффициент самофинансирования (стр.1+стр.2):(стр.3+стр.4)

0,18

0,245



Расчет показал, что ООО "ПАРУС" находится на грани банкротства и требует более детального анализа.
В общих словах, под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую деятельность и погашать срочные обязательства.
Основными признаками возможности банкротства является снижение потока денежной наличности от операции и снижение доходов, затруднения в получении дополнительных финансовых средств, неспособность погасить просроченные обязательства, неспособность предприятия контролировать издержки, выпуск неконкурентоспособной продукции и многие другие.
В мировой и отечественной практике существует несколько показателей, применяемых при рассмотрении вопроса о банкротстве предприятия.
1. "Z-счет" (индекс Альтмана) – это функция от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
Z-счет (индекс кредитоспособности) = (оборотный капитал * 1,2 + нераспределенная прибыль * 1,4+ доход от основной деятельности * 3,3 + объем продаж): все активы
Вероятность банкротства:
ьпри Z – счетеЈ1,8 – очень высокая;
ьпри 1,81ЈZЈ2,7 – высокая;
ьпри 2,8ЈZЈ2,9 – возможна;
ьпри Zі3,0 – очень низкая.
При этом следует учитывать, что значение Z2,675 позволяет сделать вывод о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия. В условиях нестабильности финансовой ситуации и отсутствия гарантии устойчивости положения необходимо расчет и анализ такого показателя проводить регулярно, не реже одного раза в год.
В соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. №.498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности соответственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.
Если один из показателей (коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) ниже нормативных значений (т.е. Ктек.лі2, а Коб.с.сі0,1), то определяется коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:
Ктек.ликв.к.г + У / Т (Ктек.ликв.к.г - Ктек.ликв.н.г)
Кв(у)пл = (25)
2
где У – период восстановления (6 мес.), утраты (3 мес) платежеспособности;
Т – продолжительность отчетного периода в мес.
Предприятие неплатежеспособно, если Ктек.ликв Нормальное значение Кв(у)плі1.
Обычно коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется после расчета значения коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности предприятия собственными средствами.
При наличии оснований для признания баланса предприятия неудовлетворительным одновременно с выявлением реальной возможности восстановить платежеспособность в установленные сроки, т.е. Кв(у)плі1, принимается решение об отсрочке признания предприятия банкротом.
Коэффициент текущей ликвидности (см. анализ ликвидности баланса) на начало 1998 года равен 0,938, а на начало 1999 года – 1,059, т.е. ниже норматива. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на начало года составлял – 0,03, а на конец года – 0,05, т.е. ниже норматива.
Индекс Альтмана равен 1,84.
18737612 * 1,2 + 8425706 * 1,4 + 13190301 * 3,3 + 66119958
Z = = 1,84.
77847579
где 8425706 – нераспределенная прибыль за 1998 год;
18737612 – средняя сумма оборотного капитала [(18737613 + 133868660):2];
13190301 – доход от основной деятельности (ф № 2 стр.140);
77847579 – средняя сумма активов [(19996776 + 135698383):2];
66119958 – объем продаж (выручка от реализации ф № 2 стр.010).
Коэффициент восстановления за 1998 год равен:

1,059 + 6 /12 (1,059 – 0,938)
Квос = = 0,56.
2
Таким образом, коэффициент восстановления меньше 1, т.е. в ближайшие 6 месяцев предприятие не имеет возможности восстановить свою платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, когда период утраты принимается равным 3 месяцам. По предприятию он равен:
1,059 + 3 /12 (1,059 – 0,938)
Кут.пл = = 0,54.
2
В 1999 году индекс Альтмана был равен:
76303136 * 1,2 + 0 * 1,4 + 4477823 * 3,3 + 126471009
Z = = 1,66.
140276946
Коэффициент восстановления соответственно:
0,876 + 6 /12 (0,876 – 1,059)
Квос = = 0,39.

2
Коэффициент утраты платежеспособности:
0,876 + 3 /12 (0,876 – 1,059)
Кут.пл. = = 0,42.
2
При анализе денежных потоков прямым методом, основывающимся на исчислении притока и оттока денежных средств (см. Ф № 4 за 1998 и 1999гг.), стало очевидным, что в 1998 году поступило 102484969 тыс. руб. Из них 89,4% приходится на текущую деятельность (91670666:102484969 * 100). Из всей поступившей за отчетный период суммы денежных средств наибольший удельный вес приходится на денежные средства, полученные за счет кредитов и займов –33,3%. Также 32,3% составляет выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг. Из банка в кассу предприятия поступило 10,5%, 19,8% - приходится на прочие поступления.
За 1998 год израсходовано 103860144 тыс. руб. Все расходы были произведены по текущей деятельности. Из них 44,4% приходится на оплату приобретенных товаров, оплату работ, услуг, 9,3% - на оплату труда, 5,2% - на выдачу авансов, 3,8% - на расчеты с бюджетом, 4,2% - на оплату процентов по полученным кредитам и 32,5% на прочие выплаты и перечисления и т.п.
Также, необходимо отметить, что за 1998 год отток денежных средств (103860144 тыс. руб.) превышал их приток (102484969 тыс. руб.), что повлекло за собой уменьшение денежных средств на 1375235 тыс. руб. Это не способствует финансовой стабилизации.
За 1999 год ситуация не улучшилась. Так, при остатке на начало 1999 года 62030 тыс. руб. к концу года осталось 10021 тыс. руб. Следовательно в 1999 году отток средств тоже превышал их приток.
В 1999 году поступило денежных средств в сумме 49313928 тыс. руб., т.е. на 51% меньше чем за предшествующий год. Наибольший удельный вес из всех поступивших средств составили прочие поступления (48,5%) и выручка от реализации продукции (48,1%). Также, по сравнению с 1998 годом в структуре поступивших средств отсутствует поступления за счет кредитов и займов. Это является положительным моментом, так как удельный вес кредитных ресурсов в стоимости финансовых ресурсов предприятия составлял в течение двух лет более 90% (см. табл. 7 и 8). Тем не менее, выручка от реализации уменьшилась на 28,4%.
При уменьшении поступлений уменьшились и направления денежных средств на 52,6%. Из истраченных за 1999 год 49365937 тыс. руб. основная доля приходится на прочие выплаты и перечисления (39,5%), на оплату труда (33,9%), на оплату приобретенных товаров, работ, услуг (17,1%), на расчеты с бюджетом (3,3%). Следовательно изменилась структура направления денежных средств. Так, на 7% увеличились прочие выплаты и перечисления, увеличились на 24,6% оплата труда работников. Это объясняется увеличением среднесписочного числа работников на 60 человек (см. Ф № 5 стр. 850). Уменьшился на 27,3% удельный вес расходов на оплату приобретенных товаров и услуг и на 0,03% на расчеты с бюджетом.
Также есть и положительные изменения. В 1998 году сократилась продолжительность обращения производственных запасов с 182,5 дней до 54,5 дня, т.е. на 70,1%, дебиторской задолженности с 414,8 дня до 351 дня, т.е., на 15,4%. Вместе с тем увеличилось оборачиваемость кредиторской задолженности – с 166,7 дня до 250 дня, т.е. на 49,9%. Все это позволило сократить продолжительность финансового цикла с 430,6 дней до 155,5 дня, что является положительным моментом.
И в 1999 году данная динамика сохранилась, за исключением оборачиваемости производственных запасов, которые увеличились с 54,5 до 79,3, т.е. на 24,8 дней. Это объясняется более быстрым темпом роста стоимости имущества, нежели чем выручки предприятия.
Тем не менее, продолжительность финансового цикла за 1999 год уменьшилась еще на 76,2, составив к концу анализируемого периода 79,3 дня. Это изменение было вызвано уменьшением оборачиваемости кредиторской задолженности на 39,7 дней и дебиторской задолженности с 351 до 289,7 дней, т.е. на 61,3 дня.
Далее, при анализе самофинансирования, из таблицы 22 видно, что предприятие использует в основном заемные средства. Это объясняется нехваткой собственных средств и кризисом неплатежей (львиная доля поступающих средств идет на оплату труда работающих либо на платежи в бюджет), вынуждающих предприятие брать кредиты для нормальной работы. Следовательно коэффициент самофинансирования за 1998 год составил 0,180 и за 1999 год – 0,245, т.е. произошло увеличение на 0,065 (норма-1). Это является положительным сдвигом, но для более ощутимого результата рекомендуется активизировать привлечение собственных источников.


     Страница: 7 из 11
     <-- предыдущая следующая -->

Перейти на страницу:
скачать реферат | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 

© 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка