| Страница: 2 из 2 <-- предыдущая следующая --> | Перейти на страницу: |
| Простой вексель— есть письменное долговое обязательство, установленной законом формы. |
При купле-продаже товаров покупатель (заемщик) оформляет и передает продавцу (кредитору) простой вексель. В таком векселе участвуют два лица:
·векселедатель, который обязуется уплатить по выданному им векселю
·
векселедержатель, которому принадлежит право на получение платежа по векселю.
Использование простого векселя при расчетах за товар можно Ёпредставить в следующем виде.
Рис. 2.5. Расчет простым векселем
В соответствии с законодательством все предприятия, задействованные в цепи вексельных расчетов, ответственны за возвращение долга перед векселедержателем. Это правило уменьшает риск при расчетах, способствует снижению просроченной дебиторской задолженности.
| Переводной вексель (тратта) представляет собой поручение кредитора (трассанта) — лица, выдавшего вексель заемщику (трассату), в соответствии с которым последний обязан уплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту). |
Выдать (трассировать) переводной вексель — значит принять на себя обязательство гарантии акцепта и платежа по нему. Значит, трассировать на другого возможно в том случае, если векселедержатель (трассант) имеет у плательщика (трассата) в распоряжении ценности на сумму трассируемого векселя. В отличие от простого векселя в переводном участвуют не два, а три лица:
· векселедатель (трассант) —выдающий вексель;
· векселедержатель (или первый приобретатель), получающий вместе с векселем право требовать по нему платеж;
· плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж (в векселе это обозначается словами "заплатите" или "платите").
Расчеты переводным векселем за поставленную продукцию можно представить следующей схемой.
Рис. 2.6. Расчет переводным векселем
Действия по данной схеме позволяют трассату не отвлекать оборотные средства и не брать кредиты в банке, а это способствует ускорению взаиморасчетов, улучшению его финансового состояния.
Если продавцу товара требуются деньги до срока погашения полученного векселя под поставленный товар, то он может продать свой вексель другому лицу, но по цене, обычно, меньшей, чем номинальная, указанная в векселе. Продажа векселя удостоверяется индоссаментом. В этом случае новый векселедержатель получает право требования долга с покупателя товара. Преимущества векселей заключается в следующем:
·для покупателя товара— сокращение потребности в оборотных средствах, привлечение к оплате за товар третьего лица, имеющего средства, а также возможность использования для оплаты товара векселей, полученных от своих должников;
·для продавца товараповышение гарантий оплаты за счет поручителя в ответственности всех векселедателей перед векселедержателем;
·возможность продажи векселей до срока их погашения должниками и получения необходимых оборотных средств.
Недостаток применения векселей при использовании их в расчетах за товары заключается прежде всего в том, что кроме договора поставки требуется оформление еще одного документа — векселя. Для этого покупатель должен в отдельных случаях получить согласие надежного поручителя — банка.
Таким образомэкономическое значение введения вексельного обращениясостоит в:
·ускорении расчетов и оборачиваемости финансовых ресурсов,
·увеличении надежности расчетов и уменьшении неплатежей;
·расширении возможностей кредитования, предоставлении покупателем отсрочки платежей, уменьшении потребности в банковском кредите;
·упрощении безналичных расчетов в народном хозяйстве.
Недостаточное использование векселей в хозяйственном обороте Украины объясняется определенными сомнениями со стороны предприятий относительно способности этой ценной бумаги служить надежным расчетно-платежным средством в ситуации всеообщего кризиса платежей.
С одной стороны, отпускать продукцию в кредит (по векселю) может только предприятие, не испытывающее финансовых затруднений и способное ждать оплаты. С другой стороны, во избежание риска продавец будет принимать векселя только от платежеспособного предприятия, которое может рассчитаться без использования векселя, или от стабильно работающего предприятия у которого не будет затруднений погасить выданный вексель.
Между тем, кризис платежей отражает ситуацию, когда финансово надежных предприятий — очень мало. И если в цепочке оборота векселя оказывается хотя бы одно неплатежеспособное предприятие, то могут прекратиться все расчеты с использованием векселя.
| Платежное требование— это письменное требование получателя платежа на оплату. |
Платежное требование применяется в случае бесспорного взыскания и безакцептного списания средств. Бланк платежного требования с сопроводительным реестром представляется взыскателем в банк, в котором открыт расчетный счет плательщика. В платежном требовании указывается назначение платежа и основание (статья законодательного акта) на право бесспорного взыскания и безакцептного списания средств.
Ответственность за правильность взыскания и безакцептного списания средств несет взыскатель.
| Инкассовые поручения (распоряжения)— это форма безналичного расчета, которая применяется в случае взыскания в бесспорном порядке сумм финансовых санкций согласно приказам Госкомрезерва Украины, суммы недоимки в бюджет по налогам, налоговым кредитам, штрафов, начисленных государственными налоговыми инспекциями Украины. |
Порядок оформления инкассовых поручений должен отвечать требованиям установленных стандартов других расчетных документов, применяемых в безналичных расчетах в Украине. При неполном (неправильном) заполнении инкассового поручения банк должен возвратить его без выполнения.
| Лист | |||||||
|
| | | |||||
| Изм | Кол | Лист | № докум. | Подп. | Дата |
| |
| Подп. и дата | |
| Инв. № дубл. | |
| Взам. инв. № | |
| Подп. и дата | |
| Инв. № подл. | |
Приложение 1 демонстрирует аккумуляцию акций российских эмитентов у иностранных институциональных инвесторов.
Участники фондового рынка
Инвесторы принимают решения о вложениях в ценные бумаги ради следующих основных целей:
1. получение регулярных платежей в виде дивиденда по акциям или процента по облигациям;
2. получение дохода в виде прироста капитала (разницы цен покупки и продажи ценной бумаги)
3. защита своих сбережений от инфляции
Если в развитых странах для инвестора важны первые две цели, то в России защита от инфляции также имеет не менее важное значение. Конечно, есть старое проверенное средство защиты сбережений от обесценивания - доллар США. Но проблема в том, что хранение сбережений в долларах не может приносить их владельцу деньги, т. е. его сбережения не работают. Когда инвестор выбирает, куда вложить деньги с максимально возможным доходом и минимальным риском, он обращается к финансовому посреднику. Финансовыми посредниками являются специализированные институты, оказывающие инвесторам услуги на финансовых рынках. Среди них можно выделить три основные группы:
- кредитные организации (коммерческие банки),
- небанковские финансовые институты (страховые компании, пенсионные фонды),
- инвестиционные институты.
Последние могут предоставлять инвесторам услуги по покупке\продаже ценных бумаг на организованном рынке (фондовой бирже) и коллективному инвестированию. Под коллективным инвестированием подразумевается вложение средств в инвестиционный институт, который осуществляет операции с ценными бумагами за свой счет и выплачивает доходы вкладчикам из полученной прибыли.
Инвестиционные институты предоставляют услуги не только физическим лицам, но и юридическим лицам. В развитых странах банки и небанковские финансовые институты весьма активно инвестируют в ценные бумаги; более того, многие из таких институтов имеют лицензию брокера или дилера. У каждого из них своя цель для операций на рынке ценных бумаг.
| Финансовые посредники | Основная деятельность | Цели инвестиций в ценные бумаги | Инвестиционные предпочтения |
| Коммерческие банки | Привлечение депозитов и предоставление кредитов | Получение более высокой доходности, чем доходность по кредитным операциям | Краткосрочные бумаги, инструменты денежного рынка |
| Пенсионные фонды | Выплата пенсии вкладчику с момента его выхода на пенсию | Получение доходов от инвестиций и их накопление для выплаты в долгосрочном периоде. Защита сбережений вкладчика от инфляции | Долгосрочные облигации и акции |
| Страховые компании | Выплата средств по страховым полисам | Поддержание постоянной нормы прибыли для выплаты вкладчику в любой момент. | Краткосрочные и долгосрочные облигации, акции |
| Паевые фонды | Объединение средств мелких инвесторов для их вложений в ценные бумаги и выплата вкладчикам доходов | Обеспечение высоких доходов вкладчикам | Краткосрочные и долгосрочные облигации, акции, инструменты денежного рынка. |
Таким образом, разные финансовые институты предпочитают инвестировать в разные ценные бумаги в зависимости от специфики своей основной деятельности. Для разных целей инвестиций пригодны разные виды финансовых активов.
Для получения дохода наиболее подходят банковские депозиты и купонные (процентные) облигации.
Для прироста капитала инвестору наиболее подходят акции, паи инвестиционных фондов, инструменты денежного рынка, производные ценные бумаги и бескупонные краткосрочные облигации.
Ценные бумаги, которые в основном приобретаются для получения дохода, считаются инвестициями низкого и среднего уровня риска. Ценные бумаги, приобретаемые с целью прироста капитала, считаются инвестициями высокого уровня риска.
Можно обозначить следующий принцип зависимости между риском инвестиций и доходом:чем выше риск инвестиций в ценную бумагу, тем более высокого дохода ожидает инвестор.Соответственно, чем дольше срок инвестирования, тем более высокого дохода ожидает инвестор, так как риск инвестиций увеличивается.
В Приложении 2 приведен рейтинг акций российских компаний.
В России большинство финансовых институтов, за исключением банков, инвестируют в ценные бумаги, пользуясь услугами инвестиционных институтов – брокерских фирм (инвестиционных компаний). Основной вид деятельности инвестиционной компании - оказание услуг физическим и юридическим лицам по покупке и продаже ценных бумаг. Такие услуги имеют право оказывать только фирмы, имеющие лицензии профессионального участникам рынка ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка относятся преимущественно инвестиционные компании, паевые фонды и коммерческие банки. В развитых и ряде развивающихся стран профучастниками фондового рынка являются и небанковские финансовые институты - страховые компании, пенсионные фонды. В России эти виды финансовых услуг получили пока недостаточное развитие, этим и объясняется сравнительно небольшая активность подобных институтов на фондовом рынке.
Развитие "розничных" операций с мелкой и средней клиентурой своим первым следствием может иметь совершенствование системы институциональных инвесторов. Развитие интернет-трейдинга позволило рынку сделать весьма существенный шаг вперед в этом направлении. Среди российских брокеров выделилось несколько компаний, которые существенно обгоняют остальные по обороту торгов именно благодаря внедрению новых информационных решений.
Инфраструктура фондового рынка
Кроме инвестиционных институтов и коммерческих банков к профессиональным участникам фондового рынка относятся также специализированные расчетно-депозитарные организации, реестродержатели, а также институты, имеющие лицензию организаторов торговли ценными бумагами - фондовые биржи и внебиржевые торговые системы. Эта группа институтов составляет инфраструктуру фондового рынка. Некоторые виды деятельности инфраструктурных организаций не признаются видами коммерческой деятельности (деятельность по организации торговли), таким институтам запрещены не только собственные торговые операции на фондовом рынке (бирже), но даже собственные инвестиции в ценные бумаги.
При заключении сделки с ценными бумагами происходит передача прав собственности от одного владельца бумаг к другому. Из этого следует, что при переходе прав собственности на именные ценные бумаги реестродержатель эмитента (организация, которая ведет реестр владельцев именных эмиссионных ценных бумаг) должен внести соответствующие изменения в реестр. Эта процедура упрощается за счет депозитария (кастодиана) – института, которому участники биржевой торговли передают ценные бумаги своих клиентов на хранение до момента их продажи. Ценные бумаги каждого клиента каждого брокера – участника торгов учитываются на отдельном счете, который называется счетом депо. При передаче бумаг от одного собственника к другому депозитарий делает записи на соответствующих счетах.
Для упрощения этой процедуры реестродержатель может открыть в реестре счет одному депозитарию вместо множества владельцев. Это особо важно, если у эмитента много акций в обращении и много мелких владельцев. Процедура открытия счета депозитарию в системе ведения реестра называется методом номинального держания ценных бумаг. Бумаги клиентов учитываются в реестре на счете номинального держателя, который не является владельцем.
Банковские депозитарии в России можно условно разделить на чисто российские и принадлежащие крупным иностранным банкам. Количество дееспособных российских кастодианов значительно сократилось после кризиса. Несмотря на жесткие конкурентные условия, банки-кастодианы будут продолжать развиваться, и до конца 2000 года должно произойти их окончательное позиционирование на рынке. Некоторые крупные и средние российские банки сейчас активно развивают депозитарные услуги, но на "раскрутку" этого продукта необходимо значительное время и ресурсы. С учетом отмеченной ранее тенденции к консолидации бизнеса, представляется, что число кастодиальных банков не достигнет докризисного уровня. Вероятно, начнется естественное расслоение кастодианов на универсальные и узкоспециализированные.
По законодательству, брокер также может выступать номинальным держателем ценных бумаг, принадлежащих его клиентам, в депозитариях или регистраторах (реестродержателях), осуществляющих учет прав на ценные бумаги. В свою очередь, депозитарий, ведущий учет прав на совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному лицу, выступает номинальным держателем этих бумаг перед регистраторами, ведущими реестры владельцев ценных бумаг по каждому из эмитентов. Регистратор же непосредственно взаимодействует с эмитентом при осуществлении корпоративных действий.
С целью надлежащего информационного обмена между эмитентами и владельцами ценных бумаг, необходимого для реализации последними прав, вытекающих из ценных бумаг, каждый из участников цепочки «брокер-депозитарий-регистратор-эмитент» обязан своевременно предоставлять сведения о владельцах ценных бумаг, находящихся в их номинальном держании, а также доводить до сведения клиентов корпоративную информацию, исходящую от эмитента, в порядке, регламентированном соответствующими нормативными актами.
Таким образом, даже при интенсивном обороте ценных бумаг, достигается постоянное обновление сведений о принадлежности прав, закрепленных ценными бумагами, определенным владельцам, и возможность осуществления ими этих прав, что особенно важно для обладателей акций акционерных обществ, составляющих основную массу ценных бумаг, торгуемых на фондовом рынке.
Инфраструктура российского фондового рынка за последнее время существенно усовершенствовалась, однако, положительные изменения могут происходить и далее. Тенденция доминирования иностранных инвесторов на российском фондовом рынке приведет к продолжению начавшейся с августа 1998 г. консолидации финансовой инфраструктуры, укрупнению брокерских и регистраторских компаний, ликвидации или объединению некоторых расчетных депозитариев, клиринговых центров и фондовых бирж. Влияние иностранных инвесторов и выдвигаемые ими требования по оперативности и качеству обслуживания, управлению рисками будет также в немалой степени способствовать возрастанию роли информационных технологий.
Торговые площадки
Заключение сделок с ценными бумагами происходит при участии фондовых бирж, являющихся организаторами торговли. Юридические и физические лица, не являющиеся профессиональными участниками, могут заключать сделки через посредство брокеров, аккредитованных на соответствующих биржах.
В России фондовая биржа считается профессиональным участником фондового рынка, осуществляющим на нем деятельность по организации торговли ценными бумагами. Фондовая биржа не имеет права совмещать деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарно-расчетной деятельности. Кроме фондовых бирж, организаторами торговли ценными бумагами признаются фондовые отделы товарных и валютных бирж и электронные системы торговли ценными бумагами.
Фондовые биржи в РФ, как и во многих странах мира создаются в форме некоммерческих партнерств, т.е. организаций, целью которых не является получение прибыли. Основная цель биржи - создание условий для осуществления коммерческой деятельности ее членами или другими участниками торгов.
В России биржи организованы по американскому образцу - в форме некоммерческих партнерств; такая же организационная структура характерна и для большинства бирж развитых стран. Однако, в некоторых странах (ряд земель Германии, в Австрии) есть биржи, создаваемых в публично-правовой форме (нет членства и процедуры приема в члены биржи, а торговать может каждый, кто заплатил взнос).
Торговать на бирже могут только члены биржи. Членами биржи (фондового отдела биржи) могут быть только юридические лица - профессиональные участники фондового рынка, имеющие лицензию на брокерскую и дилерскую деятельность. Брокерская фирма, желающая вступить в члены биржи, обязана пройти процедуру приема.
| Страница: 2 из 2 <-- предыдущая следующая --> | Перейти на страницу: |
| © 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка |